【青岛国家高新技术产业开发区网站】国家高新技术产业开发区政策新批16家

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月29日讯

　　10月29日从科技部获悉，近日，国务院批复清远、嘉兴秀洲、常熟、吉安、赣州、德阳、莱芜、安康、扬州、仙桃、湖州莫干山、璧山、随州、德州、焦作、攀枝花钒钛新技术产业园区等十六家省级高新区升级为国家高新技术产业开发区，至此国家高新区由原来的129家增加至145家。股市有风险高新发展:资产整合加速 股东参与定增显信心

　　高新发展 000628

　　出售地产及物业公司、资产整合或加速:1)资产整合动作频频:公司公告以2.47亿元的价格出售地产及物业子公司,进一步业务聚焦;2)大量在手现金、收入利润下滑:公司在手现金13.2亿元,现金市值比为49%,但由于置换出毛利相对较高的地产和物业业务,公司剩下的建筑业务毛利仅4%,而期货经纪业务规模较小且行业竞争激烈,未来收入和利润下滑压力大;3)高新区唯一平台、主业不突出问题亟待解决:公司大股东为成都高投集团、实际控制人为成都高新区管委会,是高新区的唯一上市平台,目前经营面临困境,公司上下将着力解决公司主业不突出问题。

　　大股东业务不断突破、全额现金参与定增:1)大股东四大业务板块有突破、收入近70亿元:伴随高新区的快速发展,大股东在建设开发、金融服务、产业投资和资本运营等方面均持续突破,年营收近70亿元,利润规模超2亿元,净资产超130亿元;2)全额现金认购公司定增,彰显对公司未来发展信心:大股东以5.41元的价格全额现金参与定增,将持股比例由22%提高至45%;3)科技创投近100亿、金融或是二主业:公司在产业投资领域,积极投资科技创新公司,投资规模近100亿元,金融板块的担保、小贷公司均飞速发展。

　　高新区、天府新区规划升级、助力公司发展:高新区南片区(高端服务)纳入国家级天府新区规划,高新区目前已是西南区域创新要素的集聚地,且将推动“4+1”战略,即积极发展信息技术、生物、高端装备、节能环保+生产性服务业五级产业集群,产业规模目标近万亿元,公司将显著受益。

　　_投资建议:公司出售地产及物业业务,在手现金充裕,资产整合正在加速,且大股东实力雄厚,全额现金认购公司定增,伴随高新区和天府新区规划的提升,公司未来将借力解决主业不突出问题,虽然目前主业继续亏损,但鉴于对公司未来发展的预期,我们预计公司15-17年EPS为-0.

　　11、0.03和0.05,首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价11.68元。

　　风险提示:资产整合预期落空、建设项目进一步萎缩，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　南京高科:股份回购显信心 创投医药战略百尺竿头更进一步

　　南京高科 600064

　　事件:公司公布三季报,前三季度实现营收23.7亿元,同比增长25.1%;实现净利润7.2亿元,同比增144%;基本每股收益0.93元,同比增长144%。

　　地产加速去库存、股份回购显信心:1)公司全年未新增地产储备,1-9月,公司房地产业务实现合同销售面积20.41万平方米(商品房项目11.12万平方米、经济适用房项目9.29万平方米),同比增长16.04%;实现合同销售金额219,049.89万元(商品房项目195,039万元、经济适用房项目24,010.89万元),同比增长22.88%;2)公司5亿元股份回购计划持续推进,目前共计回购186万股,占0.24%,回购均价16.4元,总计回购3027万元。

　　大创投战略百尺竿头更进一步、业绩大增144%:公司三季报业绩同比大增144%,再创新高。增长源于本期公司主业稳健发展,及减持部分可供出售金融资产导致的投资收益大幅增加。前三季度营业收入同比增长25.1%。公司继续依靠三大股权投资平台,加大创投业务布局,公司所投赛特斯科技已在新三板上市,而金埔园林、优科生物也处于上市进程之中,公司大创投战略收获满钵可期。

　　三费比例大降、债务结构及现金流健康有活力:1)毛利率下滑平缓、三费比例大幅下降:公司前三季度毛利率约26.7%,源于低毛利率的经适房项目结转增加;公司期间费用率约16.0%,相比去年下降近7.8%。其中财务费用较去年下降约30.5%,源自本期公司贷款规模降低以及本期贷款利率下降。2)贷款规模及利率双降,债务结构、现金流健康有活力:受益于房地产业务预收房款及市政业务资金回笼的加速,公司资产负债率58.4%,相比去年同期下降6.9个百分点,债务结构健康强劲;公司经营性现金净流入占营收比维持了上半年以来的提升,从去年同期的45.6%上升至54.8%。

　　医药转型积极稳步、新三板后再布局:1)臣功制药(公司持股99%,8月11日在新三板挂牌,14年营收2.8亿元、净利润5500万)子公司取得连云港(咨询 买卖)经开区53亩土地使用权,拟拓展生产基地:2)成立健康产业并购基金、适时探索电子化销售:与中钰健康创投成立的“中钰高科”健康产业并购基金,未来将在儿科、心脑血管科、肿瘤科等领域加大并购力度。此外,公司拟以自有资金约7个亿投资设立南京高科(咨询 买卖)新浚投资管理有限公司、南京新浚股权投资合伙企业、南高科新浚股权投资一期基金。

　　投资建议:公司回购继续持续推进显示对公司价值的信心,地产未新增项目且加速去库存,公司大创投,大健康战略百尺竿头更进一步,臣功制药新三板后再发力、医药并购、探索电子营销模式等积极稳步,低估值、高成长、有催化的逻辑不变,预计15-17年EPS分别为1.12、1.21、1.33,目前股价对应PE为17X、15X和14X,给予买入-A评级,6个月目标价33.6元。

　　风险提示:转型不达预期

　　张江高科:国资改革经典案例 转型升级企业典范

　　张江高科 600895

　　投资要点

　　打破僵化体制,实现改革创新。公司接控股股东上海张江(集团)有限公司转发浦东国资委通知,以股份划转方式引入筹建中的上海浦东科创投资(集团)有限公司(简称“科创集团”)为公司战略投资者,将上海张江(集团)有限公司持有的公司10%股份划转至科创集团。我们认为本次股权划转将为张江构建“集团内部简政放权,资源外部协同整合”的现代化企业发展奠定基础。考虑浦东科创集团在国资运营、产业孵化、PE和VC等领域定位和战略高度,本次股权划转有利上市公司与战略投资者形成联动效应,为后期打造高科技产业投资商与科技园区集成服务商准备基础。

　　公司股权投资有进有退,参股移动健康领域。公司同时公告称,全资子公司-上海张江浩成创业投资有限公司以1000万元投资上海朗朗信息科技有限公司,投资完成后占后者5.62%股权。上海朗朗信息科技有限公司是一家致力于移动健康、大数据分析挖掘、人工智能算法开发及产品化,提供基于移动互联和互联网的高效健康服务的企业。我们认为,公司通过对上海朗朗信息科技有限公司的投资,将实现公司在相关行业的投资布局并实现投资收益。

　　上海科创中心建设浦东新区五年行动计划及其影响。2015年9月22日,中共浦东新区区委办公室印发了《上海建设具有全球影响力的科技创新中心浦东新区行动方案(2015-2020年)》。我们认为,这将极大地推动上海浦东及张江自主创新区的创新创业活力的迸发,给张江园区带来国际创业资本、创新要素、创新精神的汇聚,实现园区空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升,以及创新企业PE投资收益的大幅度增长。

　　投资建议:受益上海科创中心建设,产业投资增长空间大,维持“买入”评级。目前,公司全资子公司浩成创投和上市公司投资的长期股权投资额合计32.60亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一,我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6倍,即公司创投业务权益增加值为195.62亿元。由此,可知公司NAV是466.62亿元,对应RNAV是30.13元。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.38元和0.44元。截至9月22日,公司收盘于20.42元,对应的动态市盈率分别为53.7倍和46.4倍。考虑到公司属研发园区龙头,中国创新发展桥头堡,三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江。未来张江园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业,PE投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大,我们以RNAV的1.1倍,即33.14元为公司6个月的目标价,维持公司“买入”评级。

　　苏州高新:开发、旅游、投资、环保 多轮驱动

　　苏州高新 600736

　　投资要点:

　　事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入12.53亿元,同比下滑16.25%;归属于上市公司股东的净利润3630万元,同比下滑37.91%;实现基本每股收益0.03元。

　　2015年上半年公司房产结转下滑使得公司营收减16%,降价促销及费用上升因素使得公司净利润降幅扩大至37.9%。2015年上半年,公司商品房累计实现合同销售面积8.51万平,同比增长34.52%;累计合同销售金额7.65亿元,同比增长26.08%。上半年,公司实现旅游产业营业收入1.40亿元,同比增长9.17%,共接待游客近93万人次,同比上升2.32%。上半年,公司重点加快大阳山、大小贡山等旅游项目的落地;推出了“苏高新股份生态大旅游”主题活动。上半年公司完成苏州乐园152.80亩土地收储,实现了优质资产盘活。上半年,公司旗下的污水公司实现营业收入5593万元,完成净利润1232万元;污水处理量2888万吨,同比增长6.29%。公司推进参股投资、直饮水等项目的合作洽谈以及管理的对外输出,积极培育环保产业。截止报告期末,公司直接参股投资企业共10家,股权投资金额达5.26亿元。

　　2015年以来,公司对旗下子公司股权进行清理。2015年6月,公司位于苏州高新(咨询 买卖)区内的152.8亩土地被收储,实现1.4亿元净利润。2015年,公司计划施工面积173万平,新开工面积28.25万平。

　　投资建议。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.24和0.34元,对应RNAV是6.60元。截至8月11日,公司收盘于9.62元,对应2015、2016年PE分别为40.1倍和28.3倍。公司参股多家苏州高新区内企业,多家企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的(平均动态47XPE),考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年45XPE,对应目标价10.8元,维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险

　　紫光股份:加码企业级SSD能力

　　紫光股份 000938

　　事件:

　　西部数据(WDC.O)公告,公司将以190亿美金收购NASDAQ上市公司SandiskCorporation(SNDK.O)所有发行在外股份,每股作价86.50美元,同时西部数据与闪迪董事会皆已批准该收购方案。

　　点评:

　　获得企业级SSD市场及NANDFLASH产能。SanDisk是全球领先的SSD产品供应商,产品横跨企业级与消费级市场。参考SanDisk财报,公司2014财年,来自企业存储市场及消费类市场的营收比例,分别达到67%及33%。公司旗下Fusion-IO拥有完整的基于PCI-E的SSD企业级存储解决方案,代表客户Face book、Apple;通过SMARTStorageSystems提供基于DIMM接口的企业级超高速SSD存储技术,代表客户IBM。同时SanDisk以合资企业的形式,与东芝(Toshiba)结为联盟,在日本本土拥有基于15nm工艺制程的NANDFLASH芯片工厂。

　　云计算推动企业级SSD市场快速发展。消费类存储需求疲软,多厂商参与,市场竞争惨烈;同时云计算带动数据中心需求高速成长,企业级SSD市场呈爆发趋势。参考Gartner统计,2014年全年,阵列SSD销售额同比增长1%,服务器闪存销售额则迎来爆发,同比增幅达51%。我们认为,此前西部数据通过并购Virident、sTec及Velobit布局企业级SSD市场,此次通过合并SanDisk相关业务,有望整体在企业级SSD市场中达到13%的市场占有率,超越三星,而仅次于行业老大Intel(约18%,Gartner数据)剑指云计算全产业链整合。回顾紫光股份(咨询 买卖)包括其控股母公司紫光集团的一系列并购路径,在收购展讯及锐迪科后,具备了

　　基于RISC架构的处理器设计能力;收购华三通信(H3C)51%股权,获得电信级交换机及路由设备研发、制造能力;收购西数15%股份及此次SanDisk并购,获得基于SSD及HDD的企业级存储解决方案能力;若继续成功切入DRAM产业,将加码内存核心芯片制造能力。至此,公司已整合服务器核心元器件,在此基础上,要实现云计算“云-管-端”整合,只差临门一脚--基于分布式架构的虚拟化技术,公司云计算全产业链整合的雏形开始显现。

　　维持“强烈推荐”评级。根据我方测算,预计公司2015-2017年EPS分别为0.93、1.82及2.60元,对应2015-10-23日收盘价PE分别为75、38及26倍,我们看好国内云计算市场的庞大空间,以及公司基于全产业链整合的远大格局,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　(1)海外资产收购受阻;

　　(2)公司整合能力不达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/34340/