[中国总主席]主席总理共同批示航空报国：六股潜力无限

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月03日讯我国自主研制的C919大型客机2日在上海中国商飞公司总装下线。习近平、李克强作出批示，不断提升我国大型飞机自主研制生产能力，完善现代民用飞机产业体系。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)

　　习近平就我国自主研制的C919大型客机总装下线作出重要指示强调

　　我国自主研制的C919大型客机2日在上海中国商飞公司总装下线。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平作出重要指示，向广大参研单位和人员表示热烈的祝贺。希望大家继续弘扬航空报国精神，坚持安全第一、质量第一，脚踏实地、精益求精，扎实做好首飞前的准备工作，为进一步提升我国装备制造能力、使自己的大飞机早日翱翔蓝天再作新贡献。

　　中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出批示，希望继续发扬拼搏进取精神，攻坚克难，砥砺前行，集全国之智，聚万众创新，不断提升我国大型飞机自主研制生产能力，完善现代民用飞机产业体系，为增强高端装备制造实力、建设制造强国作出新贡献。

　　中共中央政治局委员、国务院副总理马凯出席总装下线活动并致辞，代表党中央、国务院，向C919大型客机总装下线表示热烈祝贺，向广大参研参试人员表示衷心感谢和诚挚问候，对试飞准备阶段工作提出要求。

　　中共中央政治局委员、上海市委书记韩正出席总装下线活动。

　　C919大型客机是我国首款按照最新国际适航标准研制的干线民用飞机，基本型混合级布局158座，标准航程4075公里，具有完全自主知识产权。该客机于2008年开始研制，计划于2016年首飞。

　　中航飞机:飞机制造龙头,受益于C919项目

　　中航飞机 000768

　　投资要点:

　　事件:中航飞机(咨询 买卖)发布2015年三季报,公司2015年前三季度实现营业收入154.38亿元,同比增长20.54%,实现归属上市公司股东净利润-1.22亿元,同比减少362.27%。

　　公司第三季度实现营业收入71.91亿元,同比增长24.62%,实现归属上市公司股东净利润-0.16亿元,同比减少112.83%。公司前三季度利润下滑的主要原因是由于报告期交付的航空产品结构发生了变化。

　　公司业务进展顺利,新舟700市场启动。目前公司轰-6和歼轰-7是我军轰炸机的主力机型,而其运8系列飞机以及起落架业务、航空机轮和刹车业务等也形成了公司自己的飞机产业链。支线客机通常是指100座以下的小型客机,主要用于局部地区短距离、小城市之间、大城市与小城市之间。作为新一代70座级涡桨支线飞机,新舟700定位于承担800公里以内的中等运量市场区域航空运输业务,是最适合短航线运营的支线飞机,根据最新涡桨支线飞机市场展望,未来20年全球航空公司预计将需新增或更换60座-90座级涡桨支线飞机约1600架。公司目前共被意向订购155架新舟700。

　　C919项目最受益上市公司。据中国之声报道,C919大型客机有望于11月2日正式总装下线,虽然事后中国商飞对这一时间节点给予了否认,称目前尚无法确认具体时间,但我们有理由相信一睹C919真容的时间将不会太远。 C919的主要竞争对手是波音737和空客A320,这也是全球民航销售最好的两款机型。而据中国商飞透露,C919或最早在明年于上海首飞。截至目前,C919大型客机在全球已有21家客户,订单总数达到514架。公司作为C919中机身(含中央翼)、外翼盒段、前缘缝翼、襟翼、副翼等重要部件的主供应商,有望受益于C919项目的推进。

　　重型军用运输机唯一制造商。公司运-20的同级军用大型运输机竞争对手是美国的C-17和俄罗斯的伊尔-76,其中在最重要的载重性能方面,运-20稍逊于C-17,而优于伊尔-76。公司的运-20作为我国空军急需的战略性装备,国防经济研究中心发布的《中国军民融合发展报告2014》中建议部队配备400架运-20大型运输机,仅运-20一项未来就有超过2000亿以上的市场空间。而参考伊尔-76(最新统计数据920架)和C-17(最新统计数据236架)的产量,我们预计未来几年内运-20将至少会有50-100架的订单。据报道,运-20有望在今年年内完成所有试飞试验的高难度科目。

　　打造军民融合型两大飞机产业体系,维持增持评级。作为我国飞机制造企业的龙头,我们看好公司未来的发展前景,维持2015、2016、2017年EPS 为0.24元、0.28、0.36元,维持增持评级。

　　洪都航空:航空高科技企业

　　公司是经中国航空工业第二集团批准改制重组的航空高科技企业，是国内专业生产教练飞机和通用飞机的企业，也是我国首家以明确大批出口定单的整架飞机为主营产品的高科技外向型企业。公司在航空大件和复杂零件制造加工方面，已正在显现制造技术实力和综合加工生产能力。公司主营产品K8飞机具有先进技术性能和众多创新技术，自行研制并通过中国民航有关部门审定的N5A农林飞机是国家火炬计划项目，目前，改进改型研制N5B工作进展顺利，海燕飞机曾荣获国家质量金奖，而出口型猎鹰L15高级教练机将是公司后续发展的主要产品。公司增资中航锂电，以期未来从能源产业中“掘金”。

　　贵航股份:骨干企业之一

　　公司是中国汽车零部件行业的骨干企业之一。公司旗下汇集了红阳密封件、华阳电器、永红散热器等多家中国汽车零部件“小巨人”企业，拥有生产经营汽车密封胶条、铝制散热器、橡胶管带等众多名优产品。公司是国内同行业中品种齐全、市场覆盖率和占有率最大的密封条生产企业，是国内铝质散热器研究生产规模最大企业，是国内最大的锁匙总体国产化开发供应商和国内橡胶管带行业骨干企业。公司拥有主要加工设备3200多台，从德、日、美等国引进了橡胶挤出线、塑料挤出线、汽车软管生产线等几十条先进生产线。同时公司还建有完善的产品检测和试验设备。公司散热器产品率先进入全球零部件配套行列，电器开关已进入北美市场，为通用汽车公司形成批量供货。同时，密封条、电器开关即将进入欧洲市场，具有极大的国际竞争力优势。

　　中航动控:航空发动机大脑,静待两机专项扶持

　　中航动控 000738

　　报告摘要:

　　前三季营收利润略微减少符合预期:2015年前三季度公司共实现营业收入17.87亿元,同比减少4.36%,同比营收略有减少,其中第三季度实现营业收入5.92亿元,同比减少5.46%。前三季度共实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比微减1.82%,其中第三季度贡献0.56亿元,同比微增1.83%;基本每股收益为0.05元。公司目前的第一大业务为发动机控制系统及部件,共贡献超过70%主营业务收入,为公司营业收入的主要来源。

　　航空发动机实际控制人变更,飞/发合一制度瓶颈有望破除:中航工业航空发动机三家公司于10月13日晚同时发布公告称,公司实际控制人中航工业告知,按照国家有关部门的安排,目前正制定中航工业下属航空发动机相关企事业单位业务的重组整合方案,中航工业预计不再成为公司的实际控制人,飞/发分离符合我们预期。我们认为这预示着中国航空发动机与燃气轮机正在积极改变“一厂一所一型号”旧的航空工业研制模式,旨在破除制度瓶颈,整合航空发动机与燃气轮机研发资源,通过注入市场活力来激发两机研发动力。同时提高了航空发动机的重视程度,彻底改变过去重视不够的局面,未来有望通过专项资金扶持来推动航空发动机快速发展。航空发动控制系统相当于发动机的大脑和神经系统,控制系统的优劣直接关系到航空发动机的性能、可靠性,公司作为航空发动机重要的控制系统提供商,未来有望通过“两机”专项重点扶持完成跨越式发展。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.26、0.34、0.40元。公司是中国“航空发动机三兄弟”之一,两机专项扶持预期强烈,考虑到“航空发动机与燃气轮机”专项资金与政策扶持预期,我们给予溢价估值,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:军品订单的不稳定性、系统性风险、两机专项政策扶持不及预期

　　中航动力:业绩符合预期,静待国家航空发动机公司成立

　　中航动力 600893

　　季报摘要:

　　公司公告称,2015年第三季度公司营业收入为46亿元,较去年同期减少4.94%;归属于母公司所有者的净利润为1.4亿元,较去年同期减少39.22%;基本每股收益为0.07元,较去年同期减少46.15%。今年前三个季度,公司营业收入为139.04亿元,同比减少12.63%;归属于母公司所有者的净利润为5.16亿元,同比增加10.84%;基本每股收益为0.26元,与上年同期持平。

　　点评:

　　公司业务基本符合预期 证金增持凸显信心。

　　尽管公司受现代服务业、非航空产品和外贸出口收入减少的影响,三季度营业收入有所回落,但公司上半年减持成发科技(咨询 买卖)股票,投资收益大幅增加,一定程度上弥补了非航空产品和外贸出口收入的减少。另外,股灾之后,国家积极出手救市,截止到三季度末,证金公司和汇金公司合计持有公司股票8400多万股,凸显了国家对公司的重视与支持。

　　国家航空发动机公司成立在即。

　　近期中航动力(咨询 买卖)、中航动控(咨询 买卖)、成发科技和中航重机(咨询 买卖)纷纷发布公告,称国家正制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案,涉及上市公司实际控制人发生变更。市场预期已久的航空发动机业务重组整合终于有了实质性的进展。比对发达国家的经验,飞机制造与航空发动机制造分离符合国际惯例,有助于我国进一步的整合航空发动机研发、制造资源,以达到效率最大化,最终完成对发达国家航空发动机的赶超。我们预计在不久的将来,国家航空发动机公司将要成立,并全面负责航空发动机的研制与生产;此外,年初政府工作报告中首次将航空发动机制造列入报告,并将有上千亿资金的支持,这充分表明了航空发动机已经上升到了国家战略。公司作为目前国内唯一一家航空发动机整合企业将直接受益航空发动机公司的独立。

　　盈利预测及投资建议。

　　尽管目前我国航空发动机的技术与发达国家有一定的差距,但在国家巨大资金支持以及整合优势资源集中发力的情况下,航空发动机实现对欧美国家的追赶,甚至超越仍旧值得期待,因此我们有必要提升对中航动力的整体估值。预计2015-17年公司的EPS 分别为:0.56、0.69和0.79元/股,维持对公司“增持”的投资评级。

　　成发科技:受益于发动机业务整合和重大专项投入,公司未来发展值得期待

　　成发科技 600391

　　事件:公司发布2015年三季度报,其中营业收入14.09亿元,同比增长3.87%;归属于上市股东的净利润3252.6万元,同比增长22.77%。

　　对此我们点评如下:

　　业绩符合预期,公司内外贸业务发展稳健,子公司中航哈轴盈利能力逐步显现。

　　内贸航空及衍生品受益于子公司中航哈轴的业绩增长以及在研项目的小批量生产交付: 1、公司的控股子公司中航工业哈轴近两年业绩增长明显,销售收入、利润等均呈现了较好的增长态势,目前其增长水平、获利能力均高于公司其他内贸航空及衍生产品;2、公司目前仍有多个在研项目,且有部分项目已逐渐转为小批量生产交付,这些项目的研制、技术转化等都将为公司带来持续的业绩增长。

　　另外,近期发动机板块成为市场热点,公司将充分受益:

　　发动机公司成立箭在弦上:之前公司公告明确说明中航工业预计不再成为公司的实际控制人,同时另外两家中航工业旗下发动机业务相关的公司中航动力(咨询 买卖)和中航动控(咨询 买卖)也发出了类似的公告,这进一步验证了我们之前的预期,即国家将会把航空发动机业务整合,成立国家发动机公司,即相当于把航空发动机提高到了与飞机相同的层次,从国家层面予以关注,发动机的地位将明显提高,发展将得到强有力的保障。

　　发动机重大专项有望近期公布:类似于大飞机专项与中国商飞的关系,我们预计此次发动机业务整合与发动机重大专项关系密切。此前,被誉为“中国心”的航空发动机项目,首次写入了2015年的政府工作报告。每年度政府工作报告中提到的重点工程,后续都会获得政策的有效落实。因此专项扶持政策已呈呼之欲出态势,我们预计重大专项是千亿规模,其投资周期可能缩短至10年以内,甚至达到5年,投资强度大幅提高。 我们预计这样的投资规模应可持续20年或更长,在未来20年的时间里,中国最终在航空发动机领域的投入将可能多达3000亿元,必将带来航空发动机行业的一次快速发展和进步。我们预计重大专项有望在近期公布。

　　盈利预测和投资建议:我们预计公司2015-2017年收入21.58、25.79、31.99亿元,同比增长9.94%、19.53%、24.02%;归属上市公司股东净利润0.54、0.82、1.19亿元,同比增长83.97%、50.5%、44.98%,对应EPS为0.16、0.25、0.36元。给予公司目标价格50-55元,给予“增持”评级。

　　风险提示:航空发动机重大专项推迟公布、航空发动机重点型号研制进展缓慢、军工股估值偏高。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/35023/