[中国雾霾持续多少年]雾霾持续与气候大会叠加利好股市 七股行情腾飞

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月12日讯

　　【编者按】本月底第21届联合国气候变化大会将在法国巴黎召开，预计将达成一项新协议来取代《京都议定书》，成为2020年后全球应对气候变化行动的依据。在“加强生态文明建设”首度写入五年期规划目标的背景下，环保产业高景气持续可期。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　雾霾持续+气候大会 环保行业迎升机

　　近日北方持续遭遇严重雾霾，中央气象台昨日继续发布霾黄色预警。据气象人士分析，未来几日华北地区的雾霾还将延续甚至加重，直到17日强冷空气到来才会彻底结束。此外，本月底第21届联合国气候变化大会将在法国巴黎召开，预计将达成一项新协议来取代《京都议定书》，成为2020年后全球应对气候变化行动的依据。在“加强生态文明建设”首度写入五年期规划目标的背景下，环保产业高景气持续可期。受雾霾天气和气候大会的事件性提振，短期环保板块热度有望再度提升，其中，雾霾治理领域的VOCs检测治理被主流机构普遍看好。

　　雾霾持续 气候大会将召开

　　中央气象台11月12日6时继续发布霾黄色预警：预计12日8时至13日8时，北京东南部、天津、河北中南部、河南东北部、山东西部、辽宁中部、黑龙江西南部等地的部分地区有中度霾，其中，山东西北部、黑龙江西南部等地的局部地区有重度霾。

　　中央气象台首席分析师张涛分析认为，这次北方大面积雾霾是在静稳天气形势和湿度增加的背景下产生的，因此能见度呈现较低水平。12日、13日、14日整个华北地区的雾霾处于平稳加重的阶段，17日开始，随着一股强冷空气的到来，雾霾才会彻底结束。而在14日时，华北、东北、黄淮的雾霾天气将达到本次最强。

　　另据消息称，本月底第21届联合国气候变化大会将在法国巴黎召开，届时将有中、美、印等80多位国家元首或政府首脑出席。8日起，各国谈判代表已围绕气候变化展开积极磋商，计划在巴黎气候大会上达成一项历史性新协议，以取代2020年即将到期的《京都议定书》，新协议将成为2020年后全球应对气候变化行动的依据。距离巴黎气候大会仅仅3周之际，联合国环境署在上周五发表通报表示，希望巴黎会议能够推动国际社会采取新的努力和行动达成减排的目标，例如利用太阳能、风能和水利等可再生能源来发电。

　　近期持续严重雾霾，加上气候变化大会召开，环保问题再次成为社会关注的焦点，二级市场环保板块有望获得资金青睐。

　　环保产业高景气度可期

　　当前环境污染问题日益加重、节能环保成为时代发展的主题。在“加强生态文明建设”首度写入五年期规划目标的大背景下，环保产业正在迎来历史性发展机遇，高景气度持续可期。A股市场上，环保板块中长期有望持续获得政策面和业绩浪的推升。

　　民生证券研报预计，“十三五”期间节能环保产业有望达到年增速20%以上，环保投入将增加到每年2万亿元左右，社会总投资有望超过17万亿元。海绵城市、VOCs治理、土壤修复将是四季度及明年环保行业的投资主线。其中，海绵城市的建设将拉动超过1.5万亿的投资;保守估计，VOCs检测+治理市场在1000亿以上;“土十条”有望2016年出台，土壤修复市场近4万亿，行业迎来爆发。

　　东方证券研报指出，四季度受冬季供暖和秸秆燃烧影响，北方雾霾高发，雾霾板块均将迎来一波冬季行情。2013年10月下旬大气治理板块与监测板块达到全年最高涨幅，分别上涨99.32%和65.75%。2014年4季度两个板块也均迎来年度高点。近期，受雾霾影响、叠加十二月巴黎气候大会和“十三五”预期，大气监测板块有望再获提振。未来治理PM2.5的看点主要在超低排放和VOCs治理，看好这两大领域的股票。其中，“十三五”VOCs纳入总量控制指标是大概率事件，预计市场规模将超千亿元，对监测设备的需求在300-400亿左右。

　　【相关阅读】

　　中央气象台12日发布大雾和霾黄色预警称，预计12日晚间，北京、河北、山东和黑龙江等地有能见度不足1公里大雾，局地有能见度不足500米浓雾。预计未来3天，受静稳天气控制，多地仍将被雾霾天气笼罩。

　　在近期发布的十八届五中全会公报中，作为五大发展理念之一的“绿色发展”受到普遍关注，在“十三五”规划的十个任务目标中，加强生态文明建设首度写入五年规划。

　　环保部副部长潘岳在今日召开的京津冀、长三角、珠三角三大地区战略环境评价项目启动会暨环保部环境影响评价专家咨询组成立会议上表示，当前绿色化转型的两条主要路径，一是国土整治，二是优化经济布局和结构升级。

　　近日，财政部联合中国建行等10家机构共同发起设立总规模1800亿元的中国PPP(公私合作)融资支持基金，将为PPP模式推广提供有力的金融保障，通过拓宽PPP项目融资渠道、降低融资成本并减少社会资本出资规模，提升社会资本参与积极性，从而实现PPP模式推广的加速。

　　安信国际指出，目前十三五规划进入加速制定阶段，基于中国城市环境现状和本届政府对环保行业的高度重视，环保板块将是未来5年最为确定性的板块。环保未来5年的方向和投资重点将上升至国家战略角度，成为政府重点投资领域。据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。

　　在利好政策的推动下，环保领域的PPP项目正在快速落地，一些资本雄厚的环保企业通过PPP模式“跑马圈地”，积极分割环保PPP市场蛋糕。PPP的话题已经成为国务院常务会议上的“常客”，决策层力推PPP发展的思路贯穿始终。

　　科融环境:业绩拐点确立,产业链布局完善

　　科融环境 300152

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-09-02

　　业绩符合预期:公司发布2015年半年度报告,上半年实现营业收入4.69亿元,同比增长39.38%,实现归母净利润2984.1万元,同比增长46.41%,业绩基本符合预期。同时,拟以总股本2.38亿股为基数,向全体股东每10股转增20股。上半年业绩增长主要来自蓝天环保(较去年同期多并表4个月)和英诺格林(并表一个月)的并表、综合毛利率的提升(1.63pct)和期间费用率的下降(1.47pct,其中销售费用率和管理费用率各下降1.04pct 和2.26pct)。

　　业绩拐点确立,高增长可期:前期签订72亿PPP 大单,该项目可落地性非常强(国家要求必须在2017年之前做完),并且在建设期有中央(30%)和地方财政补贴(10%),政府支付有保障(会列入政府财政预算)。即使不考虑PPP项目,收购的蓝天环保(烟气治理)和英诺格林(水处理)经过整合,获取订单能力的提高也将带来业绩的大幅增加。2015年上半年,公司新增订单4.5亿元,截至6月底在手订单9.16亿元,业绩拐点确立,现有PPP 订单将保障未来两年业绩的高增长,公司进入快速成长期。

　　产业链布局完善,PPP 模式下优势显著:2011年以来,公司先后通过投资、并购等方式进入了垃圾发电、天然气分布式能源、烟气治理和水环境治理等领域。经过近4年的战略转型,公司由锅炉炉点火燃烧成套设备及相关控制系统的供应商转变为集烟气治理、水环境治理、固废治理等环保业务及节能、新能源等业务于一体的综合环境治理平台公司,可以提供环境治理整体解决方案,目前已更名科融环境,更加符合公司业务发展定位。公司产业链布局较为完善,且不排除通过外延并购继续完善产业链的可能性,并且在每个产业链中都具备核心技术优势,有望显著受益于PPP 模式下对于综合环境治理的需求。聊城PPP 项目具备较强示范效应,有利于后续项目获取。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.63元、1.27元和1.69元,对应PE 为35.6倍、17.7倍和13.3倍,公司业绩进入快速成长期,市值小、弹性大,看好公司综合环境治理平台价值和PPP 背景下获取订单的能力,外延预期较强,给与“买入-A”投资评级,6个月目标价32元。

　　风险提示:项目进展低于预期等。

　　雪迪龙:业绩符合预期,战略布局未来盈利增长点

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：华安证券 分析师：华安证券研究所 撰写日期：2015-10-29

　　业绩符合预期。

　　2015年前三季度,公司实现营收6.4亿元,同比增长28.71%;归母净利润1.72亿元,同比增长40.69%;每股收益0.28元/股,同比增长40%。其中,第三季度,公司实现营收2.77亿元,同比增长26.19%;归母净利润0.82亿元,同比增长34.46%;每股收益0.13元/股,同比增长30%。业绩符合半年报曾披露的归母净利润增速30%-50%的预期。预计2015年全年归母净利润增速为30%-50%,盈利2.58-2.98亿元。

　　主营产品有望依靠中小锅炉改造市场及超低排放市场维持景气度。

　　我们认为,此次主营业务增长主要由于火电治理行业作为公司主营产品主要下游之一,“十二五”收官年份大量业绩的集中释放。此外,在火电行业排放标准不断提高的大背景下,政策倒逼监测产品更新换代所带来的市场空间也将是非常可观的。大气治理中,中小锅炉市场正在逐步放开,我们估计锅炉新增和改造的市场空间将在3000亿元左右,年平均市场空间至少在600亿元/年,行业符合增长率将超过到41.4%,中小锅炉市场的打开有望延续环境监测产品销量增速的景气度。

　　战略布局智慧环境相关产业,为未来盈利提供多看点。

　　公司目前已战略布局多个环保产业,以外延扩张手段丰富公司产品体系,以监测产品为基础与软件互联网公司合作打造只会环保平台,为公司未来可持续性发展带来多个看点。1)公司通过认购北京思路创新20%股权进入智慧城市领域。去年,思路创新已为雪迪龙贡献净利润约321万元。2)公司水质监测产品销量正在稳步上升。公司通过与于韩国Korbit合作设立北京科迪威环保设备有限公司,计划进军水质监测市场,三季度公司收购科迪威60%股权,收购后科迪威成为公司100%控股子公司,同时获得KORBI公司生物毒性产品等五项产品的技术;4)公司拟使用自有资金750万元(占出资总额的15%)与中电投远达、重庆南岸科技、重庆环保投建共同投资设立重庆智慧思特环保大数据有限公司,战略布局环保大数据领域;5)公司正在深耕原有运营维护业务,2014年共建成54个遍布全国多区域的运营维护中心。6)公司的第三方检测业务以全资子公司北京雪迪龙检测技术有限公司为平台展开,目前正在积极争取各项污染物检测资源,作为具有技术优势的民营龙头,或将在检测市场逐步市场化的大背景下取得良好的发展。深化发展运营维护业务不仅毛利率高,有助于提高公司盈利能力的提升,而且有利于维系客户品牌忠诚度,为产品更新换代时的二次销售建立有利条件。

　　盈利预测与投资建议:

　　预计2015-2017年公司的EPS分别为0.47/0.60/0.75元,对应当前股价PE分别为56.88/44.53/35.15倍,考虑到公司原有主营业务下游市场增速有望倚靠中小锅炉改造维持景气度,并外延扩张丰富其他子行业领域业务,积极布局智慧环保平台,寻找新利润增长点及可持续发展方向,给予公司“增持”评级。

　　投资风险:

　　新领域业务市场需求释放缓慢,募投项目进度不达预期。

　　龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速

　　龙净环保 600388

　　研究机构：广发证券   分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02

　　除尘业务增长较快,利润增长31%

　　公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。

　　三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧

　　公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。

　　大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位

　　公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。

　　持续快速成长可期,给予“买入”评级

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。

　　风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;

　　先河环保:前三季度利润增长40%,未来业绩增长有保障

　　先河环保 300137

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2015-10-28

　　结论与建议:

　　公司今日发布2015Q3报告,报告期实现收入3.79亿元(YOY+54.78%),实现净利润0.48亿元(YOY+40.4%),单季度看,公司3Q实现收入1.08亿元(YOY+5.72%),实现净利润0.23亿元(YOY+0.29%),符合预期。公司营收大幅增长主要是因为合幷广州科迪隆及广西先得公司所致。展望未来,随着《生态环境监测网络建设方案》出台,提出到2020年,全国生态环境监测网络基本要实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖,数据共享,初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络,公司主导环境监测产品有望取得持续增长。

　　我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.5%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

　　业绩稳步增长,环境监测业务有望持续增长:公司Q1-3收入与利润大幅增长主要由于公司发行股份及购买资产幷募集配套资金项目实施完毕,公司合幷广州科迪隆与广西先得公司所致。财务指标看,公司Q1-3综合毛利率47.22%,同比下降2.16pct,综合费用率26.91%,同比3.29pct,费用率控制良好。随着《生态环境监测网络建设方案》出台,公司作为环境监测领域的龙头企业有望抓住机遇,积极拓展新市场,业绩有望持续增长。

　　签署18亿VOCs污染治理PPP协议,未来业绩增长有保障:公司近日公告与雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议,公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务,包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、VOCs污染第三方治理及挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。合作将以PPP模式展开,整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响,表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验,提升行业影响力;其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目,有望成为标杆示范工程项目,加速行业PPP项目进展;项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。

　　VOCs污染治理行业迎来春天:VOCs是形成PM2.5的重要前提物,若不得到妥善治理,空气质量难言提高。我国VOCs排放量位居世界第一,其绝对排放量比二氧化硫、氮氧化物和粉尘都要高,每年超过2000万吨。

　　15年8月29日新修订的《大气污染防治法》已将VOCs纳入监管范围,提出要引导排污企业从源头开始控制,目前排放标准也正在制定当中。

　　15年6月《挥发性有机物排污收费试点办法》出台,石油化工及包装印刷行业将从10月份开始征收VOCs排污费,政府征收排污费然后支付治理公司治污费用幷加以一定的补贴,能够有力推动VOCs的治理工作。据统计“十二五”末期VOCs市场规模将超过815亿元,而“十三五”期间,其市场规模将超过1400亿元,随着相关政策利好不断兑现,VOCs治理在2015-2017年迎来春天,估计工业企业及工业园区VOCs监测设备需求将超过600亿元。

　　盈利预测:我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.37%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

　　中电环保:收入结构变化驱动毛利率逐步提升

　　中电环保 300172

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2015-11-02

　　收入结构持续发生变化,毛利率及净利率稳步提升

　　公司三季度毛利率同比提升4.2个百分点,净利率同比提升4.1个百分点,ROE提升1.3个百分点达到6.47%,显示公司主营业务收入结构正在发生积极变化,这也符合我们之前对公司业务发展的预期。我们预计毛利率及净利率的提升主要由于公司市政污水处理及工业废水处理业务收入占比大幅提升。

　　报告期内,公司中盐昆山煤化工废水零排放工程处于安装阶段,开始进入收入确认阶段,其他工程也稳步推进,促使公司工业废水处理及中水回用业务快速增长。宁东化工新材料园区污水处理厂EPC,处于土建施工扫尾、设备安装阶段;银川市第七污水处理厂BOT项目,处于土建施工阶段;邳州市循环经济产业园污水处理工程正式通过竣工验收,以上主要项目的实施推进公司市政污水处理业务高速增长。公司工业废污水处理及中水回用以及市政污水处理业务已经开始慢慢取代公司传统电厂凝结水精处理业务,前者收入占比从14年中报的20%不到上升到目前预计占比将达到45%左右,由于前者业务毛利率显著高于后者,因此我们预计随着公司收入结构的持续改变,公司毛利率将步入一个持续上升阶段。

　　推员工持股计划,上下利益趋于一致要点

　　报告期内公司推出员工持股计划,规模1000万元,由员工出资与大股东提供2倍无息借款构成,从二级市场买入公司股票,主要激励对象是公司及子公司中高层和骨干员工,目前以及购入约60万股,成交均价11.92元/股。员工持股计划的推出将员工与公司利益绑定,有利于公司未来业务发展。

　　维持“增持”评级

　　公司所处节能环保行业处在发展早期,未来空间巨大。公司核电工业水处理业务稳定增长,市政污水业务处于高速增长期,未来收入结构的变化将提升公司综合毛利率。计2015-2017年公司EPS为0.32、0.46、0.66元/股,同比增长30.50%、43%、43.81%。维持“增持”评级

　　 :稳步向全国性水环境综合服务商迈进,订单丰富,外延可期

　　碧水源 300070

　　研究机构：国信证券 分析师：陈青青 撰写日期：2015-11-11

　　收购久安建设,完善公司在工程施工方面资质,增强公司招投标能力,对公司未来项目拿单能力有明显提升,保障公司已有项目的建设质量和效率,增厚公司业绩。

　　收购具体情况:碧水源拟通过向4对象以非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买其持有的全部久安集团49.85%的股权,其中向黄瑛支付现金1.1亿元购买其持有的久安集团4.45%的股权,向陈桂珍、杨中春、黄瑛和吴仲全发行0.3亿股购买其持有的久安集团45.40%的股权,交易对价合计12.3亿元。

　　久安的资质全面,具备市政公用工程施工总承包壹级资质,在水处理行业的水厂、管网等施工方面经验丰富。先后承建多项市政场馆、道路及给排水工程。具备丰富再生水、污水处理厂工程建设及运营项目经验。1)收购久安建设使得公司资质得到完善,招投标能力得到增强,向着拥有土建施工能力在内的全方位污水整体解决方案提供商迈进;2)全资子公司参与项目建设,使得公司工程的施工进度的质量得到保障。

　　公司与国开资本的合作未来将深入从多方面展开;布局水处理行业全产业链,在手订单丰富。

　　公司与国开行密切合作。国开金融领导将进入公司管理层成为公司副董事长,参与公司的日常经营决策,深度合作,和国开资本的合作未来将深入从多方面展开。“十二五”收官之年,公司订单丰富,目前在手近百个项目,业务无忧。与国开行合作及公司独创合资模式(已参股三家上市公司)将加速推动项目落定。

　　公司持续加强外延拓展,对象包括海内外有技术、品牌、渠道的公司。

　　公司视技术创新为自身灵魂,多年来不断以技术创新来巩固自己国内行业地位,未来有望进一步延伸发展到海外市场,未来外延拓展的对象可能包括海内外有技术、品牌和渠道的公司。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司15-17年EPS为1.16/1.79/2.22元,对应PE为38/24/20倍。公司是环保里少有的有灵魂有创新能力的公司,最优质的环保平台型公司,流动性和安全性最佳的环保投资标的之一,维持公司“买入”评级。

　　风险因素

　　收购进度低于预期,项目建设进度低于预期。

　　聚光科技:业绩符合预期,环境综合服务商渐成

　　聚光科技 300203

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-10-27

　　业绩符合预期,后续项目值得期待:聚光科技前三季度实现营业收入9.9亿元,同比增加28.0%,实现归母净利润1.6亿元,同比增加41.0%,EPS为0.35元,其中单季度实现营业收入3.4亿元,同比增加17.6%,实现归母净利润0.8亿元,同比增加47.7%,业绩符合预期。

　　公司利润增速高于收入增速主要是1、毛利率的提升,公司毛利率由去年同期的48.2%上升至51.0%,或是公司毛利率较低的环境监测系统业务占比下降所致;2、营业外收入的增加,公司营业外收入增加41.0%至7727万元,主要是增值税软件退税收入和政府补助增加所致。

　　从资产负债表看,公司预付款项增加65.8%至1.1亿元、预收款项增加30.7%至3.1亿元,公司的后续项目或值得期待。公司经营活动现金流量净额为-1.1亿元,同比下降80.7%,主要是公司业务规模增加、付款增加、支付的税费和差旅费、投标保证金增加所致。

　　搭建“监测-大数据-治理”平台,空间广阔:公司前后收购鑫佰利70%股权、增资参股金水永利20%股权、收购意大利SysteaS.P.A公司24.9%股权,收购三峡环保,将产业链延伸到治理端。我们认为在PPP模式、水十条和海绵城市建设的推动下,水生态领域蕴含巨大投资机会,公司望凭借监测信息化的优势,通过外延并购策略持续完善产业链,逐步实现向环境综合服务商的转变,江山海绵城市、鹤壁流域治理、黄山环境治理等订单的签订只是开始,公司后续的订单仍值得期待。

　　投资建议:我们预计增发摊薄后2015年-2017年EPS分别为0.60元、1.05元和1.58元,对应PE为51.7倍、29.5倍和19.6倍,公司为环境监测行业龙头企业,持续加大水环境治理业务拓展,积极转型环境综合服务商,紧紧抓住智慧环境及海绵城市业务发展机遇,有望获取更大市场空间,增发后资金充裕,为外延和项目获取奠定基础,持续看好,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价49元。

　　风险提示:项目进度不达预期。

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