19年股票行情|11月19日股票行情隐现重磅利好：明日6股望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月18日讯

　　深圳机场:时刻资源逐步释放 商业资源静待开发

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：虞楠 日期：2015-11-18

　　投资要点:

　　公司公布2015年10月运营数据。旅客吞吐量10月达到351.35万人次,同比增长7.6%,2015年至今累计达到3,312.63万人次,同比增长11%;货邮吞吐量10月达到8.64万吨,同比增长0.7%,2015年至今累计达到82.73万吨,同比增长4.8%;航空器起降10月达到2.61万架次,同比增长2.7%,2015年至今累计达到25.47万架次,同比增长8.2%。

　　T3航站楼产能利用率稳定提升,24小时通关助推国际业务。航空需求角度看今年前三季度航空有效需求得到实质性的释放,对机场的航空主业有正面影响。从航空运力投入看,今年前三季度航空运力增速仍较快,对机场航空地面收入仍是积极的。随着T3航站楼的启用,在白云机场和香港机场产能利用率相对饱和的基础上,深圳机场的时刻资源有望得以进一步提升,由此树立其在珠三角地区机场的鼎足地位。

　　此外今年9月底,广东省政府在发布《关于印发广东省加强和改进口岸工作支持外贸发展实施方案的通知》中提出明确支持深圳宝安国际机场区域枢纽机场建设,并且争取在深圳机场实施部分境外旅客72小时过境免签和24小时通关。72小时过境免签有助于缓解深圳机场国际业务的尴尬地位,提升国际旅客占比。24小时通关有助于机场利用夜间小时,突破起降架次的瓶颈。

　　着力打造物流发展平台,提升货运板块竞争力。推动实现台湾全货机航线顺利开航,明确了新增深圳机场为台湾定期货运航班通航点;协助DHL开通美国全货机航班,形成三大国际快递巨头齐聚的新格局;与顺丰集团达成主业特许经营,其中货站、安检特许经营在国内尚属首次,成为民航推行特许经营的成功案例。

　　大量商业资源等待开发,非航收入有望实现爆发式增长。目前深圳机场非航收入占比(27.3%)显著低于上海机场(43.8%)。差别主要体现在上海机场非航收入以商业租赁为主,而深圳机场以航空物流为主,前者毛利率显著的高于后者,使得深圳机场盈利能力受到影响。深圳机场T3航站楼建筑面积45万平方米,商业面积2.6万平米,是原有AB航站楼的商业面积的2倍,随着T3航站投入使用,原有17万平方米的AB航站楼暂停使用,目前机场一直有意将AB航站楼转商用。2014年12月,“深圳国际车窗”中选作为AB航站楼商业开发的一项方案。

　　随着T3商业资源不断开发和AB航站楼转商用开始贡献收入,深圳机场的商业租赁收入将会有很大程度提升,也将对公司的盈利能力起到巨大的推动作用。

　　预计公司近几年暂无大规模的资本开支计划。依据深圳机场总体规划,公司远期规划建造T4航站楼,目前正在前期规划中,随着公司航站区主体扩建工程完成后,预计近几年暂无大规模的资本开支计划。

　　盈利预测。维持2015-16年的EPS分别为0.21元和0.32元。新航站楼投产对公司业绩的打压阶段已经过去,中长期来看,随着时刻资源向上空间的打开以及非航空类业务比重的大幅增加,公司业绩在2015年下半年后将具备较大的弹性。

　　维持公司“增持”的评级,目标价11.2元,对应2016年动态PE35倍。

　　风险提示。需求增速,尤其国际线增长不达预期。

　　索菱股份:深耕CID 布局车联网 正是风起时

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学 日期：2015-11-18

　　投资要点:公司是国内CID系统龙头、预计受益于车联网渗透、前装市场拓展,智能化CID产品的盈利贡献将持续提升,业绩增长潜力较强。给予“买入评级”。

　　深耕17年,国内CID龙头企业。索菱股份是国内车载信息终端系统(CID)龙头企业、及车联网服务核心提供商,具有17年专业从事CID系统的研发、生产、销售和服务的经验,处于国内行业领先地位。

　　产品丰富,供货前装OEM+后装经销商。公司主要产品包括多媒体导航CID系统、多功能娱乐CID系统和智能化CID系统等,并已形成四大自主研发品牌,产销位居国内前列,目前已为国内多家整车厂、大型汽车经销商等广泛供货,形成了“整车厂OEM”+“经销商/4S店后装”的主要供货体系。

　　深耕后装、布局前装,积极布局车联网业务。公司近年积极寻求与整车厂、车联网运营商等合作,计划拓展基于智能CID系统的车联网产品及服务,未来有望实现从单一的终端设备厂商向“硬件+服务”综合供应商的转变。预计大屏车载导航、北斗二代+GPS智能车载、车联网应用平台等智能化CID产品的盈利贡献未来将持续提升。

　　盈利预测与投资建议。国内CID系统龙头、预计受益于车联网渗透、前装市场拓展,业绩增长确定性较强。预计公司2015-2017年EPS分别为0.42、0.53、0.63元,对应2015年11月16日收盘价PE分别为89倍、70倍、60倍。参考A股车联网、车载信息系统相关标的,2015-2016年综合可比公司平均动态PE为97倍、72倍;相比而言,目前公司估值倍数位于中等偏下位置。目标价43元,对应2016年动态PE约为80倍,给予“买入评级”。

　　风险提示。系统性风险,车联网推进低于预期,汽车行业景气度波动。

　　南风股份:参股设立新疆丝路联众公司 增强公司盈利能力

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：曲伟 日期：2015-11-18

　　投资要点:

　　子公司南方投资参股成立新疆丝路联众新能源有限公司,重启风电相关业务。公司公告全资子公司南风投资与新疆吉瑞祥科技股份有限公司、广东中惠集团有限公司共同出资成立新疆丝路联众新能源有限公司(暂定名,最终以工商核准名称为准),从事风力发电有关业务。新疆丝路联众新能源有限公司注册资本4.8亿元,其中南风投资出资1.2亿元,占25%;吉瑞祥出资2.448亿元,占51%。

　　合作伙伴新疆吉瑞祥科技股份有限公司的母公司吉瑞祥集团拥有较强的新能源产业运营能力。吉瑞祥科技承诺将其现有的4个风电项目资源(分别为达坂城风电项目,木垒风电项目,福海风电项目,阿勒泰风电项目)依法投入新疆丝路,确保总装机容量不低于20万千瓦由新疆丝路负责开发、建设和经营。吉瑞祥集团达板城风电项目规划在新疆九大风区之一的达坂城风区风电场范围内,首期总装机容量20万千瓦,二期规模装机容量为60万千瓦风电场。 同时,吉瑞祥集团还在积极储备优质风电项目,并适时进军光伏产业。预计未来丝路联众将借助吉瑞祥的产业能力开展更多的风电项目。

　　此项目可显著提升南风股份的盈利能力与竞争力。预计4个风电项目3-5年建设完成,按照1千瓦风电设备投资8000元计算, 20万千瓦需要风力发电设备投资约16亿元,其中风电叶片占比20%左右约3.2亿元。同时公告指出丝路联众公司业务由南风股份优先承包,意味着南风投资可能成为项目的总包商。

　　上调南风股份16、17年EPS 至0.4元、0.51元,维持“买入”评级。预计明年风电设备收入6000万元,17年8000万,假设毛利率30%,对应增厚公司16、17年净利润分别为600万、800万。维持15年EPS 预测为0.22元,分别上调16/17年EPS 3%、4%至0.40/0.51元。

　　三全食品:短期看盈利复苏 长期看产品创新

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2015-11-18

　　投资要点

　　核心观点:国内速冻食品行业增速换档,进入平稳增长期,品类创新是未来核心驱动力。短期来看,速冻食品行业持续恶化的盈利能力有利于淘汰速冻水饺和汤圆的落后产能,和主要竞争对手的价格战势必不可持续,同时龙凤业务有望在今年实现减亏,三全食品的盈利能力有望触底反弹,但是仍需进一步观察。

　　而公司的渠道扁平化建设持续推进,虽然会在一定程度上影响公司的持续经营,并面临部分经销商流失的风险,但符合当今消费终端模式发展趋势,若成功有望进一步增厚公司盈利空间,加强公司对销售终端的把控。长期来看,公司品类丰富顺应消费趋势,爆款单品有望打开收入增量空间公司,创新鲜食业务切入万亿餐饮市场。

　　速冻食品市场规模和电冰箱等相关家电的普及率具有极大相关性,国内速冻食品行业增速换档,进入平稳增长期:2015年前3季度,国内速冻米面食品累计产量达到379.37万吨,仅同比小幅增长3.26%,经历了前些年20%以上的增速之后,国内的速冻食品行业进入平稳增长期。而通过研究日本速冻食品的发展历史可以发现,速冻食品的重要驱动因素是电冰箱、微波炉等相关家电的普及率情况。目前中国城镇居民的电冰箱普及率已经超过95%,行业进入稳定成长期的后半段,预计10%以下的消费量增速将会是常态,品类创新特别是加热即食型速冻食品的创新是未来核心驱动力。

　　萌芽期(20世纪20年代至60年代末):日本速冻食品萌芽期速冻食品以军用的速冻水产品为主,这一阶段电冰箱和微波炉相继发售,但是占有率较低,直到1965年日本国内的电冰箱普及率才超过50%,而日本速冻米面食品由于低基数的原因增长速度较快。

　　成长期(20世纪60年代末至20世纪末):1969年日本冷冻食品协会成立,推动行业规范化进程,速冻食品进入成熟期。1979年前速冻米面食品消费量保持10%以上的增速,随着国内电冰箱的普及率超过95%,速冻米面食品进入个位数增长时期。而1979年以后随着微波炉的逐渐普及,以速冻肉饭等为代表的需要即时加热的速冻食品成为行业最新增长点。1997年日本国内的微波炉普及率超过90%,速冻米面食品告别成长期,逐渐进入成熟期。

　　成熟期(20世纪末至今):进入21世纪之后,电冰箱和微波炉等电器已经普及,日本的速冻米面消费总量就基本处于零增长的状态。持续的品类创新是行业发展的最大看点,截至2013年日本人均速冻食品消费量已经达到21.7公斤。

　　三全食品短期看点:龙凤整合基本完毕,盈利能力有望触底反弹。今年终端消费低迷,而通过费用的投放拉动销售增长模式的效用也在边际递减,公司前三季度的净利润水平创近五年来的历史新低。前三季度三全的期间费用率同比上升1.17%,其中销售费用率达到28.40%,同比提高1.03个百分点;管理费用率达到3.67%,同比小幅提升0.16%。而前三季度的净利润率只有2.16%,三季度单季度的净利润水平仅有0.69%。

　　作为行业龙头,三全的市占率水平接近35%,一方面持续恶化的盈利能力有利于淘汰速冻水饺和汤圆的落后产能,另一方面和竞争对手的价格战势必不可持续,同时2013年收购龙凤之后,两年的磨合期内龙凤产品一直处于亏损状态。2014年龙凤产品实现收入1.5亿元左右,净利润亏损8000万左右。随着渠道整合的逐步完成,龙凤业务有望在今年实现减亏,公司的盈利能力有望触底反弹。

　　三全食品中期看点:渠道扁平化持续推进,进一步增厚利润空间。渠道的扁平化是三全食品在渠道端的重大变革,首先在一线城市,公司设立销售子公司,通过直营模式缩短销售层级;其次在二级区域内公司通过经销模式进行渠道下沉模式试点及探究,在2014年公司建立起由30多家分、子公司以及近千家经销商共同组成遍布全国各省、市、县的销售渠道和网络之后,首先在华东地区进行二级区域内的渠道扁平化改革,尽量减少终端的层级,并最终达到每个县级区域内只有一层经销商的规划。我们认为虽然二级区域的渠道改造会在一定程度上影响公司的经营状况,并面临部分经销商流失的风险,但是渠道扁平化的改革符合当今的消费终端模式发展趋势,改造成功后有望进一步增厚公司的盈利空间,加强公司对销售终端的把控。

　　三全食品长期看点1:品类丰富顺应消费趋势,爆款单品有望打开收入增量空间。正如前文所述,我国的速冻米面食品已经进入较为平稳的成长期。国内电冰箱的高普及率使得传统速冻水饺和汤圆等产品的增长弹性空间有限,而国内居民的微波炉普及率目前只有35%,加热即食型的速冻产品有望成为速冻米面食品新的增长点。

　　以日本为例,20世纪80年代以后,乌冬面、肉饼、披萨等一系列加热即时型速冻米面食品大获欢迎。三全食品研发能力突出,产品储备品种超过300个,且产品评审结果直接和激励政策挂钩。公司有能力通过品类的不断丰富顺应销售趋势,打开收入的弹性空间,2015年3季度公司已经率先推出速冻牛排和披萨系列产品,市场反应值得进一步跟踪。

　　三全食品长期看点2:创新鲜食业务“应用场景+商业模式+经营思维”三重升级,切入万亿餐饮市场。作为传统食品制造企业拥抱互联网的典型代表,三全鲜食是三全在传统速冻食品主业基础上市场容量、商业模式和经营思维上的三重升级。三全鲜食通过商业模式和经营思维的再改造,打造线上线下一体化的餐饮外卖O2O模式,直接服务于白领午餐需求,切入万亿餐饮市场。截至15年3季度,公司共投放约800台鲜食贩卖机,其中上海地区600台左右,北京地区200台左右。

　　三季度鲜食贩卖机投放速度明显放缓主要是因为公司正在研发新一代的三代机,主动放慢了现有机器的投放速度,预计三代机将主要在产品品类的丰富度上做出进一步完善。目前三全鲜食已经建立起饿了么、百度外卖的产品合作,拓宽现有鲜食的销售渠道,综合现有的鲜食贩卖机渠道,我们估计现有盒饭的出售量在每天2-3万盒之间。对于三全鲜食来说,开拓线下贩卖机的投放渠道、嫁接其他销售渠道资源并且最终打造成开“内容+平台+体验”的布局餐桌场景的平台型电商才是最终发展目标。

　　投资建议:16年目标价格区间12.45-16.15元,维持“增持”评级。速冻食品市场规模和电冰箱等相关家电的普及率具有极大相关性,国内速冻食品行业增速换档,进入平稳增长期。短期来看,持续恶化的盈利能力有利于淘汰速冻水饺和汤圆的落后产能,和竞争对手的价格战势必不可持续,同时龙凤业务有望在今年实现减亏,公司的盈利能力有望触底反弹。

　　而渠道端公司的扁平化建设持续推进,虽然会在一定程度上影响公司的经营状况,并面临部分经销商流失的风险,但符合当今消费终端模式发展趋势,成功后有望进一步增厚公司盈利空间,加强公司对销售终端的把控。长期来看,公司品类丰富顺应消费趋势,爆款单品有望打开收入增量空间公司,创新鲜食业务切入万亿餐饮市场。但是考虑到鲜食业务需要持续的资金投入,可能会影响公司的盈利水平,我们小幅下调公司2015-17年的EPS至0.10/0.12/0.16(前次0.11/0.12/0.17元),16年目标市值100-130亿,对应目标价格区间12.45-16.15元,维持“增持”评级。

　　风险提示:产品质量问题;行业竞争加剧;鲜食业务推广不达预期。

　　三维通信:4G建设后半段 网优业务迎契机

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2015-11-18

　　投资要点。

　　4G建设中后期,公司业绩反转确立。

　　获得FDD牌照后,中国电信和中国联通也将重点转向4G。电信/联通的依次加入,预计未来两到三年网优行业景气度高。在网优行业中,三维通信排名前三,市场份额在15~20%之间;2015前三季度,公司实现营业收入5.98亿,实现归属上市公司净利润1178万,同比增长151.39%。

　　要海外市场超预期,打开新的增长空间。

　　海外市场室内覆盖需求持续旺盛,具有高毛利、回款周期短等优势。2015年上半年,公司海外业务实现收入1.05亿,同比增长1136%,占营收的比重由去年同期的2.53%增长到26.55%。公司海外业务毛利率为57.79%,比国内业务的毛利率高出34.93个百分点。公司拿到了日本运营商的订单,后续订单还会跟进。我们预计在未来两年,公司海外业务的年复合增长率会在50%左右,占总营收的比例也会持续增加,极大的增厚公司业绩。

　　参投创投基金,外延并购可期。

　　公司与浙江赛伯乐股权投资管理有限公司合作设立创投基金,基金预计总规模10亿元,首期募集规模预计3亿元,公司拟用自有资金认购3000万元。本次合作设立的创投基金主要投向TMT领域。我们认为公司在积极拓展海外业务的同时,将积极寻求向新的领域拓展,公司今后有望通过外延式并购涉足大数据或互联网领域。

　　抓住行业信息化的契机,发力细分领域。

　　公司的信号管控系统,现在主要用在监狱。现在北京有监狱已经采用公司的产品,反响很好。一方面收取设备费用,另一方面因为为运营商发展了新用户,也能参与通信运营的分成,毛利率较高。监狱信号管控市场有70-80亿空间,公司在这个细分市场处于第一阵营。另外此系统在公共安全,司法系统,高端会议场所都能有应用。

　　盈利预测及估值。

　　公司所处网络优化行业,随着4G网络建设进入后半段,业绩也会有较大增长,海外市场处于业绩爆发期,公司毛利率稳步提升。预计2015-2017年公司EPS为0.07、0.22、0.29元/股。“买入”评级。

　　东江环保:并购再下一城 华东市场份额和竞争力进一步提升

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：申万宏源研究所 日期：2015-11-18

　　投资要点:

　　收购江联环保,华东市场又下一城。公司拟以自有资金7555.8万元收购江联环保60%股权,江联环保旗下的华鑫环保目前持有浙江省环保厅核发的《危险废物经营许可证》,具备处理规模为6600吨/年的危废处理能力,同时具备绍兴市医疗废物经营许可证,处理能力20吨/日。

　　此外,华鑫环保工业危险废物焚烧二期项目亦已建成,新增危险废物焚烧规模约为13200吨/年,预计于2015年底前投入试运行。华鑫环保拥有的医废+危废的双重资质在业内较为稀缺,完全达产后,预计年净利2000-3000万,60%权益对应1200-1800万净利,收购价格合理。并且,华鑫具备的近2万吨处理资质均是危废无害化处理,使得公司高毛利业务占比提升。

　　提升华东市场份额和竞争力,是公司并购战略的重要一笔。本次收购是公司在浙江省首个工业危废焚烧无害化项目,也是绍兴危废无害化焚烧资质体量最大的企业,通过与嘉兴德达的协同发展,将进一步提升公司在浙江省和华东地区的市场占有率和竞争力。按照浙江省目前危废产生量和未来的规划,预计“十三五”末期危废处理资质量达到300万吨,公司可占比10%左右。

　　释放重要信号,管理层变动暂未影响公司正常经营。公司管理层的变动给公司短期股价带来一定压制,这次收购释放了明确信号,即公司的正常经营没有受到管理层变动的影响。

　　维持增持评级。危险废物资源化及无害化处理是我们对“十三五”重点看好的细分领域之一,而公司的龙头地位随着并购战略的攻城略地不断夯实,暂时维持公司15-17年净利润3.88亿、5.40亿和7.26亿的盈利预测,假设公司16年完成定增,则15-17年每股收益分别为0.45元、0.58元和0.78元(不考虑增发摊薄16-17年分别为0.62元和0.83元),目前公司股价对应15-17年PE分别为47倍、37倍和27倍,维持增持评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/36756/