钢铁行业现状_钢铁行业引领"去产能" 6股现脉冲式行情(名单)

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月5日讯

　　1月4日，李克强总理考察太钢，提出好产能要优胜劣汰。而在之前工信部的会议上也提出，国家设专项资金促僵尸企业退出，其中钢铁行业也是首当其冲。从种种迹象来看，钢铁行业供给侧改革步伐加快。近期，受到调结构预期升温和行业亏损导致钢厂减产双重刺激，钢铁价格也触底反弹，走出一波升势。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　钢铁业引领“去产能” 供给侧改革步伐加快

　　1月4日，李克强总理考察太钢，提出好产能要优胜劣汰。而在之前工信部的会议上也提出，国家设专项资金促僵尸企业退出，其中钢铁行业也是首当其冲。从种种迹象来看，钢铁行业供给侧改革步伐加快。近期，受到调结构预期升温和行业亏损导致钢厂减产双重刺激，钢铁价格也触底反弹，走出一波升势。

　　钢铁业去产能化箭在弦上 总理力挺好产能优胜劣汰

　　之前从权威渠道获悉，作为供给侧改革的重要组成部分，国家正在酝酿重拳治理产能过剩问题，将加快建立更为有效的退出机制，利用市场化手段进一步化解产能过剩。种种迹象表明，在国家加码治理产能过剩的过程中，钢铁行业首当其冲。无独有偶，李克强总理4日考察太原钢铁集团。总理也进一步强调，好产能要优胜劣汰。

　　从权威人士处获悉，化解部分行业产能过剩已成为调整产业结构的重要任务，国家正在酝酿加快化解产能过剩难题，国家发改委同工信部等多部委正对此积极调研并制定相关意见。“这是今年中央‘重拳’治理的重要工作之一，涉及钢铁、电解铝、水泥、造船等产能过剩行业。”上述人士说。

　　相关部门已进行了长时间调研，在目前行业政策规定的基础上，下一步将严控产能过剩行业新增项目，也将严厉整治违规建设项目。另一方面，通过能耗指标、环保核查标准、银行信贷、问责制等提高行业门槛，以市场化手段实现优胜劣汰，从而防止产能过剩进一步恶化。值得注意的是，由于这些过剩行业都集中在基础制造业，涉及地方投资和就业，下一步国家还会考虑建立和完善更为有效的退出机制。

　　钢铁产能过剩问题比较突出，而且是一种绝对性过剩，同时也有结构性问题。钢铁行业所面临的问题就是怎样化解产能过剩矛盾。传统制造业面临的最大困难一是产能严重过剩问题进一步凸显;二是企业盈利问题;三是企业创新转型能力不足。“十二五”期间，中国淘汰落后产能取得非常明显的成效，主要集中在钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织、食品等19个行业。不仅提前一年完成了“十二五”既定的目标，同时还完成了追加目标。但产能过剩问题依然存在。

　　国家专项资金促僵尸企业退出 首期或达300亿元

　　12月22日召开的全国工信部会议指出，下一步，在化解产能过剩方面，将通过严格环保、能耗、技术等标准，利用工业企业结构调整专项奖补资金，加大特困行业过剩产能化解力度。会议决定，开展钢铁、水泥、平板玻璃等行业化解过剩产能试点，严控新增产能，依法依规查处顶风审批扩能。从多个信息源获悉，上述工业企业结构调整专项奖补资金规模首期可能有300亿元，主要用于退出过剩行业员工社保安置。

　　工业企业结构调整专项奖补资金，在12月23日召开的国务院常务会议已经有部署。会议提出，从2016年1月1日起下调燃煤发电上网电价，全国平均每千瓦时降低约3分钱，降价金额重点用于同幅度降低一般工商业销售电价、支持燃煤电厂超低排放改造和可再生能源发展，并设立工业企业结构调整专项资金，支持地方在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安置下岗失业人员等。

　　多名行业人士露，在火电上网价格调低后，高耗能行业的销售电价没有调整，这部分多出来的利润，将设立工业企业结构调整专项资金，首期规模为300多亿。

　　北京科技大学冶金学院教授许中波认为，这部分专项资金，可以用于企业主动关闭落后产能的奖励。兰格经济研究中心首席分析师陈克新认为，过剩产能存在的问题已持续多年，一直没有实质性解决问题的进展，下一步在减少产能的同时，可以加快一些短板领域的投资需求，比如地下管网等，这可以使得钢铁行业的阵痛少一些。(中国证券网)

　　安阳钢铁：特大型钢铁联合企业

　　公司是集炼焦、烧结、冶炼、轧材及科研开发为一体的特大型钢铁联合企业，可生产中厚板、炉卷板、热轧卷板、高速线材、中小型材等钢材产品以及炼焦化工产品，主要产品生产线均通过ISO9002质量体系认证，60%以上产品质量达到国际先进水平。公司先后被评为“上市公司50强”，“中国纳税百强企业，”，“上证180指数、”，“上证50指数”，“上证50红利指数”，“沪深300指数”，“巨潮100指数。

　　华菱钢铁:预计公司4季度仍难逃行业颓势,继续亏损概率较大

　　华菱钢铁 000932

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-12-09

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布非公开发行股票预案(修订稿),修订稿中对发行价、发行股数及募集资金投向进行了调整;同时,公司拟与上海歆华租赁开展“银租通”业务,将原本民生银行直接发放贷款转为由歆华租赁以售后回租名义发放,公司与歆华租赁业务实施主体为控股子公司华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管;此外,华菱湘钢、华菱涟钢及华菱连轧管公司拟分别与远东租赁、中航租赁及平安租赁开展融资租赁业务,融资金额分别为1亿元、2亿元及1亿元。

　　事件评论

　　下调定增价至当前每股净资产以下,补流资金调整为还贷:公司发布定增预案修改稿,拟以不低于2.79元/股价格(原预案中为4.53元/股)非公开发行不超过15.05亿股(原预案中为9.27亿股),募集资金42亿元,资金用于投资“互联网+”、节能环保、特种用钢等项目并偿还银行贷款,在新预案中,原预案中用于补充流动资金的部分被调整为用于偿还银行贷款。

　　此次下调发行价2.79元的定价方式为不低于发行基准日前20天股价均价,已低于公司3季报每股净资产3.03元,意味着公司预计在方案批复之时,会采用3季报至少下一会计期间重新计算每股净资产,并以此为参考标准比对“国资委关于国企增发不能低于1倍净资产”要求。假设采用2015年年度为参考会计期间,我们据此测算公司4季度归属于母公司净利润可能亏损7.18亿元。

　　考虑到公司3季度亏损9.42亿元,4季度钢铁行业形势并未好转,公司4季度可能继续较大幅度亏损也并不意外。当然,我们测算考虑因素较为简单,考虑到实际经营复杂性,公司具体情况有待相关报告公布确认。

　　同时,可能由于考虑到在当前需求低迷形势下,现金流及偿债问题是钢厂面临各项问题的重中之重,同时较高的财务费用对公司业绩及现金流消耗较大,故调整资金用途集中用于还债也在情理之中。

　　开展售后回租融资,提升运营能力:由于歆华租赁为“营改增”试点企业,可为公司开具17%的增值税发票,将民生银行贷款借道歆华租赁以售后回租融资方式发放,将可减少融资费用302万元,降低公司融资成本。同时,考虑到公司当前负债率相对较高,钢铁行业持续低迷,公司通过售后回租融资有利于盘活固定资产补充流动资金,既是形势所迫之下的无奈之举,也反映出公司面对困境,积极调整,多方挖潜的能动性。

　　预计2015、2016年公司EPS 分别为-0.50元、0.03元,考虑到目前钢铁板块股价表现与基本面相关度不大,预期之内的业绩低迷对股价的影响也应有限,维持“增持”评级。

　　抚顺特钢:增资子公司并设投资标的,助力品种结构升级及转型

　　抚顺特钢 600399

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-11-13

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告拟以货币或其他资产对实林特钢、欣兴特钢、百通汇商贸增资。辽宁省财政厅委托辽宁联合资产管理有限公司为公司“特冶二期”工程投资0.3亿元,投资标的为公司全资子公司实林特钢。此外,公司计划出资5亿元设立投资公司。

　　事件评论

　　增资全资子公司,稳固研发、制造和销售业务:公司拟以货币或其他资产对实林特钢、欣兴特钢、百通汇商贸公司增资。其中公司增资实林特钢不超过0.5亿元,增资欣兴特钢不超过0.3亿元,增资百通汇商贸不超过0.9亿元。

　　三家全资子公司是公司在特钢和合金材料研发、制造和销售业务的重要组成部分,其中,实林特钢为“特冶二期”工程实施主体,或受钢铁全行业景气持续低迷影响,全资子公司实林特钢和欣兴特钢最新业绩出现亏损。公司此次增资将一定程度改善实林特钢、欣兴特钢、百通汇商公司的财务状况,增强其抗风险能力,稳固公司特钢及合金材料研发、制造和销售工作,从而助力公司品种结构升级战略目标的实现。

　　政府股权投资子公司,助力“特冶二期”工程:辽宁省财政厅委托辽宁联合资产管理有限公司为公司“特冶二期”工程投资0.3亿元,投资标的为公司全资子公司实林特钢,投资以增资扩股方式实施。本次政府股权投资一方面将为“特冶二期”工程的开展提供有力保障;另一方面,由于本次投资是省财政厅根据《辽宁省财政专项资金股权投资管理办法》开展的第一批股权投资项目,具有示范意义,为公司继续获取辽宁省财政扶持开辟了新通道。

　　出资5亿设立投资公司,拓展投融资业务:公司计划以自有资金设立投资公司,标的公司注册资本人民币5亿元,公司拟采取分批出资的方式,每次出资具体数额将视投资情况确定。标的公司经营范围包括:投资管理及咨询,资产管理,实业投资,商务服务,营销及公关策划。

　　在当前包括普通特钢在内的整个钢铁行业供需矛盾突出的环境下,公司设立投资子公司,积极拓展投融资服务业务,一方面将促进公司实体产业经营与资本经营的高效互动,另一方面,也是公司在传统主业之外,积极开拓新的利润增长点的举措,有助于促进公司业务多元化,增强抗风险能力。

　　此外,公司还公告非公开发行10亿元公司债,以置换其他类型融资及补充营运资金。整体而言,公司一系列增资、投资举措,将有助于公司产品结构升级及主业转型长期战略目标的达成。

　　预计公司2015、2016年EPS 为0.14元、0.18元,维持“买入”评级。

　　河北钢铁:三季度继续保持盈利,定增获河北国资委批准

　　河北钢铁 000709

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-11-03

　　三季度继续盈利:三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元,净利润1.51亿元,扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元,净利润5.08亿元,扣非后净利润4.6亿元,同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下,公司3季度仍能实现盈利,十分难得。

　　定增获河北省国资委批准:公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票,发行价格不低于4.20元/股,发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。

　　投资建议:公司战略清晰,管理亮点多,经营质量持续改善,3季度在极其严峻的市场背景下,公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。

　　同时,公司受益于京津冀一体化和环保严格执法,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过,近期A股整体估值大幅回落,维持公司买入-B评级,6个月目标价下调至4.5元。

　　风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。

　　首钢股份:3季度业绩转亏,期待品种优化与多元化转型

　　首钢股份 000959

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-11-02

　　报告要点

　　事件描述

　　首钢股份今日发布2015年3季报,公司前3季度实现营业收入138.07亿元,同比下降25.32%;营业成本134.48亿元,同比下降22.23%;实现归属母公司股东净利润-5.67亿元,对应EPS-0.11元,去年同期为0.002元。3季度公司实现营业收入38.85亿元,同比下降33.31%;营业成本38.88亿元,同比下降27.78%;3季度实现归属母公司净利润-3.44亿元,去年同期为0.01亿元;3季度EPS 为-0.07元,2季度EPS 为0.02元。

　　事件评论

　　下游制造业需求低迷,3季度业绩转亏:公司产品结构以热轧、冷轧为主, 受制下游制造业需求低迷,3季度公司业绩转亏。宏观经济下行背景下,汽车、家电、机械等行业也遭遇不同程度下滑。需求疲软致3季度钢价大幅下跌,对应到公司销售所在地,3季度北京市场热轧和冷轧品种分别下跌34.22%和26.98%,由此,公司3季度收入同比下降33.31%,毛利率转负同比下降7.66个百分点,成为导致公司3季度业绩再次亏损的主要因素。

　　此外,由于汽车行业景气下行,公司参股子公司北汽股份净利润同比减少2.11亿元,导致投资收益同比减少0.62亿元,也加剧了公司业绩下滑程度。

　　环比方面,同样受制下游制造业需求低迷,公司3季度收入环比下降18.81%,毛利率环比减少5.06个百分点,导致主业经营环比明显下滑。此外,应主要源于北汽股份净利润3季度环比减少4.61亿元,导致公司投资收益环比下降3.28亿元,也是公司业绩环比下滑的重要原因。

　　定增、置换瞄准“钢铁+城市综合服务业”双向发展:公司拟定增募集资金110亿元用于投资首钢京唐钢铁二期工程项目、曹建投67%股权收购和后续PPP 项目以及偿还银行贷款。此外,公司拟以持有的贵州投资100%股权与首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换。总体而言,公司

　　定增、置换主要围绕“夯实钢铁主业”及“转型城市综合服务”两条主线进行,主要影响如下:1) 项目建成后京唐钢铁总产能将达2000万吨/年,二期工程主要定位于开发海洋、军工、造船、核电、石油、机械制造等领域所需高端宽厚板和热轧、冷轧板产品。只不过,目前钢铁行业低迷,项目产能释放后是否能为公司带来盈利仍有有待行业实质性回暖。2)收购曹健投67%股权进军项目投融资及建设领域,实施PPP 项目,切入城市综合服务业实现多元化经营。

　　预计公司2015、2016年EPS 分别为-0.16元、0.03元,维持“买入”评级。

　　宝钢股份:一体两翼,稳步前行

　　宝钢股份 600019

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2015-12-31

　　结论与建议:公司是国有世界级的钢铁联合企业,公司吨钢经营指标全球领先。公司主要生产高技术含量、高附加值的板材产品,下游主要应用于汽车、家电、管线等;公司汽车板目前在国内的市场占有率超过50%。另外,公司在主营钢铁业务稳定发展的基础上积极发展电商业务,预计公司2015年电商交易量将可达到900亿吨(YOY+99.6%)。

　　我们预计公司2015、2016年分别实现净利润16.8亿元(YoY-71%,EPS为0.10元)和15.9亿元(YoY-5%,EPS为0.096元)。当前股价对应2015年和2016年P/E分别为55倍和58倍,P/B为0.8倍。公司PB估值偏低,但预计钢铁行业未来一段时间内仍将处于低谷,而且公司明年湛江项目正式投产后折旧又将侵蚀利润,我们下调公司评级至“持有”。

　　公司产品集中于板材,盈利情况好于行业水平:公司在房地产投资不断下降的背景下盈利能力好于同业主要是由于公司9成以上产品都是板材,主要销售方向是汽车、家电、管线,受房地产投资下行的直接影响较同业要小一些(50%以上的钢铁需求由房地产贡献,大多数钢铁企业受房地产影响较大)。

　　近期国家出台的1.6L及以下排量车型购置税减半将会促进汽车的销售,迭加汽车置换需求以及环保置换需求,公司认为未来3-5年汽车销量增速将维持在5%左右,将会稳步带动公司汽车板的销售。近期,随着下游汽车销售转好,公司已开始减少热轧、冷轧的优惠力度。

　　提升新产品渗透率,提高服务质量:公司持续加强钢铁主营业务,一方面公司努力推动三代高强钢在汽车厂的采用比例以提升产品盈利能力,另一方面,公司还将不断优化汽车板EVI技术,持续提升公司的服务质量。11月公司展示了其自主研发的白车身,这在钢铁行业尚属首次,全面的展示了公司高强钢产品的在汽车行业的适用性以及公司强大的EVI能力。

　　另外,公司在总结汽车板EVI技术的基础上,不断探索家电领域板材的EVI模式。目前公司已采用EVI技术模式向海尔、美的等家电龙头供货。

　　加速电商业务:公司在今年1Q与宝钢集团出资设立了欧冶云商股份有限公司,幷在8月对其增资以加速电商业务的发展。公司后续与河北钢铁、武钢等多家钢厂展开合作,扩大了公司的上游资源来源。另外,公司在西部、华中、南方、东北、华北区域成立5个分公司,幷对加工配送、技术服务、支付结算、金融服务和大数据分析等资源和业务持续进行整合优化,加强了公司供应链全流程服务的竞争优势。欧冶云商前3季度实现交易量511万吨,YOY+64%,全年预计将达到900万吨(YOY+99.6%)。

　　湛江项目进展良好:湛江钢铁项目9月开始试生产,目前运行良好,完全投产后将增加公司粗钢产能900万吨(湛江投产后,公司粗钢总产能将达到3200万吨)。湛江项目的产品主要服务于华南市场的汽车、家电以及其他下游,公司优势产品的规模将得到扩张。另外,湛江项目具有较好的区位优势,预计公司的出口占比将会在目前10%的基础上得到进一步的提升。但预计明年正式投产后前两年折旧压力较大,将会侵蚀部分利润。

　　汇改后公司已置换大部分外币债务,未来财务费用将保持稳定:公司3Q单季度亏损9.2亿元主要是由于汇改后人民币一次性贬值,造成公司汇兑损失20亿元。公司3Q已对全部美元短期融资切换换为人民币债务,同时对拟继续持有暂不切换的短期欧元融资、中长期美元和欧元债券按照贬值后的汇率进行了重估,确认汇兑损失。公司后续还完成了100+20亿的直接融资,我们认为未来汇率波动对公司业绩的影响已显著降低。

　　盈利预测:公司作为行业龙头,拥有较强的定价权以及成本控制能力,未来将在行业整合,集中度提升中受益。另外,公司大力布局电商业务,预计未来将会持续快速发展。我们预计公司2015、2016年分别实现净利润16.8亿元(YoY-71%,EPS为0.10元)和15.9亿元(YoY-5%,EPS为0.096元)。

　　当前股价对应2015年和2016年P/E分别为55倍和58倍,P/B为0.8倍。公司PB估值偏低,但预计钢铁行业未来一段时间内仍将处于低谷,而且公司明年湛江项目正式投产后折旧又将侵蚀利润,我们下调公司评级至“持有”。

　　武钢股份:12月出厂价再次平盘,倒挂压力加剧

　　武钢股份 600005

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2015-11-16

　　报告要点

　　事件描述

　　武钢股份今日公布2015年12月主要产品出厂价政策,主要品种调整如下:型材:出厂价格维持不变;热轧:出厂价格维持不变;轧板:出厂价格维持不变;酸洗钢:出厂价格维持不变;冷板卷:出厂价格维持不变;热镀锌:出厂价格维持不变;彩涂:出厂价格维持不变;电镀锌:出厂价格维持不变;线材:出厂价格下调200元/吨;硅钢:维持价格不变。

　　事件评论

　　供需格局预期改善,12月出厂价再次平盘开出:公司与宝钢同一天发布12月产品订货政策,均不约而同地维持热轧、冷轧产品价格不变,应同样源于需求端旺季预期、供给端有所收紧:1)10月汽车产量同比增速回升至7.07%显示该领域景气度有所回暖,加之12月需求传统旺季,从而为公司价格持平提供了需求端支撑,家电领域亦然;

　　2)当前持续疲弱的板材现货价格导致钢厂亏损较大,供给端收缩(预期)也有助于12月板材价格维稳。不过,相比于宝钢,公司在冷轧产品方面相对弱势,在当前整体低迷形势之下,持续维稳的冷轧产品出厂价政策在实际执行过程中或面临一定压力。

　　硅钢方面,受制于下游厂商需求及成本端压力,公司12月硅钢价格与宝钢一样,也维持不变。

　　本次公司产品出厂价继续维持稳定不变,市场价格小幅下跌导致公司热轧、冷轧主要产品价格与市场价之间的价差继续升高。从绝对量来看,公司目前出厂价倒挂压力处于历史高位。

　　预计公司2015、2016年实现EPS为-0.12元、0.06元,维持“买入”评级。

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