分布式能源是什么_天然气分布式能源将迎重大发展契机 五股满仓

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月20日讯

　　【编者按】天然气分布式能源以天然气为燃料，同时提供冷、热、电，是集中式发电的重要补充，不仅具有能源利用效率高，促进节能减排，管理体系先进，能源供应可靠，实现电力和天然气消费削峰填谷的优势，最终还能节省整体能源成本，在各类工业设施、商业综合体和数据中心等领域拥有广阔的应用前景。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　“十三五”期间中国天然气分布式能源将迎来重大发展契机

　　天然气分布式能源以天然气为燃料，同时提供冷、热、电，是集中式发电的重要补充，不仅具有能源利用效率高，促进节能减排，管理体系先进，能源供应可靠，实现电力和天然气消费削峰填谷的优势，最终还能节省整体能源成本，在各类工业设施、商业综合体和数据中心等领域拥有广阔的应用前景。

　　近年来，国家层面及地方政府均陆续出台鼓励天然气分布式能源发展的支持政策，电力体制改革进一步深化，天然气供应大幅增加以及油气改革的启动，都为天然气分布式能源的发展提供了十分利好的条件。加之雾霾肆虐，增强了国家对环境整治的决心，也强化了发展清洁能源的需求，为发展天然气分布式能源提供了良好契机。

　　自2011年起，中国天然气分布式能源项目装机容量快速增长。2014年底，中国已建成和建设中天然气分布式能源项目达到104个，主要分布在上海、北京、广州等大中型城市，总计装机容量达380万千瓦。在分布式能源项目的有力拉动下，我国电力行业的天然气需求已从2010年的100亿方增长至2014年的250亿方，增幅达150%。

　　虽然目前中国天然气分布式能源项目的发展状况与《关于发展天然气分布式能源的指导意见》提出的“十二五”目标还相距甚远，但2014年发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》仍重申，到2015年底，建设1000个左右天然气分布式能源项目，并拟建设10个左右各类典型特征的分布式能源示范区域。可见国家对发展天然气分布式能源的坚定态度。

　　业内机构对天然气分布式领域的关注热度也不断升温。亚化咨询主办的中国天然气分布式能源产业论坛将于2015年12月3-4日在上海召开。会议将围绕中国天然气分布式能源产业发展的最新动态、前沿技术、政策解读、项目布局、商业模式、市场前景、示范项目建设、LNG分布式供应体系的应用市场，以及“互联网+”分布式能源机遇等议题展开讨论。

　　业内人士认为，“十三五”时期将是中国全面建成小康社会的关键时期，天然气在中国能源革命中将占据更为重要的地位。随着工业化的持续推进、电气化程度提高和环保要求的不断提升，天然气消费将快速增长，特别是在发电领域，天然气分布式能源产业将迎来更为快速的发展，从而对相关技术和装备产生旺盛需求。

　　双良节能:化工资产置出节能主业凸显,设立低碳基金持续布局环保

　　双良节能 600481

　　研究机构：长江证券   分析师：刘军 撰写日期：2015-08-03

　　报告要点

　　事件描述

　　双良节能发布2015年中报:上半年实现营业收入22.16亿元,同比下降28.38%;归属于母公司净利润1.86亿元,同比增长25.86%;EPS0.23元。公司拟出资6亿元,与一致行动人双良科技和双良低碳产业投资管理公司共同设立双良低碳产业投资基金,基金认缴出资总额为20.1亿元。

　　事件评论

　　化工资产臵出致上半年营收缩减,整体毛利率提升显著。

　　上半年收入较大幅度下降主要源于资产重组完成后,占公司营收60%以上的化工业务自5月起正式剥离。单看制造业务,上半年营收同比增长0.43%,空冷器产品增长15%是主因。

　　化工业务受制行业低景气,去年亏损0.6亿,臵出导致二季度盈利能力提升显著,上半年毛利率同比增长7.53个百分点。三大节能产品毛利率保持稳定。

　　上半年收入较大幅度下降主要源于资产重组完成后,占公司营收60%以上的化工业务自5月起正式剥离。单看制造业务,上半年营收同比增长0.43%,空冷器产品增长15%是主因。化工业务受制行业低景气,去年亏损0.6亿,臵出导致二季度盈利能力提升显著,上半年毛利率同比增长7.53个百分点。三大节能产品毛利率保持稳定。

　　新环保法及配套方法落地后,工业废水排放从严执行,公司基于蒸发结晶技术开发的废水零排放系统是理想解决方案。据估算,即将大规模应用零排放系统的煤化工领域市场空间达300亿以上,电力、石化等行业应用也将逐步推进。上半年公司分别签署新疆信友奇台、陕西神华富平两大间接空冷器订单,合同总金额4.3亿元,2016年竣工。新项目钢结构间冷空冷塔已经过专家审批,排产后有望持续放量,成为重要利润增长点。

　　专注节能环保领域,看好公司发展前景,核心逻辑如下:a)节能与环保装备双引擎布局清晰,受益行业景气向上和商业模式创新;b)具备继续外延发展的能力和意愿,投资基金提高行业内整合能力;c)公司是集团重点发展上市平台,集团内部分优质资产与公司业务关联度高。

　　业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年营收为29.8、33.1亿元,EPS约为0.60元、0.71元/股,对应PE分别为35、30倍。维持“买入”。

　　阳光电源:拟转让50MW光伏电站,业绩提升明显

　　阳光电源 300274

　　研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-11-06

　　事件:11月2日早,公司公布了两份关于签订光伏项目合作协议的公告。公司分别与中民新能投资有限公司和中国三峡新能源有限公司,于2015年10月29日签署了《光伏电站项目合作协议》和《光伏项目合作协议》。

　　点评:

　　中民新能投资和中国三峡新能源,将收购公司合计50MW光伏电站。中民新能投资有限公司拟出资收购公司位于合肥长丰的20MW 光伏项目,通过收购项目公司100%股权的方式实现项目资产收购。中国三峡新能源有限公司拟出资收购公司旗下位于格尔木市30MW光伏并网发电项目,通过收购项目公司100%股权的方式实现项目资产收购。其中,公司须自行融资将目标项目建成并网。 对公司今年业绩提升有积极影响。 如果合计50MW电站项目转让能够顺利完成,预计将增加2015年营收4.5亿~5亿元,净利润4500万~5000万,提升EPS0.068元~0.076元,将对公司资金回笼、提升业绩有积极的影响。

　　与大型民企和央企新能源平台合作,未来有望增加更多订单。

　　中民新能投资有限公司是中民投在新能源领域的专业投资平台。中国三峡新能源是中国长江三峡集团公司的全资子公司,是中国三峡集团新能源产业的战略实施主体。公司与两家实力雄厚的新能源投资平台合作,未来有望拿到更多的电站系统集成业务订单。公司建成的光伏电站也有了更稳定的转让退出渠道。

　　首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.83元、1.10元和1.24元。以2015年10月29日收盘价27.35元计算,分别对应32.95倍、24.86倍、22.06倍PE。如按1.2亿股上限增发,考虑摊薄效应与股权激励等因素,则对应EPS 0.70元、0.93元、1.05元,对应39.07倍、29.41倍、26.05倍P/E。考 虑到公司实现了智能逆变器+新能源发电+云计算+储能+新能源汽车的能源互联网全方位布局,能源互联网所有节点全部打通,市值空间巨大。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。

　　华光股份:环保业务继续保持较快增长

　　华光股份 600475

　　研究机构：东北证券  分析师：吴江涛 撰写日期：2015-08-31

　　报告摘要:

　　光伏电站成为公司业务新亮点:2015年上半年实现营业收入16.39亿元,同比增长2.19%。其中,节能高效发电设备6.23亿元,同比下降3.95%;环保新能源发电设备1.81亿元,同比下降22.24%;环境工程与服务(脱硫、脱硝、除尘等)2.4亿元,同比增长17.86%;电站工程与服务4.05亿元,同比增长26.76%;地方能源供应1.76亿元,同比下降0.76%。实现归属于上市公司股东净利润为0.54亿元,同比增长0.72%,扣非后同比下降0.05%;每股收益为0.2101元。报告期公司新增订单23.93亿元,同比增长3.74%,其中,光伏电站新增订单4.32亿元,环境工程与服务2.98亿元。

　　毛利率同比相对平稳:2015年上半年公司销售毛利率达到18.75%,较去年同期的18.73%基本持平,其中,节能高效发电设备毛利率为19.67%,减少了4.77个百分点;环保新能源发电设备毛利率13.04%,增加了23.88个百分点;环境工程与服务毛利率28.21%,同比减少5.51个百分点;电站工程与服务毛利率9.04%,增加0.78个百分点;地方能源供应毛利率为25.73%,增加42.65个百分点。

　　费用管控有所增强:2015年上半年销售费用3186.14万元,同比上涨32.61%;管理费用1.64亿元,同比下降了8.12%;财务费用为-752.98万元。整体来看,公司销售期间费用率达到11.48%左右,较上年同期下降0.85个百分点。

　　投资评级:预计2015-2017年EPS分别为:0.34元、0.46元、0.58元。

　　维持“增持”评级。

　　投资风险:转型进度低于预期、行业竞争激烈程度超预期带来的毛利率大幅波动等。

　　海陆重工:投资镇江和合加码重金属固废处置等环保业务;将受益核电主题投资

　　海陆重工 002255

　　研究机构：中国银河 分析师：王华君 撰写日期：2015-08-20

　　投资要点:

　　1.事件公司公告与镇江市和合重金属固体废物处置有限公司(以下简称“镇江和合”)签署投资协议,苏州海陆出资3500万元对镇江和合增资入股,增资完成后,苏州海陆占有目标公司注册资本的10%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)加码固废处置,2018年对赌业绩5000万元

　　镇江和合是一家专业从事重金属固体废物处置利用、危险废弃物安全填埋的环保企业,同时拥有工业废水处置子公司。该公司先后承包镇江丹阳市5万吨/年重金属污泥干化处置项目和8万吨/年危险废物安全填埋处置项目,投资总额3.6亿元,在重金属废物处理上有着丰富的经验。

　　根据公告,镇江和合承诺若2018年度经审计净利润未达到5000万元,则苏州海陆有权要求其大股东何金彬回购其持有的全部或部分股权。

　　我们认为本次投资将与公司现有的拉斯卡、拟收购的格锐环境等产生协同效应,促进公司向环保服务总包商的战略转型升级,提高盈利能力。

　　(二)战略转型节能环保,业绩有望超过传统业务

　　2012年公司引进芬兰技术,迈出战略转型环保业务第一步。2013年收购拉斯卡(原瑞士龙沙工程)进军固废处理(高端医药、生物制药、化工等领域环保工程,以焚烧炉为主)等环保工程总包。近期拟收购格锐环境拓展污水处理、固废处理(江苏最早危险废弃物专业处置之一)等业务。此外控股子公司杭州海陆与锦江集团签署合作协议,拓展城市垃圾处理市场。

　　公司战略转型环保总包商,打开成长空间。公司所处江浙地区环保需求很大,拥有较多优质环保业务资产,我们判断公司未来不排除通过并购等方式进一步加码环保业务。环保业务盈利能力较强,将带来业绩估值双提升。

　　(三)受益核电主题投资,核电设备业务高速增长

　　3月29日,红沿河核电厂二期项目正式开工建设,4月15日,国务院核准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组,核电重启取得实质性进展。公司核电设备产品包括堆内构件吊篮筒体、鼓泡器、安注箱、换热器、废液回收箱等,正向成套产品自主设计制造总包商转型,预计未来将高速增长。公司核电业务与上海一机床(上海电气旗下)、中广核、中核电战略合作。公司正进行“第三代核电核级容器研发和产业化项目”,已获得中央预算内投资1949万元。2014年公司核电产品收入同比大增636%。

　　3.投资建议

　　不考虑收购格锐环境及镇江和合的投资,预计15-17年EPS为0.17/0.23/0.29元,PE为75/55/43倍;如考虑收购格锐环境,预计15-17年摊薄后备考EPS为0.23/0.30/0.36元,PE为55/42/34倍。公司将加快向环保、核电领域战略转型,未来不排除在环保领域再次外延式发展,业绩有望超预期。预计未来公司估值将向核电设备、环保设备估值水平靠拢,维持“推荐”评级。

　　可参考我们2015年7月12日发布的深度报告《海陆重工(002255):战略转型节能环保,受益核电大发展》(39页)。

　　科融环境:业绩拐点确立,产业链布局完善

　　科融环境 300152

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2015-09-02

　　业绩符合预期:公司发布2015年半年度报告,上半年实现营业收入4.69亿元,同比增长39.38%,实现归母净利润2984.1万元,同比增长46.41%,业绩基本符合预期。同时,拟以总股本2.38亿股为基数,向全体股东每10股转增20股。上半年业绩增长主要来自蓝天环保(较去年同期多并表4个月)和英诺格林(并表一个月)的并表、综合毛利率的提升(1.63pct)和期间费用率的下降(1.47pct,其中销售费用率和管理费用率各下降1.04pct 和2.26pct)。

　　业绩拐点确立,高增长可期:前期签订72亿PPP 大单,该项目可落地性非常强(国家要求必须在2017年之前做完),并且在建设期有中央(30%)和地方财政补贴(10%),政府支付有保障(会列入政府财政预算)。即使不考虑PPP项目,收购的蓝天环保(烟气治理)和英诺格林(水处理)经过整合,获取订单能力的提高也将带来业绩的大幅增加。2015年上半年,公司新增订单4.5亿元,截至6月底在手订单9.16亿元,业绩拐点确立,现有PPP 订单将保障未来两年业绩的高增长,公司进入快速成长期。

　　产业链布局完善,PPP 模式下优势显著:2011年以来,公司先后通过投资、并购等方式进入了垃圾发电、天然气分布式能源、烟气治理和水环境治理等领域。经过近4年的战略转型,公司由锅炉炉点火燃烧成套设备及相关控制系统的供应商转变为集烟气治理、水环境治理、固废治理等环保业务及节能、新能源等业务于一体的综合环境治理平台公司,可以提供环境治理整体解决方案,目前已更名科融环境,更加符合公司业务发展定位。公司产业链布局较为完善,且不排除通过外延并购继续完善产业链的可能性,并且在每个产业链中都具备核心技术优势,有望显著受益于PPP 模式下对于综合环境治理的需求。聊城PPP 项目具备较强示范效应,有利于后续项目获取。

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为0.63元、1.27元和1.69元,对应PE 为35.6倍、17.7倍和13.3倍,公司业绩进入快速成长期,市值小、弹性大,看好公司综合环境治理平台价值和PPP 背景下获取订单的能力,外延预期较强,给与“买入-A”投资评级,6个月目标价32元。

　　风险提示:项目进展低于预期等。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/36991/