a股熔断 暂停|A股熔断机制的推出 A股注重一个“稳”字

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　　还有不到一周的时间，就要进入到2016年。然而，回顾最近一年的股市行情，却让不少投资者感受到了惊心动魄。

　　其中，在这一年间，我们不仅亲眼目睹了A股市场“千股涨停”的壮丽景观，而且还先后经历了“千股跌停”“千股停牌”等罕见现象。或许，用“大起大落”来形容2015年的中国A股，也是最为贴切的描述了。“成也杠杆，败也杠杆”，或许可以用来描述最近一年A股市场的真实表现。

　　实际上，对于A股杠杆牛市一说，也并非没有道理。其中，就以场内融资为例，在2014年7月份前后，即牛市启动之初，A股市场的场内融资规模还不到4500亿元的水平。但是，到了2014年底，这一规模却提升至近1万亿的水平。

　　然而，对于杠杆资金对股市的影响，更多还是体现在2015年的股市上。其中，在2015年1月至6月间，A股市场的场内融资规模就从1万亿大幅飙升至最高2.27万亿的水平。

　　不过，与场内融资规模相比，场外配资的发展速度却更为惊人。其中，在今年3月至5月期间，当属A股市场场外配资迅猛发展的关键时期。据不完全的数据测算，A股市场场外配资规模还一度飙升至2万亿以上的水平，且几乎呈现出逐日迅速增长的局面。

　　由此可见，面对一轮轰轰烈烈的杠杆牛市行情，必然会造成了股市泡沫的迅速膨胀。随之而至的，就是一轮艰难的股市“去杠杆化”“去泡沫化”的过程。

　　显然，对于今年6月至8月份的股市非理性下跌风波，绝大多数的投资者也难逃市值亏损的局面。更有甚者，因前期盲目动用高杠杆工具，而导致自己陷入了市值迅速蒸发的尴尬局面。或许，在一轮非理性的股市下跌风波之后，也由此改变了不少家庭的命运。

　　时至今日，虽然股市已经从底部逐渐回升，且有部分股票已基本回升至今年6、7月份的高点。但是，经历了年中的非理性下跌风波之后，无论是市场政策的出台还是投资者对股市的态度还是谨慎了不少。

　　由此可见，经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，A股的投资者对股市的态度也理性了不少。显然，有了之前深刻的教训之后，市场已逐步注重运行的稳定性。

　　笔者认为，对于2016年的股市而言，仍将注重一个“稳”字。的确，无论是对管理层，还是对投资者而言，在当前的市场环境下，能够保持股市走稳已经是最好的结果了。

　　值得注意的是，自2016年1月1日起，A股市场将会正式实施指数熔断机制。对此，在A股熔断机制的新模式下，也将会对中国A股的走势带来了深刻性的影响。

　　不过，从本质上分析，从熔断机制的自身功能来剖析，核心还是为不理性的市场提供一段“冷静期”，试图降低市场的波动风险，但却不会从本质上改变市场的运行大方向。由此可见，随着这一段“冷静期”的结束，又将会逐步把主动权交还给市场，以逐步恢复市场的自我调节功能。

　　但是，随着A股熔断机制的推出，结合养老金入市预期的逐渐升温以及未来市场机构投资者占比的逐步提升等因素，未来A股市场的稳定性也有望得到进一步提高。可以预期，在新的一年中，A股市场还是很注重一个“稳”字!

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