死于明日|明日最具爆发力六大牛股

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新天科技：水表、燃气表双轮驱动，长期向好

事件：今天新天科技(300259)发布2013年度业绩预告，预计2013年归属于上市公司股东净利润为9836.03万元-11，475.37万元，同比增长20%-40%。  

扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东净利润同比增长13.24%-34.36%。  

此外，公司拟10转5派1.1元。  

点评：2013年净利润增长主要来自三方面因素：主营业务收入持续增长，尤其是燃气表业务高速增长贡献业绩；2013年年度非经常性损益1018万元；收到软件增值税即征即退税款2420.40万元。我们认为，2013年度净利润增幅靠近上限。2014年-2016年，在水表和燃气表双引擎驱动下，以及产能大幅释放的基础支撑，业绩存在大幅超预期的可能。给予2014年30倍PE，维持"买入"评级，合理价位可达24.90元，短期涨幅过大，注意回调风险。  

中长期看好的具体逻辑如下：阶梯水价政策落地，受益于智能水表行业高景气。近期出台的阶梯水价政策给水表行业带来实质性利好，未来一两年行业智能化率将提速，水表行业也将进入爆发期。水表行业由于下游客户分散，市场集中度不高，在智能化趋势下，公司渠道与规模并举，有望在此轮发展中提升市场占有率。  

燃气表供应商准入资格办理有序推进。燃气表是四大类表中增长最快业务，未来增长需重点关注燃气集团供应商准入资格办理进展。公司目前正在办理五大燃气集团的准入资格，中燃已经挂网试运行一年，今年拿到准入资格概率更大。  

新奥也正在办理准入资格，和福州新奥有多年合作。如果供应商资格办理顺利，今明两年燃气表业务存在超预期可能。  

募投项目进展顺利，今年产能有望达200多万。公司现有产能60万只左右，12年通过加班生产100万多只，产能利用率高达160%。预计到2013年底，通过工人加班，产量将达到120万只。募投项目预计今年2、3月份达到可运行状态，总产能有望达200多万套(含现有产能)，是现有产能的3倍，也是现有超负荷产量的2倍，对业绩带来较强支撑。  

风险提示：募投项目产能释放低于预期。(西南证券庞琳琳)  

中南建设公告点评：积极补充土地储备，未来可售资源丰富  

事件：公司公告通过招拍挂取得江苏常熟以及海南昌江地块并取得成交确认书。  

投资建议：公司公告通过招拍挂取得江苏常熟以及海南昌江地块并取得成交确认书，两个地块共计建筑面积累计达47万平，总耗资19亿元，两次拿地为公司有效补充了土地储备。目前公司总的土地储备达到了2040万平，后续可售资源丰富，预计未来几年有望继续保持40%左右的销售增速。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.2元和1.5元。截至1月15日，公司收盘于6.06元，对应2013年PE为5.05倍，2014年PE为4.04倍，对应RNAV为18.11元。我们看好公司未来成长性，给予2013年8倍PE，对应目标价为9.6元，维持“买入”评级。  

主要内容：1.岁末年初积极补充土地储备：公司今日公告于2013年12月19日以及2014年1月13日耗资19亿元分别在江苏常熟以及海南昌江斩获两块地。常熟地块的建筑面积达到33.82万平，地价仅为5321元/平。目前周边项目二手房售价单价在1万元/平以上，后期获利空间较大。  

2.2013年销售高成长：公司通过年底积极推盘，2013年销售取得较好成绩。预计截止2013年末，预计公司共完成签约销售额140亿元。全年将实现27%以上增长，近三年复合增速达到38%。随着目前土地储备到位，公司总土地储备达到2040万平，未来可售货量非常丰富。按照公司当前推盘节奏，我们预计未来三到五年公司有望继续保持40%左右销售复合增速。  

3.从股权质押价格看公司目前股价低估明显：根据公司2013年12月31日的公告，目前中南建设股份累计质押7.30亿股，占公司总股份的62.55%。而公司股价与其质押价格相比低估明显，尤其是将于2014年7月到期的一笔质押，其价格为12.03元，与公司目前股价相比倒挂明显，显示公司目前股价存在较大的低估。  

4.投资建议：公司公告通过招拍挂取得江苏常熟以及海南昌江地块并取得成交确认书。两地块共计建筑面积累计达47万平，总耗资19亿元。以上拿地为公司有效补充土地储备。目前公司总土地储备达到2040万平，后续可售资源丰富，预计未来三年有望继续保持40%左右销售增速。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.2元和1.5元。截至1月15日，公司收盘于6.06元，对应2013年PE为5.05倍，2014年PE为4.04倍，对应RNAV为18.11元。我们看好公司未来成长性，给予2013年8倍PE，对应目标价为9.6元，维持“买入”评级。  

风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。(海通证券涂力磊，贾亚童)

锦江股份：加速锦江之星海外拓展，积极布局正当时

报告摘要：  

2014年1月16日，公司发布公告：公司全资子公司上海锦江都城酒店管理有限公司(系授权人，以下简称“锦江都城”)于2014年1月15日与PT.MARINDOINVESTAMA(系被授权人，公司注册地为印度尼西亚)签署了《锦江之星连锁酒店品牌授权经营合同》。合同期限为十五年，自2014年1月15日起至2029年1月14日止。锦江都城授予PT.MARINDOINVESTAMA在授权区域内经营锦江之星(JinjiangInn)连锁酒店的独家权利和许可，PT.MARINDOINVESTAMA根据合同约定的授权经营期限内发展任务指标可发展自己的自营店和加盟店。  

合同约定：在授权经营期限的十五年及续期的十年内，PT.MARINDOINVESTAMA应总共发展不少于100家门店。其中，前三年不少于5家门店或500间标准客房，前五年不少于10家门店，前十五年不少于30家门店。锦江都城将收取品牌授权费、酒店软件使用及维护费、持续品牌使用费、中央渠道费等相关费用。  

PT.MARINDOINVESTAMA是一家印度尼西亚的酒店管理公司，同时也是金锋集团的主要投资者。此次与PT.MARINDOINVESTAMA的合作，有利于“锦江之星”品牌在海外市场的拓展，提升该品牌的海外知名度，我们认为，目前国内经济型酒店竞争激烈，市场饱和度很高，海外拓展是寻找新的增长点的一个很好的途径。此举是公司迈出加快品牌输出乃至海外扩张的又一大步伐，对公司提升品牌影响力、未来扩张等都有积极的影响。  

盈利预测及投资策略：公司有限服务酒店业务企稳回暖态势明显，盈利持续向好，餐饮业务有望扭亏为盈，公司业绩反转概率大，未来更有望受益于迪斯尼、国企改革等诸多概念催化，近期公司股价回调恰现布局良机。我们预计公司2013-2015的EPS分别为0.62元、0.74元和0.95元，公司目前股价14.78元，对应动态PE24倍、20倍和16倍，维持“推荐”评级。  

风险提示：宏观经济波动风险、经营成本上升风险、扩张速度风险等。(东北证券梁莉)  

广联达：B2C、B2B全线布局，价值被低估  

事件描述  

近期公司推出新版广联达官方商城，产品销售从线下开始向线上布局，我们有如下点评：  

事件评论  

产品销售从线下延伸至线上，打开销售新局面。公司创新能力持续超出我们的预期，线上渠道的打开或一定程度增加市场占有率且降低销售费用，我们认为新版官方商城推出主要有三个看点：一、该事件侧面印证了公司对于行业规则的制定能力。二、价格信息更为透明，产品组合更为灵活，支付更为便捷，能够满足更多的个性化需求，网上商城的推出或一定程度上提升公司渠道建设较为薄弱的地区市占率。三、电商帐号与广联达其他产品帐号打通，或大幅促进流量导入。另外，从产品推广的角度分析，不排除公司通过门户网站购买广告位导入流量的可能。  

材价信息服务：掌中广材更添用户黏性。材价信息服务与传统工具软件不同之处在于，该产品每年都收取不菲的服务费用，我们预判2015年全国范围覆盖后，材价信息将为公司贡献3~7亿元收入(预计产品净利率水平与传统业务相当)，市场成熟后植入广告业务，市场空间有望更大。对于建筑行业而言，随时随地获取相关材价信息的渠道甚少，以施工现场为例，在没有电脑的情况下临时需要某种材料价格只有通过书籍或者其他纸质媒介，而掌中广材能够随时随地通过搜索引擎提供价格和供应商信息。另外，通过价格对比、供应商定位、图片查询等功能实现材料的优选，掌中广材可以大幅提升建筑从业人员工作效率。  

中房讯采网：垂直电商平台价值低估。我们看好公司建材行业电商平台的逻辑有两点：一、公司拥有大量甲方用户的基础，广材网已经将供应商纳入到公司云架构体系，在同一生态中二者具备天然的交易需求；二、公司深耕建筑行业多年，对于建筑行业用户需求研究颇深，通过广材网中询价数据可以挖掘出用户对于建材的需求，可以精确推送相关供应商信息。我们认为材价信息服务、电商平台的推出已经逐步弱化了公司工具软件供应商的属性，估值中枢或有提升的空间。  

盈利预测：公司业绩增速有望保持在40%以上，我们预计13~15年EPS分别为0.93、1.30和1.84元，对应PE为39、28和20倍，维持“推荐”评级。(长江证券马先文)

国投电力：雅砻江水电投产高峰期，助力业绩爆发式增长  

雅砻江下游水电站正值投产高峰期。雅砻江下游水电站总装机为1470万千瓦，从2012年开始步入投产高峰期。截止2013年底已经投产1050万千瓦。预计2014年将有6台机组(锦屏一级2台、锦屏二级3台、桐子林1台)合计330万千瓦投产在即。预计实际投运装机(考虑投产系数)较2013年增长约72%。  

雅砻江水电盈利能力突出。雅砻江水电盈利能力强，主要原因在于：1)“锦官电源组”具有电价定价优势和电量消纳保障。“锦官电源组”享有0.32元/千瓦时的上网电价。电量方面优先上网，由国网统销，确保了高利用率；2)得益于下游水电站设计的投产顺序和自身特点，梯级补偿效益明显。锦屏一级水电站在“锦官电源组”中海拔最高，属控制性水库梯级电站，其特点是年调节能力，可以增加下游电站发电量和盈利，并调节枯水期发电量。2014年锦屏一级将全部投入商业运行，我们粗略估算，这将为下游电站增加40多亿方水相当于50亿度电。梯级补偿效益显著；3)享受税率等优惠政策。  

雅砻江中游水电站蓄势待发。中游水电站总装机约1448万千瓦，预计2018年开始投产。届时公司将进入新一轮水电投产高峰期。目前中游项目包括两河口、牙根、孟底沟、杨房沟、卡拉，均已获准开展前期工作。  

火电增长点清晰，业绩可期。雅砻江下游水电站投产将于2015年结束。而公司正在计划建设6台火电百万超超临界机组，包括钦州二期、北疆二期、湄洲湾二期。预计在2016年初可以陆续投产。天津北疆一期项目盈利状况良好，二期项目已于2014年1月获得发改委核准批复，并开工建设。广西钦州电厂引进印尼煤，燃料成本可控，二期工程经济效益更加可观。而湄洲湾由于区位优势，预计造价比钦州和北疆电厂更低。  

公司水电站正值投产高峰期，助力公司业绩爆发式增长。我们上调对公司的盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为0.51元、0.60元和0.69元，13年净利同比增长232%。公司水电禀赋突出，高增长穿越周期，维持“推荐”评级。(银河证券邹序元)  

太平洋：民营券商新贵，逆袭再铸辉煌  

定增获批，公司翻开崭新一页  

上市初期，公司面临着一些发展障碍，比如媒体的负面报道，监管层不授予新业务资格。但是以公司非公开发行获得证监会审核通过和获得新业务资格为标志，我们认为公司正在翻开崭新的一页。  

民营背景赋予公司良好的激励机制  

去年，我们发布了深度报告《谁能最大程度享受金融制度变革的政策红利?--基于民间资本与股权激励的视角》，提出了民营背景的金融企业有可能在金融制度变革与证券业创新后的行业竞争中胜出，并建议投资者关注四家具有民营色彩或者民营背景的券商股--方正证券、国金证券、锦龙股份和太平洋。过去一年里，方正、锦龙和国金的股价都有阶段性的大幅上涨。有理由相信，太平洋也有很大的概率复制这三个标的的表现。  

做有特色的一流投行  

本次非公开发行如能顺利完成，则可迅速增加公司的资本金，增强公司整体实力，最显而易见的就是推进公司类贷款业务的发展；IPO开闸在即，公司是受益度最高的券商之一；公司地处云南，在云南地区具有良好的客户基础，并且是云南金融特区和中国东盟自贸区的主要受益者；国际业务上，公司发挥地缘优势，已在老挝成立合资公司，试水东南亚资本市场；经纪业务的竞争日趋激烈，公司传统营业部少，包袱轻。  

投资建议  

上市后，由于证券市场和证券行业不景气，以及大小非的不断减持，公司股价已经较高点下跌约85%。我们认为，以本次非公开发行为契机，公司各个方面都已出现积极的变化，基本面迎来向上拐点!我们预测，2013-2015年，太平洋实现归属于母公司所有者的净利润分别为0.74亿元、2.14亿元和3.40亿元，增长率分别为4.96%、189.17%和59.02%。  

公司与国金证券同为中小型民营上市券商，因此以国金证券的PB估值为参考，我们首次给予公司“买入”评级，目标价8元，对应增发摊薄后3.45倍PB。强烈推荐!(中信建投证券魏涛)

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/831/