[内蒙一机]周一机构强烈推荐买入 下周买入5只牛股（1月18日）

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月16日讯

　　山西汾酒：15年营收恢复增长，未来向上弹性看改革

　　事项：我们近期对汾酒经销商进行了草根调研。

　　平安观点：

　　估计15 年营收个位数增长，净利增速较快。估计4Q15 营收可维持3Q15的收入增速，实现双位数增长。2015 年营收可能略低于我们15 年初的判断，上市公司中汾酒复苏速度偏慢。估计4Q15 净利可实现扭亏，2015年全年净利增速较快。2016 年公司业绩规划不高。

　　营销改革还处于攻坚期，等待国企改革。过去1 年多公司进行了多项营销改革，我们判断当前还处于攻坚期。参考沱牌的经验，销售体系中的关键环节若能实现突破，即使大的体制环境未变，销售也能实现阶段性的反转。但要实现彻底市场化的转型，则要期待国企改革。

　　15 年青花系列恢复快速增长，20 年陈酿表现不佳。估计15 年青花收入增20%以上，销量增速更快，老白汾、玻汾增实现个位数增长，20 年陈酿、竹叶青下滑。现阶段，省内外产品间隔和价格定位思路日渐清晰，关键看执行落地。

　　15 年大本营需求止跌企稳，省外继续收缩，16 年均有望实现增长。估计15 年省内营收增15-20%，省外降5-10%。省内营收快速增长主要源于14 年去库存报表基数低，同时民间消费增长和薄弱市场投入加大，省内终端需求止跌企稳，预计16 年需求有望恢复增长。15 年省外表现较差，预计16 年省外渠道可能恢复扩张，营收实现增长，弹性则取决于销售团队考核机制的完善。

　　考虑到内部挖潜堵漏成效明显，我们上调15 年净利预测12%，预计15-16年净利同比+21%、+15%，EPS 为0.50、0.57 元。营销改革、渠道调整的效果可能在16 年体现，业绩存在超预期的可能性，中长期来看，能若完善治理结构和高管激励，想象空间很大，维持 “推荐”评级。

　　风险提示：煤炭经济下滑影响超预期;营销改革进度低于预期。

　　平安证券 汤玮亮,文献

　　立思辰：重组获批

　　2016 年 1 月 8 号，公司并购康邦科技和江南信安定增方案获批，预计交易完成后，公司将形成教育、安全双主业。 2015 年上半年，从立思辰和两家公司的收入合计上看，内容安全和教育产品等的收入将分别为 2.29 亿和 3.02 亿，分别占总收入(6.70 亿元)的 34%和 45%。配套资金的募集，将助力公司教育信息化布局的快速推进。

　　我们认为教育信息化和信息安全两大市场在未来五年有着较大的成长空间。公司定位教育、安全双主业，并通过外延并购和内生发展实现快速布局。对外并购上， 2016 年，公司计划加快国际教育布局的意向，并拟收购留学服务机构加诚博教。

　　内生发展上、公司积极争取城市级的区域云平台运营项目，目前，已在宁夏、内蒙、山东、安徽、成都、河南、江苏等区域建立了与市场的联系。我们认为公司的城市级教育信息化建设在 2016 年有望加速落地，为公司带来收益增长和学习大数据积累。

　　同时，考虑到敏特昭阳 2015 年 7 月并表，但布局乐易考等教育平台、研发电子笔和电子讲台等教育布局投入较大，短期盈利水平增长不会太快。我们预测公司 2015 年-2017 年的每股收益分别为 0.18、0.24、0.30 元。并购后假设配套资金发行股份 87,567,040 股，则并购后每股收益在 0.26、 0.34、 0.43 元。

　　我们看好公司快速的教育布局和资源整合的实力，看好教育和安全产业的发展机遇，建议在市场情绪探底后积极布局。对应 2016 年并购后预测利润，给予 75~95 倍 PE，初步目标区间 25.5~32.3 元/股。

　　风险提示： 并购进程不及预期、 市场风险、 行业发展不及预期。

　　东北证券 高建,唐宇,刘乐文

　　峨眉山A：打造大峨眉旅游区，西环要塞柳江待发力

　　调研要点

　　1.作为峨眉山西环要塞+唯一集散地，柳江有望成为公司新盈利点。

　　( 1)从旅游线路角度，柳江是峨眉山西环重要节点，柳江开发后，可以实现东进西出、西进东出，我们保守估计峨眉山景区客流量提升 50%。

　　( 2)从旅游集散地角度，柳江是西环线上游客唯一集散地，目前峨眉山唯一集散地是报国寺。

　　( 3)从佛教角度，柳江自古以来是峨眉山起香点，公司配合佛教协会，在柳江建设拜佛台，打造大峨眉拜佛金三角、 三愿三保、 乐山大佛、普贤菩萨、柳江药师如来佛。

　　( 4)从养老角度，柳江海拔 700 米左右，气候宜人，是养老圣地。

　　预计 2016 年柳江项目一期将完工，包括拜佛台、中小型文化演艺、民宿酒店、美食酒吧街、少量商业地产(部分招租，部分出售)。

　　2.维持买入评级：柳江一期预计 2016 年底完工，作为传统自然景区， 峨眉山(000888.CH/人民币 12.94, 买入)力图摆脱“门票+索道”单一模式，扩张旅游产业链，打造大峨眉旅游区和“成都—乐山大佛—峨眉山—洪雅柳江—眉山”的旅游线路。预计 2015-2017 年全面摊薄每股收益 0.37、 0.45、 0.51 元。公司目前股价相对于 2015-2017 年预期每股收益分别为 31 倍、 26 倍、 23 倍，维持买入评级。

　　中银国际证券 旷实

　　上海莱士：再度获批浆站增强内生成长动力

　　事件：

　　1 月11 日晚间公司公告，收到江西省卫计委签发的《 设置单采血浆站批准书》：同意上海莱士在武宁县设置单采血浆站。

　　主要观点：

　　1.内生增长逻辑印证后期待外延机会

　　作为目前国内血液制品行业中结构合理、产品种类齐全、血浆利用率较高的血液制品龙头企业，上海莱士通过加强浆站布局和外延并购，迅速成为国内浆站(31 家、含3 家在建、3 家新获批)、采浆量(900 吨左右)和血液制品产能首屈一指的公司。

　　此次获批浆站建设是公司近半年内获批的第3 家新浆站。2015 年9月24 日和26 日，湖北保康和浙江青田县采浆站先后获批，印证了我们对公司内生性增长的判断逻辑：“整合同路生物后，在浆站布局方面的能力进一步提升，乐观估计今明两年内新浆站获批几率较大”。我们仍然看好公司在新设浆站布局及原有浆站提升采浆量方面具有巨大的增长潜力。

　　未来公司仍将大力推动外延并购的发展战略，已经将发展目标定位为未来五年内成为世界级血液制品企业(采浆能力1500 吨以上)。随着对于郑州莱士及同路生物的现有资源进一步整合，公司在并购整合方面的经验进一步提升，我们预计公司未来在外延式扩张的方面将进一步取得较好的成绩。

　　2、前两大股东持续看好公司发展

　　在2015 年8 月股市大跌时，公司两大股东承诺拟合计增持不超过40 亿元、占公司总股本4%。近期公司公告，由于公司股价上涨，为达到增持4%的承诺，前两大股东及其一致行动人合计增持金额将可能超过40 亿元;且根据公告显示在2016 年第一周市场大跌的情况下，仍然进行了增持。同时前两大股东承诺自2016 年1 月6日起至2017 年1 月5 日( 12 个月)不通过二级市场主动减持本公司股票。这一系列动作显示了前两大股东对于全体股东负责任的态度，以及对于公司持续发展的信心。

　　结论：

　　上海莱士是国内血液制品龙头企业，具有非常强的整合能力，公司未来将持续复制自身的“内生性增长加外延式并购”的快速发展模式，近三至五年公司采浆能力有望提升70%以上，公司现有的行业地位和未来发展空间决定了其具有非常高的投资价值。我们上调公司业绩预测：2015 年-2017 年的归属于上市公司股东净利润分别为14.7 亿元(含投资收益)、14.9 亿元和18.6 亿元，每股收益分别为0.53/0.54/0.68 元，对应PE 分别为69/68/54X。维持“强烈推荐”评级。

　　东兴证券 刘阳,杨若木

　　大族激光：宣布两项收购，旨在突破航空和汽车等大功率业务

　　最新消息

　　大族激光于1月11/12日宣布了两项交易：(1)将人民币3.5亿元(折合4,995万欧元)投资于一家新成立的SPV(特殊目的实体)以持股30%，该SPV将收购Aritex Cading(从事航空与汽车自动化系统设计集成业务的西班牙企业)95%的股权;以及(2)将人民币4,284万元投资于赛特维(本地汽车自动化系统集成企业，包括焊接和机器人夹具设计业务)，以持股51%。

　　分析

　　关于Aritex Cading收购：1) 大族激光表示，公司将与中航航发(持股55%)和中航投资(持股15%)共同成立一家SPV，后者将收购Aritex Cading 95%股权，Aritex管理层将持有5%股权。2) 公告显示，成立于1961年的Aritex所服务的客户包括有空客、波音、商飞、奔驰等。

　　Aritex公布的2015年未审计的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为510万欧元(同比增长59%，EBITDA利润率为6%)，相当于我们对大族激光2015年税前利润预测的1%(假设为投资收益)。在我们看来，中航与大族激光将可能帮助Aritex挺进中国航空市场，而大族激光和Aritex或将联手竞标航空项目。3) 这桩交易也标志着大族激光和中航的首次合作。4) 交易估值隐含约32.6倍的2015年EV/EBITDA。

　　赛特维收购： 公司2015年实现净利润人民币100万元，约占我们对于大族激光2015年净利润预测的0.1%。在我们看来，大族激光对于赛特维的主要兴趣在于后者在汽车自动系统集成领域的专业技术，以及或将与大族自身激光焊接技术所产生的协同效应。

　　潜在影响

　　虽然这两项收购的短期盈利提振有限(如果得以完成)，但这清楚地揭示出大族激光未来的一大重点领域：提升自动化集成能力并渗透至航空与汽车等大功率激光应用市场。总计人民币3.93亿元的收购价相当于我们2016年现金余额预测的46%(如果公司以6%的借款成本举债，则可能因此增加人民币2,400万元的利息支出，占2016年预计税前利润的2%)。维持买入评级(位于强力买入名单)以及目标价格/每股盈利预测不变。

　　高华证券 杜茜

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/45111/