[四部委规模]四部委大力度支持水利水电用地 6股猛涨

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月21日讯

　　做好水利水电建设征地补偿安置，维护被征地农民权益。水利水电项目征收农民集体所有土地，必须足额核算征地补偿费用，做到征地补偿同地同价，并采取多种有效安置途径，做好征地补偿安置工作。实行先行用地政策，确保水利水电工程及时开工建设。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　四部委加大大中型水利水电工程用地支持力度

　　1月21日从国土部获悉，近日，国土资源部、国家发改委、水利部、国家能源局联合发布《关于加大用地政策支持力度促进大中型水利水电工程建设的意见》，从加强部门协同、改进用地报批、做好征地补偿安置与耕地占补平衡支持办理先行用地方面，加大大中型水利水电工程建设用地的保障和服务。

　　《意见》本着既有效保障水利水电工程建设合理用地需要，又切实落实最严格的耕地保护制度和更好地维护群众权益的原则，提出了四项共十一条具体意见。

　　一是加强部门协同，保障水利水电工程建设用地需求。《意见》要求，一方面要加强水利水电工程建设用地规划引导与统筹。各级发展改革和水利水电行业主管部门在编制相关发展规划时要统筹考虑用地问题，做好与土地利用总体规划的衔接;在用地选址、规划布局等方面要严格论证，尽量避让耕地特别是基本农田;

　　要采取有效的工程技术措施和方案，严格控制建设用地规模，切实减少对耕地的占用。另一方面，要积极做好水利水电工程建设用地服务与保障。各级国土资源主管部门要及时了解水利水电行业发展情况，将水利水电用地需求、空间布局、建设时序等纳入土地利用总体规划，及时安排新增建设用地计划指标。

　　二是适应水利水电工程用地特点，改进用地报批工作。《意见》提出，分类明确水利水电工程用地报批方式，保障移民迁建和专项设施复(改)建用地，实行水库水面用地差别化政策，统筹做好工程占用耕地的占补平衡，规范临时用地管理。其中，移民迁建和专项设施复(改)建用地随同主体工程一并报批的，由国家安排用地计划指标;

　　水利水电项目用地报批时，水库水面按建设用地办理农用地转用和土地征收审批手续，涉及农用地转用的，不占用土地利用总体规划确定的建设用地规模和年度用地计划指标;抢险、救灾、防洪等急需使用土地的水利工程，可以先行使用土地。

　　三是做好水利水电建设征地补偿安置，维护被征地农民权益。一方面要足额落实征地补偿费用。水利水电项目征收农民集体所有土地，必须足额核算征地补偿费用，做到征地补偿同地同价，并采取多种有效安置途径，做好征地补偿安置工作。对在贫困地区开发水电占用集体土地的，可试行给原住居民集体股权方式进行补偿，探索对贫困人口试行资产收益扶持制度。

　　另一方面要规范征地报批程序。水利水电工程征地报批前要认真履行征地告知、确认、听证程序，就征收土地方案充分听取被征地集体和农民意见，确保农民的知情权、参与权、申诉权和监督权。

　　四是实行先行用地政策，确保水利水电工程及时开工建设。《意见》明确，支持重点建设项目先行用地。先行用地原则上限定在国务院及国务院有关部门批准建设的水利水电工程范围内。《意见》要求，做好先行用地与用地审批的衔接。申请先行用地前，应查清所需使用土地的权属、地类、面积，就补偿安置充分征得被占地单位群众统一，确保批后及时兑现有关补偿费用。

　　招商证券分析师表示，从现阶段我国在投资领域的加码上来看，总体投资额度达到万亿元规模已成定局，而水利工程建设以及公共产品投资的规模也相当巨大，这不仅对于促民生会带来利好，我国经济稳增长也将因此获得助推作用。(中国证券网)

　　葛洲坝:水利建设国际化步伐加快,多元化促国内业务转型

　　葛洲坝 600068

　　研究机构：首创证券 分析师：邵帅 撰写日期：2015-11-03

　　基本面较好。财务方面:总资产保持稳定增长,成长性良好;存货类资产占比较高,地产开发成本是主要成分;流动负债增速较快,短期偿债压力有所增加。收入增长较快,非工程施工类业务表现突出;营收和利润中现金占比较高,质量较高。经营活动现金管控能力待提高;固定资产投资和对外投资增长迅速;现金储备总体充裕,无流动性风险。业务方面:工程承包类业务营收占比最高;水力发电和高速公路运营类项目毛利率最高;以国内业务占主导,国外业务发展空间巨大,业务总体情况较好。

　　新签合同同比增长趋缓但高于行业投资增速;国内新签量占比逐年微增,2015上半年增长超预期。2012年~2014年的新签合同由1012.36亿元增长到2014年的1375.7亿元,复合增速为16.58%,高于建筑业同期9.88%的投资增速;2015上半年新签合同人民币1447.16亿元,占年度签约计划的90.45%,同比大增105.45%,表现抢眼。公司通过把握政策机遇和创新商业模式,实现了市场开发的重大突破。

　　国际业务凭借水利建设优势斩获大订单,国内业务追求多元化挖掘新增长点。2015上半年中标45.32亿美元安哥拉卡古路卡巴萨水电站项目、8.79亿美元喀麦隆Nyong河MouilaMogue水电站EPC项目,连同去年签订的47亿美元阿根廷圣克鲁斯河总统电站(NestorKirchner)和省长电站(JorgeCepernic)水电站项目,公司将国际上近期大型水电站项目尽收囊中。国内业务谋求多元化发展,除水利建设外还涉足房地产、民用爆破、水泥生产销售等,并快速布局能源、环保和公路运营等新兴产业,多元化发展特征明显。

　　投资建议。公司核心业务为水利水电工程承包,并坚持国际业务优先原则,在国内水利建设作为清洁能源主要政策推手的行业背景下,公司作为亚龙头性企业必然获得较大的市场份额。2015年上半年斩获新订单金额已达全年计划的90.45%,全年新订单显著超预期;同时,公司在国际承包业务方面表现不俗,连续签订多项国际大单,业务增长显著。

　　公司积极饯行多元化战略,布局环保业务、机械装备与船舶制造等,已有大订单斩获,后期增长可期。预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.445/0.553/0.57元,对应目前股价的PE为17.0/13.7/13.31,考虑到大盘走势尚不明朗,以及公司涨跌与大盘走势趋同特性,出于谨慎性考虑,给以“增持”评级。

　　主要风险提示。行业投资增速总体下滑;地缘政治风险。

　　钱江水利:携手天堂硅谷,共享创投盛宴

　　钱江水利 600283

　　研究机构：安信证券 分析师：赵湘怀 撰写日期：2015-11-17

　　水务主业增速趋缓,创投带动整体收益。钱江水利水务主业营业收入的同比增速稍显疲态,从2013年的8.03%持续降至2015年上半年的-0.57%,但公司参股天堂硅谷,为其带来较大的投资收益。2015年上半年,钱江水利在天堂硅谷的投资收益达到1879.63万元,远超过钱江水利同期的400.65万元营业利润,创投带动了公司的整体收益。

　　国家鼓励创投,创投行业前景大好。2014年底到2015年,国家制定各项政策鼓励创投,改善创投大环境。2015年前三季度,中国创投投资规模超160亿美元,预计未来规模还将继续扩大。

　　天堂硅谷创业项目众多,发展态势良好。截至2015年6月,天堂硅谷旗下基金138支,实际到位资本超过100亿元,投资和资产管理项目共计194个,管理资产规模超过200亿元人民币。2014年度,天堂硅谷实现净利润为777.76万元。

　　IPO重启与战略新兴产业板方案共举,利好创投板块。IPO重启和战略新兴产业板的拟推出,将拓宽创投退出渠道,丰厚创投投资收益,创投公司以及参股创投公司的上市公司将共迎春风。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价24元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.07元、0.25元、0.29元。

　　风险提示:水务业务下滑超过预期、创投投资收益低于预期

　　粤水电:加大清洁能源发电投资力度,有望受益国企改革

　　粤水电 002060

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2015-11-18

　　签署合作开发协议,加大风力发电投资力度

　　公司全资子公司中南投资公司与东至县官港镇人民政府签署《风电场测风及开发协议》,该风力发电项目开发总规模约15万千瓦,根据目前的市场价格,预期总投资约13.5亿元。此风电项目建成投产后,将扩大公司清洁能源发电业务规模,对本公司未来的业绩有一定的提升作用。

　　积极改善收入结构,寻找新的盈利点

　　从今年公布的合同来看,公司正在积极改善收入结构,在投资增速下滑的不利环境下,大力发展水力、风力、光伏等清洁能源发电业务。该类项目毛利率较高,盈利性较好,而且符合国家产业政策,市场前景广阔。

　　公司是广东国企改革标的,未来发展值得期待

　　在今年11月广东省国资委连续召开两场专门会议,就提升资产证券化率、加速资本运作等国企改革措施,制定了具体的目标和时间表。公司作为广东省水电集团旗下唯一上市平台,有望受益于广东省国企改革加速。

　　投资建议

　　在宏观经济不景气的情况下,公司积极发展水力、风力、光伏等盈利性较高的清洁能源发电业务,有望提升公司盈利水平。此外,公司作为广东省水电集团旗下唯一上市平台,有望受益于广东省国企改革。预计公司2015、2016、2017年的EPS分别为0.18、0.2、0.24元,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　国内宏观经济下行加速;新业务发展不达预期。

　　新界泵业:水泵环保双驱动,中小市值大弹性

　　新界泵业 002532

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2016-01-12

　　环保业务增长迅速,水泵+环保双引擎驱动业绩成长。公司原主营水泵等业务,在2012年收购了浙江博华环境工程技术有限公司,进入水处理环保领域。博华2014年以来订单额迅速增长,增速超过20%。公司15年上半年环保业务收入1588.29万元,同比增长119%。公司战略定位为水泵+环保双核驱动。在环保方面的愿景是:成为最好的水处理工程一站式服务平台,远期向大气治理等领域拓展。

　　设立产业投资基金,外延并购进入快车道。2015年4月,公司联合广发信德设立2亿元产业投资基金,投资先进技术设备、基于现有资源的信息化、节能环保等行业,并先后投资北京新源国能和黄山睿基。预期十三五期间在资本市场将有更多动作,外延并购进入快车道。

　　16年1月蝉联高新技术企业,技术创新巩固农业泵龙头地位。农田排灌用泵、家庭生活用泵、环保用泵是水泵业务三类主要产品。公司连续9年农用泵全国产销量排名第1,近4年主营业务平稳增长,毛利率逐年提升。公司通过“机器换人”等生产技术革新提高产品的加工精密度,将产品向智能化及精确方向推进,巩固了农用泵龙头地位。

　　高管增持+股权激励,彰显业绩信心。15年高管斥资1亿元增持公司股票,约占股本2.8%。同时推出股权激励计划,行权条件为未来三年净利润增长率分别为18%,14.4%,18.5%,彰显公司对业绩的信心。

　　估值与财务预测:预期公司2015-2017年的收入分别为12.51、13.95、15.55亿元,净利润分别为1.26、1.47、1.61亿元,EPS分别为0.39、0.46、0.50元。目前市值41亿左右,成长空间大。给予2016年45倍P/E估值,对应目标价20.70元。

　　风险提示:转型环保速度;行业竞争加剧等。

　　围海股份:主营业绩反转,环保照亮前路

　　围海股份 002586

　　研究机构：中投证券 分析师：李凡 撰写日期：2016-01-18

　　核心观点:

　　1、PPP模式取代“分段招标模式”,单体项目量级变大,主营受益,未来增速可期。2、在手订单充足,由于BT转结算项目增多2016年营收结构变化,业绩反转,净利同比增长210%。3、公司跨界试水环保,转型预期较强。

　　2015年造成净利大幅下滑的原因是高毛利率的BT项目转结收入减少。

　　2016年高毛利BT项目转结收入大幅增加,对净利有很大提升。

　　2016年在手订单充足,高毛利率BT业务确认支撑起,营收维持高速增长。

　　预计2016年全年营收26.22亿元,净利1.86亿元同比增长210%。净利高速增长主要15年基数较低,以及公司BT项目进入结算高峰期。

　　大股东以及关联方斥资17.65亿元参与增发彰显信心。控股股东“围海控股”认购15亿,董亊长女婿李澄澄认购2.65亿元,锁定期3年,定增价格上调至7.92元。

　　公司跨界布局主要有两个方向:环保(九水生态)以及泛文化产业(乐卓网络)。九水生态公司已经控股并表,目前尚未产生收入。而乐卓网络由围海控股参股,未来不排除并入上市公司的可能性。九水目前主要是配合公司PPP项目后期运维管理,提供环保技术方面的支持,同时九水自身也将积极拓展环保方面业务。

　　2015/2016/2017年公司归母净利润分别为0.6/1.86/2.63亿元,未来两年复合增长率为100%。考虑到2015年净利受到BT业务转回时点影响,平滑业绩后为1亿左右,两年复合增长率为62%。给予2016年动态PE42倍估值,合理估值78.12亿,目标价11.00。

　　风险提示:营收不达预期,坏账超预期计提。

　　先河环保:前三季度利润增长40%,未来业绩增长有保障

　　先河环保 300137

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2015-10-28

　　结论与建议:

　　公司今日发布2015Q3报告,报告期实现收入3.79亿元(YOY+54.78%),实现净利润0.48亿元(YOY+40.4%),单季度看,公司3Q实现收入1.08亿元(YOY+5.72%),实现净利润0.23亿元(YOY+0.29%),符合预期。公司营收大幅增长主要是因为合幷广州科迪隆及广西先得公司所致。展望未来,随着《生态环境监测网络建设方案》出台,

　　提出到2020年,全国生态环境监测网络基本要实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖,数据共享,初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络,公司主导环境监测产品有望取得持续增长。

　　我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.5%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

　　业绩稳步增长,环境监测业务有望持续增长:公司Q1-3收入与利润大幅增长主要由于公司发行股份及购买资产幷募集配套资金项目实施完毕,公司合幷广州科迪隆与广西先得公司所致。财务指标看,公司Q1-3综合毛利率47.22%,同比下降2.16pct,综合费用率26.91%,同比3.29pct,费用率控制良好。随着《生态环境监测网络建设方案》出台,公司作为环境监测领域的龙头企业有望抓住机遇,积极拓展新市场,业绩有望持续增长。

　　签署18亿VOCs污染治理PPP协议,未来业绩增长有保障:公司近日公告与雄县人民政府签署包装印刷行业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议,公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务,包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用基地建设、VOCs污染第三方治理及挥发性有机物排放在线监控平台系统建设。

　　合作将以PPP模式展开,整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响,表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验,提升行业影响力;其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目,有望成为标杆示范工程项目,加速行业PPP项目进展;项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。

　　VOCs污染治理行业迎来春天:VOCs是形成PM2.5的重要前提物,若不得到妥善治理,空气质量难言提高。我国VOCs排放量位居世界第一,其绝对排放量比二氧化硫、氮氧化物和粉尘都要高,每年超过2000万吨。

　　15年8月29日新修订的《大气污染防治法》已将VOCs纳入监管范围,提出要引导排污企业从源头开始控制,目前排放标准也正在制定当中。

　　15年6月《挥发性有机物排污收费试点办法》出台,石油化工及包装印刷行业将从10月份开始征收VOCs排污费,政府征收排污费然后支付治理公司治污费用幷加以一定的补贴,能够有力推动VOCs的治理工作。据统计“十二五”末期VOCs市场规模将超过815亿元,而“十三五”期间,其市场规模将超过1400亿元,随着相关政策利好不断兑现,VOCs治理在2015-2017年迎来春天,估计工业企业及工业园区VOCs监测设备需求将超过600亿元。

　　盈利预测:我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.37%),EPS0.34、0.44元,当前股价对应15、16年动态PE65X、50X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价25元(2016年动态PE57X)。

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