[重庆自贸区在哪里]重庆自贸区前期准备完成等待批复 5股价值解析

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月25日讯

　　据媒体1月25日消息，两江新区党工委副书记、管委会常务副主任汤宗伟对此表示，重庆申请中国自由贸易试验区的前期准备工作已经完成，目前处于等待批复阶段。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　重庆自贸区前期准备完成等待批复 重庆自贸区概念股一览

　　1月24日,重庆市四届人大四次会议正式开幕。黄奇帆在会上所做的政府工作报告提出,支持在渝注册、报关、结算、纳税和退税的贸易集成商设立区域总部,提高转口贸易份额。争取设立中国自由贸易试验区。加大招商引资力度,落实好准入前国民待遇加负面清单管理制度,确保利用外资稳定在100亿美元以上。

　　据媒体1月25日消息,两江新区党工委副书记、管委会常务副主任汤宗伟对此表示,重庆申请中国自由贸易试验区的前期准备工作已经完成,目前处于等待批复阶段。

　　汤宗伟说,随着一带一路及长江经济带战略的深入推进,在内陆地区建设自由贸易园区既迫切又重要,重庆依托重庆两江新区建设内陆首个自由贸易园区,与上海自由贸易试验区遥相呼应,将大大加快长江经济带的开放,更好地促进中国向西开放。

　　对于重庆申请自贸区的优势,汤宗伟说,首先,重庆谋划得早,做的基础性工作也早。“前几年国家的相关部委就对重庆的方案进行了验证评估。”

　　第二,重庆是内陆开放高地、长江上游经济中心地处“一带一路”战略和长江经济带交汇点,中新互联互通建设的运营中心,同时拥有铁、空、水三个保税区。“这是重庆得天独厚的优势。”

　　汤宗伟透露,自贸区设想将在现有的保税港区的基础上进行展开,主要涉及到重庆市几个区域:一是保税港区,以空港依托扩大到云计算基地;二是水港区拓展到果园港和江北嘴金融中心;三是沙坪坝综合保税区,包括团结村这一片。

　　A股中重庆港九、重庆路桥、渝三峡等上市公司,涉及重庆本地基建港口贸易等相关业务。

　　重庆路桥:业绩如预计般平稳,避险投资标的

　　重庆路桥 600106

　　研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2015-08-31

　　业绩总结:2015年以来重庆路桥依旧保持其经营稳定的特性:2015年上半年营业收入为1.6亿元,较上年同期减4.37%;归属于母公司所有者的净利润为1.48亿元,较上年同期增3.88%。

　　工程管理费和政府付款方式是收入波动的原因。重庆路桥的营业收入较去年同期下降700万元左右的原因主要由两个方面导致:其一,BOT项目的收入从去年同期1.1亿元的水平下降到1.08亿元,按理说公司BOT项目收入根据合同是完全确定而不应出现波动的,但是因为政府付款在半年末有极少数尾款没及时到位导致收入出现细微差异;

　　其二,工程项目类业务的收入从去年同期的950万元下降到400万元,原因是因为今年这部分业务相对偏少的原因所致。但整体来看,尾款迟早会交付公司;工程业务并非公司主营业务且规模一直较小,所以公司收入基本保持稳定。

　　投资收益增加是利润上升主因。公司2015年上半年出现了收入下降、利润上升的情况,主要原因是因为公司2015年上半年的投资收益较高:参股子公司贡献约5652万元利润、可供出售的金融资产贡献5442万元利润。

　　公司将继续在路桥领域加大投资力度。目前,重庆路桥的重要资产之一,重庆石板坡长江大桥的收费权即将于2016年到期,公司正在积极增加资产储备,未来大概率将继续投资新建重庆主城区跨江大桥PPP项目。

　　未来公司看点:我们认为,重庆路桥具有以下几个特点:1.公司业绩十分稳定,在经济下滑的大背景下是资金避险的理想标的;2.重庆路桥不是重庆国企,但受益于地方国企改革,将有收购资产的可能;3.新任总经理为参股公司主要负责人,未来或有将参股公司纳入上市公司平台的可能;4.股东重庆信托资本运作经验丰富,项目储备众多,不排除控股集团层面有推动上市公司平台实现混业经营的可能。

　　盈利预测及评级:预计公司2015年到2017年的EPS分别为0.29元,0.28元,0.31元,对应的PE为34倍、34倍、31倍,前期受益于区域国企改革概念炒作,公司估值已经远高于行业均值15倍,虽然长期看好公司的避险投资属性,但短期注意回调风险,维持“增持”评级。

　　风险提示:或出现不可预计的地质灾害。

　　渝三峡A:中报投资收益大增,国企改革已然临近

　　渝三峡A 000565

　　研究机构：西南证券 分析师：商艾华,李晓迪 撰写日期：2015-07-31

　　事件:7月30日,公司发布2015年半年度报告,公司上半年实现营业收入2.4亿元,同比减少6.4%,归母净利润1.5亿元,同比大幅增长404.2%,折合EPS为0.87元。同时,公司自1998年以来首次推出股份送转方案,大比例分红每10股送7股转增8股并派现0.8元(含税)。

　　业绩大增源于投资收益,剩余股权择机变现提供想象空间。上半年业绩大增主要原因是出售北路药业获得1.24亿元投资收益,公司目前仍持有4000万股北陆药业,以7月30日收盘价计算,公司持有的剩余股权市值为12.67亿元,公司持有北陆药业股权进入投资收获期,后期有望继续减持,兑现收益。

　　主营业务稳步发展,原材料下降导致毛利率明显上升。报告期内,下游市场整体需求疲软,公司营业收入同比小幅下滑6.4%。而公司扣非归母净利润为2871万元,同比增长37.9%,主要得益于公司原材料成本下降。公司上半年毛利率为29.1%,同比上升5个百分点。

　　环保趋严和涂料产品消费税征收促行业洗牌,门槛提高公司有望受益。目前我国环境友好型涂料使用率不足50%,随着国家对环保的重视,涂料环保成本不断提升,有毒油漆将面临产业整合。公司特别成立了新产品推广部,着重抓水性化、高固体产品的市场推广,新产品销售量创新高。2015年2月我国开征涂料消费税,传统涂料行业平均5%-10%的利润率将缩水,涂料行业的门槛进一步提高,行业面临洗牌。公司绝大多数产品均达到免征条件,有望从中受益。

　　国企改革渐行渐近。去年12月8日,重庆市集中签约28个国企“混改”项目;今年2月重庆国资委主任廖庆轩提出,重庆年内将编制国企改革2015-2020年实施规划;7月30日,重庆百货发布公告,大股东重庆商社拟将所属的非上市企业注入公司实现整体上市。我们认为重庆市国企改革已经逐步开始,政策红利即将释放,公司具有资产注入预期,也将有望实施股权激励来推动公司改革

　　业绩预测与估值:暂不考虑摊薄和16-17年投资收益对净利润影响,仅考虑主业受益行业门槛提高市占率提升的影响,我们预测公司2015、2016、2017年EPS分别为1.02元、0.36元和0.46元,对应动态PE分别为40倍、112倍和88倍。公司国企改革预期较强,有望尽享政策红利,我们维持“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格上升的风险,下游需求持续低迷的风险,国企改革进度低于预期的风险。

　　重庆水务:控股权划转德润环境,关注后续资本运作

　　重庆水务 601158

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-06

　　净利润同比下降5.4%,主要系结算口径不一致导致

　　公司前三季度实现营业收入30.92亿元,同比下降6.66%;归属于上市公司股东净利润13.55亿元,同比下降5.40%。收入减少主要系工程施工同比减少及污水处理结算价格口径不一致导致。剔除该影响,公司收入同比增长1.95%。

　　毛利率提升及投资收益增加,在手现金60亿元

　　公司前三季度成本控制较好,调整结算口径后毛利率50.52%,同比提升2.15%,毛利增长0.95亿元;同时公司投资收益同比增加0.85亿(主要为前期核减投资收益及本期委托贷款、理财产品收益)。报告期末公司在手现金60亿元,资产负债率仅为30%。

　　股权划转给德润环境(环保综合平台),存国改+资产注入预期

　　公司完成股权划转,德润环境持有公司50.04%,成为公司控股股东,实际控制人仍为国资委,德润环境股东包括苏伊士环境、国开金融、新创建基建等,营业范围包括再生资源、土壤修复、危废等多个环保领域。另一方面,集团下属水投公司拥有供水能力126万平方米/日、污水处理能力22万吨,与上市公司主营类似。

　　给予“谨慎增持”评级,关注后续资本运作

　　预计公司15-17年EPS分别为0.30元、0.33元、0.35元。公司主业现金流充裕,资产负债率仅为30%,资金实力雄厚。控股权划转后,存在资产注入、混改、多业务扩张等可能。给予“谨慎增持”评级,关注后续资本运作进程。

　　风险提示:国企改革进度低于预期;

　　重庆啤酒:摆脱乙肝疫苗阴影,进入持续较快增长期

　　重庆啤酒 600132

　　研究机构：海通证券 分析师：闻宏伟 撰写日期：2015-12-21

　　投资要点:

　　转让乙肝疫苗项目表明公司已经“脱胎换骨”。近日公司董事会已经审议通过《关于转让治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗项目的议案》,同意下属佳辰公司以协议方式将乙肝疫苗项目以人民币100万元的价格转让江苏孟德尔基因科技有限公司。至此,曾经沸沸扬扬的“重庆啤酒研发乙肝疫苗事件”彻底告一段落。

　　经历更换大股东、逐步剥离非啤酒业务、聘任新管理层等一系列重大变化后,公司在控股股东嘉士伯治理下,已经发生脱胎换骨式变化。我们认为公司作为西部区域性啤酒龙头企业,最有希望成为嘉士伯在中国市场的重心,而且作为嘉士伯在华最优上市公司平台,不排除未来有资产注入的可能性。

　　嘉士伯许可公司使用更多核心品牌商标。近期,应嘉士伯(Carlsberg)及乐堡(Tuborg)商标的持有人嘉士伯酿酒有限公司的要求,嘉士伯啤酒(广东)有限公司转授权许可给本公司使用的嘉士伯(Carlsberg)及乐堡(Tuborg)商标,

　　现由嘉士伯酿酒有限公司直接授权许可给本公司及下属子公司使用,同时将凯旋1664白啤酒(Kronenbourg1664Blanc)及怡乐仙地(Jolhandy)商标授权许可本公司使用。上述四个品牌商标均为嘉士伯的优质品牌资产(具体介绍详见附录),符合我们今年3月报告中关于公司将获得嘉士伯重点扶持进而做大做强的预判。

　　嘉士伯的支持让公司名利双收,可谓“及时雨”。公司获得授权的品牌均为嘉士伯最知名或最畅销的品牌,将显著提升公司的产品结构,如今年已授权使用的乐堡品牌上半年同比增长了148%。另外,此次新增的凯旋1664和怡乐仙地是定位年轻人群包括女性消费者的品牌,可以丰富产品品种,满足更多消费者的需求。

　　同时,也有利于公司提高产能利用率,降低固定运营成本,进一步提高管理水准和运行效率,提高公司的盈利能力。公司及子公司获得生产和销售国际品牌啤酒的许可,也证明重啤的酿造水平能够满足国际品牌标准,还有助于提升公司形象。

　　公司从2016年开始有望进入持续较快成长期。1)产品结构持续升级,尤其看好授权品牌的发展。一方面公司在重庆地区的市占率约85%,高市占率的市场环境有利于产品结构持续升级,另一方面公司吨酒价对比国际啤酒商仍有很大空间(2015年上半年百威英博的吨酒价为5864元,而重庆啤酒吨酒价仅为3221元)。

　　2)通过优化经营管理降低生产成本和管理费用。在大股东嘉士伯的管理下,公司在生产、采购、销售、营销以及财务等领域加强整合,通过建立和实施关键绩效指标(KPI)考核等一系列措施,提高经营管理效率。3)优化生产网络,提高产能利用率。公司董事会上通过了《关于公司优化生产网络的议案》,提出公司将会通过出让、关停冗余机构或企业等方式优化现有啤酒生产厂家部署,提高盈利能力。

　　盈利预测与投资建议。预计公司15-17EPS分别为0.20元、0.35元、0.44元。因公司2015年资产减值损失较高,造成16年业绩增幅较快。可比公司2016年平均PE45X,综合考虑到我们以上提出的几项关键性因素,给予2016年PE50X,目标价17.50元,维持“增持”评级。

　　主要不确定因素。人力及原材料成本上升、重庆地区市场竞争加剧。

　　中国汽研:专用车和燃气系统业务下滑,技术服务业务仍处蓄势期

　　中国汽研 601965

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2015-08-06

　　事项:

　　公司披露2014年中报,上半年公司实现收入5.56亿,同比下滑20.00%;实现净利润1.06亿,同比下滑26.92%,折合每股0.11元;扣非后净利润0.91亿,同比下滑13.41%,折合每股0.10元。

　　平安观点:

　　公司上半年业绩略低于预期,主要是报告期专用车和天然气业务下滑幅度过大。

　　受宏观经济拖累,专用车和天然气业务下滑幅度较大:2015年上半年,公司专用车和天然气业务分别实现营收1.54亿元和0.33亿元,分别同比下滑56.73%和26.7%,下滑幅度超出预期。专用车业务以自卸车和卡车底盘直销为主,宏观经济减速特别是房地产投资增速下滑导致自卸车和卡车市场需求低迷且竞争环境恶化,对公司专用车销量造成打击。

　　燃气系统主要为天然气汽车配套,但油价持续在低位徘徊,天然气汽车的成本优势被大幅侵蚀,总体销量同比大幅下滑,导致燃气系统出货量不及去年同期。

　　技术服务业务仍处蓄势期,估计2016年开始提速:2015年上半年,公司技术服务业务实现营收2.76亿元,同比增长0.37%,受折旧成本增加的影响,毛利率同比下降10.9个百分点。公司重要在建工程项目均已接近尾声,随着仪器设备陆续完成转固,估计2015年是折旧成本的高点。

　　同时,随着新基地投入运营,公司有能力提供更多样、附加值更高的技术服务业务,2015年上半年新签合同同比增长21%。我们判断2016年开始公司技术服务板块有望迎来强势复苏,幵提供较大业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议:虽然公司技术服务业务正进入复苏通道幵有望于2016年开始提供较大业绩增量,但专用车和燃气系统业务大幅下滑拖累公司总体表现,我们下调公司业绩预测,2015年/2016年/2017年EPS分别为0.39元/0.51元/0.66元(原预测值2015年/2016年EPS分别为0.53元/0.69元)。维持“推荐”评级。

　　风险提示:1.油价持续处于低位;2.专用车产品结构调整低于预期。

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