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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月25日讯

　　欧浦智网

　　欧浦智网:冷链签署大合同,股票拟高送转

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2016-01-25

　　冷链业务签署大合同:公司公告和安志水产、湛能水产、永利水产和万通水产等4家公司签署了《商品购销合同(年度合同)》。公司作为甲方,向上述4家乙方供应南美对虾(冷链产品,原产地广东省、广西省、海南省和越南地区)。合同中合计交易量的14200吨,交易金额为19.554亿元±10%。冷链业务是公司横向布局生活资料电商的核心业务之一,也是公司2016年乃至未来数年的一大潜在增长点。

　　冷链大合同的签署无疑为公司冷链业务开了个好头,如合同能得到较好的履行会对公司在2016年的盈利做出较大贡献。当然,也要注意到合同的执行本身存在一定的不确定性。

　　股票拟高送转:同日,公司对2015年年度利润分配方案进行了预披露,拟以不低于2015年度母公司实现的可分配利润的20%进行现金分红(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。控股股东中基投资承诺在股东大会审议上述利润分配预案时投赞成票。

　　投资建议:公司大金融、大平台和大物流的战略日益清晰,地域上重点聚焦华南,目前已形成包括钢材、塑料在内的生产资电商和包括家具、冷链在内的生活资料电商两大业务线。成功收购烨辉钢铁表明公司外延式扩张思路已落地。冷链大合同的签署无疑为冷链业务开了个好头,如能顺利实施将直接对公司2016年的盈利做好较大贡献。

　　牵手民生电商,不仅有助于解决交易支付的问题,更有望快速发力供应链金融。预计公司2015年到2017年每股EPS 为0.49元、0.81元和1.22元,继续给予买入-A 评级, 6个月目标价35.0元。

　　风险提示:资金链断裂风险,冷链合同兑现低于预期。

　　用友网络

　　用友网络:新年规划开启新征途

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-01-25

　　新年规划彰显公司转型决心。公司新年规划中提到要加强、加力推进“软件、互联网服务、互联网金融融合发展,服务企业互联网化”战略:1)软件:适应市场和产业互联网化发展,加速iUAP平台发展,加强产品竞争力与业务创新,提高客户满意度,实现利润和收入双增长。

　　2)互联网服务:按照“聚焦、做对、跑快”的方针,聚焦已布局业务,加大力度,加快速度,实现收入和客户规模的突破性增长。3)互联网金融:基本完成战略布局,实现已布局业务交易额和收入的高增长,同时强化风险控制。《规划》强调要加强资本市场对接、继续开展战略并购与投资和做好市值管理。

　　持续推进企业互联网战略的人才工程,保障公司后续发展。转型根本在于人,公司决心加强员工发展,推进干部年轻化,加强外部人才引进,增强薪酬竞争力,激发和吸引优秀人才在用友实现企业互联网梦想,促进公司新时期发展。公司还通过了《公司关于调整部分高级管理人员的议案》,开启高级管理人员干部年轻化,保障公司后续发展。

　　转型年,新征途。传统软件龙头,坚决转型企业互联网,战略前瞻,决心坚定,过去一年中各项新业务数据快速增长,P2P和畅捷支付交易额大幅增长,企业互联网和互联网金融业务协同性开始体现。公司携手阿里加强公有云生态圈、联手华为打造低成本企业私有云服务,行业地位得到各方巨头认可,龙头地位彰显无遗。新年规划开启公司企业互联网新征途。

　　投资建议:企业互联网龙头,战略清晰,执行力强,转型坚定,携手阿里、华为,彰显公司行业龙头地位。预计2015年-2016年EPS分别至0.26元和0.35元,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:转型不达预期。

　　创维数字

　　创维数字:机顶盒硬件龙头,转型全面拥抱互联网

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-01-25

　　公司是数字机顶盒行业极具竞争优势的龙头企业,此次并购提升上市公司高端制造能力。上市公司本次交易前主要从事数字机顶盒的研发、生产和销售,在规模、技术、市场等多方面积累了较强的竞争优势。若本次交易成功后,上市公司在原有数字机顶盒业务基础上新增中小尺寸液晶显示模组研发、生产、销售及手机等数字设备与硬件的SMT贴片及整机组装业务。液晶显示行业是及电子核心基础产业的重要组成部分,液晶显示模组为智能手机、平板电脑等下游电子消费产品必需的显示器件,中小尺寸液晶显示器广泛应用于智能手机及其他通讯设备。

　　我们预计未来5年智能手机仍将保持年复合5%的稳定增长,液晶显示产品在未来具有广阔的发展空间。液晶器件通过与世界一流的企业进行长期合作,打造了一流的制造水平。液晶器件并入公司有助于支撑公司所有业务模块的快速增长,满足国内互联网快速发展衍生的智能新产品需求,未来将成为上市公司拓展国际市场以及长期稳健发展的坚实基石。

　　两大业务板块助公司稳健成长。公司当前分为两大业务板块:现金流业务和转型业务。其中,现金流业务包括国内广电、海外市场、国内电信、高端制造市场(即本次拟并购的液晶器件业务);转型业务包括国内零售市场、服务板块和汽车智能。公司未来将以现金流业务为根基,以转型业务为契机,两轮驱动积极推动盈利能力的提升和战略转型互联网服务平台公司。

　　看好公司在互联网领域转型的能力与决心。在现金流业务的支持下,我们认为公司有足够的能力进行转型业务的开发,同时我们预计公司2016年OTT机顶盒将迎来爆发,在此庞大基数下,公司未来将在广告、教育和游戏、O2O等作为互联网服务业务的发展重点。汽车电子、高端制造也将于2016年快速落地,我们看好公司在互联网服务领域转型的能力和决心。

　　盈利预测与评级。以公司本次发行股份购买资产发行35,747,727股计算,若本次交易成功,我们预计2016-2018年净利润分别为5.18/5.88/7.06亿元,对应摊薄后EPS分别为0.50/0.57/0.68元,对应1月20日股价PE分别为25/22/19倍。

　　若暂不考虑本次发行股份及收购资产因素,我们预计2016-2018年净利润分别为4.40/5.05/6.19亿元,对应EPS分别为0.44/0.51/0.62元,对应1月20日股价PE分别为29/25/20倍,本次并购增厚公司业绩,我们看好公司在现金流业务方面的稳固优势,以及转型的互联网服务领域尤其是广告、游戏、教育方面的转型前景,给予公司“买入”评级。

　　风险提示。商业模式不可行风险;股权收购失败风险;行业发展低于预期风险;宏观经济风险;国家政策风险;

　　赤峰黄金

　　赤峰黄金:矿业中的“成长股”

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘博,施毅,田源 日期：2016-01-25

　　与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。公司1月20日晚间发布公告,公司与中国科学院地质与地球物理研究所签署战略合作协议。地质地球所将以公司的相关矿山作为科学实验基地,公司将为地质地球所的各项研究活动创造有利条件和必要的支持。

　　传统黄金采选企业。公司主要资产为全资子公司吉隆矿业、华泰矿业和五龙黄金的黄金矿产资源。公司所处的赤峰市是国家级的有色金属冶炼加工基地,为内蒙古自治区有色金属产业最大集中区,有色金属资源丰富。

　　开采与再生资源利用双轮驱动。公司主要从事黄金采选及销售业务,主要产品为黄金金锭。公司积极探索应用新技术、新工艺,提高矿产资源开发的经济效益;充分利用资本市场融资功能及其他融资渠道加快黄金等优质矿产资源的占有;大力开展有色金属资源综合回收利用和其他环保技术的推广和应用,保证公司健康可持续发展。

　　新增有色金属资源综合回收利用业务。2014年公司实施了新的重大资产重组,发行股份及支付现金购买郴州雄风环保科技有限公司100%股权并募集配套资金。通过本次交易,公司新增有色金属资源综合回收利用业务,延长公司产业链,提升公司抗风险能力,进一步提升公司盈利能力。

　　雄风环保经营状况良好。公司主营业务为从有色金属冶炼废渣等物料中综合回收铋、银、金、钯等多种金属,属于资源综合回收利用行业,其主要产品包括铋、银(银锭、银粉)、金、钯、铂、铑等多种稀贵金属及合金。

　　控股股东增持,坚定看好公司未来发展。11月30日晚间公司发布公告称,2015年5月21日至2015年11月21日期间,赵美光先生通过个人证券账户增持公司股份3,733,491股,通过资管计划增持公司股份10,380,038股,合计增持公司股份14,113,529股,占公司总股本的1.979%。

　　盈利预测及评级。公司所处的黄金采选行业发展稳定,黄金市场目前处于震荡格局,预计的公司2015-2017年EPS分别为0.44元/股、0.56元/股和0.69元/股。公司本身主业盈利夯实,环保业务开展顺利,估值有望明显提升,给予2015年EPS30倍估值,目标价13.2元,增持评级。

　　风险提示。行业内竞争风险。

　　华西能源

　　华西能源:开年红包,首单欧洲节能环保订单落地

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：房青 日期：2016-01-25

　　开年红包,欧洲节能环保订单落地。16年1月19日,公司公告与瑞典斯堪的纳维亚生态能源控股公司(EcoEnergyScandinaviaHoldingAB)签署了《23.5MW生物质热电联产项目EPC总承包合同》和《500吨/日城市生活垃圾热电联产项目EPC总承包合同》,合同总金额7890万美元(折合人民币约5.175亿元),约占公司2014年度经审计营业总收入的15.83%。项目落地在俄罗斯切尔尼亚霍夫斯克、俄罗斯加里宁格勒。

　　彰显公司海外市场拓展能力与装备制造全球认可度。斯堪的纳维亚生态能源控股公司(EcoEnergyScandinaviaHoldingAB)是一家在可再生能源领域有着较高专业水平和丰富经验的瑞典公司。该公司在东欧和俄罗斯等地区市场已开发了多个可再生能源和生物质发电项目,华西能源此次欧洲订单的突破,再次彰显了公司的海外市场拓展能力、装备制造全球认可度。

　　15-16年海外订单接到手软。15年公司正式签订及中标合同金额85.44亿元,为14年新签订单21.85亿元的3.91倍,占到14年总收入32.69亿元的2.61倍,其中75.24亿元为海外合同订单,海外订单市场、金额、盈利能力与回款能力远超国内,为公司打开全新市场空间。16年刚开篇,海外新签订单金额及占到14年全年收入的15.83%,公司海外业务拓展已进入常态化。

　　人民币贬值,海外工程获取高弹性额外利润。海外EPC订单为美元结算,人民币贬值将为上市公司贡献额外收益。15-16年华西能源新签海外订单共计80.36亿元(15年75.24亿元,16年5.12亿元)。若全部落地,在人民币贬值5%的情况下,刨去1/3外币结算的土建等当地成本,将贡献额外2.67亿元的收益,为14年全年利润1.49亿元的1.79倍,人民币贬值为海外工程带来额外高弹性收益。

　　背靠国开行,一带一路直接受益。公司6月发布定增预案拟引入国开金融控股管理基金国开金泰为战略投资人,锁三年,定价9.14元/股,国开系基金有望撬动国开行资源,在一带一路领域助推华西能源业绩高速增长。

　　公司高管连续增持,并承诺不减持诚意十足。公司董事长及高管于12月底至1月初连续增持2亿元,增持价格基本在12.5-14元之间,并于1月14日承诺,6个月内不减持,诚意十足。

　　估值与盈利预测。不考虑增发收购及人民币贬值受益,只考虑公司主业增长,预计15、16、17年华西能源的归属净利分别为2.3、4.5、6.5亿元;考虑收购天河环境全年备考利润,15、16、17年华西能源的归属净利润分别为3.5、6、8.4亿元,对应摊薄后EPS分别为0.33、0.57、0.80元,考虑公司业绩高速增长、海外项目放量快、环保拉动估值,给予16年41倍合理估值,对应目标价23.4元。

　　风险提示。项目进度低于预期。

　　金证股份

　　金证股份:定增引中国平安战略入股,全金融布局获重大突破

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-01-25

　　事件:公司公告,以42.13元/股面向联礼阳、员工持股计划、飞鹏投资等7名特定对象,非公开发行锁定3年期股票约6500万股,共募集资金约27.4亿元。

　　点评:

　　定增打造互联网金融平台,开启二次腾飞。公司经过多年发展,已成为国内最大的金融证券软件开发商和系统服务商之一,拥有200余家总部级金融机构客户,包括80多家证券公司,20多家银行,17家期货公司,主要产品在国内市场份额处于领先地位。公司二次腾飞的战略目标是回归金融IT,创建平台型公司,将互联网金融业务打造为新的利润增长点,本次募投资金将用于巩固2.0业务,布局3.0业务,打造“平台+流量+内容”的互联网金融云平台。

　　中国平安战略入股,是公司全金融业务布局的重大突破。本次定增,中国平安旗下联礼阳将认购844万股,加上拟老股受让4983万股,未来将持有公司6.51%股份,成为其重要战略合作伙伴。根据中国平安董事长2016年新年致辞,中国平安已经跨上第三个大台阶,探索平安的3.0时代,将“互联网+金融”的发展模式向全行业开放,

　　共同利用新科技,打造开放式互联网金融服务平台,2015年平安互联网业务累计用户超过2亿,陆金所累计交易量突破1.6万亿,“金融一账通”平台管理资产逾万亿。中国平安和公司将强强联手,一起规划、建设、运营金融云平台3.0,实现互联网平台流量与金融产品服务的强势整合。

　　员工持股计划及众多机构参与3年期定增,彰显对于公司发展前景的坚定信心。公司本次员工持股计划将参与定增认购2.87亿,参加人员范围包括公司监事、高级管理人员及公司与子公司骨干员工,同时公司4位大股东拟向参与对象提供借款支持,彰显了股东、管理层和骨干员工对于未来的坚定信心,同时也将激励全体骨干员工与公司共同奋斗成长。

　　投资建议:公司在参股兴业数金、参与设立精融互联信用保证保险、收购联龙博通分别进行银行、保险和移动金融端布局之后,本次拟定增并大手笔引入中国平安共同打造互联网金融平台,是其从“金融IT服务商”到“互联网金融平台”战略转型和全金融业务布局的重大突破。二次腾飞时代开启,未来资源聚集和协同效应将更加显著,我们看好其发展前景。预计2015-2016年EPS为0.87元、1.1元(考虑定增摊薄),维持“买入-A”评级,6个月目标价60元。

　　风险提示:互联网金融业务推进速度低于预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/46504/