【1月29日是什么星座】1月29日(明日)股票行情：周五挖掘14只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月28日讯

　　天顺风能跟踪点评报告:并购南方广立,560战略顺利推进

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-01-28

　　低估值并购南方广立,完善产能布局

　　公司公告全资子公司天顺新能源出资1亿元,并购南方广立风电设备有限公司57.679%的股权;即南方广立1.73亿估值,对应16年业绩承诺P/E为8.65倍,低于A股风塔企业PE水平。华南地区是我国重要的风电开发区域,此前天顺风塔业务在当地辐射能力较弱,南方广立在我国华南地区处于领先地位,收购有利于公司对国内南方、西南、东南亚沿海和海上风电市场开拓。

　　560战略顺利推进,业绩增长再添动力

　　14年公司新能源设备营业收入14亿元,面向未来公司制定了新能源设备事业群“560”发展规划,目标用5年时间到2020年实现新能源设备年销售收入60亿元。南方广立2015年实现收入2.44亿,净利润1012万,业绩承诺16,17,18年三年净利润不低于2000万元,2500万元,3000万元;本次收购有利于公司560战略的有序推进。

　　15年公司迎来业绩拐点,民营风场巨头就此起航

　　15年起公司业绩迎来拐点,业绩增速有望从13、14年1%变为15年60%+。具体来看,15年公司风塔业务受益国内市场抢装和海外市场业务放量有望带动公司业绩有望实现60%+增长(14年1.75亿净利润),哈密300MW风电场15年年底并网,预计增厚16年业绩1.5亿,未来五年的规划装机2GW,预计每年的新增装机量都将不低于350兆瓦,对应年业绩增厚1.5亿元。

　　盈利预测及估值

　　公司有望保持确定性高增长(CAGR50%+的业绩增速),且15年为风电场开发转型元年,业绩增速由低增速向高增速切换,投融资业务亦存在较大想象空间。考虑公司增发,我们预计2015-2017年公司EPS为0.36、0.55、0.74元/股,对应P/E27.2倍、20.8倍、15.3倍。维持公司买入评级。

　　风险提示:新能源装机进度不达预期,风电设备业务进展不达预期

　　华海药业:制剂业务带动业绩增长,高质量仿制药成长空间巨大

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2016-01-28

　　投资要点:

　　原料业务增长稳定,制剂业务带动业绩增长:华海药业在2015年上半年实现营业收入16.36亿元,同比增长42.23%,,完成年度销售计划的46.74%,实现归属上市公司股东净利润2.35亿元,同比增长82.63%。在原料药业务方面,精神类药物左乙拉西坦、普瑞巴林等品种的放量增长,公司完成环保升级改造后产能恢复,原料药及中间体业务实现收入9.7亿元,同比增长39.66%,毛利率相比去年同期增加9.98个百分点。普利类及沙坦类原料药2015年上半年分别实现1.66亿元、4.52亿元销售,分别同比增长39.7%、39.2%。制剂方面,2015H1,公司整体制剂业务收入为6.21亿元,同比增长54.3%。

　　海外制剂产品梯队完善,国内制剂成熟市场出口标杆企业:华海药业是目前国内医药企业中海外成熟市场制剂出口业务最为成熟的企业。目前公司的主要制剂业务收入来源于海外,2015年上半年公司海外业务销售额达12.37亿元,同比增长39.77%。公司已获得涵盖精神用药、心脑血管用药的19个ANDA批件,在FDA有28个品种在审批,未来计划申报近40项仿制药品种。

　　2015H1拉莫三嗪缓控释片在美国销售额为1.55亿美元,氯沙坦钾片、罗匹尼罗片、厄贝沙坦片、多奈哌齐片等品种在美国也有较好的销量。以美国华海业务作为优势平台,华海美国陆续与寿光富康、天士力、天津医药、普洛康裕制药等公司在化学原料药的制剂产品在美国市场的业务合作方面签订战略合作协议。华海有望成为国外成熟市场仿制药制剂销售平台型企业。

　　收益药审改革,华海高质量仿制药成长空间巨大:华海药业国内制剂业务近年发展迅速,目前主要品种为抗抑郁、抗精神病及抗高血压药物。受益药审改革,国际品种可能会享有审批政策支持,未来华海在海外的优秀品种的回归进程及国内国际药品同时开发的进程有望加速。

　　盈利预测与投资建议:考虑公司在优秀的海外制剂业务产品线、销售平台及国内制剂业务的增长预期,预计公司2015-2017年EPS分别为0.56、0.73、0.95,对应PE为41.4倍、31.6倍、33.0倍,我们首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示: (1)公司产品销售低于预期的风险;(2)国内和海外药品审批较慢的风险。

　　禾嘉股份:供应链金融业务爆发,业绩增长超预期

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超,陈雯 日期：2016-01-28

　　转型供应链金融,股东背景雄厚:公司于2014年4季度相继在贵州、云南、深圳分别成立供应链管理和商业保理子公司,由汽车零配件生产转型供应链管理和金融,计划总投入70亿元,于2015年7月1日完成48.48亿的定增并对供应链业务增资。公司股东产业背景雄厚,九天投资控股集团和滇中集团分别是第一和第二大股东,为供应链业务开展提供丰富资源。

　　业绩增长确定,并存在超预期的可能:公司转型以来,业绩快速增长,特别是去年6月完成定增之后业绩呈现爆发式增长,2015年1-4季度单季度归母净利润分别为1262万元、2991万元、8132万元、2.2亿元,其中半年报显示供应链业务贡献净利润占比达78%,预计全年供应链业务贡献净利润占比超过90%。

　　公司承诺2016-2017年归属母公司股东净利润分别不低于6亿元、8亿元,否则以现金补偿。我们认为以公司目前的业绩表现和实力,达成承诺业绩无忧,并可能超出承诺业绩。

　　投资建议:根据公司业绩表现,我们适当调高公司盈利预测,将2015-2017年归属母公司股东净利润从2.10亿元、6.12亿元、8.33亿元调高至3.44亿元、7.79亿元、10.14亿元,对应的2015-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.31元、0.69元、0.90元,目前股价对应的PE估值分别为43.4、19.2、14.7倍。公司业绩增长确定,且估值较便宜,维持公司“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示:供应链管理业务发展不及预期风险,股市波动系统性风险。

　　新界泵业:定增拟募集3.3亿元,提升主业竞争力以及环保工程项目实施能力

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：笃慧 日期：2016-01-28

　　事件:1月27日,公司公告非公开发行股票预案,拟不低于12.37元/股发行募集资金不超33,000万元,扣除发行费用后的净额投资年产120万台水泵技改项目、云和县城市污水处理厂TOT&BOT等环保项目以及补充公司营运资金。同时,拟出资5000万参与珠海广发信德环保产业投资基金,总规模5亿。

　　定增项目有助于增强水泵业务竞争力,并提升环保工程实施能力。我们判断,若此次定增方案落地后,将增强公司水泵制造能力,提升该业务的核心竞争力。同时,有助于公司环保工程项目的实施落地能力,培养新的利润增长点。

　　借助专业投资机构的优异投研能力,提升环保产业布局。珠海广发信德环保产业投资基金主要投资于“环保新经济”领域内的高成长企业,我们判断,通过与专业投资机构合作,将增强公司在环保产业的布局。

　　高管斥资1亿增持894万股,占总股本2.78%,彰显对公司发展前景的信心。2015年7月,公司公告增持计划,高管计划合计增持金额不少于1亿,截止9月22日,合计增持10140.50万,增持均价11.47元,其中实际控制人增持均价为12.19元。

　　盈利预测:暂不考虑此次定增对股本的影响,预计公司2015-2017年归母净利润分别为1.16亿、1.38亿和1.55亿,EPS分别为0.36元、0.43元和0.47元。

　　投资建议:考虑到近期市场估值中枢的下移,参考相关公司估值水平,给予目标价12.9元,对应2016年P/E30倍,“增持”评级。

　　风险提示:农用泵市场需求减少;战略推进低于预期,对公司估值造成压力。

　　旷达科技:持续扩张电力板块,凸显盈利能力

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：庄沁 日期：2016-01-28

　　电力销售收入大幅增加,盈利能力较好。上半年公司实现营业收入90,682.41万元,较上年同期增长10.70%;实现营业利润14,866.90万元,较上年同期增长28.77%,归属于上市公司股东的净利润13,001.92万元,较上年同期增长53.16%。业绩变动主要是由于电力板块销售的增长,较去年同期增加214.21%;面料板块内部降本节支以及原材料价格下降等。

　　面料板块业务发展稳定。公司上半年面料收入为6.44亿元,较上年同期增加6.95%,保持稳定增长。随着汽车保有量的增加,汽车坐垫市场有一定成长空间,目前公司座套年产能达到100万套左右,随着技术提升和各地子公司设立减少运输成本等措施的落地,面料这块的毛利率将有所提升。此外公司积极开拓汽车后市场及儿童汽车安全座椅面料市场,计划与汽车用品销售电商进行合作,进一步拓展渠道。

　　并购+自建+合作,持续扩张电力板块。上半年公司对外投资金额达4.42亿元,用于收购武汉旷达汽车织物、阳光能源、旷达光伏等共计9家公司,快速稳健扩张电力板块。此外公司计划非公开募集资金25亿元,主要用于新疆若羌、河北宣化等7个光伏发电项目和补充流动资金,进一步扩张电力业务。目前公司电站的自建运营与并购已取得初步成效,为公司竞争力的持续提升奠定基础。

　　盈利预测。1)公司是国内规模最大的汽车内饰面料生产企业,主要配套客户有一汽大众、上海大众、上海通用、广州本田等主机厂,市场综合占有率居国内第一,同时还拥有大众、通用全球供应商资格,面料板块能保持稳定增长;

　　2)新能源行业属于政策扶持领域,未来发展前景较好,公司致力于太阳能电站,做电站的运营商,通过资本运作收购小型电站、与大型电站合作以及自建运营,快速扩张电力板块,为公司带来较高的利润增长;3)太阳能光伏产业属于终端产业,没有前端的成本及资金压力,并且公司有面料板块稳定的资金流支持,能确保电站项目的实施。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.37、0.51和0.70元,对应PE分别为28.96、20.89和15.15倍。

　　风险提示。气候条件变化对太阳能的影响、汽车行业增速放缓影响面料需求等。

　　新都化工:2Q化肥业绩大幅增长,期待下半年哈哈农庄超十亿流水

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：马浩博 日期：2016-01-28

　　业绩高增长,得益于复合肥产品的快速发展:公司公布2015年半年度报告,实现营收29.02亿元,同比增长24.00%;其中实现主营业务收入27.57亿元,比去年同期增长25.28%;营业利润1.22亿元,比去年同期增长8.80%;主要由于上半年复合肥销量增加,5月中旬起氯化铵产品价格逐步回升,公司采取开源节流、节能降耗、技术创新、从销售和生产上不断优化品种结构,综合毛利率同比上升。

　　复合肥产品结构优化升级,打造复肥品牌化:上半年,公司在四川、新疆的多个项目相继投产,截止目前,公司复合肥产能已达473万吨,其中新型复合肥360万吨,占比76.11%。复合肥单项产品较上年同期营收增长30.83%。

　　稳步布局川菜调味品业务,为实现战略转型奠定基础:上半年公司相继收购新繁食品95%股权和望红食品80%的股权,以川菜调味料生产原料为切入点,进军川菜调味品行业,下半年公司将沿着川菜调味品的路线不断发展壮大,并着力打造培育自身品牌,为公司成功实现战略转型奠定基础。

　　全力打造市场及品牌优势,充分发挥营销优势:总体销售费用方面,今年上半年同比投入增长了43.78%,公司在全国范围招募了既懂盐业市场又具营销能力的专业快消品营销队伍,为公司的营销进行全面规划和市场拓展,为未来拓展全国和国际市场奠定了基础。

　　哈哈农庄快速推进,农村电商为公司发展再添新动力:上半年,通过哈哈农庄建立自身独特的产品优势、服务优势,增加用户粘性,吸收更多的代理人、经销商,完善自身物流体系,快速卡位,抢先占据较大的市场份额。

　　盈利预测与投资建议:预计公司主业15-17年EPS分别为0.61/1.30/2.26元(按增发后股本摊薄),给予16年20xPE,对应每股价格为26元,此外,我们预测哈哈农庄16年流水20亿元,给予2xPS,对应40亿市值,每股价格为10元。综合两项业务,公司目标价为36元,给予公司“买入”评级。

　　风险因素:复合肥产能释放低于预期风险;多品种盐需求低迷风险;调味品业务拓展进度低于预期风险;哈哈农庄开拓低于预期风险。

　　双汇发展:价值之选,看2016年转型突破!

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2016-01-28

　　Q4改善趋势延续,期待16年重回两位数增长。Q4公司延续逐季改善的趋势、产销量继续环比增长,同时肉制品吨利也稳步提升,预计15年全年净利润实现微增。另外,根据最新草根调研,公司1月份动销情况很好,一季度有望实现大幅增长。而对于整个16年,我们认为将是公司转型突破的一年,期待收入重回增长轨道、净利润增长重回两位数。

　　(1)成本效益方面:除了生猪以外的其他大宗物资价格仍处于低位,且公司可通过中美协同加大进口猪肉进行平滑(产能非常充足,16年计划进口30万吨左右,如果价差加大可能扩大);肉制品的结构调整和战略转型将带动毛利水平继续提升(目前新品占比10%左右,剔除猪价成本差异,新品吨毛利相比老产品平均提升30%,而最新发布的美式新品更是提升接近翻倍),同时管理效率和规模效应强化将继续提高公司整体劳效;

　　(2)收入规模方面:屠宰的战略转变也已经开始,16年屠宰方面“稳利增量”,以抢占市场、提高占有率为主要目标(国内屠宰集中度远低于肉制品集中度),改变前两年为母公司上市及股权激励目标的盈利导向,加大市场开拓、考核量的增长(对于经销商的返利考核体现在增量上,并给予各种政策支持),预计16年屠宰量会有大幅度提升,同时公司天时、地利、人和——长江以南对冷鲜肉的接受程度越来越高、地方保护主义慢慢破除,竞争对手逐渐式微,且公司的产能本地化布局也逐步完善。从去年12月份看,调整效果已经开始有明显显现。

　　美式新品不同以往,公司有望真正突破低温发展瓶颈。12月公司郑州美式工厂正式投产(3万吨产能),并同时发布了三大美式新品,原料、工艺、设备均采用美国标准,一品一码,产品力极为优秀(当前产品力对于消费品来说越来越重要),同时成立了20个推广小组,专门进行重点推广,且将加大权威媒体和网络媒体的广告投放,并与知名的专业市场调研和营销公司展开合作,精准把握消费需求。

　　我们认为此次美式新品不同以往,同时公司也寄予了很大期望,有利于改变和提升双汇的品牌形象,再加上后续的上海和沈阳西式工厂,公司有望突破低温发展瓶颈、改变中国低温肉制品的格局(公司此前低温产品一直推进不利的很大一部分原因就在于品牌固化和高端形象不足),真正落实公司“上餐桌、进家庭”的战略转型。

　　高分红可持续、股息率达5%以上,极佳的战略配置品种。近两年公司分红率高达80%左右,在食品饮料公司中最高,当前公司现金流良好,且中期内屠宰产能布局已经基本完成,未来不需要大的资本开支,预计高比例分红仍可持续。目前公司估值仅13倍,处于历史绝对底部、安全边际高,对应股息率达5%-6%,高于大部分理财产品和国债收益,是极佳的战略配置品种。

　　另外关注生鲜电商等新兴渠道探索,公司具有较为明显的基础优势。公司去年初和阿里等展开合作商讨,开始逐渐重视电商的发展,经过一年的探索,公司越来越认识到电商渠道的重要性和趋势性,未来不排除通过自建等方式加强投入(目前主要为经销商自己进行运营)。

　　我们认为双汇具有做电商尤其是生鲜电商非常明显的基础优势,线下网点覆盖全国,冷库、冷藏车等冷链布局也已经非常完善,无需额外大量的固定资本投入,而这是目前大多纯电商平台所不具备的(可参加我们报告《食品电商系列报告(之二)肉类篇_生鲜肉强者恒强、休闲肉制品有望逆袭》对此的详细探讨)。如果将来公司能发挥出所拥有的网络和物流优势,则电商前景值得期待。

　　目标价27.8-34.8元,维持“买入”评级。双汇作为大众品类的消费龙头,长期竞争优势继续存在,海外经验看长期估值中枢有望在20-25倍市盈率(荷美尔动态PE长期稳定在30倍左右,去年标普涨幅前五),目前公司估值水平处于大众品中最低和历史底部(动态13倍),长期看是低估了双汇所处肉类行业的巨大空间和双汇良好的竞争优势,同时公司拥有稳定高分红和仍有25%以上的ROE

　　,一旦市场重新看到双汇回归增长态势,其估值也势必将得到修复。预计公司2015-17年实现收入453、483、526亿元,同比增长-0.77%、6.44%、9.04%,实现EPS为1.27、1.39、1.57元,同比增长3.57%、10.07%、12.87%,给予目标价27.8-34.8元,对应2016年20-25倍PE,维持“买入”评级。

　　海顺新材:新型医药包装材料专业生产企业

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：魏赟,杜臻雁 日期：2016-01-28

　　公司简介。

　　公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售,主要产品包括冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔和SP复合膜。公司及其全资子公司苏州海顺获得了国家药监局核发的17个药品包装材料和容器注册证,主要产品冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔和SP复合膜获得美国FDA的DMF备案,为公司产品进入欧美市场打下了基础。

　　2011年公司成为世界五百强企业美国霍尼韦尔聚三氟氯乙烯产品的指定合作商。

　　盈利预测。

　　我们预计2015-2017年归于母公司净利润增速10.65%、21.75%和19.34%,相应的稀释后每股收益为1.12元、1.37元和1.63元。

　　公司估值。

　　考虑到公司的业务结构及市场竞争状况,我们认为给予公司15年每股收益35倍市盈率这一估值水平较为合理,以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为35.76-42.91元,相对于2014年的静态市盈率(发行后摊薄)为35.21-42.25倍。

　　定价结论。

　　预计募集资金总额29,462.76万元,计划发行股份不超过1,388万股,对应每股发行价为22.02元,对应14、15年PE为21.68、19.59。

　　佐力药业:CAR-T治疗再添新军,实体瘤研究国际领先

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广,何治力,施跃 日期：2016-01-28

　　事件:日前,公司公告称全资孙公司佐力创新医疗以8910万元增资科济生物获得其7.85%股权。

　　聚焦创新型肿瘤免疫治疗产品研发,CAR-T 实体瘤研究国际领先。1)科济生物2015年在上海交大附属仁济医院开展了全球首个肝癌细胞的CAR-T细胞临床实验,在已经进行的7例早期临床研究中,选择GPC3作为靶标,有1例患者目前肝细胞癌重要标志物AFP 完全恢复正常;2)还进行了首个针对过量表达EGFR的酵母细胞瘤临床实验,在已入组3例早期临床治疗中,1例患者肿瘤缩小超过50%;

　　3)实体瘤方面,公司在肺癌、胃癌、乳腺癌、胰腺癌、卵巢癌等细胞治疗上都有产品储备;4)科济生物还与上海市肿瘤研究所建立了长期合作关系,致力于CAR-T 等肿瘤免疫治疗的应用;5)科济生物在实体瘤的CAR-T 治疗上已具备国际先进技术实力,目前已开始与美国临床机构探讨开展临床研究合作事宜,力争于2016年在美国启动临床研究。

　　大健康战略迈入精准医疗,积极寻求“新技术、新模式、新方向”布局。1)公司核心产品乌灵胶囊关注肿瘤患者的睡眠和情绪问题,百令片关注肿瘤患者放化疗后的免疫力提高问题,德清三院也将打造肿瘤中心;2)公司积极探索产业前沿与当前主业的深度结合,收购科济生物丰富了公司大健康战略的内涵。

　　外延扩张持续推进,完成制药、流通、医疗服务、精准医疗全产业布局。公司2014年7月以1.5亿元收购珠峰药业51%股权;2014年9月以2400万元收购凯欣医药65%股权,切入医疗流通领域;2015年4月以1.9亿元收购德清三院75%股权,切入医疗服务领域;2015年9月增资百草药业至51%股权。自此具备了制药+医药流通+医疗服务+精准医疗的全产业链布局,未来依托2015年成立的佐力健康产业投资平台,不排除有更多的外延扩张预期。

　　估值与评级:预计公司2015-2017年EPS 分别为0.14元、0.18元、0.23元(原预测为0.19元、0.23元、0.29元,下调原因系主要产品受招标影响销量和价格下滑),对应市盈率分别为67倍、51倍、40倍。我们认为公司主业经营稳健,本次收购将有助于显著提升估值,维持“买入”评级,建议积极关注。

　　风险提示:收购整合或不达预期;临床项目或失败;招标价格或继续下滑等。

　　汇川技术:电动车业务继续引领公司业绩增长,拟10送10另现金分红

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-01-28

　　事件描述

　　汇川技术发布2015年业绩预告:预计实现营收26.91-29.15亿,同比增长20-30%;实现归属净利润7.86-8.53亿元,同比增长18-28%。公司同时披露2015年度利润分配预案为每10股转增10股,派发现金股利5元。

　　事件评论

　　本次公告的年度业绩增速符合市场预期,我们预计最终利润同比在25%左右。分单季来看,公司预计第四季度实现归属净利润为2.00-2.67亿,同比增长-1%到32%,增速较三季报略有回调。

　　从14年4季度以来,电动车业务成为公司利润增长的主要贡献点。考虑到其目前客户结构,我们核心关注宇通客车的销量变化。在15年前三季度中,宇通销量已出现明显提升(1季度1500台;2季度2900台;三季度7000台),从而带动汇川技术控制器销售收入约为3.8亿, 同比14年大幅增长(14年前三季度为1.4亿);

　　而在四季度中,宇通销量进一步超预期,约为1万台,对应汇川控制器销售收入约3.4亿, 去年同期则为1.5亿。综合全年看,估算15年公司控制器收入超7亿, 同比14年提升4个多亿。按26%盈利能力估算,则贡献净利润1.2亿, 拉动全公司利润增速接近20%。

　　公司传统自动化产品的销售今年受宏观周期波动影响较大。其中上半年电梯一体机、通用变频略有下滑,注塑机下滑18%。从二季度起, 情况有所改观,订单恢复增长。这主要得益于公司营销的加强以及一些应用方案的推出,但行业整体层面未显著恢复。从三季报看,公司传统业务改善初步显现,其中电梯一体机及通用变频同比略有增长; 注塑机降幅收窄为12%。我们判断四季度传统产品销售仍维持平稳。

　　公司将加速外延扩张,实现由大类设备供应商向平台型系统集成商转型。汇川作为国内工控市场进口替代的领军者,发展至今先后抓住了电梯、电动车控制两大细分市场,实现了长期而高速的内生增长。而展望未来更长期看,公司大概率需要经历两类转型:1)由设备供应商向平台型系统集成商;

　　2)由主要依靠内生增长向内外延兼顾。这也是海外龙头如abb、西门子的主要发展路径。公司目前在手现金充沛,近年先后收购了伊士通及江苏经纬,今年更参与设立了智能装备与硬件产品投资基金、深圳前海晶瑞中欧并购基金等。判断汇川技术未来将继续加速通过外延方式来实现产品线的扩张。

　　预计15-16年EPS 分别为1.04/1.24,对应估值32/27倍,维持推荐。

　　富春环保:外延发展迈出重要一步

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2016-01-28

　　东吴证浙江清园简介:浙江清园成立于2008年7月,历经多次增资后注册资本达1.1亿元,是富阳乃至浙江地区污泥处理能力最大的公司之一。公司投资运营的“富阳市污泥焚烧资源综合利用一期工程/二期工程”总建设规模为六炉四机,装机容量64兆瓦,可日处理污泥(含水率80%)3900吨、纸渣600吨。

　　浙江清园2014年实现营业收入2.18亿元,净利润-0.15亿元。

　　污泥治理任重道远:环保“十二五”规划要求到2015年,直辖市、省会城市和计划单列市的污泥无害化处理处置率达到80%,其他设市城市达到70%,县城及重点镇达到30%。“水十条”要求现有污泥处理处置设施应于2017年底前基本完成达标改造,地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于2020年底前达到90%以上。截至2014年底污泥无害化处置设施建设仅完成“十二五”43.4%,未来发展任重道远。

　　固废处置+节能环保依然是发展主线:为工业园区提供热蒸汽和电力的同时提供污泥、废渣等园区企业固废焚烧处理服务是公司的业务亮点,且已成功实现异地复制。公司作为浙江地区唯一焚烧处置污泥、生活垃圾的上市公司,在污泥和垃圾焚烧等固废处置领域具有无可比拟的竞争优势。围绕固废资源综合利用与节能环保循环产业展开项目并购,

　　搭建以固废处置为核心的环境治理综合平台一直都是公司发展的主线,此次收购完成后公司污泥处理能力将达到约6000吨/日,成为全国最大的污泥焚烧处置企业,名副其实的行业龙头。浙江清园与德国汉堡环保公司和浙江大学等多机构有学术合作,技术能力将保证与公司“干化+焚烧+供热+发电”产业链实现战略协同。

　　盈利预测与估值:预计公司2015年-2017年EPS0.23、0.31、0.42元,对应PE分别为45.64、33.47、24.49倍。公司单体热电业务维持平稳,收购使公司走出了“固废处置+节能环保”外延战略的第一步,维持“买入”评级。

　　风险提示:转型低于预期,市场拓展不利,蒸汽价格下调。

　　南大光电:MO源龙头,高纯特气与光刻胶打开增长空间

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华,李晓迪 日期：2016-01-28

　　高纯特气投产在即,战略意义显著。高纯特种电子气体作为国防军工领域核心关键原材料,一直受到欧美发达国家的技术封锁。上市公司引进外部高端技术人才,现已同时掌握高纯特气的核心安全制备与提纯技术,并且在研多种电子气体,电子气体大平台初具规模。公司高纯磷烷和高纯砷烷项目投产后,将打破国外垄断,进口替代空间广阔,还将与公司现有主要产品三甲基镓等产品产生协同效应,经济性与战略意义显著。

　　参股国内光刻胶龙头,受益于IC国产化进程。上市公司通过收购和增资扩股的方式以1.2亿元获得北京科华微电子材料31.39%股权,北京科华是在集成电路等光刻胶高端市场唯一有可能与国外企业直接竞争并实现进口替代的国内企业。我们认为参股光刻胶龙头将为公司带来新的利润增长点,并且有利于优化南大光电在光刻胶行业及集成电路相关材料领域的战略布局,在国家明确将集成电路产业上升至国家战略后,上市公司也将显著受益于IC的国产化进程。

　　现金牛MO源产品结构优化,向高毛利产品偏移。南大光电是全球主要的四大MO源生产商之一,产品已替代进口并远销国际市场。我们认为公司传统MO源产品三甲基镓的价格已经低至谷底,向下空间已经不大。2014年公司以募投节余资金新建三甲基铟合成线一条,使三甲基铟产能从1吨增加至2.5吨。

　　三甲基铟的毛利率高达71%,已成为公司利润的主要来源。面对激烈的市场竞争,公司及时扩大高毛利产品产能,优化产品结构以改善MO源产品综合毛利率,我们预计公司主业MO源产品将保持稳定态势。

　　估值与评级:预计2015-2017年每股收益分别为0.29元(84倍)、0.46元(54倍)和0.66元(37倍)。我们认为公司显著受益于电子化学品的国产化进程,高纯气体和光刻胶业务进口替代空间广阔,未来业绩将保持高增长,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:MO源产品竞争加剧导致产品价格下跌的风险、高纯气体业绩不及预期的风险,对外投资标的业绩不及预期的风险。

　　荣科科技调研报告:专注医疗细分行业,智慧医疗大数据起航

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2016-01-28

　　观点:

　　破旧立新,专注智慧医疗。公司是东北地区领先的IT服务提供商,传统业务以数据中心运维、行业信息化、IT外包服务为主,随着传统业务增长乏力,公司逐渐转向行业资源沉淀较多的智慧医疗领域,不管是控股临床医疗信息化龙头的米健信息,还是科技部“基于大数据应用的综合健康服务平台研发及应用示范项目”的承接,都足以显示出公司转型智慧医疗剑指医疗大数据的战略方向和决心,随着投入的加大和业务的深化,以大数据为核心的智慧医疗业务将会获得可观回报,未来三年公司在智慧医疗领域的收入不断增长将是大概率事件,对公司业务转型充满信心。

　　控股米健信息,深耕临床医疗领域。米健信息面向国内外医疗IT市场,专注于临床细分领域信息化,在急诊急救临床信息系统、手术室麻醉临床信息系统、重症医学临床信息系统等细分子行业中拥有多项自主知识产权,控股米健信息后,公司延伸了CIS产品线,将快速获得产品和规模优势,实现临床医疗信息化领域的后发优势,

　　面对临床医疗信息化百亿级的市场规模,公司的核心竞争力更加明显,随着公司医疗大数据业务的继续深入与拓展,公司在临床医疗信息化领域的发展前景值得期待,除此之外,根据协议承诺,米健信息2015年、2016年、2017年税后(扣除非经营性损益后)的净利润分别不低于950万、2000万和3050万元,显著增厚公司业绩。

　　给予“增持”评级。我们预计15-17年归属于上市公司股东的净利润分别为0.90亿元、1.11亿元、1.30亿元,对应每股收益分别为0.28元、0.35元、0.41元,目前股价对应的动态市盈率分别为57倍、46倍、39倍。首次给予“增持”评级。

　　风险提示:

　　智慧医疗业务整合不及预期;

　　市场推广不及预期;

　　金融市场系统性风险。

　　汤臣倍健:主品牌稳健+新品牌增长加速+完善大健康布局

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：刘珮昀 日期：2016-01-28

　　首次纳入研究范围,给予买入评级,系因汤臣倍健主品牌与旗下新品牌前景看好。此外,本中心认为未来的并购活动有望增加市占率,提高公司估值。本中心目标价人民币34.2元系根据现金流量折现估值法推得,隐含23.1%的上涨空间。

　　汤臣倍健主品牌持续稳健增长:我们认为公司主品牌的营收有望稳健增长,系因公司持续扩张销售网络,并增加单店营业额。本中心预估2015/16/17年营收将分别同比增长25.1%/22.5%/18.8%。

　　其他品牌带动未来增长:该公司于201 2年成功推出骨骼保健品牌“健力多”(Keylid)后,201 5年又锁定不同增长市场推出两项新品牌,分别是提供中药补充剂的“无限能”(Naturone)以及提供运动营养补充剂的“健乐多”(GymMax)。公司为把握在线商机,亦于201 5年锁定较年轻族群推出电子商务品牌“每日每加”(A betterme)。本中心看好其多品牌策略,预估201 5/1 6/1 7年新品牌营收将同比大幅增长1 23.2%/73.9%/62.1%。

　　通过战略性投资布局大健康产业;并购活动有望带动投资估值提升:公司通过投资北京桃谷科技与上海臻鼎,积极切入移动医疗领域,另外也与其他业者共同成立互助保险公司。此外,该公司对北京极简时代与大姨妈的投资,也表示其通过多元化渠道开发老年与女性市场。我们认为并购国际重要品牌将有助于扩张公司在营养补充剂市场的市占率,并带动其投资估值提升。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/47195/