移动支付中心_移动支付望获关注 6股价值解析(名单)

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)1月30日讯

　　苹果Apple Pay中国上线渐行渐近 移动支付望获关注

　　苹果Apple Pay正式在中国上线的日子似乎越来越近，1月28日，在苹果iTunes中国区首页出现“Buy with Apple Pay”的广告词，似乎预示着Apple Pay在国内上线的日子不远了。

　　据IT之家1月28日消息，虽然这次在iTunes上出现Apple Pay的广告，但目前任然无法用信用卡版绑定Apple Pay，所以这只是苹果针对中国上线的提前预热，根据此前民生银行(8.59 +0.70%)培训资料显示，Apple Pay可能将于2月初在国内上线，预计消费者在春节期间应该可以体验到该功能在移动支付方面带来的诸多便利。

　　另外，苹果官网的Apple Pay页面显示，Apple Pay又新增4家中国银行(3.22 +1.90%)支持，分别是交通银行(5.35 +2.49%)、北京银行(9.33 +4.13%)、宁波银行(12.13 +3.41%)和华夏银行(9.53 +2.80%)，加上早前公布的15个，现在支持Apple Pay的中国银行已经达到19家。

　　此前公布的15家银行分别是：中国农业银行(2.99 +2.75%)、中国银行、广州银行、上海银行、中国建设银行(4.81 +1.26%)、光大银行(3.57 +3.18%)、广发银行、兴业银行(14.46 +1.40%)、中信银行(5.55 +2.02%)、招商银行(14.99 +1.83%)、中国民生银行、中国工商银行(4.10 +1.23%)、平安银行(10.00 +3.20%)、中国邮政储蓄银行、浦发银行(16.90 +1.93%)。

　　未来支持Apple Pay的中国银行还有望进一步增加，目前苹果还未公布Apple Pay入华的具体时间，但早前有传闻称会在2月初正式入华。

　　业内认为，移动支付作为互联网金融的关键基础支撑，一直是各家的必争之地，今年又加入了以手机生产商、银行为代表的NFC阵营，争夺激烈程度将迅速提升。最终能在移动支付领域获得话语权的企业，将通过支付这一通道分享互联网金融的巨大市场。A股公司中，恒宝股份(16.10 +7.40%)、新开普(24.80 +9.01%)等正加快布局移动支付业务。

　　【个股研报】

　　移动支付6只概念股价值解析

　　恒宝股份：互联网金融布局完成重要一步，高估值可期

　　类别：公司 研究机构：海通证券(12.11 +6.04%)股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 日期：2015-10-30

　　投资要点：

　　事件：公司28号晚公告，公司mPOS 产品已通过银联和银检检测。

　　公司互联网金融布局完成重要一步，未来3年一卡易业绩与数据入口数有望迎来强劲增长。(1)mPOS 不仅是一个智能POS 终端，更是公司互联网金融产品的一个数据入口;(2)一卡易会员营销系统目前通过纯线上渠道推广， 受益于小微商户SaaS 服务市场高速扩张，14、15年其业绩和入口量均有翻倍增长;(3)恒宝mPOS 通过银联检测，预计将很快进入试点城市推广阶段， 一卡易会员营销系统有望借助银行POS 铺设渠道、民生项目加速推广，直接覆盖线下商户，线上线下共同发力!

　　(4)我们预计未来3年一卡易会员营销系统将进入高速扩张轨道，考虑到15年底一卡易系统将覆盖12-15万家门店， 公司提出的3年覆盖百万家商户、1.6亿消费者的目标已遥遥在望!公司将以此为基础建设“区域商圈+大数据服务+互联网金融”的生态圈。

　　mPOS 将显著拉动公司未来两年业绩增长，并进一步优化传统主业结构。(1) 受商户对便捷支付、智能化管理需求驱动，目前我国mPOS 市场每年销量达数百万台并保持高速扩张趋势，正逐步取代传统POS 成为新一代主流线下支付方案;

　　(2)公司与中农工建交等国内几乎所有大型商业银行建立有牢固的供应商关系，公司mPOS 有望借助银行POS 铺设渠道、以及政府民生和惠民项目实现大规模推广，目前mPOS 单价约200余元，考虑到目前传统厂商每年mPOS 销量都在百万台以上，预计明年该业务将贡献1.5亿以上的收入，4000万以上净利润;(3)16、17年，公司的主业业绩增量将主要来自mPOS+ 税控盘+居民健康卡等高毛利新产品，整体业务结构将进一步优化。

　　公司转型互联网金融业务进展顺利，移动支付服务大概率将在年底落地，公司从传统制造业企业向“产品”+“服务”一体化企业的转型稳步推进，高估值可期，强烈建议关注!

　　维持“买入”评级。我们预计公司15-17年销售收入为20.93/28.47/35.60亿元，对应的净利润为3.91/5.15/6.19亿元，对应EPS 为0.55/0.72/0.87元。给予12个月目标价28.8元(2016年40倍PE)，维持“买入”评级。

　　风险因素：mPOS 推广进度低于预期。

　　新大陆(16.16 +5.35%)公司调研简报：数据运营商业模式初成，互联网金融渐行渐近

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫 日期：2015-11-23

　　投资要点：

　　二维码识别领域优势明显，国内最大的条码支付设备供应商地位继续强化。一方面，公司是国内二维码相关标准的编写单位，另一方面，公司布局二维码技术多年，已经推出第三代二维码解码芯片，在识别速度、准确率、容差率方面均有明显竞争优势。近两年随着二维码支付的快速推广，公司在扫码支付设备领域近乎垄断性的地位得以体现，扫描枪及OEM产品销量快速增长，国内最大的条码支付设备供应商地位继续强化。

　　POS龙头地位巩固。公司在MPOS、IPOS等新兴POS产品的市占率方面继续保持第一。自14年底YPOS上市以来，产品销量快速增长，15年上半年更是借YPOS的放量增长实现了传统POS市场份额的突破，国内市占率第一，公司POS龙头地位得以巩固。

　　数据运营闭环初成，互联网金融未来可期。公司此前收购的智联天地，主要提供快递行业信息化整体解决方案，业务包括快递行业移动智能终端、物流行业应用软件和电商ERP。而设立优啦金融，目的是打通智联的物流端和电商ERP端，实现电商经营信息与物流信息的耦合，在电商大数据分析和卖家信用的基础上提供信用贷款和仓单质押贷款产品。

　　凭借对物流信息的把控，将有效避免仓单的重复质押。优啦金融的团队来自于蚂蚁金服、宜信、建设银行、普华永道等，丰富的经验有助于打造完善的风控体系，从而降低不良贷款比率。此外，公司拥有大量软件开发人员，长期服务于运营商，具备软件平台的开发和维护能力，将为公司互联网金融平台提供有利的支持。综合来看公司数据运营战略商业模式已基本清晰，互联网金融转型可期。

　　凭借传统业务优势，布局O2O平台。公司在支付和识别设备领域优势明显，近期推出了智能POS，除了支付功能外还搭载了智能OS，可以支持如进销存、ERP等轻量级应用。公司将有望借此布局线下小微商户，建立O2O平台。

　　盈利预测与投资建议。看好公司向数据运营商转型的战略布局，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.45元、0.60元和0.75元，未来三年的年复合增速有望达到36.8%。考虑到公司在二维码识别和POS领域的绝对优势地位，以及投资兴业数金、设立优啦金融，数据运营转型商业模式闭环基本形成，互联网金融落地可期。我们维持“买入”评级，6个月目标价为36元，对应2016年EPS的市盈率为60倍。

　　风险提示。数据运营转型进度不及预期，POS市场竞争加剧。

　　御银股份(7.35 +3.96%)公司季报点评：订单饱满，互联网金融业务稳步推进

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2015-10-21

　　投资要点：

　　业绩同比下滑。2015年前三季度公司营业收入8.13亿元，同比增长18.60%，归属于上市公司股东净利润为6131万元，同比下降48.51%。扣非后归母净利润为6730万元，同比减少27.32%;第三季度单季度公司实现营收2.95亿元，同比增长20.79%，归属于上市公司股东净利润为621.39万元，同比减少86.53%，扣非后归母净利润为1005万元，同比下降51.08%。

　　营业收入的稳定增长主要是因为公司ATM 机具订单的稳定增长。净利润同比下滑的原因包括：(1)去年同期公司子公司御新软件出售星河生物(24.72 +10.01%)股票获得较大的投资收益，导致今年该项目同比减少3342万元，降幅达107.54%;(2)公司产品价格的下降导致公司整体毛利率大幅下滑。

　　机具订单饱满，未来驱动因素较为明确。前三季度，公司依靠技术和渠道优势，不断收获银行机具大单。在上半年公司获得的建行3.36亿元的一体机(国产)采购项目的基础上，公司在第三季度收到建行第四批采购订单，订单金额1.50亿元，整个建行项目在第三季度的收入确认额为1.08亿元。

　　同时，公司中标了工行240台的存取款一体机项目。我们认为，未来公司机具的销量仍将保持稳定的增长，主要受益于：(1)国产化替代，出于自主可控考虑，银行IT 的采购逐步向国内厂商倾斜;(2)新旧设备的更替以及银行网点运营成本的上升，推动机具的采购需求上升;(3)渠道下沉，城商行和村镇银行开始成为银行机具采购增速较为明显的市场。

　　互联网金融业务稳步推进。自去年公司成立广州御银信息以来，互联网金融业务稳步推进。2015年6月，公司拟以自有资金不超过人民币8亿元参与发起设立花城银行，用于不断拓展公司多渠道的金融业务，建立全方位互联网金融生态体系。2015年9月30日，公司向前海股权交易中心注资2亿元，股权占比7.64%，基于此，公司整合自身资源为中小微企业提供综合性金融服务。我们认为公司在互联网金融业务方面具有明显的优势：

　　(1)依靠金融机具的销售渠道优势，公司积累了国内大部分的银行客户，资产端潜在资源丰富。(2)公司在互联网金融平台开发方面具有一定技术优势;(3)公司具备充足的产业并购资金，潜在的外延拓展有望加快互联网金融的业务布局。从中长期来看，我们认为互联网金融业务有望成为公司重要的盈利增长点。

　　盈利预测与投资建议。虽然短期内公司业绩可能会受到产品价格下降带来的负面影响，但我们仍看好公司在国内ATM 市场的地位优势，订单快速落地的节奏有望继续保持。同时，我们也非常看好公司互联网业务的布局，其有望成为公司中长期重要的盈利驱动力。我们预计公司2015年至2017年的EPS为0.22元、0.27元、0.33元，未来三年的年均复合增速为23.92%。6个月的目标价为15.40元，对应2016年的PE 为57倍，维持“买入”评级。

　　主要不确定性：ATM 订单低于预期的风险;产品价格下降的风险;互联网金融业务的推进速度低于预期的风险。

　　天喻信息(12.38 +6.82%)：金融IC卡量价承压、人民币贬值致使汇兑损失拖累业绩下滑

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：董瑞斌，陈平 日期：2015-10-29

　　事件：公司公告2015年度3季报，营收3.18亿元，同比下滑1.74%，归母净利润-0.13亿元，同比下滑-835.82%。

　　公司金融IC卡业务量价承压拖累公司业绩。当前金融IC卡占公司总营收约75%，是公司最重要的收入来源。随着新发银行卡中金融IC卡渗透率达100%，且市场新进入者增加，公司金融IC卡出货量有所放缓，单价至年初以来下滑约20%，整体毛利率有所下滑。我们预计15年公司金融IC卡出货量约1.5亿张。

　　人民币贬值致使汇兑损失，3季度公司财务费用大幅增长。公司上游采购涉及较多海外订单(主要为金融IC卡芯片)，因此保有较多美元债务，受6月以来人民币贬值影响，公司产生较大汇兑损失。3季度公司财务费用大幅增长至1932万元(同比增长285%)，这是单季度业绩下滑的重要原因。

　　税控盘出货量稳健增长，缓解公司业绩压力。随着部分区域生活服务业纳入营改增范围，以及推行增值税发票系统升级带来的新增需求，15年税控盘市场需求激增，未来随着更多区域服务业、建筑业、不动产业、金融保险业纳入“营改增”范围，预计未来2年税控盘市场都将保持较快增长。我们预计公司15年税控盘出货量约40万只。

　　教育云、TEE、mPOS等业务引领创新，推动公司从产品向服务转型。(1)公司在改善原有智能卡主业盈利能力的同时，正推动整体业务从“产品”向“服务”转型。公司当前战略为智能卡业务向教育云、O2O智慧零售、TEE等创新业务持续输血，未来有望逐步实现业务结构优化;

　　(2)未来2年将是各地教育云平台招标建设的关键窗口期，公司坐拥技术、资源、品牌、市场优势，是这一市场绝对的主导者;(3)mPOS满足了小微商户支付、便携、智能化管理的刚性需求，同时基于商户的数据服务将是更大的市场，看好公司在这一领域的拓张;(4)公司近期公告与高通就TEE技术展开合作，移动支付安全是一块广阔的蓝海市场，我们看好公司在这一领域的布局。

　　给予“增持”评级。我们预计天喻信息2015-2017年销售收入分别为14.49/18.48/21.71亿元，对应的净利润分别为0.37/1.22/1.93亿元，对应EPS为0.09/0.28/0.45元。考虑公司主业金融IC卡市场增速放缓，给予公司12个月目标价23.8元，对应2016年85倍PE，给予“增持”评级。

　　风险因素：金融IC卡出货量、单价进一步下滑;系统性风险。

　　硕贝德(12.33 +4.14%)：转型阵痛期，业绩释放可期

　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：刘舜逢 日期：2015-10-28

　　事项：

　　公司披露2015年三季报报，15Q1-Q3公司实现营收5.30亿元(-10.6%YoY)，归属母公司股东净利润-0.36亿元(-183.30%YoY)，基本每股亏损0.09元。

　　平安观点：

　　营收同比略降，净利持续亏损：公司前三季度实现营业收入5.30亿元，同比下降10.6%;归属于上市公司普通股股东的净利润亏损3646.5万元，同比下降183.30%。主要因为：1)传统天线产品的市场竞争加大，公司主要客户订单减少，不及预期;2)新设立的子公司惠州凯尔光电有限公司尚未投产，需投入费用;3)处于台湾及韩国的两个研发中心，费用较多，大部分尚未产生效益，目前处于亏损状态。

　　收购深圳璇瑰51%的股权，打造天线一体化：硕贝德10月21日晚间公告称，以现金13，260万元购买大通塑胶、华惠投资合计持有的深圳璇瑰51%的股权，且承诺未来扣除非经常损益后的累计净利润不低于5，000万元。深圳璇瑰主要从亊消费电子精密结构件的研发、设计、生产和销售，已经成为国内消费电子精密结构件主要规模化生产厂商之一。在手机精密结构件领域，公司已成为三星、中兴、魅族、宇龙、天宇、金立、闻泰、天珑等国内外知名制造商的合格供应商。

　　我们认为本次交易有利于公司围绕天线领域提供一体化天线解决方案，构筑差异化竞争优势;有利于公司加快机壳业务的发展，强化公司手机配件整体方案提供商的竞争优势;同时，可以获取客户资源，实现客户协同效应。

　　终止并购杰普特，无碍长期发展：近日公司决定终止收购深圳市杰普特电子技术有限公司96.40%的股权。受二级市场波动影响，公司股价在大环境下出现下降，公司募集资金发行股票的价格低于市场价格，股份发行存在一定困难，且交易双方存在较大分歧，资产重组申请撤回。我们认为终止并购杰普特不影响公司的长期发展之路，公司作为国内领先的移动通信终端天线企业，具有多年的技术积累，且有继续整合资产的预期。

　　投资策略：受手机产业增速放缓，以及公司封装等新业务进度低于预期，我们预计2015-2017年预期营业收入分别为8.58/13.23/20.31亿元，对应的EPS分别为-0.11/0.22/0.30元，对应PE为-107/57/40倍。公司目前处于转型阵痛期，业务整合后有望恢复新一轮的上涨周期，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：需求不及预期、并购整合风险、技术创新风险等。

　　航天信息(55.91 )：年底复牌，补涨行情空间大

　　类别：公司 研究机构：元大证券股份有限公司 研究员：苏育慧 日期：2015-11-17

　　事件

　　航天信息10月29日公布2015年3季度财报，符合预期。我们仍看好其互联网金融题材，公司可能在年底复牌，预估届时股价会有一波补涨行情。重申买入，目标价人民币75元。

　　研究中心观点

　　2015年3季度财报符合预期：2015年3季度每股收益人民币0.45元，大致符合本中心与市场预估。毛利率强劲与业外收益弥补略低于预期的营收与小幅上升的营业费用。公司在2015年更着重高毛利率的税控业务，带动3季度毛利率增至19.1%，优于去年同期的15.1%。

　　互联网金融领域传来并购利好消息：航天信息自10月12日起，管理层表示系因公司在核心业务(猜测为互联网金融领域)有并购计划。航天信息近期并购动作积极，印证了本中心近期报告与先前针对征信业的深度报告(报告连结)。航天信息拥有征信子公司、第三方支付牌照、与丰富的中小企业税务数据库，并与银行建立密切关系，若有进一步的并购行动，有望让公司在互联网金融领域中营运模式更明朗，利于变现。

　　重申买入，目标价人民币75元：研究中心依旧看好航天信息，并认为其稳健的核心税控业务与持续进步的互联网金融发展可望推升未来几年的营收与毛利率。相较其他互联网金融同业在过去两周的股价涨幅已经大约达到40%，航天信息前的估值不贵(32/26倍2015/16年预估市盈率)，也代表复牌交易后届时股价会有一波补涨行情。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/47549/