[农业水价综合改革 试题]农业水价综合改革顶层设计出台 荐六股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月1日讯

　　农业水价综合改革终于迎来顶层设计。国务院办公厅日前印发《关于推进农业水价综合改革的意见》，提出用10年左右时间，建立健全合理反映供水成本、有利于节水和农田水利体制机制创新、与投融资体制相适应的农业水价形成机制。

　　《意见》最大的亮点，是提出了要从“分级”、“分类”、“分档”等三个方向建立健全农业水价形成机制，一是农业水价按照价格管理权限实行分级管理;二是区别粮食作物、经济作物、养殖业等用水类型，在终端用水环节探索实行分类水价;三是实行农业用水定额管理，逐步实行超定额累进加价制度，合理确定阶梯和加价幅度，促进农业节水。

　　此外，《意见》提出立农业水权制度，以县级行政区域用水总量控制指标为基础，按照灌溉用水定额，逐步把指标细化分解到农村集体经济组织、农民用水合作组织、农户等用水主体，落实到具体水源，明确水权，实行总量控制。鼓励用户转让节水量，政府或其授权的水行政主管部门、灌区管理单位可予以回购;在满足区域内农业用水的前提下，推行节水量跨区域、跨行业转让。

　　股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　洪城水业:净利润增长42%,增发已获证监会受理

　　洪城水业 600461

　　研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-04

　　核心观点:

　　投资收益大幅增加,净利润增长42%

　　公司前三季度实现营业收入10.39亿元,同比增长10.31%;归属于上市公司股东净利润1.14亿元,同比增长42.01%,超出市场预期。公司净利润增长的原因除主业发展外,主要由投资收益增加0.18亿元(联营企业投资公司收益增160%)及营业外收入(政府补贴)增加606万(102%)所致。

　　在建项目较多,供水、污水存外延+注入预期

　　公司在建的供水及污水项目较多,3季度末公司预付账款(主要为工程及装备款)0.44亿,比期初增长102%;存货0.74亿元,同比增长104%,通过外延拓展,未来供水、污水业务有较大提升空间。集团层面尚有20吨以上的污水处理资产,存在资产注入预期。

　　优质资产注入,成长性凸显

　　公司重组方案已获证监会受理,公司拟购买南昌燃气、二次供水和公用新能源,15年业绩承诺/预测分别为6573万元、1350万元、810万元,标的资产对应15年PE分别11.12倍10.26倍和8.20倍。其中二次供水存量改造市场大,收取二次供水服务费的转变提升盈利能力;南昌燃气和公用新能源在南昌具有垄断地位,随着南昌新天然气管线建设投运及加气站的新建投运,公司燃气和车用天然气售气量有较大提升空间,成长性凸显。

　　给予“买入”评级,关注资产注入进程

　　考虑2016年完成增发,预计公司15-17年EPS分别为0.64元、0.69元和0.77元。公司是南昌市唯一的公共事业平台,此次注入燃气等优质成长性资产;公司污水处理业务遍布江西,有望借助PPP模式加快异地扩张,延伸至周边区域,给予“买入”评级。

　　风险提示:外延扩张低于预期;天然气管线建设低于预期

　　巴安水务:海绵城市轻装上阵

　　巴安水务 300262

　　研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2015-12-30

　　事件:

　　公司发布非公开发行预案,拟最多发行不超过9600万股,募集资金不超过12亿元。

　　点评:

　　创新思维、战略眼光:公司已深入拓展城市直饮水、城市和工业园区污水处理、海水淡化、海绵城市、自来水、污泥干化处置、危废处理市场,并且均走在了市场的前面。海绵城市政策体系已逐步形成,公司在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司,从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新,跨出国门收购气浮技术创始者KWI,定位环境综合解决方案提供商,战略眼光赢得的先发优势支持公司不断成长!

　　海绵城市进展加速:拟发行不超过0.96亿股募集不超过12亿元,其中10亿元投入六盘水市水城河综合治理二期工程项目建设,2亿元用于偿还银行贷款。项目已投入1.32亿元(预计总投入14.58亿元),资金到位后将进入加速假设期。项目2016-2019年预计收款5.2、5.45、5.03、4.61亿元,利润总额约5.71亿。

　　降低负债轻装上阵:公司目前尚未到期偿还的银行贷款超过4亿元,偿债压力和财务成本压力较大。截至2015年三季报资产负债率58.87%,非公开发行完成后资产负债率将降低到29.72%提升盈利能力。降低负债下公司将更有能力施展拳脚,为未来更多PPP项目争取更多空间。

　　控制权集中增强决策效率:公非公开发行完成后大股东张春霖持股比例将由49.87%降至39.67%,实际控制人地位不变,控制权的集中保证大订单下维持较强决策效率。

　　盈利预测与估值:预计发行摊薄后公司15-17年EPS 0.47、0.68、1.17元,对应PE 41.79、28.88、16.79倍,环保白马股估值未来两年业绩翻番,维持“买入”评级。

　　风险提示:市场拓展风险;项目回款风险。

　　汇中股份:主动迎接“供热改革”,受益“阶梯水价”超声水表快速崛起

　　汇中股份 300371

　　公司是国内率先实现热计量领域全系列产品及网络技术全覆盖的研发生产制造商之一，拥有全部产品的自主知识产权并始终走在超声测流领域的前沿，先后参与制定多项行业及国家标准。公司承担国家科技部科技型中小企业技术创新基金——户用超声热量表项目，

　　研发出中国第一台户用超声热量表，打破了中国超声热量表市场长期被国外产品垄断的格局。2008年，参与国家科技部863“过程控制流量传感器及系统”项目。公司是超声热量表、超声水表、超声流量计及系统的研发生产基地，河北省高新技术企业和软件企业。

　　聚光科技:VOCs大单落地,重申高增长逻辑

　　聚光科技 300203

　　研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2015-12-29

　　超大单验证逻辑:我们在今年10月的VOCs监测深度报告中就提出多重政策推动VOCs市场不断发展,排污费征收将成为点燃VOCs监测市场的重要催化剂,而聚光科技作为国内VOCs监测技术最领先企业必将豪享行业盛宴。此次与如东经开区合同包括1.36亿点、面、区VOCs立体监测网络和1.75亿企业LDAR检测,作为公司成立以来监测领域最大订单具有重大意义!

　　如东模式有望全国推广:此订单模式为政府和园区向公司采购监测数据,与过去的设备销售模式相比盈利的持续性稳定性更强。环保部财政部近日印发的《关于支持环境监测体制改革的实施意见》将第三方监测列为环境监测行业改革重点,公司紧跟政策脚步反应灵敏,如东模式未来有望全国推广!

　　治理值得期待:2015年以来公司通过大单不断向绿色智慧城市供应商转型,在手订单超23亿。如东项目通过建立开发区污染排放源清单,通过特征污染物数据分析,实现污染排放源追踪靶向治理,是公司从工业园区环保大数据向环境治理领域延伸的重要基点,未来将逐渐拉动公司生态环境治理等板块业务的有机增长!

　　盈利预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS至0.58、1.02、1.51元,对应PE63.07、35.86、24.23倍。定增后继续扩张之路已经开启,收购安谱试验和三峡环保之后仍将有8亿可用现金在手,进一步的外延仍可期待,维持“买入”评级!

　　风险提示:应收账款风险;订单项目拓展不及预期。

　　国中水务:期待新型城镇供排水业务发力

　　国中水务 600187

　　公司主要从事建设、经营城市市政工程、生态环境治理工程;相关技术和设备的开发、生产与销售;并提供水务工程领域的技术咨询服务。凭借先入优势，公司较早形成了水务行业高质量的战略联盟，以及独特的企业法权结构、综合成本、专业团队等竞争优势，通过与国内行业居领导地位的翘楚合作,借助其市场渠道快速扩张水务投资业务，业务遍布河北、山西、内蒙古、青海、陕西、安徽、山东等全国各地。

　　公司拥有一支优秀的领导班子和专业团队，吸纳了几十名高级环保工程、工控和给排水专业人才，积累了丰富的项目运营和管理经验。旗下控股子公司“中科国益环保工程有限公司”是国内最具实力的工业污水处理解决方案和服务提供商之一，尤其在化工/石化领域拥有多个发明专利和专有技术。公司成功实施超过40个大型的Turn-key(向客户提供的总体解决方案)项目，以及多个BOT、TOT项目。

　　大禹节水:节水行业爆发在即,大禹节水业绩大增

　　大禹节水 300021

　　研究机构：国联证券 分析师：王承 撰写日期：2016-01-26

　　投资要点:

　　节水行业龙头,主营发展迅猛,成本费用控制严格,业绩超预期

　　作为农田节水行业的龙头企业,公司主营业务发展迅猛,2015年新签订单量达到14.17亿元,同比增长18.88%,同时公司严格控制成本支出,毛利率有所提升,从而实现利润的快速增长。

　　四大因素催化农田节水行业快速发展

　　一是我国农田水利设施落后,国家不断加大农田水利设施投资;二是农业水价改革有望为节水农业带来更多的经济效益,从而刺激行业发展;三是土地流转改革加速推动规模化经营,将有力的推动节水农业的发展;四是厄尔尼诺事件大概率导致明年春夏期间干旱,利好行业发展。

　　我国农田节水行业发展滞后,市场空间广阔

　　2014年,我国灌溉面积达到9.68亿亩,其中喷灌和微灌面积仅1.18亿亩,占比仅12.19%,而美国这一比例为71.7%、西班牙为67%,以色列和日本则高达90%以上。我国节水农业发展滞后,未来发展空间极其广阔。我们测算,未来五年,我国农田节水行业的市场空间将保持在400亿元以上。

　　积极拓展下游甘蔗、黑枸杞品牌种植,拓展盈利空间

　　公司依托自身节水技术,于2013年在广西开始涉足甘蔗的品牌种植,预期五年流转土地20万亩,2015年开始在甘肃涉足黑枸杞种植,预期6年流转50万亩,第一期流转10万亩。公司通过节水技术进行农业生产能够大大提升经济效益,并加大公司在农业产业链的布局,增加盈利空间。

　　给予推荐评级

　　不考虑定增摊薄,公司2015-2017年EPS分别达到0.18、0.33和0.5元,给予“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、国家政策发生变更;2、市场竞争更加激烈;3、土地流转不及预期。

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