[煤炭能源十三五规划]“十三五”能源规划编制进入倒计时 荐6股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月14日讯

　　国家能源局日前召开全国“十三五”能源规划专题论证会。编制好“十三五”能源规划责任重大，要以转变能源发展方式和提高能源发展质量为中心，着力推进能源生产和消费革命，着力推进能源创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展和共享发展。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　“十三五”能源规划编制进入冲刺阶段

　　国家能源局局长努尔·白克力近日表示，“十三五”能源规划编制工作已进入冲刺阶段，要尽快形成关于能源发展总量、结构及有关重大问题的意见，在此基础上抓紧编制“十三五”能源总体规划和专项规划。

　　国家能源局日前召开全国“十三五”能源规划专题论证会。努尔·白克力说，编制好“十三五”能源规划责任重大，要以转变能源发展方式和提高能源发展质量为中心，着力推进能源生产和消费革命，着力推进能源创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展和共享发展。

　　努尔·白克力说，近两年能源发展出现新特征，主要表现在消费增长减速换挡、结构优化步伐加快、发展动力开始转换三个方面。未来能源消费增长速度怎么确定，能源结构怎么调整，发展动力怎么培育和转换，需要集中各方智慧和力量，深入研究论证。要把握好时间进度和质量，力争早日形成规划送审稿，并做好省级能源规划审批工作。(新华社)

　　横店东磁:磁材产品升级进行时光伏业务超预期

　　横店东磁 002056

　　研究机构：海通证券 分析师：施毅,钟奇,刘博,田源 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点

　　磁材下游需求疲软拖累公司上半年业绩。2015年上半年,公司实现营业收入18亿元,同比增加3.24%,完成年计划的45.59%;实现营业利润1.6亿元,较上年同比减少14.87%;实现利润总额1.76亿元,较上年同比减少12.34%;实现归母净利润1.48亿元,较上年同比减少13.03%。公司上半年营收增长但净利润有所下降的主要原因在于:

　　1、光伏行业供需失衡情况有所改善,同时在国内政策扶持及海外新市场开拓等利好影响下,公司上半年光伏产品销售有所提升从而带动营业收入有较大幅度增长;2、公司目前是全球最大的永磁铁生产商,但今年以来受宏观经济疲软影响,下游行业空调、汽车需求较弱,进而拖累公司永磁、软磁产品营收下降7.63%、11.36%,影响了公司的盈利水平。

　　光伏业务有望成今年业绩最大看点。公司光伏业务在度过了行业整合阶段后逐渐回暖,今年二季度开始每月盈利平均在百万规模以上。主要原因在于:客观方面看,国内政策扶持及行业过剩产能正逐渐去除利好整个行业的发展;主观上看,公司在扩大原有市场的基础上加大了对新兴市场的开拓力度,实现了市场多元化的战略目标。从下半年公司光伏业务在手订单充足的情况看,全年业绩有望实现扭亏。

　　磁材行业绝对龙头,产品升级进行时。根据中国电子元件行业协会数据,2014年公司是国内最大的软磁铁氧体生产商及全球最大的永磁铁氧体生产商。同时,公司磁性材料业务核心客户多为全球500强企业及行业领先企业,因此在客户资源、和品牌效应上也具有极强的优势。从行业整体景气度上看,磁性材料行业受全球经济走弱影响,增速有所下降,但随着下游高端产品的不断发展,高端磁材产品的市场发展空间较为广阔。

　　公司为适应这一趋势,上半年永磁产品方面大力开发12材产品和环保领域产品,共完成新产品开发19只,实现新增销售19000万元;软磁方面完成新项目开发6项,包括了IPY4以下镍锌方型产品、锰锌预烧料球磨粉碎工艺、低成本高Bs低损耗DMR91材料。同时,公司正大力推动应用于电动车无线充电产品的开发和量产,未来将进一步提高软磁产品的内涵并拓宽市场空间。

　　投资要点及盈利预测。预计下半年公司光伏业务将带动全年业绩保持平稳增长。此外,考虑公司未来磁材产品进一步升级、获得军工资质并积极开拓第三产业向环保领域发展,预计2015-2017年EPS分别为0.82元、0.84元和0.94元。参考同行业中正海磁材、中科三环、江粉磁材2015年PE52.6倍、33.4倍、31.5倍,我们给予公司2015年35倍的市盈率,对应目标价28.7元。

　　宁波韵升:受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长 外延预期增强

　　宁波韵升 600366

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：刘帅 撰写日期：2015-12-15

　　结论与建议:

　　公司本身是国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业,受益于新能源汽车带来钕铁硼需求增长,公司业绩有望持续增长。公司发行股份收购磁体元件、高科磁业剩余25%股权及北京盛磁科技70%股权,拓展了业务版图。同时,公司有着较强的外延预期。 预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。

　　收购拓展业务版图,外延预期增强:公司发行股份收购磁体元件、高科磁业25%股权以及北京盛磁科技70%股权,整合后公司将获得微电机领域空心杯磁钢的加工能力以及下游客户拓展管道。公司已开始进军伺服电机领域,预计未来公司将加速向下游微电机和伺服电机领域渗透,进入消费电子和工业机器人领域,不断进行外延推进。

　　受益新能源汽车带来的钕铁硼需求增长:新能源汽车的钕铁硼用量是传统汽车用量的3倍,随着新能源汽车的爆发式增长,钕铁硼需求有望持续增加。2014年公司产品需求中,汽车电机所用的钕铁硼占比20%,随新能源汽车的发展,后续占比有望持续提高。

　　出售上海电驱动股权增厚EPS:公司将持有的上海电驱动26.46%的股权以9.2亿出售给大洋电机,成本为8096万元。大洋电机支付现金2.22亿元,并向宁波韵升以6.34元/股发行1.11亿股。本次交易将实现税前投资收益8.45亿元,极大增厚2016年业绩,持有大洋电机5.61%的股权仍将享受新能源汽车爆发带来的红利。公司未来将成为上海电驱动和大洋电机优先供应商,每年贡献约3000-4000万元营收。

　　前三季度业绩良好,股权激励提高员工积极性:公司1~3Q营收11.09亿元,YoY +1.88%;归母净利润3.0亿元,YoY+52%,公司烧结稀土永磁材料销量同比增长15.5 %。同时,公司5月推出股权激励计画,解锁前提是2015/16/17年业绩较2014年增长40%/50%/60%,该计画将有效提高员工积极性。

　　盈利预期:预计公司2015、16年净利润分别为3.25亿元、10.47亿元,YoY分别增长64.27%和221.77%;EPS分别为0.609元和1.96元,当前股价对应P/E分别为33.50倍和10.41倍,维持买入的投资建议。

　　安泰科技:公司净利润大幅增长 阶段性完成扭亏

　　安泰科技 000969

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 撰写日期：2015-10-28

　　投资收益大幅增加,公司扭亏为盈。2015年第三季度,公司实现营业收入8.78亿元,较上年同期下降16.52%,但实现归属于上市公司股东净利润0.70亿元,同比大幅增加1123.57%,阶段性完成扭亏。公司净利润大幅增长的主要原因是公司出售控股子公司北京安泰生物医用材料有限公司的70%股权使得本期投资收益较上年同期大幅增加,取得其他符合非经常性损益定义的损益项目收益6345万元。

　　公司加速推进转型发展。公司秉承“业务板块化、资产股权化、股权证券化”的改革发展思路,确定“6+1”的业务发展规划(即:功能材料、非晶/纳米晶材料、粉末冶金材料、焊接材料、超硬材料、高速工具材料6大核心业务板块+1个孵化与投资平台),调整优化各业务板块,积极推进混合所有制改革,通过收购兼并、股权合作等手段实现与行业优势企业的强强联合,进一步提升业务盈利能力。

　　公司计划以总投资10.36亿元收购钨钼行业重要企业北京天龙钨钼科技股份有限公司的100%股权,同时将公司难熔材料业务资产注入该企业;此外,为实现金属靶材业务迅速向产品技术高端化、市场业务国际化方向转型,公司发起设立北京安泰六九新材料科技有限公司,该项目是公司经营环境由大规模产业投资建设向对外合资合作方式的转变。

　　盈利预测及评级:我们预计公司15-17年EPS分别为0.06、0.02、0.03元,继续维持“持有”评级。

　　风险因素:宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;原材料价格波动;新增产能未按期达产;人民币汇率变动;公司发行股份购买资产计划失败。

　　江特电机:电机 矿产 锂电新能源三板块齐头并进

　　江特电机 002176

　　研究机构：海通证券 分析师：刘博,施毅,田源 撰写日期：2015-12-24

　　投资要点:

　　加快锂电新能源产业发展。宜春银锂锂云母制备碳酸锂第一期生产线建设已经完成,产能达2000吨,目前公司正在抓紧生产及二期募投项目建设。公司已拥有良好的锂电技术优势,实现了一步法利用锂云母制备电池级碳酸锂的技术突破,成功研制了“低成本综合利用锂云母制备电池级碳酸锂及其系列副产品的低温等离子法新工艺”。此外,公司已经形成了1200吨正极材料生产规模,目前主要用途为消费类电子及动力电池。

　　拥有丰富的锂矿资源。公司所处宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿,公司已在宜春地区拥有5处采矿权、6处探矿权,矿区面积30多平方公里,占到了宜春境内已勘探锂矿面积的近三分之二。公司的年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目和年处理10万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目预计2016年达产。目前公司正在逐步提高相应矿产产品的综合利用价值,未来将成为公司重要的利润来源。

　　收购九龙汽车,多维度进入新能源汽车产业领域。公司拟收购江苏九龙汽车制造有限公司100%股权,截至目前,公司合计持有九龙汽车51%的股权。交易方承诺,九龙汽车2015年度、2016年度和2017年度经审计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于20000万元、25000万元和30000万元。

　　九龙汽车已形成艾菲、海狮、考斯特、新能源客车等四个整车生产平台。公司已形成年产20000辆汽车的能力, 2015年1-8月九龙汽车新能源汽车实现销售1308辆的销售规模。公司从三个维度布局电动车产业:九龙汽车主要定位商用车、轻型客车;宜春客车厂主要生产大型公交车; 江特电动车主要以电动乘用车为主。公司通过整合九龙汽车成熟的生产技术、销售网络推动公司整体电动车产业快速发展。

　　收购米格电机,拓宽电机产品线。目前公司已完成对米格电机100%的股权, 交易对方承诺标的公司承诺期内实现经审计的调整后净利润不低于18200万元;其中,2015年、2016年及2017年分别实现的经审计调整后净利润不低于5000万元、6000万元和7200万元。本次收购加强了公司主营业务,拓展公司在电机业务及自动化用户方面的业务增长点,可将现有技术、产品、客户等与米格电机对接,实现良好的协同效应,提高公司的市场竞争地位。

　　首次给予公司“买入”的投资评级。公司全面布局电机、矿产和锂电新能源三大板块,结合公司新建产能,我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.04元、0.29元和0.36元,目标价23.03元,对应2016年80倍PE,买入评级。

　　不确定性。价格波动风险;新建项目达产风险;市场风险。

　　广汇能源:3季度检修大幅影响产销 内生增长潜力仍大

　　广汇能源 600256

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2015-10-23

　　事件描述。

　　公司今日发布2015三季报,前3季度公司实现营业收入37.96亿元,同比下降24.14%;实现归属母公司净利润3.42亿元,同比下降77.97%;实现EPS为0.07元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润-0.65亿元,同比下降119.88%;3季度实现EPS-0.01元,2季度EPS为0.05元。

　　事件评论。

　　3季度煤炭产量同环比双降。公司前3季度煤炭产量538.63万吨,同比下降44.98%;煤炭销量432.23万吨,同比下降41.84%,其中地销同比下降72.42%,铁销同比上升46.42%。3季度煤炭产量104.19万吨,同比下降72.92%,环比下降40.21%;煤炭销量115.69万吨,同比下降56.47%,环比下降6.66%。3季度煤炭产销环比下降源于需求疲弱及哈密新能源装置检修。

　　3季度LNG销量环比降幅接近4成。公司前3季度LNG产量5.24亿方,同比下降27.10%;销量7.32亿方,同比下降7.34%。3季度LNG产量1.43亿方,环比下降22.25%,其中吉木乃及哈密新能源环比分别下降12.92%、31.96%;3季度销量1.99亿方,环比下降37.35%,其中外购销量环比下降43.97%。总体来看,受哈密装置检修及外购量减少影响,3季度LNG产销环比走弱。

　　3季度煤化工产品产量环比下滑主因装置检修。3季度公司哈密新能源装置技改检修38天,期间所有产品停产,3季度产销受影响。其中甲醇产量11.33万吨,环比下降35.07%,甲醇销量环比下降43.16%。3季度副产品产量4.33万吨,环比下降52.26%。4季度哈密新能源装置回复正常后产量大概率将环比回升。

　　3季度业绩环比转亏。受制产品价格弱势及销量下滑,3季度公司毛利环比下降1.51亿元,降幅37.37%;3季度归属净利润-0.65亿元,环比下降3.16亿元,扣非后净利润环比下降1.06亿元,单季首亏。

　　市场疲弱不改综合能源巨头内生增长潜力,维持“买入”评级。公司各个在建项目均进展顺利,3季度收购西能天然气公司及与中石化合作进一步拓展成长空间。我们预测公司15-17年EPS分别为0.09、0.20、0.33元,对应PE分别为79、36、22倍,维持“买入”评级。

　　中煤能源:成本缩减令净亏损缩窄

　　中煤能源 601898

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2015-10-30

　　15年3季度国际和中国会计准则下中煤能源净亏损环比缩窄51%和28%至5.2亿人民币和7.01亿人民币,主要是因为生产成本和销售和管理费用减少。我们将2015-17年H股净亏损预测缩小35-43%,将A股亏损预测缩小24-30%,以反映成本控制好于预期。目前H股股价不到0.5倍2015年预期市净率,下跌空间有限。我们对该股重申持有评级。

　　支撑评级的主要因素

　　15年3季度,公司的自产煤单位生产成本环比下降13%至148人民币/吨,主要是因为外包工程服务减少,我们预计未来这一趋势将持续。而且,我们预计11月和12月煤价受季节性需求的影响将小幅反弹。因此,15年4季度公司的煤炭分部毛利率有望小幅回升。

　　在当前低迷的煤炭市场下,3季度公司的销售费用、管理费用和净财务费用分别环比降低15%、10%和11%。这在一定程度上缓解了公司的净亏损。我们预计4季度公司仍将努力控制费用。

　　H股目前股价对应0.46倍2015年预期市净率,下跌空间有限。

　　评级面临的主要风险

　　煤价大跌;

　　经营费用高于预期。

　　估值

　　我们继续以0.45倍2015年预期市净率对H股估值,将目标价从3.44港币上调至3.50港币;

　　A股方面,我们将估值从1.1倍2015年市净率调整为1.0倍市净率,相当于过去两个月的估值低端,将目标价从6.44人民币下调为5.91人民币。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/48860/