[19年股市预测]4月19日股市预测：明日6股有望冲击涨停

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月18日讯

　　吉祥航空:双品牌运营稳步推进,未来看迪士尼弹性

　　投资要点:

　　净利润同比增长144.87%,符合此前预期。2015年公司完成营收81.58亿元,同比增长22.74%;实现归属于母公司净利润10.47亿元,较去年同期增长144.87%,扣除非经常性损益后同比增长204.61%。受益于航空出行需求上升与油价低位运行带来的行业高景气,公司业绩表现靓丽。

　　报告期内公司航空燃油占营业成本的比例从42.19%下降至30.49%,成本端减负是业绩同比大增的主要原因;期末公司美元债务余额约12.82亿元,汇率每波动1%公司汇兑损益及税后净利润仅变动1288.75万元和966.56万元,业绩对汇率敏感性较小。

　　公司当前计划优先偿还美元负债以降低美元负债比例,调节债务结构抵抗汇率波动。我们认为民营航空可充分受益低油价带来的成本下降,同时相对国有航空受人民币贬值冲击较小,是可以跨越行业周期的成长性标的。  

　　深耕上海地区市场,运力投放较为均衡。客运业务方面2015年度公司实现整体、国内、国际、地区RPK同比增速分别为38.86%、37.30%、63.38%与-17.38%,ASK分别为36.93%、34.15%、66.21%与-13.94%,公司深耕上海地区,运力投放较为均衡,行业国际线上盈利能力的下降对公司影响较小。

　　公司2015年度累计完成客运量10586.75万人次,同比增长29.70%,其中国际客运量同比增速迅猛,较去年同期提高61.33个百分点,客座率为85.17%,高于行业平均;货运部分累计完成货运量5.69万吨,同比增加17.04%。

　　迪士尼开园在即,公司业绩弹性最大。公司以上海为主运营基地、专注于以上海为中心辐射全国及周边国家的航线,腹地经济基础与消费水平强。当前公司运营超过七十条上海地区航线,主要航线目的地均为省会城市、经济发达城市以及旅游城市,航线布局合理。

　　16年6月上海迪士尼即将开园,上海地区航线将成为稀缺资源,爆发的出行需求有望带动旅客量与票价双升。公司2015年在上海地区市场占有率达到8.65%,上海两场承担了公司88.23%的客运量,迪士尼开园带来的业绩弹性最大。

　　下调盈利预测,维持“买入”评级:我们认为:1)公司以吉祥、九元双品牌运营,立足上海、广州两大枢纽全方位布局全服务与低成本航空。预计16年吉祥机队扩充至59架,九元机队扩充至11架,加大运力投放分享高需求、低油价带来的行业高景气;

　　2)作为上海机场基地航空公司之一,公司上海地区航线布局较为完善,迪士尼开园可为公司带来业绩的确定性增长。鉴于年初至今油价出现小幅反弹,我们下调公司2016-2018年盈利预测至14.89亿元、17.92亿元与21.36亿元(调整前为15.86亿元、21.39亿元与23.47亿元),EPS为1.31元、1.58元和1.88元,对应当前股价的PE为21、18和15倍,维持“买入”评级。(申万宏源　王俊杰)

　　东方园林:布局环保产业,掘金海绵城市

　　公司年报公告,实现营收53.8亿(+14.98%)归母净利润6.02亿(-7.07%),扣非净利润5.96亿(+6.17%),经营现金流3.68亿(去年-3.03亿)o投资要点:

　　工程建设和并表为15年收入主要增长点,经营性现金流大幅改善。①实现营业收入53.8亿(+14.98%),其中工程建设49.3亿(+16.09%),设计规划2.05亿_2.89%),并表申能收入2.39亿。整体毛利率32.36%,下降2.26%,主要系生态湿地业务毛利率下降;

　　②三费率由14.23%上升至15.47%,主要原因为并购导致管理费用率上升2.05%;③公司经营性现金流改善,应收账款占比营收下降4.38%,存货占比下降2.58%。其中,公司金融模式回款8.82亿(总回款43.24亿),后期有望进一步拓展改善现金流。

　　公司转型以水生态治理为主的环境修复业务,掘金海绵城市。①公司能够提供集生态城市规划,水利工程设计,市政工程为一体的全产业链服务:②提早布局PPP模式,利用国家推广PPP承接400亿PPP订单,5个项目落地实施;

　　③国家推广海绵城市,公司全产业链总包能力+PPP模式抢占四万亿市场。

　　公司收购危废处理.乡镇污水处理企业,布局环保产业。①收购申能环保,吴中固废,金源铜业布局危废产业,申能环保处理量大技术先进,吴中固废正在进行两万吨技术改造,年底完成将会贡献利润;②2016年预期完成上海立源中山环保并购,利用中山环保潜流湿地技术协同主营生态湿地和海绵城市业务,并布局乡镇污水市场。

　　国家海绵城市建设加速推进,公司PPP项目落地好于预期,上调盈利预测,继续强烈推荐。海绵城市出台绩效考核标准、例行上报制度以及资金配套等政策,且第一批示范城市项目落地,公司海绵城市项目加速推进,好于预期,我一们上调16-18年EPS至0.97、1.19、1.48元,对应PE为24、20、16倍。一考虑项目落地加速和回款状况改善,维持强烈推荐。

　　风险提示:PPP模式推广不达预期,应收账款回款风险(中投证券　张镭)

　　杉杉股份:锂电材料龙头,布局完善新能源汽车全产业链

　　事件:

　　公司公布2015年年度报告,报告期内归属于上市公司股东净利润为6.65亿元,较上年同期增90.81%;营业收入为43.02亿元,较上年同期增17.58%;基本每股收益为1.618元。

　　点评:

　　公司业绩基本符合预期。公司营收增长良好,若剔除针织品业务14年下半年剥离因素,营收同比增长30.40%。报告期内业绩增长主因之一是公司出售可供出售金融资产宁波银行股权获得6.1亿元投资收益所致。

　　扣非后公司净利润为2.1亿元,同比增长62.77%%,主要是公司主营业务利润上升,尤其是四季度正极材料价格上涨使得收入增加所致。报告期内公司正极材料市场份额持续扩大,全年销量1.9万吨,宁乡年产1.5万吨正极材料项目已建成投产,投产后杉杉能源总产能达2.8/年万吨,将成为全球规模最大的正极材料厂商。

　　公司负极材料营收增长迅速,3.5万吨项目预计今年下半年建成投产,项目建成后公司负极材料总产能将达5万吨/年。电解液业务亏损0.37亿,主要系竞争加剧压缩利润空间所致。在锂电材料市场竞争愈发白热化的情形下,公司不断扩充产能,这将拥有更多话语权,进一步巩固公司龙头地位。

　　此外公司还在布局隔膜产品,积极完善锂电池材料产业链。公司是国内唯一锂电池材料产品线包括正极材料、负极材料和电解液的龙头企业之一。

　　经过多年积累,公司作为国内最大的锂电池材料综合供应商,拥有较稳定的客户资源。随着新产能的投放、未来新能源汽车的爆发,公司未来业绩将会有更多亮点。

　　公司积极向下游新能源汽车产业进行延伸,大力拓展新能源汽车业务。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系,并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力。报告期内动力总成和新能源汽车整车及运营推广方面均取得较大进展,其中新能源车收入1.8亿元。

　　公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业,致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。从而推进新能源产业链协同发展,未来随着新能源汽车市场逐步放量,公司将会随之全面腾飞,看好公司未来发展。

　　风险因素:市场竞争加剧;新市场开拓不达预期;新能源汽车市场爆发不达预期(开源证券　李文静)

　　乐视网:全产业链布局,互联网龙头起航

　　事件:2015年,公司实现营业收入130.16亿元,较去年同期增长90.89%;归属于上市公司普通股股东的净利润为5.73亿元,较去年同期增长57.41%。基本每股收益为0.31元。4月12日公司召开股东大会,公司董事长贾跃亭,视频负责人高飞,财务总监杨丽杰等对公司未来的发展做了进一步阐述。

　　视频网站关键指标大幅提升。公司的流量、用户覆盖规模等各项关键指标大幅增长,2015年,公司网站的日均UV超过7600万,峰值接近2.45亿。

　　在播放时长和用户覆盖两项关键性指标上,因为年度大剧《芈月传》、自制剧《太子妃升职记》等的热播,乐视视频在第三方专业媒体监测平台comScore发布的视频网站日均UV、月度播放量、视频网站总播放时长TOP10榜单中,排名均位居行业第一位。

　　优质内容助力广告业务增长。乐视花儿影视的《芈月传》全终端播放量已经突破125亿,乐视体育独家版权赛事直播等以人无我有的优势实现了日均UV高增长。2016年,公司储备了众多项目,“版权+自制”双管齐下,零死角覆盖受众需求,将继续吸引更多用户并推动会员费和广告收入的增长。 终端收入快速增长。

　　终端业务营收达60.9亿,同比增长122.2%,成为收入增长的主要力量。超级电视完成产能爬坡,超级电视S40、S50、X55、X60、X65、MAX70等产品线日臻完善,已全面覆盖主流、高端、超高端产品市场。

　　2015年,公司销售300万台超级电视、超过300万部超级手机。2016年,公司预计能销售600万台超级电视、1500万部智能手机。

　　维持“增持”投资评级。公司在生态产业链进行了完整的布局,互联网龙头位置逐渐巩固。随着终端渗透率的提高以及内容付费率的提升,生态模式有望不断升级,乐视生态的诸多环节均已开始变现,预计未来会有更多新的盈利增长点。给予公司2016-2018年0.47元、0.59元和0.76元的盈利预测,对应123倍、100倍和77倍PE,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。新业务不达预期风险,行业政策风险。(太平洋证券　倪爽)

　　华孚色纺:专注主业,柔性供应链互联平台大有可为

　　事件:4月13日我们对华孚色纺进行了调研,主要观点如下:

　　点评:

　　产业发展迎来白银十年。随着中国消费升级,未来十年中国将产生5亿的中产阶级。城镇化及农业现代化将转移1亿农村劳动力。同时中国是全球第二大产棉国,最大的化纤生产国。上游资源的保证,中游劳动力的支持以及下游需求的扩张使得纺织服装产业在未来十年迎来属于自己的白银时代。

　　低市场份额使得色纺纱有着广阔的增长空间。目前色纺纱的市场份额占纱线用量的6%左右,相较于传统的色织与布染,色纺纱织出的衣服色彩返璞归真,先染色后纺纱的流程使得纤维混纺优势互补变得容易,同时提高了色牢度,解决色差问题,因此色纺纱依然有着广阔的增长空间。

　　把握市场趋势,解决市场需求痛点,从而实现色纺纱的快速增长。目前色纺纱市场份额提升缓慢的主要因素有一:消费者认知不足,不清楚色纺纱、色织与布染之间的区别,市场教育需要继续;二:采用色纺纱会使原有设计染纱与染布的产能过剩,后道不愿意主动推广;

　　三:为了保护设计产能满负荷生产,通过终端设计师下单进行生产往往会遭遇加价,提升了色纺纱的成本。从消费端来看,随着消费者个性化、定制化的需求增加,产业未来重点在于快平正新,即交期要快、价格要平、质量要正、产品要新。

　　公司将通过建立从棉花供应链、纱线供应链到面料供应链、服装供应链的循环系统实现产业贯通。建立开放发展的产业规则,通过产业链的紧密协同,提高运营的质量与效率,为客户提供价值。

　　公司着力打造柔性供应链互联平台。棉花供应链主要以新疆优质棉花资源为起点,以轧花厂和棉麻站为载体,利用国家对农业改革新疆发展的支持,实现大农业大数据大金融的战略,做大做强棉花产业。

　　纱线供应链将纱线制造商与客户通过订单连接起来,实现分类生产、降低成本,按照级别对资源加工制造商进行分类,a类制造商以入股供应链公司建立纽带,进行二次分配,辅之以原料、资金、标准、技术与人才的支持。

　　面料供应链将建立一个新型的纱线与新型面料的数据库,变客户为供应商,建立贸易内部循环,对接服装供应链公司、制衣厂与面料分销商、终端品牌公司,提升对小批量、多品种,定制化快速多频次交付的能力,打造新型面料差异化的竞争力。

　　服装供应链将以面料供应链为支撑,组织社会化的微生产单位服装产能,与垂直服装电商平台合作建立服装供应链公司,逐步实现以华孚为主导的柔性供应链体系。

　　公司将实施平台互联战略,将线下的各个环节的供应链公司搬到线上,进行线上线下的互动,基于大数据,开放供应环境,电子商务搭建对资源、创业、消费专业服务的平台。控股新疆棉花交易市场,创建资源技术为背景的最具性

　　价比解决方案的棉花交易平台;建立以大数据为支撑,提供整体解决方案的纱线交易平台;建立以面料数据库为支撑, 依托各个服装供应链公司一起成长的面料交易平台;创建华孚自主的垂直服装平台,建立新型纱线、面料、服装,集全球产业链的设计师与电商于一体的服装交易平台。

　　公司通过一系列的资源整合降低成本,提高信息交换速度,同时依靠垂直电商平台与消费者直接对接,扩大了品牌知名度,客服了目前色纺纱行业发展的障碍,色纺纱的快速增长可期。

　　做好全球布局,智化创新引领公司走向未来。公司紧紧追随国家“一带一路”战略,优化国内布局,收缩浙江、长江与黄淮的产能,完成越南30万锭生产基地的建设,开拓南亚与非洲的生产基地,重点建设新疆。未来将实现全球研发、营销、制造、采购、营运的五全布局。

　　产品从新型色纺纱线延伸到新型染色纱线新型坯纱三纱合一的产品组合策略。产能形成以新疆为中心,全球均衡的布局。公司目前拥有11000余亩土地资源,其中有1530亩土地基本实现资产变现的条件, 未来有望增厚公司利润。智化创新方面,公司努力实现三智四化,即智能研发、智能制造、智能营运及信息化、自动化、物联化、智能化。

　　公司近3年每年投资1.5亿实现机器换人的战略落地,结合色纺的实际,从拌花、清花至自络、成包各工序进行全面规划,万锭用工减少30人以上,未来用工成本有望进一步降低。此外公司将通过技术创新对新型色纺纱线、经典色纺纱线、新型坯纱纱线、新型染色纱线进行持续研发,在颜色、材料、技术、产品、营运五个层面牵引企业创新。

　　连续两期员工持股,折射出大股东做好企业的决心。公司一期员工持股计划购买成本11.47元/股、十倍杠杆、持股比例2.1%(在员工持股标的中属于偏高比例)、一年的锁定期,考虑到较高的杠杆以及相对较短的锁定期,公司目前具有相对比较强的安全边际。

　　另外公司3月5日公告显示,公司“华孚财富2号专项资产管理计划”通过二级市场购买的方式买入华孚色纺股票22,235,160股,占公司总股本2.67%,购买均价为8.87元。综合考虑两期员工持股成本,我们认为目前公司股价具有较强的安全边际。

　　盈利预测与投资评级:预计公司2016~2018年EPS 分别为0.61、0.80、1.00元;按照2016年04月15日收盘价11.03元计算,对应2015~2017年PE 分别为18、14、11倍,继续维持“增持”评级。

　　风险因素:棉价波动剧烈影响销售订单,政策改变影响补贴额,人民币汇率波动剧烈,海外需求低于预期。(信达证券　胡申　关健鑫　单丹)

　　片仔癀:公司业绩高增长,产品协同将逐渐显现

　　业绩概况:2015年公司实现营业收入、扣非后净利润分别为18.9亿元、4.6亿元,同比增长分别为29.7%、20.4%。2015Q4实现营业收入、扣非净利润分别为5.5亿元、0.9亿元,同比增长分别为51.3%、3%。2016Q1实现营业收入、扣非后净利润分别约为4.7亿元、1.5亿元,同比增长分别为23.6%、26.4%。

　　公司业绩增速亮眼,远超行业平均水平。2015年全年收入为18.9亿元,同比增长约30%。

　　其中母公司收入为8.9亿元(17%),由于新增子公司厦门宏仁并表导致收入增加1.9亿元,如剔除该部分影响公司收入增长约为17%,与2014年相比上升约13个百分点,主要原因为片仔癀系列恢复增长。其余两大子公司为片仔癀医药和片仔癀化妆品,收入分别为6.1亿元(4.6%)和1.6亿元(12.6%)。

　　公司中药品销售(未拆分医药商业)占比为16.3亿元(+28%),日化系列为2.3亿元(+33%);境内外收入分别为16.5亿元(+32%)、2.2亿元(+11%)。由于境外销售收入绝大部分为锭剂,国内销售收入包括锭剂、OTC、日化、商业等,我们估算医药商业收入约为8亿元,日化系列约为2亿元,片仔癀药品系列约为8亿元。

　　2015年扣非净利润为4.6亿元,同比增长约20.4%,净利润增速低于收入增速约9个百分点,主要原因为收入结构变化导致毛利率下降3个百分点。如从单季度情况来看,2016Q1增长趋势明显,预计全年收入、利润增速分别在30%、20%以上。

　　原材料稀缺具备涨价潜力,补充营销短板迎来持续成长。1)片仔癀处方属于国家级绝密配方,是允许使用天然麝香的少数药品之一,由于原材料稀缺性使得公司产品具有涨价属性。公司的天然麝香在四川和陕西有生产基地(四川片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司);而牛黄是在全世界收购,且保证品质是在特级以上。

　　公司产品已经有两年没有提价,提价预期较强;2)片仔癀系列多为OTC品种,由于产品稀缺性和疗效优势明显,在零售药店销售较好。

　　公司投资的厦门宏仁主要针对药店和流通市场;且和上海家化合作,将大力推广日化产品;和银之杰合作,发展电商销售,都是对销售的有力补充。从2015年做的外延也可以看出来,很多都是补足销售短板。我们认为大健康产品对公司收入提升贡献较大,预计2016年大健康产品收入或超过3亿元。

　　盈利预测及评级:预计公司2016-2018年EPS分别为1.43元、1.81元、2.31元,对应市盈率分别为39倍、31倍、24倍,我们认为随着公司在营销领域不断加强,以日渐深入的OTC品牌推广带动大健康系列销售,2016年收入增速或超预期。首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格或大幅波动、大健康推进或低于预期。(西南证券　朱国广　何治力)

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