4月25日是什么星座|4月25日（今日）四股可满仓抄底莫失良机

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)4月25日讯

　　东方航空:携程同东航战略合作,拟出资30亿参与定增

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2016-04-22

　　报告要点

　　事件描述

　　4月21日,东航控股股东东航集团同携程签订战略合作框架协议,将在业务合作、股权合作、资本市场合作等领域展开全方位合作。

　　事件评论

　　携程拟出资30亿认购东航定增股份,定增后拟继续增持。携程承诺将以30亿自有资金参与认购东航正在进行的150亿定增事项。以此前6.44元/股的定增底价测算,携程将认购约4.66亿股,增发后持有东方航空3.01%的股份。同时携程还表示,有意愿于定增后12个月内继续增持公司股票。

　　东方航空将根据携程最后的持股比例,考虑为携程在股份公司增设董事会观察员或董事。去年7月,达美航空通过H股定增,持有公司约4.66亿股,获得了一个董事会观察员的席位,并建立了深厚的战略合作基础。  

　　业务、股权合作并进,整合旅游和航空的资源优势。这次战略合作是OTA和航空公司两大产业共求互惠双赢的表现,也是东方航空谋求提升产业链价值,进一步享受大众旅游消费趋势的举措。

　　业务上,东航和携程将在国际机票销售、运价搜索展示、平台供应商管理等方面开展深度合作;股权上,东航和携程将探索在低成本航空、航空保险、IT和电子商务等方面开展股权合作的机会。

　　积极推进混改。2015年9月发布的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》提到,要“结合电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革,开展放开竞争性业务、推进混合所有制改革试点示范”。2015年东航即开始了混合所有制改革的尝试,引入达美航空作为战略投资者。

　　若此次A股定增完成,东航集团持股比例将由62.1%降至52.7%。同时,东航集团党组书记、股份公司总经理马须伦于今年3月曾呼吁适度降低三大航中国资的持股比例,将50%的绝对控股下限放宽至40%的相对控股下限。

　　维持“买入”评级。考虑到1)公司同携程强强联合,积极推进定增事项;2)公司在上海的国内线市场份额较高,将受益迪斯尼开园增厚业绩,弹性仅次于吉祥航空和春秋航空;3)多哈冻产失败,未见其他实质影响原油供大于求格局的确定性事件。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.43元、0.63元和0.76元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业景气恶化;油价上涨加剧;人民币大幅贬值

　　宋都股份:销售业绩亮眼,员工持股彰显大健康转型信心

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：陆玲玲 日期：2016-04-22

　　投资要点:

　　公司业绩高增长,财务状况明显优化。公司实现房地产销售额51亿元,营业收入34.7亿元,同比增长49.5%,归属于母公司的净利润为7754万元,同比增长109.1%。公司三项费用率出现明显下降,本期为6.9%,降低1.2个百分点。

　　此外,本期公司毛利率较低,为18.1%,主要受结算项目中东郡项目刚需成分较多所影响。2016年公司将完成南郡国际项目的交付工作,我们预计该项目的结算将带动公司未来毛利率的提升。

　　布局医疗大健康,积极尝试双主业驱动模式。宋都股份以控股子公司杭州宋都新大健康为平台,积极布局中西医、生物基因、药品医疗器械开发营运、健康体检管理、健康养老五大领域。

　　2015年8月,宋都新大健康入股杭州金溪生物科技有限公司,股权比例为20%。金溪生物拥有研发和商业化的第三代化学发光免疫检测试纸条和配套检测仪相关产品的专利技术。

　　公司本次员工持股计划已完成股票购买,彰显公司上下对于未来转型具有充分的信心。公司员工持股计划整体成交额为2.7亿元,成交均价5.406元/股,买入股票数量占公司总股本的3.73%。该计划锁定期为12个月,杠杆比例为2倍。本次员工持股计划参与人数众多,管理层持股比例较高,约占整个员工持股计划的55%。

　　首次覆盖,给予增持评级,目标价6.70元。我们预计公司2016-2018EPS 分别为0.23/0.45/0.65元。考虑到公司转型布局较为清晰、房地产业务恢复增长以及员工持股计划释放了积极信号,我们给予公司估值2016年29X 的PE(较可比公司溢价15%),对应目标价6.70元。

　　中材科技:Q1业绩受制风机叶片,锂膜业务有望成新增长点

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超 日期：2016-04-22

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告2016年一季报:营收7.75亿,同降20.6%,归属净利2897万,同增4.83%,扣非归属净利润292.7万,同降87.7%,折EPS0.04元。中报业绩预计:净利润26767~40150万元,同比-20%~20%。

　　事件评论

　　营收下降主因叶片销售收入下滑。收入规模较去年1季度下降20.6%,毛利率为15.16%,较上年同期下降3.4个百分点,主因是一季度叶片出货量下滑和降价行为所致,产品降价幅度在5%左右,大功率叶片幅度小些。期间费率21.56%,较上年同期增长了5.23个百分点,主因管理费率大幅上升5.2个百分点。营业外收入形成9736万元,净利润扭转,最终形成2897万归属净利。

　　混合所有制国改先锋,科研院转制科研孵化平台。公司继承了三家国家级科研院核心技术和人才资源,在产品孵化和产业化、行业标准制定上都拥有行业领头羊的地位。未来,公司将逐步形成风电叶片、玻璃纤维、锂电池隔膜三大支柱产业,收入规模均将在几十亿。

　　叶片领域,随着产品往大功率发展,产品有望升级,公司将凭借一致性在结构升级、海上风电和海外输出的行业趋势下进一步稳固和提升市占率;锂电池隔膜目前产能2720万平方米,已经进入比亚迪、ATL等下游电芯厂,2亿平米在建预计年底释放1.2亿平米,明年中期再投产0.8亿平米。

　　公司为发展锂膜产业,特意设立中材锂膜引入员工持股,混合所有制有望激发管理层动力,再续成长;玻纤依托泰山玻纤平台,结合升级结合产能扩建,新增供给不足3%玻纤行业景气维持之下,预计今年完成业绩承诺2.22亿是大概率。

　　中期看锂电池隔膜,长期看研发能力。

　　湿法+涂覆工艺大大改善了动力锂电池的热稳定性,正成为主流技术路径,我们认为国内高端隔膜短期内仍将依赖进口,但中偏高端隔膜在电芯厂考虑性价比的情景下具备国产替代的趋势可能,公司有望在凭借资金实力和央企背景实现弯道超车,成为主流供应商,公司中期计划投建10亿平米的产能,市占率将稳步提升;

　　长期看公司具备不断将科研成果产业化的能力。随着气瓶业务资产的剥离和产能结构调整,滤料和微纤维玻璃稳步发展,水务平台视时机进一步做大,我们认为公司在减负前行,有望再次步入成长通道。短期业绩下滑不该中期投资逻辑,给予买入评级。2016~2018年EPS为0.7、0.9、1.0元,对应PE27、21、19倍。

　　风险提示:锂电池隔膜投产不达预期

　　海陆重工:下半年有望提速;战略转型节能环保,受益核电主题

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2016-04-22

　　投资要点:

　　1.事件。

　　公司发布一季报,第一季度实现收入1.95亿元,同比下滑28.24%,实现归母净利润1395万元,同比增长19.25%,EPS 为0.023元2.我们的分析与判断。

　　(一)业绩略低于预期,下半年业绩有望提速。

　　公司此前预告第一季度业绩同比增长20%-30%,实际业绩略低于预期。公司同时预告由于下游 行业不景气,公司在手订单规模有所下滑,导致半年度业绩同比下滑40%-50%。

　　我们认为,公司上半年业绩受到季节性因素及订单结算进度的影响状况较差。公司年报中明确提出2016年经营目标为收入和净利润增长20%-30%,我们认为下半年公司业绩有望提速。

　　(二)战略转型节能环保,收入占比迅速提升。

　　2012年公司引进芬兰技术,迈出战略转型环保业务第一步。2013年收购拉斯卡(原瑞士龙沙工程)进军固废处理(高端医药、生物制药、化工等领域环保工程,以焚烧炉为主)等环保工程总包。

　　2015年10月完成收购格锐环境,拓展污水处理、固废处理(江苏最早危险废弃物专业处置之一)等业务,2015年格锐环境实现净利润4695万元,略超业绩承诺。

　　2015年8月20日,苏州海陆出资3500万元对镇江和合增资入股,镇江和合是一家专业从事重金属固体废物处置利用、危险废弃物安全填埋的环保企业,同时拥有工业废水处置子公司。此外控股子公司杭州海陆与锦江集团签署合作协议,拓展城市垃圾处理市场。

　　公司战略转型环保总包商,打开成长空间。公司所处江浙地区环保需求很大,拥有较多优质环保业务资产,我们判断公司未来不排除通过并购等方式进一步加码环保业务。

　　2015年公司环保业务占收入比例同比提升5.7pct,2016年4月,格锐环境与光大水务签署《污泥干化项目施工承包合同》4389万元。考虑到环保业务盈利能力较强,随着环保业务收入占比的不断增长,将带来业绩估值双提升。

　　(三)受益核电主题投资,核电设备业务高速增长。

　　公司核电设备产品包括堆内构件吊篮筒体、鼓泡器、安注箱、换热器、废液回收箱等,与上海一机床(上海电气旗下)、中广核、中核等战略合作,在具有自主知识产权的‘华龙一号’、CAP1400三代核电技术、具有四代安全特征的高温气冷堆核电技术应用上均获重要订单。

　　公司正进行“第三代核电核级容器研发和产业化项目”,已获得中央预算内投资1949万元。2015年公司自主承接的核电产品订单已超过远超过原来的单一加工制造订单,战略转型迅速推进。2016年3月公司与国核工程有限公司签订堆内构件吊具、PH 值调节篮等设备采购合同共3044万元,预计公司核电业务将高速增长。

　　3.投资建议。

　　考虑收购格锐环境,预计公司16-18年EPS 为0.17/0.23/0.30元,PE 为42/33/25倍。公司将加快向环保、核电领域战略转型,未来不排除在环保领域再次外延式发展,业绩有望超预期。维持“推荐”评级。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/62580/