3d 打印技术前景|3D打印前景毋庸置疑何时爆发？6股价值解析

【www.joewu.cn--宏观产业】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)6月6日讯

　　3D打印前景巨大 三到五年内望迎产业爆发期

　　已经热闹了4年的3D打印概念何时才能化为产业化浪潮?“我认为未来三到五年，3D打印会进入一个产业化的爆发期。”世界3D打印技术产业协会CEO、中国3D打印技术产业联盟执行理事长罗军日前在第四届世界3D打印技术产业大会上如此表示。

　　多位与会业内人士在接受上证报采访时表示，3D打印前景毋庸置疑，但与国外踏实研发和深入应用开发相比，国内目前还处于打印模型和炒作概念阶段，行业内浮夸成分较大。  

　　3D打印热度不减

　　日前，全球首座3D打印办公大楼在迪拜落成，与此同时，空客宣布计划运用3D打印技术打印整架飞机。这些信息颇让3D打印界振奋。“3D打印前景毋庸置疑。”在6月1日举行的第四届世界3D打印技术产业大会论坛上，有权威专家如此表态。

　　“在欧美，3D打印已经有30年的历史，目前已经拓展到医学、能源、航空航天等领域应用，产业规模已有几十亿美元，我们认为未来的产业规模超出想象，我们很看好这个产业。”剑桥大学教授、世界3D打印技术产业协会副主席Bill O`Neill表示。

　　有国际咨询机构预测，到2025年3D打印的经济影响每年可能高达5500亿美元。“工业制造和生物医学”是被一致看好的应用领域。目前，已经有A股公司试水生物医学领域的3D打印。

　　蓝光发展旗下子公司蓝光英诺首席科学家康裕建表示，蓝光英诺运用个性化的干细胞生物墨汁，通过3D打印技术形成心肌细胞，在猴子身上已获得较好的实验效果。该公司期望通过3D生物打印技术实现器官/组织移植和修复，推动健康产业发展。

　　涉足医学3D打印领域的A股公司还有光韵达。该公司2015年9月上线了全国首家医学3D打印云平台，建立“医学+3D打印+云服务”三位一体的工作模式，并与上海交通大学王成焘教授团队合作成立了上海光韵达数字医疗科技有限公司。

　　3D打印在工业和建筑上的应用也不可小觑。亚夏股份近期在互动易表示，其3D打印建筑商业化取得突破，参股公司盈创科技为迪拜打造了世界上首座3D打印办公大楼，国内的101米打印建筑正在苏州工业园区走流程报批中。类似的公司还有海源机械，该公司表示其3D大型建筑打印机已储备大量相关技术。

　　为何叫好不叫座

　　让人失落的是，尽管3D打印技术持续风靡，但产业化应用并不理想。对于大多数上市公司来说，目前3D打印业务基本上还处于投入阶段，并未形成显著营收。“现在是市场导入期，我们也只是在联合医院做‘样板’客户，谈营收尚早。”某上市公司相关人员表示。

　　世界3D打印技术产业协会CEO、中国3D打印技术产业联盟执行理事长罗军表示，3D打印在各个行业仍处于“模型”或者应用的初级阶段。

　　为何这项号称具有颠覆性的技术被热炒了4年后还没有迎来产业化的春天?

　　与会专家多数认为，3D打印的精度、效率、成本及产业链配套是制约3D打印产业化的重要原因。“如果现有的激光3D打印机快一百倍、便宜十倍，就可以运用到生产替代传统的锻造、冲压等制造工艺。”Bill O`Neill介绍，其公司采用更大功率的激光阵列(原理类似喷墨打印机)来解决打印效率问题。

　　而对于国内3D打印产业发展缓慢原因，罗军总结了如下几点：商业模式单一;人才严重短缺;比较优势不明显;设备和材料成本太高;技术本身处于不断完善和成熟过程。

　　先临三维总经理李涛表示，3D打印涉及硬件、软件、材料、工艺过程、产品规范标准等，目前国内仅热衷做3D打印设备是无法带动产业发展的。

　　何时产业化爆发

　　尽管存在诸多问题与瓶颈，但罗军认为，随着国家政策的重视和推进，未来三到五年，3D打印会进入一个产业化的爆发期，工业(金属)3D打印和生物医学3D打印领域可能是最终的发展方向，但这需要更多的市场化手段、更脚踏实地来推动研发和产业化。

　　资料显示，工信部等于2015年初即制定了《国家增材制造产业发展推进计划(2015-2016年)》，并已全面启动增材制造(3D打印)标准化制定工作。

　　值得关注的是，国内在桌面3D打印机方面已取得不错的发展，涌现出一批较有优势的公司;在金属3D打印上，悦瑞科技已从代理EOS发展到研发出小尺寸铜材质的3D打印。

　　“从概念普及到示范应用是一个长期的过程。”罗军认为3D打印技术最终会从辅助生产手段变成重要的生产工具，但这其中的关键是找准比较优势而不是一味想着颠覆，传统生产解决批量化问题，3D打印解决个性化和定制化需求，这恰好契合工业4.0。(上海证券报)

　　华工科技:增速符合预期 定增募集资金扩大产能

　　华工科技 000988

　　研究机构：申万宏源 分析师：孔凌飞 撰写日期：2016-05-05

　　投资要点:

　　公司公告:一季度营收7.69亿元,去年同期5.83亿元,同比增长32%,净利润4490万,去年同期2895万元,同比增长55%。

　　净利润增长55%,增长符合预期。公司业绩增长的主要原因是本期激光加工成套设备、光电器件产品、激光全息防伪产品销售收入增长。能量激光板块:大功率激光在汽车焊接切割技术获得重量级突破,打破国外垄断。高端精密加工上,公司皮秒级激光技术走在蓝宝石切割前列。通讯激光板块:板块发展受益国家4G网络的铺设以及国家对网络提速的升级要求。

　　定增募集资金扩大产能,公司后续增长值得期待。定向增发拟募集资金约18亿元,发行股份梳理不超过1.2亿股,发行价格不低于15.86元/股。激光精密微纳加工智能装备产业化项目,拟投资3.5亿元。激光机器人系统的智能工厂建设项目,拟投资3.5亿元。物联网用新型传感器产业化项目,拟投资5亿元。物联网用新型传感器产业化项目,拟投资5亿元。

　　公司将以“智能制造”和“物联科技”两条主线带动五大业务板块融合发展。公司将致力打造成为一家以华工高理为输入端、华工正源为传输层、华工赛百为数据服务层以及华工激光为执行层的工业互联网企业。

　　维持16年盈利预测,维持“买入”评级。暂时不考虑定增募投项目所带来的利润贡献,我们预计16-18年EPS为0.33/0.45/0.54元,目前股价对应PE为54/40/33倍。同时考虑公司在蓝宝石切割、量子通信以及工业物联网上技术优势,给予“买入”评级。

　　大族激光:Q1业绩快速放量 全年订单持续性强

　　大族激光 002008

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-27

　　事件描述

　　4月24日,大族激光公告《2016一季度报告》,报告期内公司实现营业收入11.82亿元,同比增长17.92%,实现归母净利1.15亿元,同比增长51.90%。同时公司预计上半年净利润同比增幅10%-40%。

　　事件评论

　　公司一季度营收稳健增长,归母净利则加速飞跃,上半年增速预期符合我们之前的预期。我们认为一季度净利润超越营收增速主要源自于小功率激光设备订单的放量,从公司几块业务来看小功率激光设备毛利率最高(40.2%),从消费电子大年的角度看,一季度采购激光加工设备是全年生产的起始。上半年业绩预告略低,不影响全年订单判断。

　　如前所说,大客户新机型设备采购及3C自动化水平提升将使得今年小功率激光及其自动化设备迎来丰收。同时,公司在动力锂电池焊接、高端消费电子加工、PCB切割、皮革切割等细分行业开拓,将保证小功率装备全年的持续爆发。大族激光作为行业龙头,将直接受益于全方位的3C自动化趋势。

　　公司激光器核心功能部件实现自制量产,光纤切割设备销量突破2500台,大功率光纤激光器将在激光切割、焊接、金属3D打印等领域实现对进口产品的替代。通过投资东莞骏卓、Aritex和赛维特。

　　公司今年在汽车制造和航空航天领域将开辟新增长点,通过切入保时捷、奔驰等知名车厂核心部件焊接、组装制造装配线,中国商飞航空自动化等领域,全面导入大功率激光智能装备市场。此外,核心部件的自产还有助于未来特种光纤激光器在军工等有特殊领域的应用。

　　公司FMS激光切割柔性生产线及单机料库的智能化工厂打入多家汽车和机械装备生产,凸显智能化切割集成能力,由设备销售转型解决方案提供者。同时,公司持续加码机器人软体、功能单元的开发,战略层面借助两大机器人基金,外延发展预期足。

　　未来可持续向消费电子、汽车、航空等领域导入自产激光切割、激光焊接、机器人、自动化集成等产品。另外,大族锐视工业级激光雷达的研发成功也使得公司成为激光雷达稀缺标的之一。

　　公司业绩确定性高,估值低,股价机遇充足,因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为1.09、1.32、1.75元。

　　风险提示:消费电子大客户需求不及预期

　　光韵达:3D打印创新应用 支撑业绩高速增长

　　光韵达 300227

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2015-08-07

　　事件:上半年公司营业收入为1.05亿元,同比下滑4.1%;归母净利润3200万元,同比增加了187.0%;折合当期EPS 达0.23元,符合预期。

　　点评:

　　1)在收入低于同期的情况下,净利润高速增长主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维 60%股权,一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元,同比下滑18.0%。

　　2)上半年收入下滑,主要是受到激光直接成型LDS 天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上,上半年全球高档智能机销量增速回落,韩国客户订单量有所下降,使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS 的销售推广,加之7月电子产品市场已现好转,预计下半年 LDS 订单有望快速回升。

　　3D 业务下半年将实现快速增长:

　　公司作为国内工业3D 打印创新应用的先行者,以3D 打印和LDS 加成加工技术为依托,探索激光加工的行业整体解决方案,在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力,以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。

　　我们认为,虽然上半年上海三维的出售对3D 打印中期收入有7.0%的影响,但下半年通过上海数字医疗及华南3D 打印创新服务中心进入快速发展期,板块业绩将会出现较大幅度的提升。

　　今年5月公司限制性股票第一期达标解锁,又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为,股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情,有助于公司业绩实现快速增长。

　　估值与评级:

　　预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入,对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元,折合EPS 分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元,维持买入评级。

　　风险提示:3D 打印业务在医疗领域能否顺利拓展;LDS 业务能否加速放量;传统下游电子领域能否平稳较快增长。

　　南风股份:艰难时光已过 核电业务望全面复苏

　　南风股份 300004

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-04-29

　　事件:公司4月26日发布2015年度业绩报告,报告期内公司实现营业收入82,002.86万元,同比上升0.20%;利润总额4,852.59万元,同比下降61.08%;归属于母公司所有者的净利润4,444.42万元, 同比下降59.12%。其中,母公司实现营业收入21,632.91万元,同比下降39.75%,利润总额-9,931,87万元,同比下降2,683.20%,净利润-8,461.78万元,同比下降2,395.05%。

　　内外因双重影响,核电业务大幅下滑。福岛核事故以来,国内暂停审批核电项目,到2015年3月才迎来实质重启,受此影响,母公司核电领域订单减少;同时,报告期内公司受国家核安全局行政处罚, 公司停工整改达6个月,已签订合同的批次订单执行放缓,作为母公司的主营业务产品,通风与空气处理系统设备的销量与产量同比分别下降36.6%和37.63%,收入与毛利率下滑明显。

　　2015年11月17日, 国家核安全局完成对了公司民用核安全设备许可证申请的审查,公司许可证延续申请获批,随即在2015年12月,公司与中广核核电运营有限公司签订了中广核多基地南方风机备件框架协议。

　　同时一季报显示,今年3月,公司又与国核工程有限公司签订了陆丰核电站1、2号机组MS10空气处理机组设备、MS14安全壳循环冷却机组设备的采购合同,这表明在核电重启的大背景下,公司的核电业务在逐渐恢复。

　　中兴装备全年并表,业绩稳定增长。报告期内,公司期间费用均同比增长明显,主要因2015年度合并中兴装备1-12月报表所致。作为能源工程特种管件领军企业,南风全资子公司中兴装备充分发挥了自身优势,保证了经营业务的持续稳定增长,2015年度,中兴装备实现营业收入60,372.95万元,净利润15,087.84万元,完成了其2015年度的业绩承诺。

　　其中,煤化工领域的营业收入同比增长252.46%, 最为突出,公司生产的直径711mm,管壁厚度88mm 的大口径厚壁无缝钢管通过了国家钢铁研究总院、国家钢铁产品质量监督检验中心等单位的联合鉴定,填补了国内空白。

　　重型金属3D 打印技术极具想象空间。控股子公司南方增材承办的重型金属3D 打印技术产业化项目虽尚未形成收入,但取得突破性进展,分别与上海核工院、核动力院、中国核电工程公司就核电核化工装备,如核电主蒸汽管道贯穿件、ACP100压力容器等的电熔增材制造达成研发协议,相关研制工作正在积极推进中。

　　随着该技术产业化的实施,有望给重大工业装备所需的重型金属构件的制造技术带来变革影响。同时公司还就充分利用重型金属3D 打印技术的优势,将该技术逐步扩展到涂层修复、快速制造等其他运用领域,并派生出不同的业务,布局3D 打印大产业,构造出工业级3D 打印的生态圈。

　　估值与评级。在核岛领域,公司HVAC系统设备与核电用特种管材市场具有较高占有率,拥有我国愈20台核电机组设备供货记录,随着核电重启和核电“走出去”等政策的持续升温,公司核电HVAC 设备、核电用管等业务有望全面复苏。

　　同时,我们看好公司通风与空气处理系统、能源工程特种管件、重型金属3D打印协同互补、共同发展的业务模式,公司“核电暖通空调(HVAC)系统核级/非核级设备国产化技术改造项目”、“全性能检测中心和研发中心技术改造项目”等募投项目有望今年建成投产,有利于进一步提升公司在HVAC领域的生产产能以及产品研发、检测能力,增强公司核心竞争力,进一步完善产业链布局,夯实公司的行业领先地位。

　　预测公司2016-2018年EPS 分别为0.18、0.22和0.25,给予“买入”评级。

　　风险提示:新技术研发低于预期,核电工程建设滞后风险。

　　银邦股份:业绩改善势头已起 看好3D打印业务

　　银邦股份 300337

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2016-04-27

　　事件:

　　公司2015年实现营业收入13.61亿元,同比下降4.76%,归属于上市公司净利润亏损1.87亿元,为98年转制以来首年亏损。公司2016年一季度实现营业收入3.59亿元,同比增长1.98%,归属于母公司净利润亏损798.55万元。

　　点评:

　　公司主要产品是铝合金热传输材料和多金属复合材料,产品的应用市场主要有电力、工程机械、汽车和家用电器等行业。公司2015年造成亏损的原因:一是由于公司下游市场的电力与工程机械行业具有强烈周期性,受到宏观因素的影响导致公司产品销售量大幅下降;

　　二是由于2015年新增生产线,新增产能到下半年才产生贡献,前两季度产能瓶颈严重;三是由于15年原材料铝锭和钢材价格的下跌导致公司库存商品的大幅跌价。

　　随着当前大宗商品价格反弹,有色金属价格和钢价回升,公司产能进一步释放,加上公司产品结构的逐步改善,成品率的提升等将为公司业绩带来增长动力。同时,我们注意到2016年1季度公司净利润虽然仍为负,但是在3月份单月已经实现了盈利,公司经营情况逐渐好转,16年上半年有望实现扭亏为盈。

　　切入3D打印为公司注入新活力:

　　2013年全球3D打印市场规模约40亿美元,相比2012年几乎翻了一番,预计2017年3D打印设备销售额将达到将近50-60亿美元,整个市场将维持近20%增长率。公司于12年出资设立的飞而康,其产品涉及激光快速成型技术,激光快速成型技术,与“3D打印”技术原理上相似。而且飞而康在2015年第四季度也突破性的实现了单季度盈利,我们相信公司将分享日益扩大的3D打印市场,为公司业绩注入新的活力。

　　目标价9元,维持“买入”评级:

　　我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.06元,0.12元,0.16元,目标价9元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　国内外原材料价格波动的风险,3D打印业务发展不及预期的风险。

　　蓝光发展:3D生物打印再迎新突破

　　蓝光发展 600466

　　研究机构：中信建投证券 分析师：苏雪晶,陈慎 撰写日期：2015-08-19

　　蓝光发展发布2015年中报,实现营收35亿元,增130%;净利润-3.4亿元;每股收益-0.17元。

　　亏损源于减值计提,静待下半年集中结转:公司上半年净利润出现亏损的原因在于毛利率下降以及提取资产减值准备,考虑到公司结转周期主要集中于下半年,且存货计提后续影响有限,全年盈利承诺预计完成难度不大。公司上半年实现销售面积84.4亿,同时长三角区域的布局也开始进入收获期,继续维持公司2015年230亿销售的判断。

　　公司上半年合计新增净用地面积1032亩,同比增长115%,对应170亿货值,其中大部分有望在下半年推出。公司4月份完成非公开发行股份募集配套资金的发行工作,共募集22.3亿,有效改善短债压力和负债率,另外公司债和中票发行也已经在推进中,将助推公司周转速度的提升。

　　3D生物打印再迎新突破:1、蓝光英诺3D生物打印大数据云计算、云平台预计将在年底完成正式版的发布;2、预计将在年底应用生物墨汁实现简单组织的打印;3、生物打印墨汁配套的蓝光英诺3D生物打印设备预计将在10月底完成设备定型。公司思路明确,在未来三年内将致力于生物墨汁、3D生物打印机、健康云平台三大核心优势技术平台的打造,引领行业的发展。

　　拥抱互联网,物业平台将挂牌新三板:今年公司启动了旗下资产管理平台“蓝光嘉宝”的上市计划,目前正在进行股份制改制,拟挂牌新三板。我们近期发布了社区O2O的深度报告,地产后市场行业空间巨大,通过互联网平台解决居民的复合型需求将为企业带来增量市场,也看好公司在物业平台层面的运作方向。

　　盈利预测与投资评级:预计公司在15-16年EPS分别为0.50元和0.61元,维持“买入”评级。

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