锂电池行业前景|锂电池行业再迎利好刺激 4股有升机

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月8日讯

　　新一代锂电正极材料研究获进展 4股率先受益

　　据中科院消息，中科院宁波材料所刘兆平和夏永高研究团队致力于富锂锰基正极材料的研究开发，在制备方法、组分优化、充放电机理和表面改性等方面取得了丰富的研究成果。该团队近日通过提高晶格氧的活性来改善富锂锰基正极材料的首次充放电效率和倍率性能，为该材料改性研究提供了新思路。目前正推进富锂锰基正极材料的中试开发。

　　业内认为，在目前已知正极材料中，富锂锰基正极材料放电比容量高达300mAh/g，是当前商业化应用磷酸铁锂和三元材料等正极材料放电比容量的一倍左右，被视为新一代高能量密度动力锂电池正极材料的理想之选。

　　富锂锰基材料具有成本低、容量高、无毒安全等优点，能够满足锂电池在小型电子产品和电动汽车等领域的使用要求。在解决了相关制约技术问题后，富锂锰基正极材料具有放电比容量的绝对优势将有利于实现电动汽车的大规模推广。

　　国金证券指出，随着电池产量逐渐提升，供给未见明显增加的上游锂盐环节，下半年供需有望再次趋紧，锂价有望再次走高，且未来NCA、富锂锰基等高端三元正极材料比例的提高将结构提升氢氧化锂需求。关注：天齐锂业，赣锋锂业。

　　此外，江特电机(002176)量产富锂锰基正极材料，技术水平已达国际先进，制造工艺已申请专利;国轩高科(002074)有一项富锂锰基正极材料的制备方法发明专利。(来源：证券时报网)  

　　【个股研报】

　　赣锋锂业：锂产业链上下游同时出击 扩张高品质氢氧化锂正当时

　　报告要点

　　事件描述

　　根据7 月7 日公司公告，(1)赣锋国际与RIM 公司签订锂辉石扩展包销协议，在6%品味精矿之外将包销20 万吨/年的4-6%低品位精矿;(2)计划使用自有资金30280 万元在马洪厂区投资建设年产2 万吨单水氢氧化锂项目，其中电池级1.5 万吨、工业级5000 吨，建设期1.5 年;

　　(3)同意全资子公司东莞美拜使用自有资金22800 万元投资建设日产24 万只(60 万AH)全自动聚合物锂电池生产线项目，建设期1 年;(4)制定赣锋国际2016-2017年度海外矿产资源勘探投资预算，以自有资金投资不超过1200 万美元，用于阿根廷Mariana 卤水矿项目和爱尔兰Avalonia 锂矿项目的勘探。

　　事件评论

　　高品质氢氧化锂乃切入海外高端供应链的绝佳突破口，2016-2020 年订单“蛋糕”超预期令全球供应紧张，海外价格高涨。(1)不一样的“战场”：相比碳酸锂，电池级氢氧化锂主要用于NCA、NCM 811 等“高镍”三元材料，以及部分工艺的磷酸铁锂。

　　(2)高端产能紧缺：FMC、ALB 和SQM 分别具备10000 吨、5000 吨、6000 吨氢氧化锂产能;FMC 虽在产品品质及客户口碑上无可挑剔，但美国 BessemerCity 的产线已显老旧，而计划中的三期2 万吨扩产缺乏自产卤水、基础碳酸锂的支撑，需从第三方外购;

　　ALB 在美国Kings Mountain 具备5000 吨产能，但并不全是电池级;SQM 在智利Salar del Carmen 具备6000 吨产能，销售火热但主要是技术级、工业级。整体来看，FMC的扩产仍待观察，ALB 及SQM 尚未推出实质性的氢氧化锂扩产计划。

　　(3)需求超预期，急需中国力量：与此同时，在需求端，日韩领军电池厂针对2016-2020 年氢氧化锂的需求量大幅超越供应商预期;鉴于Big 3 产能弹性的不确定，市场急需中国力量的加入;赣锋本次新建2万吨，将总共具备3-3.2 万吨氢氧化锂年产能，配合Mt Marion 出矿，预计将在2017-2020 年的全球供应系统中扮演重要的角色。

　　阿根廷成为锂资源等矿产投资的天堂，Mariana 卤水矿项目的远景值得期待。得益于新一届政府对于金融资本、汇率市场的放开，阿根廷重新成为矿业投资的天堂;

　　加上当地政府对于锂资源的重视，阿根廷富锂盐湖的开发有望迎来黄金期，甚至大有赶超智利之势(2020-2025年);在此背景下，我们认为公司联手国际锂业，对于Mariana 盐湖(目前80%控股)的持续勘探投入在长期看来无疑具备战略价值。

　　维持“增持”评级，预计2016-2018 年eps 分别为0.74、1.08、1.14元;风险提示：锂价大幅波动、新能源车推广低预期、宏观风险等。(长江证券)

　　江特电机：崛起中的云母提锂龙头，深度布局锂电新能源、智能制造

　　传统制造周期性“退潮”，公司积极应变，雄心勃勃打造四大基地新常态之下，在传统制造业呈现周期性退潮的同时，新能源汽车、智能制造等新兴战略产业正加速崛起。公司依托“锂都”宜春丰厚的云母资源和优势电机业务，心向成长积极求变，目标打造国内最大的智能电机基地、领先的智能电动车基地、最大的玻陶原料基地、最大的锂铷铯稀有金属基地。

　　锂上游：尽享“亚洲锂都”宜春之地利，锂瓷石矿产禀赋丰厚公司扎根“亚洲锂都”宜春，地利优势得天独厚。自2010 年签订《锂矿资源战略合作意向书》以来，已将11 处矿权、宜春三分之二的探明矿区面积收入囊中;

　　合计拥有的远景氧化锂资源量预计达150 万吨，并正在建设共计200 万吨/年的采矿、165 万吨/年的选矿产能。公司“矿产-云母提锂-锂电材料-新能源汽车”的布局与宜春新能源战略高度契合，所享之地利预计不仅停留在矿产禀赋的硬层面，更将体现在当地人文、政策的软层面之上。

　　锂中游：紧抓碳酸锂供不应求的历史机遇，铷铯助阵8000 吨云母提锂投放;正极材料打造1200 吨三元、富锂锰基目前公司具备2000 吨碳酸锂、1200 吨正极材料产能;

　　面对锂盐供不应求、价格暴涨的历史机遇，公司正加速推进一期2000 吨达产及技改、二期6000新线的建设，预计到2017Q1 总共将形成8000 吨的碳酸锂生产规模，远期产能更有望达万吨级。此外，公司联手东鹏新材料，推动对云母提锂中高价值副产品-铷铯钒的开发，若制备高纯铷铯甚至可完全摊销提锂成本。

　　锂下游：打造江苏九龙、宜春客车厂和江特电动车三大新能源汽车生产基地公司旗下拥有江苏九龙汽车、宜春客车厂和江特电动车三大新能源汽车生产基地。基于战略规划，江苏九龙和宜春客车厂将形成经营协同，分工开发及销售6-8 米、10-12 米等商用车及各类专用车;江特电动车则预计将引进日本及德国技术，瞄准轻量化、智能化、车联网化，设计领先的电动车型。

　　电机升级：内生抓住新能源爆发机遇，外延切入机器人产业链历经上市以来的研发积淀以及下游市场的爆发，2014-2015 年公司新能源汽车电机、风电配套电机迎来了高速成长期。同时，通过收购米格电机100%股权、上海交鸿51%股权，公司已深度布局伺服电机-智能机器人产业链。

　　鉴于锂电新能源高景气、公司成长前景，给予“买入”评级给予“买入”评级，预计2016-2018 年eps 分别为0.33、0.53 和0.70 元。(长江证券)

　　国轩高科：年产6亿Ah动力电池生产线即将投产，增厚业绩

　　6亿Ah 磷酸铁锂动力电池7 月投产，增厚下半年业绩

　　公司昨日在全景网互动平台上表示，合肥三期工厂目前已处于设备最终安装调试阶段，计划于七月正式投料生产，合肥三期规划产能为6 亿Ah，产能的释放增厚了下半年业绩。

　　扩产有条不紊进行，打造动力电池帝国

　　在磷酸铁锂动力电池方面，公司规划产能16 亿Ah，包括合肥一期1亿Ah，合肥二期2 亿Ah，南京六合工厂3 亿Ah(规划产能6 亿Ah)，苏州昆山1 亿Ah，合肥三期工厂(在建)规划产能6 亿Ah;

　　三元动力电池方面，公司规划产能16 亿Ah，包括青岛莱西工厂(在建)一期产能3 亿Ah(2016 年建成)，总规划产能10 亿Ah(2020 年建成)。公司扩产进度一直有条不紊推进，体现出其高强执行力，今年新增三元动力电池，契合市场需求。规模优势、品牌优势、技术优势明显，打造动力电池帝国。

　　公司围绕动力电池，积极延伸产业链，公司正极材料合肥庐江一期2016年产能8000 吨，较去年的3000 吨大幅提升;在隔膜领域，公司已与星源材质设立合资公司，主供国轩三元电池。公司前期公告参股北汽，绑定乘用车龙头，与江淮、众泰等一线厂商保持良好合作关系，下游客户优质。

　　电动车运维方面，在东源电器在输配电设备多年的积累基础上，目前正在开发大功率充电桩等产品，通过打通充电、配电箱、电池、电池组产业链，公司产品体系进一步增强，协同效应强大。

　　盈利预测和投资评级： 我们预计公司下半年盈利能力将快速增长，1)合肥三期的投产会对下半年业绩贡献，提升整体盈利能力;2)上半年随着“骗补”核查的结束，新一轮的补贴政策有望近期出台，客车产销量有望迎拐点，带动公司动力电池放量，提升业绩，3)合肥庐江一期正极材料今年产能大幅提升，降低了动力电池原材料成本，间接提升了动力电池盈利能力。

　　预计公司2016 年~2018 年的EPS 分别为 1.21 元、1.99 元和2.76 元，对应PE 分别为34、20 倍和15 倍，维持“买入”评级。(国海证券)

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