【2016年7月12日差点打仗】2016年7月12日展望：重点布局十大板块优质股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月11日讯

　　食品饮料行业周报:继续看好白酒板块和休闲食品电商板块

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2016-07-11

　　投资要点:

　　上周市场表现:上周食品饮料板块指数上涨5.77%(上一周为上涨4.40%),涨幅在排名第3名(共28个一级子行业),领先上证综指跌幅3.87 pct,领先沪深300指数4.56 pct,板块日均成交额209.83亿元(上周为150.93亿元)。

　　从估值来看,截至上周五,食品饮料板块市盈率(TTM)为29.53,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为14.63和12.11,从历史来看,食品饮料板块和沪深300、上证综指之间的差距逐渐缩小,表明板块进入相对安全期,后继投资机会可以看好。在重点关注公司中,上周涨幅最多的是煌上煌(26.68%)、山西汾酒(10.58%)、五粮液(10.29%)  

　　上周重点资讯:(1)微酒:4日,酒仙网七周年司庆启动大会在北京举行。(2)日前,贝恩公司与开度消费者指数日前发布的《中国购物者报告》,去年中国快速消费品市场的销售额增速只有3.5%,为五年来的最低点。其中,方便面销售同比下滑12.5%。

　　(3)新华网:俄罗斯总统普京今天签署法令,全面禁止在俄罗斯境内种植转基因作物、养殖转基因动物、生产转基因食品,并禁止俄罗斯进口转基因食品,违者将处以罚款。(4)微酒:7日,微酒记者获悉,五粮液下发了《宜宾五粮液系列酒品牌营销有限公司总经销品牌经销商准入、经营与清退标准》。

　　(5)广州日报:今年1-5月,中国进口啤酒22.7264万千升,同比增长36.2%;其中5月份,中国进口啤酒同比增长46%。(6)Wind资讯:日前,中粮集团旗下的中粮肉食控股有限公司(中粮肉食)拟在香港上市。

　　食品饮料行业整体处于弱复苏。2015年食品饮料各板块中,营业总收入合计同比增长为正的有4个(葡萄酒、调味发酵品、食品综合和黄酒),净利润合计同比增长为正的有3个(食品综合、白酒和乳品);

　　2016年Q1,营业总收入合计同比增长为正的有4个(肉制品、黄酒、白酒和食品综合),净利润合计同比增长为正的有5个(乳品、白酒、肉制品、调味发酵品和黄酒)。整体而言,食品饮料行业处于弱复苏状态,好于市场预期。

　　消费升级+通胀预期,看好白酒板块恢复性增长机会。2013年我国人均GDP为6629美元,消费结构向享受型过渡的特征日趋明显,中高端消费比重有望逐渐加大。2015年,白酒行业在经过3年调整后,逐渐呈现两极化发展趋势。一方面,领先企业业绩率先出现反转。

　　另一方面,大部分中小企业经营仍然困难。行业内品牌集中和消费升级趋势明显,未来,具有全国影响力的一线企业和区域性龙头企业有望获得超越行业平均水平的增长。2015年以来,我国货币政策逐渐宽松,期间央行实施降息降准次数合计多达10次。

　　在2016年政府工作报告中,李总理表明2016年我国CPI目标为3%。白酒作为可选消费品,价格敏感度相对较低,参考历史经验,CPI提升有望给白酒行业带来提价机会。

　　根据市场调研以及经销商反馈情况来看,近期北上广及中西部等地区飞天茅台一批价已经由去年同期的820元左右提高至约880元,茅台价格上涨有望带动其他一线白酒以及二线白酒上涨,扩大企业盈利空间。建议重点关注通胀预期下白酒版块的趋势性机会,具体标的有泸州老窖(000568)。

　　小食品催生大市场,搭乘电商平台孕育下一个风口。截至2014年底,我国休闲食品市场规模已达7050亿,2009-2014年CAGR为24.15%。预计未来5年,在居民消费能力提升,90后、00后消费群体的日益扩大和行业品类扩张和细化趋势继续的共同作用下,行业有望继续保持15%-20%的增长速度。

　　其中,休闲食品电商有望受益于休闲食品行业高增长和互联网购物快速发展双重刺激,获得超越平均水平的增长。我们认为,坚果电商有望成为休闲食品行业首个爆发点,目前国内坚果电商行业整体呈现三只松鼠、百草味和良品铺子三足鼎立的局面。建议重点关注好想你(002582),公司以发行股份+支付现金的方式收购百草味100%股权。

　　维持食品饮料行业“推荐”评级。2012年底开始的限制三公消费政策已经过去三年,对行业的负面影响也日趋消减,市场环境有所好转,个别行业已经出现了复苏迹象;同时,随着居民收入水平的持续提升,我国总体上已经进入了消费加速升级的阶段,产品结构逐渐上移,使得行业盈利能力不断提升。

　　2016年下半年,随着行业基本面好转以及市场风险偏好降低,食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。尤其是一些兼具弹性与安全边际的子行业有望出现较多的投资机会,我们重点看好实现恢复性增长的白酒板块和维持较高增长的休闲食品板块,重点推荐个股有泸州老窖(000568)和好想你(002582)。基于上述分析,我们仍旧看好食品饮料行业的发展,给予行业“推荐”评级。

　　本周重点推荐个股及逻辑:

　　泸州老窖(000568):国窖1573有望量价齐升提高业绩弹性+新管理层上任积极变革运营效率提升+定向增发用于技改保障长期发展(1)国窖1573有望量价齐升,大幅提高业绩弹性。公司对国窖1573的价格和渠道进行大力整顿,市场整体动销不断向好。

　　国窖1573在2012年销量达5000多吨,由于行业调整及经营失误等因素2015年预计销售1500吨,消费升级和市场开拓下未来3年销量有望逐渐恢复。价格方面,2016年5月至今,公司先后实施了对国窖1573高端系列提价、停止国窖1573经典版的发货、按年份化定价和对成都地区经销商下达价格令等一系列措施,提价态度异常坚定。

　　53度飞天茅台部分市场的一批价已经由去年同期的820元左右提高至约880元,国窖1573提价也有助于维护品牌价值。我们看好2016年国窖1573实现量价齐升的可能性,公司盈利能力有望大幅提升。(2)公司新任管理层上任至今推出多项改革措施。

　　产品方面,砍掉众多开发产品,主抓“国窖、窖龄、特曲、头曲和二曲”等五大类产品,在产品结构上有望更为合理;渠道方面,以专营模式取代柒泉模式。(3)非公开发行股票融资用于技改,进一步提升中高端白酒竞争力。

　　2016年5月,公司发布定预案募集资金30亿,投入酿酒工程技改项目(一期工程)。项目建成后,公司将形成优质基酒3.5万吨生产能力,以及储酒10万吨的储藏能力。(4)盈利预测与投资建议。基于上述分析,我们预测公司2016/17/18年EPS(不考虑增发因素)分别为1.29/1.54/1.84,对应2016/17/18年PE分别为25.43/21.30/17.83倍,维持公司“买入”评级。

　　好想你(002582):收购休闲食品电商龙头百草味,协同效应下未来发展值得期待(1)百草味系休闲食品电商龙头,实力不容小觑。2015年百草味实现销售收入为12.61亿元,同比增长106%。尤其在高端坚果领域,占据品牌认知度的绝对优势,公司坚果系列产品占营收一半。

　　目前,果干和礼盒等其他高毛利产品系列比重递增趋势则十分明显,有望进一步增厚公司业绩。(2)强强联合,携手抢滩休闲食品。好想你在线下专卖店及KA等线下渠道资源丰富,百草味优势则在于线上渠道资源,双方有望在渠道、品牌、产业链等方面充分实现优势互补。

　　(3)协同效应已初显,未来公司业绩增长可期。好想你有16款核心战略产品已进入百草味的产品体系,其中8款已经上市,预计全年销售金额可达到9500万元;百草味的16款产品也已被选入好想你生活家渠道,市场反馈良好。(4)盈利预测与投资建议。我们预测公司2016/17/18年EPS(不考虑增发因素)分别为0.06/0.12/0.18元,对应2016/17/18年PE为641.83/320.92/213.94倍。维持公司“增持”评级。

　　风险提示:食品安全事故,业务开拓不达预期,宏观经济低迷。

　　通信行业周报:国企改革加速,关注具有国有资产整合预期的投资机会

　　类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-07-11

　　本周上证综指上涨1.90%,创业板上涨1.90%,通信板块上涨1.58%。

　　我们下周的投资策略是:近期市场过度关注小市值标的,而作为国家高精技术攻坚排头兵,并且业绩稳步增长的大型国企往往被低估了。

　　此外,2016年是国企改革政策落地之年,并购重组快速做大做强,响应一带一路政策进军国际市场,将会是国有通信企业未来几年的重要改革方向。我们关注国有资产整合预期强烈的优质标的,重点推荐烽火通信和大唐电信。

　　理由:1)2016年是国企改革政策落地之年,国企改革将加快。2016年年初国务院国有企业改革领导小组办公室提出了“十项改革试点”。5月份来中央多次提及国企改革,进一步加快推进步伐。7月4日,习主席在国企改革座谈会上进一步强调坚定不移深化国企改革,做强做优做大国有企业,实现国有资产保值增值。

　　我们预期下半年,重组整合、混改、资产证券化等将成为各省下半年国企改革的重点目标。2)通信板块中的国企实力雄厚,重组整合将有利于优势互补强强联合。

　　通信板块中包括普天系(上海普天、东方通信、东信和平)、武邮系(烽火通信、光迅科技、长江通信)、大唐系(大唐电信、高鸿股份)、特发系(特发信息)、电子集团系(杰赛科技)、运营商系(中国联通)等6个主要分支,总市值占通信板块比例超过20%,在整个通信板块中有着举足轻重的地位。同时这些国企在各自领域内都有较强的实力,因此在国企重组整合过程中将有效实现优势互补强强联合。

　　3)将帅更替,国有资产整合预期强烈。6月23日,国资委宣布,武汉邮电科学研究院园长童国华人大唐电信总裁,原大唐电信总裁调任中国电信副总裁,将帅更替,进一步加强了国有资产整合与合作的预期。

　　投资要点:

　　全国国有企业改革座谈会4日在京召开,国家主席发表重要讲话。习主席指出:坚定不移深化国企改革,做强做优做大国有企业,实现国有资产保值增值。着力创新体制机制,加快建立现代企业制度,发挥国有企业各类人才积极性、主动性、创造性,激发各类要素活力。

　　加强和改进党对国有企业的领导,尽快在国有企业改革重要领域和关键环节取得新成效。我们认为今年以来政府多次提及国企改革,我们预期下半年以国有资产整合为主要方向的国企改革将会提速。

　　7月5日,企业通讯云服务商容联云通讯(以下简称“容联”)宣布完成了7000万美元的c轮融资,由红杉资本中国基金领投,跟投方包括挚信资本以及新的国际战略投资方。

　　此前,容联在2013年获得了红杉资本400万美元的A轮融资,然后又在2015年拿到了挚信资本1500万美元的B轮融资。我们认为,在容联受到资本的热切关注的重要原因于其快速增长的用户数和潜在的巨大市场空间。我们继续看好云通信板块,推荐荣信股份和二六三。

　　推荐通信改革标的【烽火通信(2016国企改革加速,公司具备优质光通信资产,具备巨大的整合价值;同时由于光通信行业需求快速提升,公司作为行业龙头,业绩有望保持高速增长;此外,公司正在发展云计算和大数据向ICT转型,信息服务领域前景广阔。16年PE 24.92,PEG 0.49)】和【大唐电信(转型“集成电路+”,国企改革注入新活力)】;

　　云通信服务商【荣信股份(公司1日资产加速剥离,纯正云通信服务商转型提速。16年PE 42.21,PEG0.15)】;【二六三(ToB直播技术门槛高、客户粘性强,发展前景巨大,阿里云供应链拉动作用明显,公司云通信产品有望加速发展。16年PE 68.29,PEG0.38)】

　　能源互联网与储能龙头【中恒电气(公司大功率充电桩性价比高,能源互联网生态快速完善,战略推进速度超预期,未来空间广阔,16年PE 42.83.PEG 0.36)、南部电源(具备电池技术和梯次利用优势,储能成本低,推动储能项目规模化发展;商用储能加速规模放量,企业级储能业务超预期发展。16年PE 44.49,PEG 0.40)】。

　　风险提示:国企改革进度不达预期,宏观经济下滑。

　　汽车及汽车零部件行业2016年中期投资策略:新能源汽车、车联网发展进入关键时期

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张乐,闫俊刚 日期：2016-07-11

　　上半年回顾:基本面良好,新兴行业估值提升,蓝筹股估值仍处底部 受购置税减半政策影响,16年上半年狭义乘用车销量表现良好,同时表现出自主品牌、小排量车型销量占比提升的特点;

　　重卡行业由于与投资相关的工程类重卡占比已经较低,且国四排放升级带来的影响逐渐消化,上半年销量表现亮眼;新能源乘用车受益于一线城市限牌,成为上半年新能源汽车销量增长的主要驱动力。上半年随着新能源车放量,新能源板块业绩与估值双升,而部分汽车蓝筹股估值仍处底部。

　　下半年投资策略:新能源汽车、车联网发展进入关键时期

　　油耗和排放法规是引导汽车行业长期发展的关键法规。我们估计,为了调整汽车销量结构,规范、引导新能源汽车行业健康发展,下半年油耗积分政策有望出台。同时,国六排放法规有望于年底颁布。

　　新能源汽车发展进入关键时期,其发展要有底线思维,油耗和排放法规有望将新能源汽车行业从补贴拉动引导为供给端驱动,补贴政策的落地或将带来行业整合,有利于新能源汽车长期发展。同时,油耗和排放法规出台后混动系统、48V系统、电液泵、高效能空调等均有望受益。

　　智能汽车正处在由DA向PA、HA发展的关键时期,车联网、高精度地图是实现智能汽车PA、HA阶段的关键,而智慧城市、智能交通的建立与车联网的建立相辅相成。华为发布NB-IoT完整解决方案,物联网发展有望提速,随着智慧城市、智能交通逐渐实现,车联网架构也有望提速,PA、HA阶段的智能汽车有望落地。

　　投资建议

　　我们认为,下半年汽车行业传统和新兴领域都有看点。传统领域来看,对周期性行业来说,一个下降趋势的结束结合相对较低的估值往往意外着买点的到来,汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位,反映了过多无法兑现的悲观预期,利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。

　　从周期复苏的角度来看,重卡板块我们推荐中国重汽、威孚高科、福田汽车。新兴领域来看,新能源汽车补贴政策的落地和可能出台的油耗积分政策有望规范新能源汽车行业、并引导新能源汽车行业向市场化发展,有利于新能源汽车行业的长期发展;

　　NB-IoT完整解决方案的发布有利于物联网的进一步发展,从而带来车联网向更深层次发展,推动智能汽车由第一阶段向第二、第三阶段演变。新能源汽车板块我们推荐富临精工、京威股份、江淮汽车、科力远;

　　智能汽车板块我们推荐万里扬、德尔股份、拓普集团、双林股份、华域汽车、宁波高发、中国汽研,并建议关注车联网相关标的。其他细分子领域我们推荐江铃汽车、上汽集团、长城汽车等整车龙头以及云内动力、宁波华翔、联明股份、北特科技、富奥股份等零部件企业。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期;汽车行业景气度下降;政策推进力度不及预期。

　　食品饮料周度观点:提价贯穿全年,白酒行情远未结束

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘颜 日期：2016-07-11

　　报告要点

　　上周食品饮料板块行情回顾

　　上周沪深300指数涨幅1.21%,食品饮料行业(sw)涨幅5.77%,相对收益4.56%,年初至今累计超额收益29.47%。沪深300平均估值12,食品饮料平均估值30倍,相对估值2.4倍,其中白酒板块估值25倍,非白酒板块33倍。

　　行业重点数据跟踪及点评

　　7月8日生猪价格18.82元/公斤,环比下降1.67%,同比上升8.22%;猪肉价格28.07元/公斤,环比下降0.99%,同比上升16.09%,由于季节性叠加养殖成本端因素,生猪及猪肉价格呈阶段性回落趋势。6月29日,生鲜乳平均价格3.40元/公斤,环比略降,同比下降0.3%,国内奶价位于阶段性底部。7月5日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉2062美元/吨,环比下降2.64%。

　　本周核心观点及投资建议

　　本周渠道调研:茅台华南批价880-890,安徽稳步上移至870,上海批价880, 茅台在短短两周内多地批价均上涨40-50元。上涨主要因素:1)茅台取消6个月承兑汇票倒逼经销商成本提升(大概10元),部分经销商把这一政策的取消理解为提价的前奏,造成渠道下半年对厂家提价的预期升温;

　　2)对于经销商新申请配额一律不予批复,下半年控量8000吨的策略进一步明确。由于上半年经销商普遍认为公司会新增配额,很多提前执行配额的经销商在上半年以低价已经消化了70%以上配额,下半年控量策略明确后,渠道出现缺货的恐慌。

　　而由于预期下半年销量有限,有库存的经销商也表现出惜售的态度,造成今年淡季涨价的异常现象(实际上是对下半年预期的提前反应)。我们认为随着茅台控量政策的明确,下半年茅台供需短缺将是不争的事实,中秋节旺季的来临(预计渠道备货从8月中旬开始),茅台一批价将加速上行,很可能突破市场前期乐观预期的900。

　　攀升至950,同时在控量背景下四季度茅台的量将出现严重缺口,价格或将在春节继续加速上涨至1000,为茅台出厂价提价打开价格空间。总体而言上半年市场预期涨价但有不确定性,下半年将是这一预期不断验证、强化、再验证的过程。在涨价预期贯穿全年的背景下白酒行情结束言之尚早。

　　推荐组合:一线推荐茅台、五粮液、老窖,现阶段高度重视五粮液的价值恢复。弹性推荐古井、口子窖、金种子、酒鬼酒,食品推荐伊利股份、双汇发展、涪陵榨菜、好想你、安琪酵母、承德露露、千禾味业、麦趣尔、加加食品。

　　风险提示:行业竞争加剧;原材料价格大幅波动;公司业绩不达预期。

　　煤炭行业:动力煤基本面持续向好,看好板块行情

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-07-11

　　本周观点

　　动力煤:港坑供需偏紧,价格将继续上涨。本周六大电厂平均日耗58.61万吨,环比下降5.07万吨,周五库存1188.40万吨,环比下降0.23%。本周北方四港日均吞吐量70.5万吨,环比下降3.96万吨,日均调入量环比下降9.56万吨至59.1万吨,四港库存合计809.0万吨,环比下降9.57%,港口煤价上涨10元。

　　本周沿海地区降雨量较大,对火电造成一定冲击,但后期需求改善较为确定。我们了解到当前坑口地销利润高于港口,且目前港口部分现货价格高于神华协议价,在港口价格上涨至450之前,港口供给难有明显上升,本周港口价格上涨但仍不足以缩小利润差。

　　在港口供需持续偏紧且库存去化空间有限的情况下,预计后期港口价格将继续上涨。坑口方面,月初山西、贵州、内蒙等省份发生矿难,后续监管可能会更加严厉并不排除周边煤矿停产整顿的可能,短期限产效果仍有保证,坑口供需持续偏紧,产地价格将继续上涨。

　　炼焦煤:终端需求表现不错,煤价依旧以稳为主。本周社会钢材库存860.69万吨,环比下降2.85%,降幅环比扩大,沪螺纹采购量环比下降3.45%,Myspic指数环比上涨2.26%。本周163家钢厂盈利面68.71%,环比上升9.20%,产能利用率环比下降0.22个百分点,主要监控产地煤价整体平稳。

　　本周终端需求表现不弱,但由于受到南方暴雨影响部分钢厂高炉出现临时性的焖炉情况,运输方面也受到一定影响,限产情况增加,前期例行检修的钢厂多预计于7月中旬左右复产,在终端需求表现不弱及当前盈利情况尚可的情况下,后期钢厂开工回升较为确定,同时供给端限产短期仍有保证,整体来看焦煤供需近期依旧以稳为主,密切关注终端需求淡季表现。

　　投资建议

　　动力煤旺季供需趋紧,持续看好板块行情。本周煤炭板块上涨3.95%,跑赢万得全A指数1.47个百分点,我们坚定看好7月板块行情:1、动力煤旺季已至,需求边际向上较为确定,复产短期难度较大,港坑煤价涨势将加速;

　　2、近期板块行情更偏向于基本面向好驱动,旺季开启煤价上涨速率及幅度将明显强于前期,板块上行的逻辑在强化,本周板块较好,目前股价尚未完全体现煤价上涨预期,板块7月向上仍有空间。

　　3、煤价涨幅超预期及供给侧改革边际推进是后续板块可能的超预期因素所在,密切关注,两者之一若能成行则板块上行动能将进一步增强。4、标的关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业等。宝钢武钢重组提升行业整合预期,关注中煤能源。

　　电气设备行业:乘用再超预期,商用启动在即,板块配置价值不减!

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,张垚,马军 日期：2016-07-11

　　报告要点

　　事件描述

　　乘联会公布6月新能源乘用车数据,销量3.4万辆,同比增长163%,略超市场预期。

　　事件评论

　　乘用车放量超预期,上半年表现历年最佳。从绝对量来看:今年1-6月,新能源乘用车累计销量12万辆,同比增长135%,其中6月销量3.4万辆,仅次于去年12月高点3.7万辆,达到历史第二;从放量趋势来看:

　　今年从2月份至今,每个月均实现30%-50%环比增长,而过去几年上半年各月销售量波动较大,今年加速向上的趋势非常明确。我们认为这一方面得益于主要限购城市的牌照挤出效应,一方面也由于我国新能源车产业链快速走向成熟,从私人、集体的消费市场不断释放旺盛需求。下半年随着地补政策不断完善,新车型加速投放,乘用车市场或实现更好表现。

　　消费市促进销售结构升级,产业链走向高端化。相比往年同期,今年新能源乘用车市场的显著特征是中高端车型销量占比快速提升。纯电动市场2015年A00级车型占比高达61%,这部分车型主要来自单位集体购买用于分时租赁等,由于产品档次较低,所对应的传统车市场已经呈现逐年收缩趋势。

　　而进入2016年,在限购城市旺盛需求和出租车电动化拉动下,A0、A级车表现强势,尤其A级车6月同比增长10倍,上半年累计同比增长687%。插电混动市场同样出现了消费升级,售价最高的比亚迪唐销量明显好于秦、荣威等。销售升级+产业门槛提高(如推行电池目录),新能源汽车中上游产业链将快速走向高端化,龙头企业优势继续强化。

　　政策靴子临近落地,商用车全面启动在即。7月6日国务院召开关于新能源汽车骗补调查相关会议,对未来保证新能源汽车补贴延续性给予肯定。我们判断骗补调查结果即将出炉,未来补贴体系调整方案也有望于近期明确,从而逐渐推动新能源客车市场放量。而期待已久的新一批车型补贴目录(包含物流车)有望在7/8月落地,从而开启电动物流车翻倍增长行情。

　　投资结论:乘用车市场表现不断超预期,商用车市场放量增长在即!三元电池、物流车仍是关键配置主线。继续推荐亿纬锂能、国轩高科、澳洋顺昌、方正电机、当升科技等,建议关注康盛股份、创力集团、科陆电子等二线标的,同时新增新能源汽车零配件优质龙头标的奥特佳、宏发股份。

　　风险提示:新能源汽车产销规模不及预期,政策力度不及预期。

　　建材行业:关注城市内涝催化,持续推荐消费建材和新材料

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超,李金宝 日期：2016-07-11

　　报告要点

　　投资建议:关注城市内涝催化,持续推荐消费建材和新材料

　　本周全国水泥均价环比微降,下跌区域主要有南京、杭州和广州等,下调幅度10-20元/吨;上涨区域主要是四川的广元和巴中,恢复性上调20元/吨。全国水泥需求受持续强降雨天气影响,继续疲软为主,尤其是长江流域部分地区受内涝影响需求基本停滞,有些企业生产线被迫停产,局部地区水泥价格出现回落。

　　今年入汛以来降雨较多且持续,全国平均降水量超过往年20-30%,多个地区的平均降水量超过往年200%以上,武汉等多地渍涝严重。城市内涝频现及加重, 将直接带来城市排水网管建设升温,同时也将催生建设地下综合管廊、海绵城市的迫切需求。建议关注相关标的:永高股份、青龙管业、龙泉股份、东方雨虹。

　　目前阶段,我们持续推荐消费升级和制造升级支撑下的消费建材和新材料,当下继续推荐兔宝宝,近日的草根调研进一步印证我们之前的核心推荐逻辑:消费升级下板材需求已开始显著向品牌集中,公司板材业务高增长确定性高。

　　2016年过半玻纤行业仍在景气区间,市场需求加快升级(从低端向中高端产品调整)叠加供给冲击仍较弱使得此轮景气得以延续,中国巨石作为龙头充分受益, 再加上价格稳中向上、汇率利好、以及埃及新线投产,预计全年业绩表现较好。

　　其他消费建材和新材料如下:1)消费建材,标的东方雨虹(份额提升+估值存在修复空间)、友邦吊顶(产能扩大+向智能/集成家居外延+员工持股);2)新材料, 标的再升科技(产能扩大+滤纸技术升级+冰箱用芯材子公司)、长海股份(全产业链+募投扩大产能+外延预期)、菲利华( OLED 概念+军工股+稀缺性+低市值)、石英股份(半导体催化+股权激励+外延预期)。

　　市场表现

　　建材3.28%,沪深300指数1.2%。涨幅前三松发股份17.2%,巨龙管业16.4%, 中国巨石 14.2%;涨幅后三方兴科技-2.2%,扬子新材-1.6%,再升科技-1.5%。

　　水泥:全国均价279.52元/吨,环比下降0.81元/吨,同降0.16元/吨。玻璃:本周浮玻均价为 64.48元/重量箱,环涨0.37元/重量箱。玻纤及其他:2400tex 缠绕直接纱出厂5350元/吨左右。

　　重要信息

　　1、北京市“十三五”期间,计划投资约7505亿元投入交通基础设施建设项目。

　　2、河南省积极推进PPP 项目实施。截止到2016年5月,全省已有28个城市市政基础设施项目开工建设,投资总额达到287.8亿元。

　　互联网软件与服务Ⅲ:《Pokemon GO》引爆市场,AR内容有望加速爆发

　　类别：行业研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李芬 日期：2016-07-11

　　投资要点:

　　近日,AR手游《PokemonGO》引爆全球,无数玩家为之疯狂,在登录新西兰、澳大利亚和美国三个市场后,PokemonGO迅速冲上收入榜前茅,社交媒体上更是引发了病毒式传播,两天内官方Youtube发布的宣传视频浏览量超过了2800万次。

　　我们认为《PokemonGO》将会开启一个新的游戏时代,而且这种成功将不仅仅局限在游戏产业,AR游戏与LBS结合后的独特属性将衍生出巨大的商业价值。主要观点如下:如何看待这一事件对VR/AR产业的影响?影响深远!l

　　AR内容层面:AR的应用范围更广,内容解决方案上比VR更具备创新性,现有手机已经可以承载其内容应用,因此在市场推广和应用场景上可能会先于VR内容;

　　lAR硬件层面:瓶颈依然明显,性能指标、续航能力、交互方式上都有许多硬伤,2C端产品仍言之过早,但是2B端产品已经出现可喜变化,如新近发布新品的影创科技、Realmax等国内AR眼镜厂商已经斩获不少企业订单,需求旺盛。l

　　AR跟实景的结合,线下线上的融合,可以衍生出丰富的玩法、商业模式和跨行业的融合共生。

　　国内游戏开发者能否迅速跟上:

　　1、AR游戏提供了远超传统手游的增强现实体验,更加易于传播,这给游戏开发者提供了新的视野和爆发可能;

　　2、在制作方式上颠覆以往模式,这点有别于VR游戏;

　　3、跟LBS结合后,游戏不单是线上入口,同时可以成为线下的入口,其强大的流量导向作用、对玩家生活轨迹的改变以及新生需求的创造,无疑是线下商家的福音,可以衍生出丰富的商业模式,从而有可能改变固有的游戏盈利模式。

　　4、问题在于,类似游戏需要AR底层技术的支持,而国内一般游戏公司没有AR技术;而有技术的公司没有游戏开发经验。国内类似产品的稳定性和可视化效果与《Ingress》相比差距明显。

　　风险:游戏的稳定性、户外游戏带来的危险性和监管都值得关注。

　　我们看好既有内容又在AR技术上有储备的公司。

　　相关标的:美盛文化、恺英网络、奥飞娱乐、GQY视讯、奋达科技等。

　　2016年互联网零售行业周报第26期:坚定推荐“VR/AR+电商”主题性投资机会,关注黄金板块机会,首推豫园商城

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：彭毅 日期：2016-07-11

　　投资建议:本周PokemonGo备受关注,VR/AR类型主题有望接力反弹,叠加本次淘宝造物节,我们继续强烈推荐VR/AR主题性机会,关注龙头标的:摩登大道、柏堡龙等;另外,金价持续反弹,豫园商城短期业绩受益金价反弹弹性更大,公司直接持有招金矿业(1818.HK)25.73%股权将为公司投资收益业绩带来巨大弹性。

　　塑料B2B成为资本市场风口:a通用塑料行业市场空间规模大,2015年市场终端需求约为8000万吨,每年平均3至4次的流转次数,市场规模估计在2.4万亿至3.2万亿左右;b塑料行业适合B2B,上游集中,下游极度分散,SKU标准化程度高,另外塑料防潮、抗压、易于运输,流通方便;

　　c塑料行业产能过剩加剧,塑料贸易转为买方市场,原传统塑料贸易模式中间商利用市场信息不对等,依靠赌货、囤货等方式赚差价钱的盈利模式难以为继,依靠互联网信息技术,打造“塑料交易+供应链金融服务+物流服务+数据信息服务”成为行业发展主流趋势;

　　d行业群雄崛起,产业资本流入,塑米城被冠福股份并购上市,找塑料网获B轮融资,西陇科学上线“有料网”,中科招商、富士康投资“买塑网”,中塑在线、我的塑料网登录新三板,需求资本扩张。我们建议投资者重视塑料B2B领域的机会,主板上市公司中,建议关注:冠福股份(002102.SZ)、鸿达兴业(002002.SZ)、西陇科学(002584.SZ);新三板公司:建议关注中晨电商。

　　从供应链服务的角度来看:我们发现,代表传统商业模式的企业经营状况每况愈下,第一批主动寻求互联网转型的商贸零售企业,通过前几年的探索,逐渐从互联网焦虑转变到自信,发展战略日渐清晰——回归零售本质,深耕供应链。我们认为,寻求传统商贸零售板块内有机会的公司重点在于:1,自身业务突出,并掌控该领域供应链;

　　2,开放该供应链,打造行业共享经济模式;3,深耕该供应链,通过内生或者外延的方式,提供各类服务,满足供应链上下游企业服务痛点,实现整个产业链效率最优化。通过这三条标准路线,我们建议投资者关注以下标的:苏宁云商(家电3C供应链龙头);永辉超市(生鲜供应链龙头)。

　　步步高(跨境电商B2B领先者)。

　　跨境新政落地:跨境电商关税新政短期是镇痛,长期却是政策落地以及跨境电商规范化发展的利好而对于跨境电商企业来说快速应对新政颁布,系统调配是一个难度,且新政并没有咨询以及考虑相关行业内部的意见,对行业来说造成一定冲击。

　　在未来的大环境下,要做到三合一合需(消费升级满足物质需求),合规(新政实施,关、检、税、汇未来要合规),合利(跨境不同于国内电商发展,品牌、产能是限制)。未来发展趋势下,采购与销售渠道的多元化以及持续创新对于跨境电商企业来说至关重要。

　　电商互联网零售领域,投资策略仍在寻求永远的成长,前端流量红利消退,电商交易额增速下滑,关注该领域的内的新技术、新业态、新模式。新技术包括物流仓储技术、虚拟购物技术、移动支付技术等等;新业态包括网红、二次元、内容电商等等;新模式包括电商运营服务创新、供应链服务模式创新、专业化分工等等。

　　重点推荐公司方面:1,南极电商(002127.SZ):供应链服务,A股新商业模式最佳标的,大题材背景(园区经济、网红、电商运营、供应链金融等等),业绩高成长,PEG低于0.8,2016年45倍,2017年27倍左右,未来三至五年净利润复合增速50%以上;2015年公司完成上市,小荷才露尖尖角,2016年公司上市第一年,将完成一系列布局,为100亿美金的成长之路奠定夯实基础;

　　2,A全面转型高技术服务业,冠福股份2015年剥离传统业务,目前旗下资产主要有三块:能特科技(医药中间体业务,拓展VE、VA,新材料业务);中国梦谷(文化创意产业园);塑米城(塑料原料B2b供应链服务商);

　　B塑米信息所处行业在爆发性增长,公司业绩出色,2015年全年实现25亿GMV,净利润约为2500万元,今年估计可做100亿以上GMV,同比增长500%以上,未来三年有可能继续保持较高的增长速度;公司战略定位为塑料化工原料领域供应链服务商,未来将围绕垂直电商、供应链金融、物流做全方位的供应链服务平台。

　　3,跨境通(002640.SZ):市场空间广阔,中国制造优势+互联网技术优化+物流渠道越来越丰富+线上支付越来越便捷;业绩确实是在高成长;跨境产业链全方位布局;4,苏宁云商(002024.SZ),战略路线基本清晰,现金流充足,以民营企业的执行力,苏宁云商“零售+物流+金融”大生态圈的执行效果值得投资者密切关注;

　　5,步步高(002251.SZ),a2015年,大云猴战略探索第一年,业绩代价难免;b线下来看,深耕西南7省,仍具备一定的成长空间;c线上来看,紧抓跨境电商的痛点——供应链,开启跨境B2B平台,打造跨境采购服务一站式平台;6,徐家汇(002516.SZ)迪斯尼、国企改革概念;盈利能力强,毛利率接近30%,净利率接近14%,每年躺着挣钱3个亿左右,每年分红了60%,对应股息率2.2%,综合指标居商业股第一位。

　　7,重点推荐跨境支付产业链,首选广博股份(002103.SZ):a行业景气度高;bUber不构成问题;c新客户开拓中;d定位全球化而非中国,中国只是汇元通未来的一个点;e灵云传媒、全球淘、泊源科技构造全产业链服务体系;

　　n在经济逐步下台阶的宏观背景下,网络零售仍将维持中高增速,属于典型的成长行业,其中,以B2C为主的品质电商代表京东、苏宁市场份额逐步提升,天猫的市场份额呈现下滑的态势,“一超多强”的竞争格局基本稳定,虚实融合,线上线下协同成为产业发展的主基调。

　　从长期产业发展来看,“互联网+零售”仍将是产业投资的主线,传统零售产业作为践行互联网零售转型最早最坚定的产业,将最大程度受益于“互联网+”计划以及中国经济的转型升级。传统零售转型互联网零售是一种管理层思路调整领先于战略制定,战略制定领,先于战略落地,战略落地最后体现为财务业绩的过程。

　　我们认为,在传统零售业绩持续下滑的背景下,互联网零售转型成为所有零售企业未来最重要也是唯一的增长点,在京东投资永辉,阿里战略投资苏宁,互联网零售发展格局进入强强联合新阶段;随着互联网线上业务增长的放缓,线下业务成为互联网新的增长点,大零售产业拥有接近30万亿的市值空间,将最先受益。

　　重点个股方面,我们将从以下思路选择投资标的:A探索互联网零售商业模式时间长久,管理层思路逐步开放,与阿里强强联合,已经形成较为成熟的运营思路、管理能力,推荐苏宁云商;B结合自身特色,开放合作,管理层转型坚定且激励到位的标的,重点推荐:步步高;C受益于流通领域互联网化加速,商业模式优越。

　　管理层以及企业文化互联网化程度较高的企业,重点推荐:科通芯城;D基本面较为稳健,互联网零售转型逐步推进重点关注:永辉超市等;E基于物业重估,零售行业稳定的现金流以及上市公司较高分红率我们建议稳健投资者关注:徐家汇;

　　F优质电商企业强者恒强,现金流充足,在流量、活跃用户数、GMV爆发式增长的背景下,输出自身资源,快速进军金融、云计算、广告、O2O、智能硬件等多个领域,进而实现“羊毛出在猪身上”盈利模式,我们建议海外投资者关注:京东商城。G互联网+物流板块内新型经济代表,“公路港”创始者:传化股份;H基于商业模式创新,以标品为切入口,整合过剩产能,打造南极人共同体,推荐:南极电商。

　　在零售技术日新月异的背景下,我们中泰互联网零售在每周周报中为各位投资者精心奉献零售技术方面的小专题梳理或独角兽小专题,以期待在这场零售技术的发展中把握前沿趋势,为给位投资者提供价值,做出投资的增量。

　　市场表现n商贸零售(中信)指数上涨3.27%,跑赢沪深300指数2.06%。以中信30个行业板块间相比,商贸零售板块指数位居中上位,表现中等。年初至今,商贸零售板块下跌23.82%,跑输沪深300指数9.38个百分点。

　　子板块方面,商贸零售板块超市指数上涨3.71%,其次是贸易、百货以及连锁。A股涨幅前三为浙江东方(27.18%)、豫园商城(14.74%)、中成股份(13.78%),跌幅前三为时代万恒(-3.78%)、茂业通信(-3.72%)、宏图高科(-3.28%)。

　　公司跟踪。

　　1、阿里旗下的淘宝昨日对外展示其VR战略,专注将VR技术引入电商。

　　行业跟踪。

　　1、预计2018年国内农村电商整体规模有望突破1.2万亿。

　　风险提示1)板块高弹性下市场系统性风险;2)线上业绩不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

　　长江农业生猪专家电话会议纪要:猪价看涨至明年,建议积极配置生猪养殖股

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-07-11

　　投资要点

　　事件描述

　　长江农业召开生猪专家电话会议。

　　事件评论

　　我们认为,现阶段挑战生猪养殖一致预期的时候到了,主要基于:1、南方暴雨叠加冬季疾病,7、8月份猪价有望重新上涨;2、母猪淘汰比例的上升使得6月份能繁母猪存栏回升低于预期,生猪供应获将保持长期紧缺态势;

　　3、现阶段能繁母猪存栏仍处于筑底过程,而根据生产周期来看,能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给,因此猪价上涨或持续到明年,这势必改变配置预期--2016年并非卖点。坚定看好生猪养殖板块投资机会。重点推荐:新五丰、牧原股份、天邦股份、正邦科技、温氏股份和雏鹰农牧。

　　风险提示:猪价上涨不达预期。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/77023/