【2016年九月九日】2016年7月15日展望：重点布局九大板块优质股

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月14日讯

　　传媒行业:传媒表现活跃,关注游戏、VR/AR、动漫

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：康雅雯 日期：2016-07-14

　　事件:7月13日,传媒板块大涨3.1%,大幅跑赢沪深300(0.3%)。其中动漫指数上涨3.65%,VR指数上涨2.65%,网络游戏指数上涨2.49%,奥飞娱乐、美盛文化、恒信移动等多只个股涨停。  

　　点评:

　　资金面相对稳定,市场风险偏好明显上升。从宏观层面来看,资金面相对稳定,全球央行推出宽松刺激政策预期渐高。英国脱欧对国内股市影响有限,短期内风险已基本得到释放,市场风险偏好明显上升。

　　传媒相对调整较多,有望延续强势表现。今年以来,传媒板块跌幅近30%,在所有板块中跌幅最大,估值中位数接近历史均值,政策收紧等利空因素得到一定的释放。近期其他版块轮番上涨后,资金有轮转调仓的需求,因此传媒成为资金配置青睐的板块之一。

　　《Pokemon Go》风靡,激发游戏、VR/AR板块投资热情。近期AR手游在美国、澳大利亚、新西兰三国上线,引发全球热潮。融入AR、LBS、RPG玩法,新玩法与新科技使游戏体验前所未有。超级IP《口袋妖怪》王者归来,助力推广与变现。AR+LBS或推动手游新一轮浪潮。

　　CCG火爆,多部动画电影来袭,动漫受关注。第十二届中国国际动漫游戏博览会(简称:CCGEXPO2016)上周开幕,现场空前火爆;同时近期上映《大鱼海棠》、《摇滚藏獒》等多部动画电影;第十四届中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy2016)也将于本月底举行,动漫游戏板块关注度高。

　　我们认为长期来看,AR+LBS的模式有望成为推动手游新一轮发展浪潮的重要因素,看好VR、AR的未来发展。短期来看,市场风险已基本释放,利空因素边际影响递减,传媒板块今年以来跌幅相对较大,有望延续强势表现。建议关注短期有较强催化的游戏、VR/AR以及动漫主题。

　　推荐关注:恺英网络(获得“传奇”IP授权,入股浙江盛和,推进“大IP”+研运一体化游戏战略)、宝通科技(进军手游海外发行,资本助力畅游蓝海)、美盛文化(动漫新星,积极进行全产业链布局)、奥飞娱乐(布局AR应用,推出中韩联合打造的AR技术涂色游戏书)、中文传媒(游戏业务快速发展,《COK》风靡

　　全球)、顺网科技(网吧系统龙头,合作HTCVIVE布局线下VR)。

　　风险提示:系统性风险及风险偏好下行;传媒行业及公司发展不及预期;政策变化及其他风险。

　　体育产业:《体育产业发展“十三五”规划》正式印发,引导有实力的体育企业兼并、重组、上市

　　类别：行业研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：康雅雯 日期：2016-07-14

　　事件:国家体育总局正式下发《体育产业发展“十三五”规划》(以下称《规划》)。

　　《规划》发展目标要点归纳:

　　1、体育产业总规模超过3万亿,从业人员数超过600万人,产业增加值在国内生产总值中的比重达1.0%;2、体育服务业增加值占比超过30%;3、建设50个国家体育产业示范基地、100个国家体育产业示范单位,100个国家体育产业示范项目;4、人均体育场地面积超过1.8平方米,体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。

　　《规划》主要任务要点归纳:

　　1、加快政府职能转变,大幅度削减体育活动相关审批事项,实施负面清单管理,促进空域水域开放;2、着力打造体育用品、体育旅游和体育文化等展示平台,加强对体育产业项目的招商推介工作;3、深化体育类国有企业改革,提升体育产业领域中国有资产的价值。

　　引导有实力的体育企业实行跨地区、跨行业、跨所有制的兼并、重组、上市。鼓励体育优势企业、优势品牌和优势项目“走出去”。积极支持体育产业的海外并购,鼓励吸引国际性的体育组织、体育企业或体育学校落户中国;

　　4、支持打造一批优秀体育俱乐部、示范场馆和品牌赛事,着力提升体育服务业比重;5、重点打造冰雪运动、山地运动、户外休闲运动、水上运动、汽摩运动、航空运动、武术运动等各具特色的体育产业集聚区和产业带;6、以足球、路跑、骑行、棋牌等为切入点,加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的运动项目;

　　以冰雪、山地户外、水上、汽摩、航空、电竞等运动项目为重点,引导具有消费引领性的健身休闲项目发展;7、积极推动“互联网+体育”。

　　《规划》推动八大重点行业发展:

　　1、竞赛表演业;2、健身休闲业;3、场馆服务业;4、体育中介业;5、体育培训业;6、体育传媒业(鼓励发展多媒体广播电视、网络广播电视、手机APP等体育传媒新业态);7、体育用品业;8、体育彩票(积极研究推进发行以中国足球职业联赛为竞猜对象的足球彩票)。

　　我国体育需求将从低水平、单一化向多层次、多元化扩展,体育消费方式将从实物型消费向参与型和观赏型消费扩展,包括体育互联网媒体、体育休闲运动(跑步、骑行)、体育旅游、体育竞技赛事(足球、电竞)、体育场馆建设等领域将获得长足的发展空间。

　　对应到二级市场,体育标的从年初至今经过大幅回调。我们认为相关布局完善、质地优良的体育标的已经具备明显投资价值,加之市场热情逐步回归,前期获利资金拥有轮动需求,短期奥运会召开在即,产业有催化,中期伴随着体奥动力

　　虎扑体育等优质体育企业的补充,A股市场将拥有更多可选择标的,长期看无论是政策面、产业面、资本面体育产业都处于发展的黄金十年。因此,站在当下时点,我们坚定推荐布局体育相关标的:

　　1)当代明诚(600136.SH):

　　购双刃剑,完善体育营销领域布局,重磅出手间接控股MBS,完善体育经纪布局,与双刃剑营销业务实现充分协同,增资汉为体育,切入大众体育赛事的组织、运营和推广领域,在产业中占据了明显的先发优势,值得期待。

　　2)奥拓电子(002587.SZ)(目前处于停牌中):

　　联合中智华体开展场馆改造,签约中国足协中国之队独家LED服务商。体育产业布局加速,体育场馆改造及运营战略快速落地。奥拓电子继3月16日公告与中国足协子公司福特宝签署合作协议成为独家LED服务商后,3月17日再与中智华体签战略合作协议,联合开展场馆改造业务。我们认为公司正逐步加快体育产业布局,未来在体育场馆运营、营销方面更深入拓展值得期待。

　　3)雷曼股份(300162.SZ):

　　深耕于足球领域、与葡甲展开深度合作,开展球员经纪以及青训业务,布局体育营销。公司拥有中超、中甲的赛事商务权益开发,众筹成立人人足球俱乐部,独家冠名葡甲,成首个冠名欧足的中企,同时成立体育文化并购基金,收购华视新文化,大股东自身还投资"第12人"足球APP,全资收购澳超喷气机俱乐部。雷曼股份一直专注于足球领域的开拓,拥有完善的产业链布局。

　　4)华录百纳(300291.SZ):

　　战略性布局体育产业,卡位体育营销、体育媒体、体育版权等业务。公司已经公布合作的重点赛事资源包括:中超、中国足协中国之队、足协杯,并与欧洲篮球冠军联赛签约,增资认购欧冠篮中国75%股权,运营北京台播出的西甲联赛。2016年一季度实现收入5398.67万元,基本接近2015年全年收入,体育业务实现快速增长。我们预计2016年全年体育业务将为公司带来超过2亿元的营收。

　　风险提示:(1)体育产业发展速度不及预期;(2)现阶段,体育产业专业团队人才匮乏;(3)在资本市场推动下,体育产业发展过热所产生的泡沫。

　　普华永道中国医疗器械行业并购回顾与展望

　　类别：行业研究 机构：普华永道中国有限公司 研究员：普华永道研究所 日期：2016-07-14

　　中国企业并购在2015年创下纪录,交易量增加37%,交易价值增长84%达到7340亿美元,其中医疗健康领域并购交易金额达到320亿美元,比2014年提高了138%,交易数量及交易价值均创下历史新高,投资主要来自于战略买家、私募股权、风险投资以及境外渠道。

　　我们预计全球并购潮将在2016年延续,中国医药及医疗行业的并购交易,无论数量还是规模都会超过2015年。

　　在中国,医疗健康行业的投资趋势受到医改的影响,尤其是在涉及医院等核心资产或企业的时候。过去数年内出台了越来越多的政策,鼓励社会资本投资医疗健康领域,参与医疗改革。因此,现在投资者的关注点不再仅限于健康体检中心、美容机构和牙医诊所,他们同样热衷于投资医院、供应链以及其他与医疗相关的核心服务,例如康复与诊断。

　　2015年,中国政府宣布取消基本医疗保险定点医疗机构和零售药店的资格审查,并出台新二孩政策,这将吸引更多投资者进入医疗健康行业。

　　与此同时,数字技术和新科技的发展在传统医疗行业掀起革命,为投资者的参与创造了更多灵活空间。2015年,一些大型医药和医疗器械公司,尤其是上市公司,进行了大量兼并和收购交易,旨在扩大市场规模和完成其产业布局。这些公司投资于高质量资产、线下药店和电商,对精准医疗、互联网医疗和基因测序领域给予了特别关注。

　　此外,国内企业还在同时寻求医疗器械、医疗服务和生物技术领域的海外并购机会。

　　休闲服务行业2016下半年投资策略:“景”候佳音,期待新成长

　　类别：行业研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：周玉华 日期：2016-07-14

　　投资要点:

　　板块上半年市场表现较弱,跌幅27.26%,跑输大盘10个百分点。二级子板块中景区、旅行社以及酒店餐饮板块市场表现无明显差异,跌幅均超过25%。旅游板块上半年走势低迷,我们分析认为主要源于以下几个因素:受益于市场环境向好、板块资本运作加速和互联网等因素共同驱动,去年板块涨幅过高,而该快速上涨翻倍的行情今年难以持续;

　　其次,则源于板块去年大规模的资本运作今年处于陆续兑现阶段,板块目前仍缺乏实质和显著的催化剂;第三则源于今年以来市场系统风险加大,叠加世界经济和政治环境不确定性增强,因此旅游板块整体走势相对较弱。

　　放长周期看,旅游板块近几年仍大幅跑赢大盘,未来发展亦值得期许。我们选取2013年6月30日至2016年6月30日周期考察,期间3年餐饮旅游板块涨幅达204.8%,分别跑赢同期间上证综指(+46.9%)和沪深300指数(+42.4%)157.9和162.4个百分点。

　　再选取2014年至今时间段,餐饮旅游板块累计涨幅达139.3%,亦远超同期上证综指和沪深300指数38.6%和35.35的涨幅。长期市场表现优秀背后是行业近几年快速成长的结果。

　　根据国家旅游数据中心测算数据显示,我国旅游就业人数已占总就业人数10.2%比例。此外根据世界旅游业理事会(WTTC)统计,我国旅游产业对GDP综合贡献达到10.1%,已经超过了教育、银行、汽车等产业。旅游已经成为经济和社会生活的重要组成部分。

　　拼假出行意愿强烈,休闲、亲子和主题游火爆。纵观今年上半年包括春节、五一、清明和端午在内的四个假期旅游数据,国内旅游环境呈现繁荣态势,周边主题公园、亲子、自驾、古镇等各类休闲度假为主的出行方式迅速崛起。

　　此外,拼假趋势显著,短线出境游火爆亦是小假期的典型特征。清明节小长假期间同程旅游预订数据显示,国内长线游预订者中总体“拼假族”占比达70%。拼假旅游人数占比迅速提升,由消费升级带动的旺盛旅游需求可见一斑。

　　邮轮出行成为旅游行业新宠。根据驴妈妈旅游网发布的《2016邮轮游消费报告》显示,去年中国出境邮轮游客人次达到190万人次,市场交易规模达45亿元。相对而言,邮轮出行更适合家庭及部分中老年人。随着家庭游的火热和我国老龄化趋势及中产阶级的崛起,邮轮旅游在未来有望迎来快速发展阶段。

　　产业资本加速,景区板块展现新活力。相较于去年板块的大规模资本运作,2016年以来成长股的外延扩展相对减速。反观景区子板块,尤其是部分国有景区,或通过年报明确提出资本运作和外延扩张需求,或通过再融资及系列对外投资方式不断实现外延扩张,显现出新的活力。

　　在我们重点覆盖的公司中,张家界、丽江旅游和黄山旅游去年下半年以来都进行了系列的资本运作。今年市场环境变化较快,我们认为依赖于产业资本活跃、国企改革的两大背景,景区板块有望迎来新的发展机遇。

　　对行业整体发展持乐观态度,给予“推荐”评级。我们认为中国的旅游行业正处于向上大发展阶段。整体看,居民消费水平迅速上升,交通愈加便捷,大众旅游需求旺盛,带薪休假制度的不断完善落实,及签证放宽要求等因素都将带动行业迅速发展。

　　下半年我们继续看好出境游和景区子板块。受英国“脱欧”影响造成英镑汇率波动以及各国签证政策放宽将持续利好出境游板块。而景区板块相对具备现金流充沛、经营稳健特征,上市公司强外延预期使得其具备较好投资价值。个股角度我们重点推荐高成长的宋城演艺、凯撒旅游和众信旅游,外延发展预期较强的丽江旅游,及转型中的三湘股份。

　　风险提示:突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷影响需求;行业重大政策变化。

　　金属非金属行业:中长期趋势不改,继续坚定看好贵金属牛市

　　类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：葛军,孙景文 日期：2016-07-14

　　美联储加息预期依然较弱,黄金趋势不止。尽管美联储官员言语时而鸽派时而鹰派,但世界经济增长前景黯淡并导致全球债市处于负收益率、或者纪录低位的收益率状态依然将长期存在。更大的不确定性使得美联储会更慎重的考虑加息,将利好黄金价格上涨。

　　货币贬值和通胀预期不改,黄金趋势不止。从中期来看,全球非美元主要货币贬值趋势仍未改变,美元兑人民币中间价或进一步上行。国内对冲货币贬值的大类资产有望受益,黄金配置需求仍将提升。另外,全球央行或出台新一轮的货币宽松来对冲英国脱欧带来的全球经济衰退风险。日本央行或率先推出新的刺激计划,负利率时代将推升全球黄金的配置需求。

　　国际货币体系重构推进,黄金趋势不止。欧元及英镑兑美元及全球其他货币将下台阶,叠加人民币国际化战略加速推进,全球货币体系需要重新锚定,并将持续很长时间,央行配置黄金需求提高。中国央行6月加速储备黄金,并在显著分散外汇储备。但目前中国央行黄金储备占外储总额的2.3%,与欧元区各央行56.7%和俄罗斯15.6%的黄金储备占比相比仍有较大差距。

　　黄金趋势不止,白银跟涨不止。白银在黄金牛市中将持续跟涨,作为更“市场化”交易品种,白银价格爆发力强,但波动性大。

　　投资建议:延续五月观点,继续看多贵金属(黄金白银)。推荐标的:黄金:山东黄金、中金黄金、湖南黄金;白银:盛达矿业、兴业矿业、银泰资源、中金岭南。

　　风险提示:系统性风险。

　　交通运输行业深度报告:航空旺季如期而至,后期国际航线弹性可期

　　类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：瞿永忠,王晓艳 日期：2016-07-14

　　开放合作的天空赋予航空公司美好前景。受经济全球化、发达国家放松航空管制和向后工业化转变等因素的推动,国际民航取得了快速的发展,成为长距离客运最重要的方式。全球形成了以北美、欧洲和亚太地区为主的三大航空市场,共占全球市场份额90%。根据国际航协的统计数据,2015年,亚太地区所占客运份额已经超过了30%,定期国际航班的旅客人数将达到世界国际旅客半壁江山。

　　消费升级提振国际航空需求。我国经济发展进入新常态,居民收入的累积效应带来以旅游为代表的居民消费升级,推动了民航的大众化发展,旅游为航空市场的发展奠定了扎实的基础,各国间未来的航空客流具有巨大的想象空间,旅游和航空运输将共同成为可持续增长的重要领域。国内航空公司敏感地抓住了新的发力点,从2014年开始全面开拓国际航线,与出境游同步成长。

　　民航是实施国家全球战略的有力工具。航空公司在我国新一轮国际化战略中担当重任,围绕这一战略的新一轮国际航线拓展已经开始,各航空公司在加快打造中美、中欧等传统国际航线的同时,积极布局我国和中亚、东南亚、中东等“一带一路”沿线国家的国际航线网络,推动我国与各相关国家双边政经互动交往。

　　最终通过双边航空运输协定的签订实现以我国为主导的贸易规则与服务协定,民航对外合作的重心由“引进来”转变为“走出去”。积极关注国内航空公司在新一轮国际化战略中发展机遇,超级承运人渐行渐近。

　　未来国际航线票价弹性值得期待。航空运输的优势最终体现在国际航线上,大力发展国际长航线是所有大型航空公司的必经之路,我国也终将打造具备强大竞争力的超级承运人。

　　伴随航空公司国际航线的布局和开拓,大幅度的运力扩张和运量增长只是第一步。与此同时,随着中外航空公司国际航线的大幅增加,一线城市机场的时刻资源和航线资源愈发稀缺,未来国际航线票价弹性值得期待。

　　国内航空市场旺季期而至。国内市场需求增长稳定,运力供给相对谨慎,供需基本保持平衡状态。进入旺季以后,航空量价指标快速提升,运量继续超越去年同期水平,运价维持同期高位水平,客座率持续保持在干线85%、支线80%以上的状态,未来一个月各项指标将继续挑战高点。

　　主要因素影响整体乐观,航空公司有望再续佳绩。汇率因素短期影响有所好转,航油价格继续处于相对低位,航空公司今年有望再续佳绩。关注以网络型(中国国航、南方航空和东方航空)为主、低成本(春秋航空和吉祥航空)为辅的航空公司的投资机会。

　　风险提示:油价、汇率等因素与预期不符,其突发性因素。

　　电气设备行业周报:可再生能源发展备受重视,动力电池回收可关注

　　类别：行业研究 机构：长城国瑞证券有限公司 研究员：潘永乐 日期：2016-07-13

　　行业动态:

　　深化G20合作引领全球可再生能源发展。G20能源部长会议于6月29-30日在京召开,审议通过G20能源部长会议《北京公报》,鼓励成员国结合本国实际情况,制定包括可再生能源在内的能源发展战略和行动计划。基于各国本土可再生能源资源情况,通过减少投资障碍和风险,促进可再生能源生产和利用领域的投资,实现可再生能源在全球能源结构中所占比重大幅提高。

　　新能源汽车动力电池发展迅速电池回收问题值得关注。新能源汽车在我国发展快速,动力电池作为其核心部件同样获得高速成长,中外企业正加速抢滩动力电池市场,但未来巨量废旧电池处置成隐忧,电池回收问题也值得关注。

　　储能装置列入战略性新兴产业重点产品和服务指导目录。储能产业又迎政策红利。国家发改委战略性新兴产业发展部际联席会议办公室发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》2016版征求意见的公告,储能装置被列入2016战略性新兴产业重点产品和服务指导目录。

　　世界最长特高压输电工程酒湖线重庆段进入放线阶段。该标段预计将在10月底全线贯通。预期将实现甘肃风电、煤电的大规模开发、打捆外送和大范围优化配置,在缓解西南部分省份用电紧张状况,有效减少雾霾、改善大气环境质量,拉动内需和经济增长,带动装备制造业转型升级等方面,均具有十分重要的意义。

　　投资建议:

　　建议投资者重点关注可再生能源市场发展状况;同时关注动力电池回收技术发展情况、储能产业和特高压输电产业发展状况

　　风险提示:

　　可再生能源市场发展速度不及预期;动力电池回收技术发展不达预期;储能产业发展不及预期;特高压输电产业发展不及预期。

　　公用电新最新投资策略:低估值景气蓝筹轮到,推荐清洁能源滞涨板块

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁 日期：2016-07-14

　　本期投资提示:

　　风险偏好提升,低估值蓝筹受到市场青睐。近期食品饮料、家电等蓝筹板块表现抢眼,航空板块表现也逐步抬头。近两月以来,食品饮料、家电板块指数涨幅分别为18%和11%。水电及燃气板块指数涨幅分别为5%和2%。我们认为随着风险偏好提升,景气度向上的水电、燃气、风电等滞涨板块存在配置价值。

　　水电盈利能力增强,电改推进水电迎来量价齐升的双重弹性。我国大型水电的开发已基本完成,未来资金不断回流将导致资产负债率不断下降,分红比例逐年提升,财务费用减少将带动水电企业盈利不断改善。新一轮电改致力于解决清洁能源消纳、电价形成机制的完善,有助于水电企业迎来量价齐升的双重弹性。

　　受厄尔尼诺影响降水偏丰,水电发电高景气度持续。今年1~5月份,全国水电设备平均利用时数1295h,同比增加153h;累计发电量同比增长16.7%。在广东、广西等降水大幅增长的地区,部分水电站今年上半年的发电量同比高增50~80%。发电量增长将带动水电企业业绩增幅明显。

　　发电权交易机制及新能源全额保障收购政策有望解决弃风限电,行业盈利改善弹性巨大。新能源全额保障性收购政策要求,光伏发电一、二类地区最低全额保障收购标准为1300~1500小时,风电一、二、三、四类地区最低全额保障收购标准为1800~2000小时。

　　对比2015年光电、风电设备的平均利用时数1133小时和1728小时,该标准对于光、风电的盈利弹性影响分别为2倍、4倍。随着发电权交易等市场化改革的逐步深入,新能源消纳将不断完善,行业盈利能力将逐步提升。

　　燃气门站价格大幅下调刺激消费增长显著,“十三五”规划天然气消费占比提高将带动行业发展提速。15年11月非居民门站价格下调0.7元/m3后,天然气消费增速显著提高。今年1~5月,天然气累计消费增速10.6%,远高于2016年全年5.6%的增速。“十二五”期间未完成提高天然气占一次能源消费比例的规划。随着大气环境问题倒逼京津冀等地区提高清洁能源消费占比,“十三五”期间天然气行业将迎来景气度提升。

　　投资建议:

　　根据行业景气度状况,我们参考当前低估值策略,精选推荐水电、新能源、燃气板块低估值滞涨个股:川投能源(11倍)、国投电力(8倍)、桂冠电力(12倍)、黔源电力(14倍)、金风科技(12.5倍)和陕天然气(17倍)。

　　家电行业异动点评:家电板块低估值高分红,龙头个股受资金青睐

　　类别：行业研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期：2016-07-13

　　事件:7月12日家电板块涨幅3.91%,其中美的集团、青岛海尔以及海信电器涨幅分别为10.02%、9.29%和8.69%。

　　点评:

　　低估值龙头受资金青睐。

　　从估值来看,截至7月12日渤海家电板块整体法TTM市盈率为20.97倍,而格力电器、青岛海尔、美的集团以及海信电器的TTM市盈率分别为8.3倍、12.8倍、13.2倍以及16倍,低于行业整体估值水平。

　　家电行业股息率高且呈逐年攀升之势。

　　家电行业低估值高分红的特点明显,从2015年申万二十八个一级行业的股息率对比情况来看,家电行业的股息率水平仅次于银行排名第二位。从纵向对比来看,2012年-2015年家电板块的股息率呈现出明显的逐年攀升之势。

　　行业整体承压下不乏业绩亮眼公司。

　　我们统计了今年一季度家电行业归母净利润同比增速为正的个股占比为78%,从已经披露了中报业绩预告的个股来看,预告归母净利润绝对正增长的个股占比为70%。尽管行业整体销售平淡,但通过产品结构优化、提高智能制造水平、各环节效率提升等方式带来的盈利改善正逐步体现。家电行业多数企业现金流充裕,不排除通过外延并购等不断提升资金的利用效率,以谋求长期发展。

　　个股方面建议关注美的集团、小天鹅A、老板电器、惠而浦和新宝股份。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/77732/