流感受益股|7股望受益爆发 一个涵盖16国的自贸区或“出世”

【www.joewu.cn--财经评论】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)8月8日讯

　　一个涵盖16国的自贸区或年内"出世"

　　一个覆盖人口最多、区域最广、成员最多元、发展最具活力的自贸区，正一步步向我们走来。

　　在8月5日结束的《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)第四次部长级会议上，东盟10国和中国、日本、韩国、印度、澳大利亚和新西兰的商贸部长重申尽早结束RCEP谈判。中国商务部部长高虎城在会上提出了力争尽早结束谈判等四点倡议。

　　业内专家据此认为，RCEP年内达成是大概率事件。  

　　多方谈判马不停蹄

　　RCEP是由东盟10国领导人在2012年的第21届东盟峰会上提出的，随后得到中国、日本、韩国、印度、澳大利亚和新西兰的响应，因此，也称作“10+6”。

　　当年11月，RCEP谈判正式启动，目标是达成一个现代、全面、高质量和互惠的经济伙伴关系协定。截至目前，相关各方已经进行了13轮谈判。本周三，即8月10日至19日，RCEP第14轮谈判将在越南举行;10月16日至22日，第15轮谈判将在天津举行。

　　数据显示，RCEP成员国人口约占全球总人口的50%，GDP、贸易额和吸引外资额接近全球的三分之一，是当前亚洲地区规模最大的FTA(自由贸易协定)谈判，也是我国参与的成员最多、规模最大、影响最广的FTA谈判。RCEP若建成，将成为世界上涵盖人口最多、区域最广、成员最多元、发展最具活力的自贸区。

　　商务部的数据显示，近年来，RCEP成员GDP平均增速超过全球GDP增速的30%以上。2015年，RCEP成员总产出达22.4万亿美元，占世界总产出的30.6%;贸易总额为11.9万亿美元，吸引外资总额3296亿美元。

　　2015年，中国对RCEP成员的货物贸易、服务贸易和对外投资额分别为1.2万亿、1626.4亿和130亿美元，占我国对外货物贸易、服务贸易和对外投资总额的30.8%、22.8%和11%。

　　成熟因素层层叠加

　　今年3月，李克强总理在博鳌亚洲论坛2016年年会的主旨演讲中表示，应力争在2016年完成RCEP谈判。而这也是各方领导人在2015年11月东亚峰会上发布的《区域全面经济伙伴关系协定领导人联合声明》中提出的要求。

　　在专家看来，“门槛”适中和更具有可行性成为RCEP有望年内达成的保障。

　　社科院世界经济与政治研究所研究员倪月菊告诉记者，因为东盟10国与6个国家已经分别签署了5份自贸协定(澳大利亚和新西兰共同与东盟签署了一份自贸协定)，RCEP只需整合现成的5个“10+1”自贸区，以及东盟外其他成员国之间的FTA。可以说，RCEP是现存FTA的升级版。

　　中国市场学会理事、经济学教授张锐说，作为RCEP最重要的支撑力量的东盟经济共同体，已经于去年底宣布建成，意味着制约RCEP达成的、在东盟10国的金融、法律、工程、旅游及电信等服务业的诸多障碍得以排除，也表明东盟内部在制定单一投资商业规则、统一产品质量标准等方面也完全趋向一致。

　　接下来则只要外部相关力量稍稍跟进，RCEP便可如期催熟。另外，中国—东盟FTA“升级版”的签署，也在中国—东盟之间形成更高层的双边共识，从而加速推进RCEP的生成速度。

　　但是，谈判工作依然艰巨。

　　“虽然RCEP成员国阵营中大小各异的FTA占到亚洲地区所有FTA的近70%，但是仍存有许多空白点：日本和中国、日本与韩国、中国与印度等都尚未达成双边自贸协定，短期内也恐难有破冰之举。

　　同时，在16国中，印度与东盟FTA的开放度最低，免税产品在全部贸易商品的占比只有78.8%，若以RCEP中95%产品免税的目标为标准，与印度的谈判之路恐怕还有一段要走。”张锐说。

　　拓展中国对外经贸合作空间

　　在WTO多哈回合谈判屡屡受阻的境况下，全球范围内FTA的建设此起彼伏。这虽然体现出区域经济更加活跃，但是也带来了全球贸易碎片化的态势，最明显的例子是贸易摩擦增加。

　　在此背景下，作为全球最大的贸易出口国，中国试图继续以依靠成本价格优势拓展于国际市场的老路恐将更加艰难。

　　RCEP的建设，将为中国经济布局带来更大的合作空间。

　　在张锐看来，RCEP如若建成，作为中国对外缔结的最大规模的FTA，不仅将帮助中国拥抱更为广阔的贸易空间，同时，“一带一路”战略也将得以站在全球最大的自由贸易区平台上强力延伸。

　　他还认为，RCEP还将倒逼日本增强中日韩自贸区谈判的主动性，使中日韩自贸区谈判步入快车道。

　　倪月菊则指出，因为RCEP各国均将产业结构调整、产业升级作为发展本国经济的重大举措，因此，RCEP一旦达成，除了贸易和投资更加便利化之外，各成员还将把产业合作作为重点，大力促进产业在开放中升级，为亚洲经济发展提供新动力。(上海证券报)        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　五洲交通:继往开来 曲折过后砥砺前行

　　五洲交通 600368

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2016-08-04

　　报告要点

　　事件描述

　　我们对五洲交通进行跟踪覆盖。

　　事件评论

　　曲折过后砥砺前行,回归公路主业。五洲交通主营业务为高速公路收费、物流贸易和房地产开发。公司核心资产为坛百高速和罗岑高速, 由于2012-2014年大量开展贸易业务与矿业,导致收入膨胀的同时盈利质量受到一定影响。2015年4月公司新一届领导班子上任以来,提出了“回归高速公路主业、恢复融资功能”的发展战略。

　　目前,随着公司退出矿业、停止开展大宗贸易,尽管收入体量从60亿以上回落到了20亿左右,不过公司公路主业贡献的利润规模稳中有升。

　　核心路产:坛百路和岑罗路。五洲交通旗下的核心高速公路资产为: 坛百路和岑罗路。2015年,这2条高速公路贡献了公司45%的车流量以及87%的通行费收入。1)坛百路:西南边陲要道,核心收入与利润来源。全长187.82公里,连接广西南宁(坛洛)和百色,车流量和收费额占公路业务总量的25%和71%。

　　我们预计,未来2年坛百路可以维持5%-10%的合理增速,每年可以贡献3亿左右的净利润。2)岑罗路:衔接桂粤,利润次要来源。全长39.57公里,是连接广西和广东的主要高速公路之一,地缘优势显著。车流量和收费额占公路业务总量的20%和16%。我们预计,未来几年,岑罗高速作为衔接桂粤两省的主干线之一,将可以持续每年贡献5500万以上的净利润。

　　业绩风险2015年大幅释放,扭亏步伐坚定。2015年,公司完成了3家亏损公司股权的转让,这些资产在2015年对公司带来的净利润影响大约在-2.6亿左右。

　　同时公司2015年计提了4.28亿的资产减值准备, 并且于2016年4月对坛百高速进行了正常的折旧调整,甩开历史包袱以后,预计2016年公司将大幅扭亏。

　　继往开来,变革求新。五洲交通未来的看点在于:1)新一任管理层全力贯彻公司“回归高速公路主业、恢复融资功能”的发展战略,主业扭亏,未来净利润逐步回归到3.5亿以上规模;2)大股东交投集团的股份增持给予了公司清晰的安全边际(今年5月4.82元价格增持,增持计划尚未完成);

　　3)跨境电商平台的搭建成型,新恒基公司的海润项目落实;4)广西自贸区的获批推动公司物流业务发展。我们保守预计,公司2016-2018年的EPS 分别为0.23元、0.38元和0.44元,对应PE 分别为24倍、15倍和13倍,给予“增持”评级。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　赛轮金宇:业绩持续增长翻倍 行业底部龙头率先复苏

　　赛轮金宇 601058

　　研究机构：申万宏源 分析师：宋涛,李辉 撰写日期：2016-08-05

　　投资要点:

　　2016H1业绩大幅增长超预期。公司发布2016年半年度业绩预增公告,2016年上半年实现归属母公司净利润约1.99-2.20亿元(YoY+90%-110%),其中二季度实现归属母公司净利润1.04-1.25亿元(YoY+43% -72%,QoQ+10%-32%),业绩增长超预期;公司业绩大幅增长主要原因在于公司国外市场不断开拓以及越南工厂产能提升带来销量上升。

　　业绩增长翻倍,行业结构性复苏龙头受益。美国“双反”影响下,国内部分轮胎产能由于快速扩张,陷入资金链断裂危机,东营民营轮胎企业先后有沃森轮胎、奥戈瑞等多家轮胎企业破产,今年6月份德瑞宝也破产拍卖。行业实际有效产能大幅减少,但是轮胎作为消费品需求仍稳定增长。

　　2016年1~5月我国轮胎轿车和卡客车轮胎出口同比分别增长5.1、10.8%,行业受美国“双反”影响减弱,逐渐企稳回升。行业龙头依托良好的资金优势,抓住机遇,逆势扩张,率先从行业低谷中走出,公司2016年上半年:1)平均开工率持续维持在85-90%以上,有利于毛利率提升;

　　2)公司有效控制成本,非公路轮胎去年全年亏损超过8000万,今年大幅扭亏,工程巨胎63吋投产成功;3)海外市场稳定增长,2015年越南工厂由于模具原因,仅销售370万半钢胎,目前已解决,预计今年赛轮越南销量会突破700万套;

　　同时加拿大国马由于美国“双反”影响,15年代理国内的轮胎销量下滑严重,目前已企稳回升,并且更有利于销售赛轮品牌的轮胎。公司业绩低点已过,业绩大幅增长持续超预期,龙头重新进入增长快车道。

　　预计下半年业绩仍将持续高增长,一方面天胶价格重回低位;另一方面全钢胎双反预计于10月份落地,由于需要往前追溯3个月,目前实际影响已然发生,但是国内全钢胎出口并未大幅波动。

　　市场开拓成效显著,定增项目有序推进。公司积极拓展国内外市场。目前配套市场,公司已经成为一汽解放、联合重工、众泰汽车、吉利等国内品牌,目前正积极开拓国内其他品牌的配套市场。公司定增15亿元投产越南全钢胎项目,一期80万套(总规模120万套),与原基地共用公用工程,目前前期项目已积极推进,预计最快今年年底投产,17年就可以贡献业绩。

　　引入战略投资者新华联也将给予公司产业及资本领域协助,拓展国内品牌及市场。同时公司除越南基地外,正在积极布局下一个海外基地,有望在北美地区进行扩张,届时不仅能规避美国“双反”,更能推动公司品牌国际化发展。

　　盈利预测与估值。公司作为国内民营上市轮胎龙头企业,上半年增长翻倍,业绩拐点已过,弹性巨大,维持增持评级,上调盈利预测,预计16-18年EPS 分别为0.17元、0.24元、0.35元(上调前为0.15元、0.23元、0.32元),对应16-18年PE 分别为21倍、15倍、10倍。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　健盛集团:业绩低于市场预期 看好下半年业绩反弹

　　健盛集团 603558

　　研究机构：国泰君安 分析师：吕明 撰写日期：2016-08-04

　　维持“增持”评级。公司2016H1业绩低于此前预期,我们下调2016-18年EPS预测为0.34/0.45/0.57元(此前预测为0.38/0.53/0.75元)。我们预计公司未来两年收入CAGR逾50%、内销有望突破以及外延扩张可能性,维持目标价27.84元,对应2018年49倍估值。

　　业绩低于市场预期。1)2016H1营收2.98亿元(-19.4%),归母净利润0.76亿元(+26.6%),扣非归母净利润0.36亿元(-33.9%);2016Q2收入1.44亿(-31.6%)、归母净利0.28亿(-29.7%),业绩低于此前预期。主要系2016Q1起迪卡侬约8,000万订单受汇率因素影响转移至土耳其,导致欧洲收入同比下降32.7%。2)高端订单转移致盈利能力下降,2016H1综合毛利率30.29%下降1.4PCT。

　　预计下半年订单回流、新市场开拓成效可期。随越南产能释放、重建价格体系,运用平价策略重新夺回客户。另外公司开拓美国新市场卓有成效,已成为H&M、GILDAN(UA)、Stance等供货商。欧洲订单恢复、高端新客户释放潜力,预计未来两年收入CAGR逾50%。

　　转型内销进度加快,预计成为新增长点。内销战略转型进度加快,品牌建设、SAP系统与新品研发致销售/管理费用同比增24.87%/23.84%。上半年JSC健盛棉袜销售986万元(+129.87%),增长迅速。渠道方面已在浙江省内开设7家线下门店,2016年目标50家。预计外延扩张落地将不断加快,内销有望成为业绩新增长点。

　　风险提示:外贸订单转移,内销转型进度不达预期,汇兑风险等。        更多详情点击关注至诚直播室【创世纪】【点石成金】【享受一厦】

　　百隆东方:棉价上涨持续 高库存纺企或受益

　　百隆东方 601339

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-07-13

　　事件:期货市场:截止到2016年7月8号,郑棉1609已从2016年3月份的9890元/吨上涨至目前的14005元/吨,上涨幅度高达41.6%。现货市场:从2016Q1至今,棉花现货价格从最低的11673元/吨上涨至目前的13663元/吨,上涨近2000元/吨。

　　棉价短期上涨,色纺企业提价大概率落地。短期棉花价格持续发酵,我们认为是政策面抛储节奏和力度不及预期、供给端减产、流通领域库存较低,存在一定的补库需求所致。

　　政策面:国家4月份推出抛储计划,计划轮出200万吨储备棉,每日至少3万吨投放量,但实际排储进度每日约1-2万吨,远低于预期;供给端:棉花种植面积减少,进口量维持较低水平,供给端持续减产;

　　需求端:由于二季度价格持续上涨和供给减少,纺企库存较低,补库存意愿强烈。多重因素叠加助推棉价短期上涨,我们认为上涨或将持续到新棉投放市场。成本助推下游纱线提价,行业收入和毛利水平将得以大幅提升。目前白纱价格已经有所松动,色纺企业提价预期较大。

　　价格持续发酵利好高库存企业。公司的棉花主要集中于新棉投放市场时采摘,此时供应充足价格较低、质量高。公司目前存货高于行业平均水平,棉花和纱线库存约有30+亿元,其中棉花库存约有17-18亿元,足够维持6个月生产量。

　　我们认为,棉花价格上涨一旦向下游顺利传导,高库存企业将受益于低成本的原材料,毛利率提振明显。

　　TPP协议逐步落地,越南产能释放可期。TPP协议有关税减免政策的约定,若越南生产的纱线销往TPP成员国(主要是美国和日本)前4年关税全免,之后9年关税约为5%,最后两年10%。

　　目前公司在越南的产能约有5万吨纱线,约占总产能35%,预计第三期设备将于16年年底到位,届时下游面料商也陆续转移到越南,预计会带动公司订单量上升。此外,公司在越南基地的棉花采购不受国内配额限制,公司充分有效采购低价原材料,节约生产成本。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.28元、0.32元、0.38元,考虑到同行业可比公司平均PE25倍,我们给予公司2016年25倍估值,对应目标价7元,给予“增持”评级。

　　风险提示:棉花价格传导或不及预期;TPP协议推进或不及预期。

　　葛洲坝:PPP和环保产业双轮驱动 国企改革值得期待

　　葛洲坝 600068

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-08-02

　　报告摘要:

　　公司订单规模庞大,国内业务占比有望提高,保障业绩稳健增长。公司订单规模庞大,奠定业绩稳健增长基础。2016年1~6月,公司累计新签合同额1084.55亿元,为年度计划的54.23%。其中,国内工程合同额675.71亿元,占比为62.3%,较去年同期上升了7.84个百分点;国际工程合同额408.84亿元,占比为37.70%;新签国内外水电工程合同额212.36亿元,占新签合同总额的19.58%。

　　大力拓展PPP业务,央企背景更具优势。PPP模式已经成为政府类项目的主流模式,而今明两年将是PPP项目加速落地时期。2016年,公司新签约PPP项目或将达到2000亿元以上。

　　考虑到PPP项目一般规模较大,对企业综合实力要求比较高。我们认为,PPP模式下强者恒强,未来PPP项目或将会加速向综合实力雄厚的企业集中。而公司具有央企背景,综合实力雄厚,在拓展PPP项目方面更具优势,PPP业务有望持续放量。

　　转型大环保,分享万亿级大市场蛋糕。进入“十三五”以来,政府对环保重视力度空前。在十八届五中全会公报中,生态文明首次列入十大目标,“美丽中国”首次写入规划,又把“绿色发展”作为五大发展理念之一。

　　环保产业将面临大发展的难得机遇,市场规模或将达到十数万亿以上。在此背景下,公司积极转型布局环保业务,先后成立了绿园公司、中固科技,并收购凯丹水务,环保业务全面展开。

　　同时,借助央企背景,公司有望快速拓展环保类PPP业务,未来发展前景广阔。

　　国企改革有加速迹象,公司有望受益。近期,公司控股股东中国能建集团启动股权激励计划,拟向553位激励对象授予2.88亿限制性股票,约占已发行总股本0.96%。我们认为,此举有重要的象征意义。随着中央高层对国企改革的大力推进,公司有望直接受益。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2016~2018年归母净利润分别为32.66亿元、39.20亿元、47.52亿元,对应EPS分别为0.71元、0.85元、1.03元。当前股价对应2016年的PE为10倍。

　　风险提示:海外业务及国内PPP业务推进不及预期、转型不及预期等。

　　中色股份:资源探勘获突破 铅锌增储奠定未来发展潜能

　　中色股份 000758

　　研究机构：银河证券 分析师：刘文平 撰写日期：2016-08-04

　　1.事件

　　中色股份发布公告,公司子公司鑫都矿业近日在蒙古敖包锌矿矿区探矿增储工作取得进展,在采矿权证范围内累计新增总矿石量465.3万吨,锌金属量49.8万吨。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)资源探勘取得进展,锌矿增储提升内在价值

　　公司坚定有色金属与海外工程承包两大业务双轮驱动的发展战略,而铅锌资源采选冶炼一直以来都是公司有色金属业务中最为重要的板块。

　　根据公司2015年年报披露,截至2015年12月底,公司坐拥白音诺尔铅锌矿与蒙古图木尔廷敖包铅锌矿两大铅锌资源基地,拥有和控制铅锌金属储量233万吨,铝土矿资源量约1.6亿吨,铅锌矿石年处理量约140万吨,年产铅锌精矿金属量约10万吨,锌冶炼能力21万吨。

　　本次公司实现增储锌金属量49.8万吨,使其铅锌储量增长21%至283万吨,这将提高公司资源占有量和资源供应能力,激发公司矿山内在开发潜能,为公司未来铅锌进一步扩产与持续性发展奠定了良好的基础。

　　(二)锌矿供应缺口兑现促锌价反弹,有色金属业务回暖为公司业绩提供弹性

　　因海外大型锌矿山资源枯竭闭坑与锌价暴跌倒逼锌矿减产停产,但新兴锌矿山大规模投产周期又在2018年以后,近期的产出缺口无法被新增产能有效弥补,这导致锌精矿供应端在2016年起将产生实质性的收缩。而基建等增长项目致使锌下游需求仍呈现增长态势,这就预示着精炼锌以及冶炼环节对锌精矿的需求不会减少。

　　供应端与需求端的此消彼长,致使锌精矿于2016-2017年将60-80万吨的供应缺口。进口锌精矿加工费从年初的160美元/干吨,下跌至目前的100美元/干吨,印证了锌精矿的供应紧缺。在锌精矿供应缺口的支撑下,LME锌价从年初低点的1444美元/吨上涨至目前的2262美元/吨,涨幅高达56.65%。

　　而随着上半年冶炼厂之前累积的锌精矿库存的消耗,下半年因原料的缺乏锌精矿的短缺将传导至精炼锌的短缺,叠加九十月份锌下游消费旺季的到来,这将导致锌价的加速上行。

　　锌价的暴利回升,将使公司铅锌采选板块的盈利能力恢复。此外,在收储打黑政策呵护下,稀土价格回暖可期,这也将使公司稀土板块业绩好转。公司有色金属业务的触底反弹,将为公司的整体业绩提供弹性。

　　3.投资建议

　　公司作为我国“一路一带”战略的隐形冠军,海外工程承包业务持续景气支撑公司业绩保持高增长。而有色金属行业2016年的触底反弹将为公司业绩提供弹性。此外,公司具备涉钴开发、资源外延、国企改革概念等众多催化剂,一旦引爆都将引发市场对公司的价值重估。我们预计公司2016-2017年EPS为0.38、0.54元,对应PE为23x、16x,维持“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　1)铅锌、稀土金属价格大幅下跌;

　　2)外海工程承包业务发展不及预期;

　　3)海外投资项目进程不达预期。

　　新希望:农牧食品巨头 坚定转型之路

　　新希望 000876

　　研究机构：招商证券 分析师：周莎 撰写日期：2016-07-05

　　新希望是国内饲料龙头企业,向“基地+终端”转型,农牧食品巨头初见雏形。

　　世界级农牧企业·美好公司转型之路。

　　海外的转型:以兼并收购、品牌合作等方式,重点发展印尼、越南、印度、埃及、俄罗斯、巴西等市场;终端的转型:加大终端销售比例,通过并购、“新希望六和+”、美食发现中心等方式对渠道和产品进行升级;基地端的转型:以数据、金融、技术服务作为转型方向。养猪方面:逆势培养养猪能力,度过了养猪探索期;养禽方面:狠抓效率,成本下降显著;饲料方面:从饲料中心型向养殖中心型转变。

　　行业变革——应对养殖和消费端变化。

　　产能过剩:近年来,饲料行业产能利用率普遍较低;我国饲料企业数量虽大幅下降,但总体仍处于过剩局面;养殖快速规模化,倒逼饲料转型:养殖端结构和效率变化,对饲料企业提出新的挑战,控制适度规模、强调规模户占有的思路逐步占据主流;

　　消费端需求变化:中产阶级不断崛起,肉类成为食品安全重灾区,顾客对安全肉的需求越来越强烈,对企业战略调整提出新要求;区域市场做深做透更加重要:2013年,国内饲料产量排名前十的省份,其产量超过全国的60%,所以赢得前十位区域市场,就等于赢得全国市场。

　　盈利预测与估值。

　　我们预计2016/17/18年新希望的饲料销量分别为1600/1670/1760万吨,生猪出栏量300/400/500万头,禽苗5.5/6/6.6亿羽,屠宰220/270/350万吨,归母公司净利润分别为33.5/44.3/49.7亿元.

　　其中农牧产业部分贡献EPS 为0.36/0.62/0.75元,投资收益部分贡献EPS 为0.44/0.44/0.44元,我们给予农牧部分20-30倍、投资收益部分6倍PE ,得出半年内目标价为11.70-13.51元,较现价具有38%-60%的上涨空间,并给予“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:突发大规模不可控疫病,重大食品安全事件,宏观经济系统性风险。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/82231/