[明日股市预测]9月14日股市预测：明日6股有望冲击涨停

【www.joewu.cn--股市要闻】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月13日讯

　　安控科技：智慧产业高成长，多方合作保障国家工业安全

　　1.公司发布2016 年半年报。公司实现营业收入1.26 亿元，同比下降4.53%，实现营业利润-1906 万元，同比下降52.43%;利润总额-1818 万元，同比下降63.94%，实现归属于上市公司股东的净利润-1105 万元，同比下降24.01%。

　　2.公司近期完成对5 名特定投资者的非公开增发，共发行4310 万股，每股发行价9.28 元，共募集资金4 亿元。新增股份将于2016 年9 月13 日上市，2017 年9 月13 日解禁。  

　　经营分析

　　第一、智慧产业快速增长，业绩符合预期。公司是国内物联网RTU 龙头，现已形成工业自动化、高端油服、智慧产业大三业务均衡发展的局面。

　　公司布局智慧产业已取得显着效果，通过资本运作收购青鸟电子、求是嘉禾、郑州鑫胜等企业，进入智慧粮库、智慧城市领域。

　　公司智慧产业实现营收3614.89 万元，同比增长497.34%，未来有望继续成为公司业绩的爆发点。

　　同时， 受国际油价低迷影响和 2015 年上半年新疆自动化锅炉项目导致的上期收入较大的原因影响，本期油气自动化业务收入较上年同期下降48.05%。

　　而并表泽天盛海， 发挥协同效应，公司油气服务业务实现营收3316.11 万元， 同比上升 76.95%。

　　第二、与中国网安公司、 龙芯中科战略合作，牵头 RTU 国家标准制定，保障国家工业安全： 公司上半年分别与中国网安和龙芯中科均签署了战略合作协议，共同推进工业自动化领域的信息安全。

　　通过结合中国网安在信息加密、网络信息安全监测和预警技术方面的优势，和龙芯中科在 CPU 国产化方面的技术优势， 共同打造自主知识产权， 安全可靠的 RTU，推动“自主可控”的安全自动化产品和系统在工业控制、石油等自动化领域的应用，保障国家工业安全。

　　同时， 公司主导起草了国家标准《远程终端单元( RTU)技术规范》，已完成标准委员会意见征集和函审，并已上报国家标准委会员审批。

　　该标准将统一国内 RTU 的技术规范，一方面有利于 RTU产品在设计、制造、应用方面的提升，规范 RTU 市场，推动 RTU 国产化的进程。 另一方面将巩固公司在 RTU 行业的龙头地位，进一步提升市场占有率。

　　2016 年 4 月 19 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央网络安全和信息化领导小组组长习近平在京主持召开网络安全和信息化工作座谈会并发表重要讲话。

　　习近平强调，网络安全和信息化是相辅相成的。安全是发展的前提，发展是安全的保障，安全和发展要同步推进。

　　要树立正确的网络安全观，加快构建关键信息基础设施安全保障体系，全天候全方位感知网络安全态势，增强网络安全防御能力和威慑能力。

　　2015 年，我国明确提出“互联网+”“中国制造 2025”等重大战略举措，智能制造、智能控制终端将成为中国制造的新标签。

　　与此同时，工业控制网络安全成为无法回避的新的工业命题，更是国家安全命题。

　　近年来，国内外发生的越来越多的工业控制网络安全事件，用惨重的经济损失和被危及的国家安全警示我们：工业控制网络安全正在成为网络空间对抗的主战场和反恐的新战场。

　　第三、预收账款大幅增加，存货稳步增长，预示下半年同比向好趋势： 公司主营业务收入与预收账款和存货存在明显的同趋势关系，本期的预收账款和存货大幅增加， 2016 年上半年公司存货达到 2.79 亿元， 预收账款较上年同期增加 16 倍，达到 6930 万元， 相当部分有望在下半年转化为营业收入。

　　通过过去 2 年的布局， 2016 年应是安控科技在非油气领域自动化和智慧产业进入规模收获期的第一年， 为公司成长打开天花板。

　　维持未来 3 年都将获得较快内生增长的预期。 不过考虑到今年四季度公司预计将完成 3 亿的公司债发行，会多增加数百万的财务费用。

　　在不考虑潜在外延的前提下，我们略调整 2016-2018 年利润为 1.18 亿、 1.90 亿、 2.50 亿元，对应增发摊薄后 EPS 0.20 元、 0.33 元、 0.43 元，对应 PE52， 32， 24 倍。

　　维持公司“买入”评级。 维持目标价 15 元。

　　佳都科技：佳都科技深度解析电话会议纪要

　　事件描述

　　近期佳都科技可谓利好频频，接连斩获轨道交通大订单，并先后控股智能交通软件领先企业方纬科技、参股具有国际先进的视频大数据核心算法公司千视通，其依托视频大数据打造生态圈受到市场关注。

　　我们特此举行佳都科技深度解析电话会议，纪要如下：

　　核心观点

　　投资方伟科技和千视通的核心逻辑：公司主营业务主要分为三大块，以IT 服务和系统集成为基础的业务，以及叠加在上面的两大块行业应用，一是以视频监控为主的智慧城市业务，而是智能化轨道交通。

　　其中，智慧城市业务公司以监控为主，从产业链条上公司一方面加强核心软件平台的开发能力，从以前的联网平台、运维平台到现在的视频云+管理平台，另一方面则是强化智能分析、视频大数据的分析能力。

　　从过去公司参股云从科技，自身研发相关算法，以及参股千视通都是围绕智能分析的脉络开展。

　　另外视频监控这块开展总包集成业务，主要是基于自有软件平台和智能分析软件产品再叠加总包集成，让公司积累的先进的平台、技术、算法可以在项目里得到标志性的应用。

　　公司此次投资方伟科技和千视通就是围绕这个逻辑开展的。

　　方纬科技的核心竞争力介绍：方伟科技本身是中山大学产业集团参股的一家校办企业，成立时间超过10 年，期间公司把学校的前沿科技成果进行产业化的推广，在产品研发方面起进展明显。

　　方伟科技和中山大学联合合作的智能交通实验室，打通了学校实验室的科研能力，包括从咨询规划到软件实施、再到项目的评测整个链条。

　　公司的研发团队以博士和硕士居多，在数据分析、智能交通软件的建设能力首屈一指，并参与了广东省、广州市各级政府的咨询决策建议。

　　通过和方伟科技合作公司可掌握智能交通的咨询规划到软件开发等完整流程，结合佳都科技本身总包集成的业务，打通了智能交通的全链条，这样公司的智慧城市业务就贯穿了平安城市、智能交通两大业务。

　　千视通的核心能力介绍：核心创始人在智能交通图形图像分析领域积淀深厚，行业经验超20 年，履历覆盖中兴通讯的经理到香港的应用科技研究院，其中香港的应用科技研究院相当于国内的科学院，权威性很强。

　　目前创始人以第一完成人的身份获得了视频领域的国家科技进步二等奖、广东省科技进步一等奖等多个重磅奖项。

　　公司投资前对其产品和算法做了相应测试，指标在国内外同等厂商中遥遥领先的。

　　此外，公司的核心团队还包括其他首席科学家在内的博士和博士后，都是在香港和国内经过长时间的研发工作，包括国外的学术论坛和论文方面都取得了非常高的成就。

　　投资千视通后公司将对视频结构化技术掌握将更加彻底，结合云从科技的动态人脸识别以及公司自身积累的图形图像相关的核心算法，公司有望在视频大数据的分析和处理领域占据行业至高点。

　　万泽股份：地产业务有序剥离，并购图南奠定转型坚实基础

　　事件：

　　1、公司发布 2016 年度半年度报告，期内实现营业收入2584 万元，同比减少90.48%;归母净利润8982 万元，同比增加124.41%;基本每股收益为0.1827元。

　　2、公司发布关于筹划重组停牌期满申请继续停牌公告，公司正与江苏图南合金股份有限公司筹划购买资产事项。

　　本次重组的交易方式为现金购买江苏图南合金股份有限公司的部分股权并对江苏图南合金股份有限公司进行现金增资。

　　评论：

　　1、地产业务有序剥离：

　　报告期公司继续大幅度剥离不确定性较高的房地产项目，以尽快回笼资金，集中资源推进转型战略。

　　主要盈利来自于部分房地产项目转让的投资收益和政府补贴，其中公司将全资子公司深圳市万泽房地产开发集团有限公司100%股权转让给深圳市万宏投资有限公司，转让金额为2.71 亿元，房地产业务实现有序剥离。

　　2、战略转型稳步推进：

　　公司转型高温合金领域正在稳步推进，其中万泽中南研究院“高温合金项目”按既定规划全力加快建设进度，从欧美等国引进的大批先进仪器设备已基本到位，陆续投入使用，公司目前在深圳、长沙分别建立了研发中心和1600 平米的精密铸造工程中心，另外在深汕和上海等地分别计划筹建产业基地，准备实施项目的产业化。

　　3、并购江苏图南如虎添翼：

　　江苏图南公司是一家主要从事高温合金、精密合金、特种不锈等高性能合金材料及其制品的民营军工企业，于2015 年7 月10 日在全国中小企业股份转让系统挂牌，江苏图南2016 年半年实现收入1.52 亿元，归母净利润为857 万元。

　　公司计划现金购买江苏图南部分股权并对其进行现金增资，如果能够顺利完成，一方面将增厚公司的业绩。

　　另一方面公司与江苏图南在高温合金领域有望开展广泛的技术交流和合作，协同效应显着，为公司转型奠定坚实基础。

　　4、业绩预测

　　预计 2016-2018 年EPS 为0.29、0.33、0.62 元，对应PE 为57、50、26 倍。

　　风险提示：并购不能顺利完成，产业化进程缓慢

　　海澜之家：外延扩张及基数降低或将拉动Q4业绩增速

　　事件：

　　近日我们与公司董秘就公司近期发展情况进行了沟通，具体要点如下。

　　评论：

　　1、海澜之家主品牌稳健增长，预计全年净开店超过500 家

　　1)业绩：七八月海澜之家终端零售增长10%+

　　海澜之家主品牌七、八月单月终端零售增长10%+，和上半年整体增速相近，但公司报表收入还受到分成模式影响，因此终端零售增速与报表增速并不完全一致。

　　公司旧的分成模式为加盟商统一分成35%，新的分成模式为以一年为一个周期，当单店达到15%的ROE 后，加盟商分成比例将由45%变为15%，目前已有2/3 的老店实行新的分成模式。

　　由于二季度新开店较多，受新分成模式的影响，公司报表税前收入占零售比重由Q1 的71%下降至Q2 的62%。考虑到四季度为秋冬销售旺季且基数较低，四季度销售情况或将好于前三季度，预计全年收入增速为10-15%。

　　2)渠道：预计三季度净开店100 家左右，全年净开店超过500 家

　　上半年海澜之家净开店372 家，其中自营店新开店2 家，加盟店及商场店新开477 家，关店107 家。省会城市以及经济较好的地级市开店较多，县级城市加密，一线城市空白点也在加强布局。

　　上半年开店较多，主要由于去年净关店较多，公司从去年11 月开始动员开新店，导致今年开店集中期提前，下半年开店速度将有所减缓，预计三季度海澜之家主品牌净开店在100 家左右，全年净开店超过500 家。

　　购物中心店方面，15 年新开万达店10 家左右，面积100-200 平方米，据测算年销售可达到1000 万元，预计今年将在万达新增近50 个店，万达将为公司提供极具竞争力的商铺位置。

　　内生增长方面，坪效、单店销售与去年去年相比有小个位数增长。

　　线上渠道方面，16 年上半年线上销售收入4.17 亿元，同比增长99.11%，占营业收入比例为4.87%。考虑到全平台客户访问量的整体下滑，预计全年线上渠道增速在50%-60%。

　　公司采取线上、线下同款同价的策略，消费者可以线上购买、线下换货，从而实现线上向线下的引流，提升顾客购物体验，线下试穿同时也能够实现线上购买，从而打通线上线下渠道。

　　3)供应商：引进一批核心供应商在公司附近设厂，提升补单比率

　　公司现阶段供应商200 多个，主要分布在沿海地区。为降低存货压力，公司计划提高补单率。从去年开始公司引进一批核心供应商在公司附近设厂，负责公司补单产品的生产，从而降低补单成本，提升响应速度。

　　15 年全年补单率不到10%，未来希望补单率达到30%左右，响应周期取决于单量大小、工期安排以及供应商的备货，一般夏季补单能够在两周以内完成，冬装补单周期较长。

　　现阶段公司附近的核心供应商大概10 个左右，未来希望核心供应商产能能够占到订单总量的40%-50%。

　　在设计方面，除与供应商的合作外，公司将加强与专业设计公司及设计师的合作。今年上半年，公司开发出“中国风”等系列产品，都是与设计师合作的产品，未来产品将更趋年轻化、时尚化，更具设计感。

　　2、其他品牌

　　1)爱居兔16 年上半年实现营收19479.24 万元，同比增长42.98%。上半年新开加盟店及商场店178 家，关店16 家，净开店162 家，预计下半年净开店数量与上半年相当。

　　2)百衣百顺

　　16 年上半年实现营收17581.77 万元，同比下跌10.69%，主要由于上半年百衣百顺进行店铺调整，单店面积缩减，但房租无法按比例缩减，致使经营成本提高，且百衣百顺品牌给加盟商分成较高，约为六成左右。

　　百衣百顺16 年上半年净开店178 家，预计下半年净开店数量将有所减少。目前公司约有一半的尾货进入百衣百顺，同时公司也开始尝试通过东南亚零售商、跨境电商等渠道消化尾货，拟用多渠道解决尾货库存问题。

　　3)其他外延计划

　　海外市场方面，未来公司计划在东南亚(泰国、越南、菲律宾、印尼、马来、印度等国)拓展一些试点门店，欧美市场则主要通过品牌的收购来发展，公司希望收购在国外市场发展较为成熟，但国内刚起步的品牌，可以通过公司自身的渠道资源帮助其迅速发展起来。在收购方面，公司采取审慎态度，相关标的仍在接触中，品类涉及集中在轻奢女装、大众童装和运动休闲类。

　　3、盈利预测和投资评级

　　公司商业模式独特，凭借高性价比的产品和类直营的渠道模式快速扩张。上半年在快速外延扩张的保障下，收入实现双位数增长，但受到雨水天气及加盟商新店分成模式的影响，Q2 表现不及Q1，同时，在高基数背景下，资产减值计提增加及所得税等因素导致上半年利润增长低于预期。

　　我们认为全年在外延高速扩张的支撑下，收入有望保持双位数以上的增长，且利润随着Q4 基数降低，表现也或好于上半年。

　　目前公司总市值495亿，对应16 年PE15X，估值在板块内相对不贵，中期看，新分成比例利于增厚公司中长期业绩，明年2 月员工持股到期，3 月将步入大股东减持期，近期股价回调，可逐步考虑为Q4 布局。

　　但长期机会需观察新开店单店质量是否过硬。

　　4、风险提示

　　1)产品适销度下降，造成返货压力;2)供应商资金链承压的风险;3)独特的运营模式导致报表库存风险较高;4)终端需求持续不振的风险。

　　格林美调研简报：布局电池材料产业链正当时

　　电池材料已成公司发展新引擎。

　　2016 年上半年公司三个板块的营业收入与去年同期相比都有所增长，镍钴钨板块和电池材料板块实现营业收入同比增长分别为11.9%和18%。

　　加速布局锂电池材料产业链。形成由“ 荆门格林美—泰兴凯力克—格林美(无锡)能源材料” 的三级垂直产业链。

　　公司前驱体/电池材料产能布局趋于完善。未来随着产能的逐步释放，锂电材料业务在2016 年有望贡献营收比重超过40%，位列公司四大业务首位，将为公司贡献超过5 个亿的毛利额。

　　荆门格林美拥有5000 吨的NCM产能，还有10000 吨的NCM在建产能和14000 吨的三元前驱体产能正在建设中;兴友金属材料有限公司拥有年产4000 吨镍钴锰(NCM)三元动力电池材料生产线，还有4000 吨的在建产能;

　　江苏凯立克拥有每年5000 吨钴金属量的产能。无锡凯力克公司致力于钴酸锂以及三元正极材料的研发和生产。

　　公司年产正极材料8500 吨，三元前驱体材料5000 吨，另外还有6000 吨的在建三元电池材料和400 吨的在建钴酸锂产能。

　　原材料方面，一方面公司通过自身完整的回收体系，回收的钴、镍、锰等全部可以用于三元材料的生产，荆门格林美每年回收的钴资源在2000吨以上;同时，荆门市格林美材料有限公司拟投资建设年产4 万吨动力电池原料硫酸镍生产线，公司还有5000 吨氢氧化锂和5000 吨碳酸锂以及2000 吨氢氧化钴的在建生产线以满足公司镍钴锰(NCM)和镍钴铝(NCA)材料战略发展需求原料以及未来动力电池材料市场的需求。

　　公司盈利预测及投资评级。目前公司加速布局锂电池材料产能，公司电池材料及前驱体产能的逐步释放，电池材料业务业绩将快速增长。

　　我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.14/0.19/0.24 元，对应PE 分别为51/39/30 倍，维持公司“推荐”评级。

　　卫星石化：投资婴儿纸尿布拓展SAP产业链，PDH盈利改善

　　公司出资1 亿元收购湖南康程护理23.56%的股权

　　公司全资子公司嘉兴九宏投资于2016 年9 月9 日与湖南康程护理用品及其全体股东签订投资协议：九宏投资以8,000 万元受让嘉兴贝玉投资持有的康程护理20%股权，并出资2,000 万元对康程护理增资。本次交易涉及金额1 亿元，交易完成后，九宏投资持有康程护理23.56%的股权。

　　简评

　　投资下游卫生用品企业，促进SAP 市场开拓

　　标的公司康程护理是中国前十大婴儿纸尿布生产商，已获得数十项国家专利、实用新型及外观专利，也是行业内极少数同时通过美国FDA 认证、欧盟CE 认证、德国GS 认证、ISO9001-2008质量管理体系认证的纸尿裤生产企业。

　　近年来康程护理实现了较好的渠道转型，其电商渠道自2014年组建专业团队以来，现已进入各大电商平台，并且在国产纸尿裤品牌中排名靠前;其直营大客户渠道现已进入孩子王、贝贝熊、咿呀等众多国内领先的婴童连锁系统，并实现迅速增长。

　　2016 年康程护理相继参加了新加坡CBME 孕婴童展、荷兰PLMA 展、美国IDEA 展、印度CBME 国际孕婴童展，其研发实力和产品品质获得了国外同行的一致认可，具有较大发展潜力。

　　目标公司2017-2018 年度承诺净利润分别不低于2,500 万元、3,000 万元;各方同意未来五年内，若目标公司实现净利润超过3,500 万元且目标公司无自主上市计划的，公司的九宏投资有权优先受让目标公司股权比例至51%以上。通过本次交易，公司加强公司与下游企业的紧密合作，同时形成强有力的协同作用，促进SAP 的市场开拓。

　　SAP 市场空间大，但认证周期长，公司作为国内龙头，先发优势明显，未来随着品质提升和客户不断开拓有望迎来高速发展

　　SAP 为高吸水性树脂、是丙烯酸高端下游产品，可以应用于个人卫生用品、食品包装材料、保水剂、电缆阻水剂、防洪袋等领域，最主要的应用领域是个人卫生用品，占比超过92%。

　　目前全球SAP 产能在340 万吨左右，其中赢创德固赛、日本触媒和BASF 为全球前三大企业，产能合计在140 万吨左右，其他的主要生产企业还包括住友精华、三大雅、LG 化学、台塑等。

　　近几年我国SAP 产能投放较多，2015 年我国SAP 的产能超过80 万吨，其中很多是国外的SAP 企业在国内建的生产基地，包括三大雅、丹森、日本触媒、台塑、BASF 等，产能占据国内总产能的50%以上，产量占比更高。国内SAP 主要用于婴儿尿不湿和妇女保洁等对产品质量要求较高的领域，国内企业产能较小，且生产工艺不稳定，大多只能抢占中低端市场。

　　公司是国内唯一拥有SAP 连续化生产专利的企业，且具有自主知识产权。公司现有产能3 万吨，运行较为稳定，2 期6 万吨产能预计将于今年底完成安装并试生产，3 期6 万吨产能预计将于17 年底投产，三期全部投产后公司SAP 产能将达到15 万吨/年，位居全国第一。

　　二胎政策带来的婴儿潮与老龄化带来的成人纸尿裤需求均驱动我国纸尿裤行业未来的高速发展，具有巨大增量空间，有望给公司未来业绩提供极大弹性。

　　PDH 处高景气周期，公司业绩弹性较大

　　美国页岩气副产的丙烷出口量大幅增长;巴拿马运河拓宽后，LPG 从美国墨西哥湾至中国东海岸的成本将大大降低。丙烷脱氢制烯烃(PDH 路线)比石油基制烯烃、煤及甲醇制烯烃有明显的成本和环保优势。

　　我们判断未来1-2 年油价主要在45-50 美元波动，传统炼厂石油脑路线投放很少，煤制烯烃路线在中油价下投放放缓，而下游需求有约6%的增长，聚丙烯供需还将维持相对景气，PDH 路线受益明显，我们预计PDH 将保持较长时间的景气周期。

　　上半年由于装置检修的问题，公司PDH 项目开工情况不佳，三季度装置已经恢复正常生产，2016Q3 随着丙烯价格的上涨和丙烷价格的回落，丙烯-丙烷的价差大幅扩大，达到414 美元/吨，同比和环比均大幅提升，预计三季度公司盈利水平将大幅提升。

　　公司筹建的二期45 万吨PDH 预计年底动工、2 年后投产，投产后公司PDH总产能将达到90 万吨，届时PDH 的业绩弹性会比较大。

　　年产30 万吨聚丙烯项目已基本完成主体设备安装，预计10 月开始试生产。聚丙烯项目将对丙烯产品起到较好的调节作用：当丙烯与丙烷价差较大，则选择以销售丙烯为主;

　　当两者价差缩小，则选择以销售聚丙烯为主;公司可以根据丙烷和丙烯的价格走势判断，主动调整生产和外售产品形式，将原材料和产品价格波动对公司的经营状况影响降至最低，显着增加PDH 项目的盈利能力。

　　增发扩产C3 产品线更加丰富，盈利能力和抗风险能力进一步增强

　　公司已形成了以丙烷为原料生产丙烯、丙烯酸及酯，并深加工成为高分子材料(SAP)的特色产业链，实现了上下游装置集中，一体化装置内能源循环利用，成为国内丙烯酸及酯产业链产能最大、成本最低的生产商之一。公司已有45 万吨丙烷脱氢制丙烯装置、48 万吨丙烯酸和酯装置、3 万吨高吸水树脂(SAP)装置，现在配套联产30 万吨聚丙烯装置。

　　公司拟增发以不低于7.95 元/股的价格非公开发行不超过3.77 亿股，募集资金不超过30 亿元，主要用于45万吨PDH 及30 万吨配套PP、12 万吨SAP 二期项目6 万吨以及补充流动资金。

　　公司一方面向丙烯酸及酯上下游行业延伸，从而强化产业链一体化优势;另一方面加快外延式发展，向高分子新材料领域延伸。

　　公司本次募集资金将用于建设年产45 万吨丙烯和30 万吨聚丙烯项目，是公司进一步向产业链上游进行整合的重要举措。

　　本次非公开发行项目建成后，公司C3 产业链产品线更加丰富，形成了“丙烷--丙烯—丙烯酸(聚丙烯)--丙烯酸及酯(SAP)的完整产业链”，盈利能力和抗风险能力将显着增强。

　　限制性股票激励使公司核心员工与公司利益更为一致，解锁业绩条件显示公司对未来发展的信心

　　2016 年9 月3 日公司发布限制性股票激励计划预案，拟向23 位董事、高管、中层管理人员和技术(业务)骨干授予352 万股限制性股票，价格为4.81 元，并预留35 万股限制性股票作为未来激励储备，此次公司授予的限制性股票的分三期解锁，占比分别为40%、30%和30%，若在2016 年授予完成，则解锁条件分别为2016年盈利不低于1 亿元。

　　2017 年和2018 年扣非后净利润比2016 年分别增长不低于50%和100%;若在2017 年授予完成，解锁条件分别为2017、2018 和2019 年公司扣非后净利润相比2016 年分别增长不低于50%、100%和150%。

　　公司出台股权激励方案，绑定公司与核心骨干人员利益，有利于提高未来公司内部治理水平，同时公司解锁条件也凸显管理层对于公司业绩增长的信心。

　　投资建议

　　暂不考虑公司的非公开发行，我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.13 元、0.41 元和0.55 元，对应目前的股价9.54 元/股，PE 分别为71.0、23.1 和17.2，首次覆盖给予“增持”评级”。

　　风险提示：公司非公开发行进程低于预期，公司PDH 产能投放低于预期。

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