中国巨石股票|中国巨石：收购中复联众股权，增长可期
来源：财经评论 发布时间：2018-03-07 点击：
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金融屋财经网(www.joewu.cn)9月21日讯
维持“增持”评级，维持目标价15.11元。公司拟以现金7.61亿收购中建材旗下中复连众26.52%股权。谨慎假设今年中复连众全年净利润2.8亿(下滑30%)，参股后小幅上调2016-18EPS至0.66、0.80、0.98元(+0.01、+0.03、+0.06元)，维持2016年目标价15.11元不变，维持“增持”评级。
巨石是两材整合真正受益标的，收购落地速度超预期：我们一直强调中国巨石为两材整合高端复合材料资产证券化平台，8月22日两材合并方案被国资委通过后,此次巨石收购中复连众进度再超预期，后者作为中建材旗下主营风机叶片的新材料公司，将成为公司在新材料/复合材料下游布局开端;谨慎假设今年中复连众全年净利润2.8亿(下滑30%)，对业绩亦直接增厚。
中复联众只是开始，其他资产装入预期抬升：中建材在复材领域资产多且优质，包括中复联众、中复丽宝第(塑胶、涂料、玻纤制品)、中复西港、中复神鹰(国内唯一T800千吨级别)等;我们认为收购联众股权只是开始，后续巨石作为整合平台的预期抬升。
估值业绩双升逻辑进一步印证：按照市场给与新材料的估值，我们认为目前巨石16倍的估值未来将得到大幅提升(即便是对标中材科技、长海股份)，业绩不能套用过往景气周期的老路，巨石的成长性参照福耀玻璃将逐渐得到认可，目前价位我们看30-50%空间;
风险提示：整合速度和所购资质量大幅低于预期。