[5月股票推荐]9月28日股票推荐： 周三挖掘8只黑马股

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月27日讯

　　长电科技深度报告:三箭齐发,并购整合初见成效

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨若木 日期：2016-09-27

　　长电本部盈利增长势头强劲。三大封装生产中心订单饱满,宿迁厂今年将实现扭亏为盈,滁州厂、长电先进(江阴)订单饱满,预计长电本部今年利润3.8-4亿元,同比增长25%以上。长电本部良好的盈利状况为并购整合提供了充沛的现金流。

　　收购海外封装巨头星科金朋,跨步进入全球封装第一梯队。星科金朋在FO-WLP(eWLB)、高阶SiP封装领域技术全球领先,相应产品已经导入苹果、高通等高端客户。  

　　星科金朋2015年全年亏损7.6亿元,是拖累长电盈利的主要因素。在搬厂、SiP项目投资、扩产eWLB项目三大措施作用下,公司即将进入盈利拐点。

　　搬厂:搬厂整合中低端封装产能进展顺利。预计将于2017年底完成上海厂搬迁工作。一旦搬迁完成,江阴封装生产基地将获得三大红利:规模经济效应红利(产能规模翻番)、低劳动力成本红利、bumping+FC一站式服务红利。

　　SiP:SiP封装是摩尔定律以外提升芯片集成度的第二大方向,在摩尔定律逐渐接近极限的环境下,SiP毫无疑问会成为芯片技术创新的主要方向。

　　韩国SiP项目投产顺利。韩国SiP项目投产当年实现盈利,显示高阶封测的旺盛需求。预计韩国SiP项目2017年能贡献10亿美金左右营收,盈利前景向好。

　　FO-WLP:eWLB封装具备三大优势:不需要封装基板,材料成本低;寄生电感、电阻、电容值小;封装面积小。eWLB将会成为40纳米以下工艺芯片的主流封装方案,公司的eWLB产能供不应求,订单量超过产能30%以上。

　　公司盈利预测及投资评级。我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.33元、0.44元、1.17元(未考虑增发摊薄影响),目前股价对应P/E分别为57倍、43倍、16倍。

　　按照并购整合完成后的2018年PE=25倍,给予29.25的目标价,维持“强烈推荐”评级。

　　金信诺中报点评:投资设立多家公司完善产业链,募集资金投向项目将提高公司产能

　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-09-27

　　事件回顾:

　　公司发布2016 年上半年中报。报告期内,公司实现营业收入9.85 亿元,同比增长46.27%;实现归属于上市公司股东的净利润1.12 亿元,同比增长了46.03%;基本每股收益0.28 元/股,同比增长了47.37%。

　　投资要点:

　　主要经营指标维持增长态势,PCB业务与海外市场增长迅猛

　　公司2016年上半年主要指标维持增长态势,主要受益于整体市场的稳定发展。公司通信和航天航空双轨战略逐步实现,一站式打包服务模式和前期并购企业协同发力,对市场拓展和产品利润均有正向影响。

　　分产品看,其中PCB业务增长最快,实现营业收入1.61亿元,同比增长891.01%,毛利率为22.24%;通信组件实现营业收入2.70亿元,同比增长52.93%,毛利率为28.86;

　　通信电缆及光纤光缆业务实现最多营业收入4.73亿元,毛利率为29.48%。除此之外,报告期内公司海外市场业务增长迅猛,实现营收达2.56亿元,同比增长89.99%。

　　积极拓展新兴应用市场,投资设立多家公司完善产业链布局

　　报告期内,为深化布局航空航天及电子科技领域的未来技术及产业化项目,有效开发利用军民两用技术及相关科研资产,公司与营口航盛科技实业有限公司、中航首泰(深圳)投资管理有限公司(及其管理的产业投资基金)共同成立合资公司中航信诺(营口)高新技术有限公司;

　　为开拓大数据信息化、轨道交通、消费类电子等产品应用领域,投资设立了合资公司金信诺(常州)轨道信号系统科技有限公司;

　　为未来在珠三角地区业务发展布局的需要,公司投资设立金诺(深圳)商业保理有限公司。预计未来公司仍将根据战略布局及产业发展的趋势进行投资并购,进一步完善产业链布局。

　　募集资金多用于现有项目扩大生产,未来将提高公司产能

　　公司拟非公开发行A股募集资金总额不超过人民币12亿元用于金信诺工业园、新型连接器生产及研发中心建设项目、特种线缆产能扩建项目、大数据线缆生产基地建设项目、年产45万平方米印制电路板项目、金信诺企业信息化管理平台、补充流动资金项目。募集资金多用于现有项目扩大生产,预计未来将提高公司产能。

　　风险提示:投资并购整合不达预期,通信业务增长放缓。

　　泸州老窖:国窖停货进一步夯实渠道基础,产品后劲足,重申“买入”

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：胡彦超 日期：2016-09-27

　　事件:9月26日,泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司突发《关于停止国窖1573经典装订单接收及发货的通知》。

　　通知指出:鉴于国窖1573产能呈现饱和,且公司已完成国窖1573年度销售指标,经公司研究决定即日起停止接收国窖1573经典装订单和暂停供应。

　　我们认为公司未来的成长逻辑来自于营销和管理方面的改善,正是因为我们看见了公司有了较大的改变行动,我们自去年10月至今相续出了三篇《确定的反转,明亮的未来》深度以及数十篇的推荐,公司政策的再次调整验证了我们的逻辑,我们认为公司此次停货,公司重在进一步梳理渠道,夯实高端酒国窖的价格基础;

　　而公司的国窖产能可支撑5000-6000吨的成品酒销量,目前不用担心供应不足。从公司现在的改革力度、改革方式以及可以看得到的效果来看,我们依旧坚信公司进入了确定的反转周期,未来三年持续高增长值得期待。

　　目前公司的股价略有回落,调整即是加仓的机会。

　　(1)改革大刀阔斧,执行落地。我们认为公司的改革是大刀阔斧的,体现出了股东的信任与大力支持,与此同时也体现出新管理团队的领导魄力。

　　条码砍掉70%以上、营销组织架构重建、销售团队由不足1000人扩充至6600人等等,无论哪一条,都可以说是改革大刀阔斧的进行。

　　(2)紧跟市场,及时调整策略,不冒进。公司产品不急于铺货和提价,而是紧跟市场精品的状况以及市场的销售情况,已调整为主。

　　去年下半年至今,公司相续出台了阶段性的停止窖龄酒、特曲、国窖的供货,理清了渠道的库存,对于区域价格执行不到位的城市,如北京,国窖的总经理章彪亲自坐镇指挥来监督执行的情况;

　　即使现在的国窖提价呼声很高,公司依旧以调整终端为主,进一步夯实了成交价格的基础,我们认为公司制定策略不冒进。n

　　(3)公司厚积薄发,成效明显。公司政策的调整带来的效益提升在去年年报中已经体现,“刘林”组合也受到了全公司的一致好评。

　　从今年的上半年情况来看,渠道的梳理带来了国窖195%的增长,中档酒特曲已调整到位并出现了近30%的成长,窖龄酒虽然没有增长但是结构在优化中。

　　我们总体认为公司依旧处于调整中成长的阶段,随着公司渠道的完善,高中低档酒均有较好的发展机会。

　　此次停止供应国窖1573,有助于价格的提升和品牌的修复,利于公司业绩加速增长。国窖自6月16日已经停止发货,尽管目前大多区域已经陆陆续续的发货了,但是计划削减了三分之二,公司总体在控制发货的量;在控量的背景下价格也出现了明显的提升,一批价(暗流价)由7月份的570逐步提高至现在620附近,终端价稳步迈向680(含40元的补贴)。

　　对于市场疯传老窖将要提出厂价,在我们看来,公司对提价十分谨慎,再次停货进一步强化了提价的可行性。如果按照提价60元/瓶来匡算,即使扣掉一半的(30元/瓶)作为支持,仅提价就可提升全年2.5亿元的税前利润(按照年销售4000吨来匡算)。

　　我们高度认可“刘林”组合在公司产品定位、组织架构、渠道体系以及激励机制等方面的大胆改革,目前已初显成效,未来的效果将陆续体现。

　　目前公司高端酒国窖1573已率先反转;厚积薄发;低档酒在下半年有望止跌回升,成为未来几年业绩增长又一引擎;

　　高、中、低端的三大引擎的持续发力将不断推动着公司业绩的高速增长,我们预估未来3年利润复合增速可达近30%的增长。

　　目标价40.5元,维持“买入”评级。整体来看,国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升,今年渠道费用高投入下,明年利润增速将会更快,我们坚定认为未来2-3年复合增速可达近30%的增长。

　　根据目前定增方案进展情况,我们在2017年开始考虑增发摊薄。预计2016-2018年分别实现净利润18.27、24.92、31.91亿元,同比增长24.03%、36.40%、28.05%,对应EPS 为1.30、1.62、2.07元。

　　参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率,看好公司新团队的潜质以及新策略的方向,给予目标价40.5元,对应2017年25xPE,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业恶性竞争、食品品质事故。

　　华工科技调研简报:激光设备、传感器、光器件多轮驱动快速成长

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：王凌涛 日期：2016-09-27

　　激光行业龙头企业,从激光器到设备垂直整合华工科技是中国激光行业的领军企业,公司技术优势突出,联合华工科技大学、神龙、通用等多家下游车企共同研发的“汽车制造中的高质高效激光焊接、切割关键工艺及成套装备”项目获得国家科技进步一等奖。

　　公司从装备集成到上游激光器垂直一体化整合,皮秒/飞秒激光器关键技术研发及产业化项目获得6月科技部专项资金5118万,也体现出公司上游激光器领域核心技术优势。

　　2016年上半年公司大功率激光设备在汽车白车身焊接等领域保持国内领先,拥有上汽、一汽、北汽等国内一线车厂客户;

　　小功率激光器方面公司突破国际重要客户,随着客户工厂未来不断从东部沿海向中西部转移,公司的区位配套优势将越发明显。

　　随着工业4.0国家战略的推进,激光成套设备在工业领域的用量将呈现快速增加态势,公司将双重受益于国内需求放量和国产替代趋势。

　　汽车电子和物联网给传感器业务带来广阔增量子公司华工高理是全球最大的高精度温度传感器制造商,其在家电行业温度传感器市场中全球份额超过70%,处在绝对领先地位。

　　公司利用自身技术优势,积极研发汽车用热敏传感器、光通量、雨通量传感器、PM2.5传感器等多种传感器,突破了包括上汽等一线大厂以及法雷奥等国际一线T1供应商。

　　同时由于新能源车的快速发展,给公司PTC器件发展带来了新的机遇,目前公司新能源车发热器件已经占到公司PTC总销量的50%。

　　未来随着万物互联时代的到来,传感器作为物联网的触角,在各类终端设备中都具有刚性需求,将给公司传感器业务带来广阔的市场空间。

　　光器件业务持续保持高增长子公司华工正源主营光器件业务,受益于中国推进宽带中国战略,三大运营商资本开支向光网络倾斜,公司光器件从2014年开始连续三年保持了中高速增长。

　　顺应带宽不断增长的趋势,公司上半年积极推进10G产品出货,同时积极研发40G、100G产品。同时公司将业务向下游延伸,切入宽带接入终端、智能路由器行业,形成了垂直一体化布局,未来能够为客户提供整合解决方案。

　　盈利预测和投资评级:给予增持评级公司多年发展形成激光、传感器、光器件、全息防伪、现代服务业多个业务板块,受益于工业自动化浪潮、物联网发展和宽带中国战略,我们认为公司处于快速发展的战略机遇期,预计公司16-18年每股EPS是0.25、0.33、0.43,对应PE为68.5、51.7、39.9,给予增持评级。

　　风险提示:激光设备客户拓展不及预期;新型传感器市场拓展慢于预期;光器件新品量产慢于预期。

　　千方科技:PPP助力智慧交通项目落地,“千方出行”有望迎来品牌升级

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文,王懿超,余庚宗 日期：2016-09-27

　　PPP模式助力智慧城市建设,十三五期间智能交通有望迎来新一轮产业升级。自住建部2013年提出并推广智慧城市以来,智慧交通作为其中最为核心的部分不可或缺,在经历一段时间的试点推广后,受制于财政压力,众多智慧城市项目逐步转型为BT和BOT模式,项目落地困难。

　　而当前PPP模式逐步兴起解决智慧城市最大的难点资金问题:1)全社会整体投资收益下行,在此背景下PPP投资收益凸显,资金愿意投入该方向;

　　2)随着PPP的发展而逐步规范,各方权利和义务理清,利于其项目落地和推广;3)落地项目不断增加,整体认可度提升。

　　近期同行业公司纷纷公告中标大单PPP项目也印证了该行业趋势。随着智慧城市PPP项目的增加以及其项目落地,智慧交通也随之迎来新的发展机遇,后续项目有望增加,公司作为行业翘楚有望充分受益。

　　另一方面,我国当前处于十三五开局之年,在经济下行压力之下国家或将加大交通领域投资力度,智慧交通作为其伴随产业随之受益。

　　打造出行一体化平台,增值服务变现是公司中长期价值所在。公司的大交通布局业内最为全面,主要有城市交通、轨道交通、公路交通、民航四大板块布局,同时兼具配套智慧停车服务。

　　今年公司以“‘千方出行’一直在您身边”为主题,推出包含公交、出租、地铁、停车、高速公路、客运、货运、民航等领域产品、服务、解决方案的“千方出行”品牌,集聚了航空联盟、12308、公交来了、兜兜公交、停简单、停呗、路况通等APP应用软件和服务平台,是公司提供各类出行服务的重要入口。

　　当前公司的交通出行和运营服务持续推进,数据卡位优势突出。出行服务增值服务空间巨大,仅机票预订就达到年规模4000亿以上的市场,叠加高铁、公路客运整体规模万亿级别,公司参与此类出行服务,若仅分得少量份额即可贡献较大的收入弹性,从变现途径来看,票务直销、金融服务等有望率先取得突破。

　　无人驾驶和车路协同率先布局,卡位智能交通产业创新。公司作为发起人联合互联网巨头百度等设立智能汽车与智慧交通产业联合创新中心,聚焦于智慧交通和汽车生活服务等领域,加大无人驾驶和车路协同等创新领域的研发,前瞻性布局行业中长期发展方向。

　　盈利预测:公司围绕大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X战略,力图打造公共出行全领域的“千方出行”品牌,不断推动公司由单一交通向综合交通的融合、转型、升级。

　　预计公司16~17年EPS分别为0.34和0.40元,维持“买入”评级。

　　海通证券:证券行业

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：王小军 日期：2016-09-27

　　本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。

　　海通证券(600837)(2016-9-23收盘价15.90元)

　　核心推荐理由:

　　估值较低,股价已经很大程度上反映了市场极较为悲观的预期。虽然近期有所反弹,但公司估值水平仍处于历史较低水平。在行业前景向好的大背景下,我们认为如此低的估值水平很难持续较长时间。

　　综合竞争力突出,拥有优先布局红利。公司多年来坚持集团化、国际化战略布局,今年上半年取得了显著成绩。2016年上半年,境外业务实现利润总额4.23亿元,在营业收入中占比7.7%。

　　海通国际证券IPO发行承销数量和融资金额均排名在港投行第一;股权融资家数和融资金额分列在港投行第二和第三。此外,海通银行开始进入整合期,有望推动跨境业务的协同发展。

　　盈利预测和投资评级:我们预测公司未来三年EPS分别为0.81元、1.07元和1.22元,维持“增持”评级。

　　风险提示:二级市场交易量下跌、自营业务风险控制不力、创新业务不及预期。

　　立思辰:2.85亿元收购百年英才,布局高考升学咨询

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2016-09-27

　　投资要点:

　　2.85亿元收购百年英才100%股权。

　　9月23日,公司公告,出资2.85亿元收购文远创智、韩雪合计持有的百年英才(北京)教育科技有限公司100%股权。协议承诺百年英才16年至19年度实现净利润分别不低于1500/2100/2940/3822万元。

　　百年英才:高考升学咨询服务领域领先企业。

　　大数据分析能力:采集整理2000多所院校数据,全方位解读招生、录取等信息,建立自有高考大数据与分析工具,让考生分数价值最大化。

　　创新的商业模式:采用线上线下结合模式,一方面注重线上品牌运营,同时运营搜狐、腾讯等多个高考媒体频道与近百个微信群,旗下APP“高考管家”拥有近百万注册用户。

　　另一方面积极拓展线下咨询服务,通过线上品牌运营为下线咨询服务导流,实现用户付费转化。财务方面,2016年1-8月营业收入1369.35万元,净利润729.83万元,截止8月31日,总资产3509.21万元,净资产2867.11万元。

　　并购百年英才,发挥业务见协同效应。

　　并购百年英才是立思辰在教育服务领域的重要布局,具体来看,第一、将进一步提升立思辰在升学板块的市场竞争能力。

　　第二、可以全面对接立思辰智慧教育的院校和学生资源,发挥各业务之间的协同增长效应,全面提升立思辰在K12领域的竞争优势。

　　第三、其在高考咨询领域积累了良好的品牌口碑,同时自身具备较强的盈利能力。本次并购,将提高公司资产质量和持续盈利能力,增强竞争实力,促进公司做大做强。

　　聚焦“教育+信息安全”,内生增长与外延扩张并重。

　　第一,持续加码教育产业,立思辰教育生态雏形初现。①智慧教育方面,联手智慧校园建设龙头康邦科技;

　　②在K12教育服务方面,完整布局“K12=K12学习服务+升学服务”;③职业教育领域,构建大学生就创业及职业教育服务平台;④国际教育领域,拟收购加诚博教、叁陆零教育。第二,巩固信息安全业务,定位数据安全管控专家。

　　给予“买入”评级。

　　公司主营教育与信息安全两大业务:教育方面,稳步推进“互联网+”战略,逐步构建起以“教育信息化+教育服务”为核心,贯穿校内校外、线上线下、国内国外的教育生态圈;

　　信息安全方面,积极布局移动信息安全与终端安全,巩固业内领先地位。我们预计公司16-18年EPS分别为0.32元、0.45元、0.58元,当前股价对应PE分别为59倍、42倍,33倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:教育行业竞争加剧,并购投资收益未达预期。

　　天夏智慧深度研究报告:智慧城市迎PPP东风,新龙头加速成长

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-09-27

　　投资要点:

　　收购天夏科技,智慧城市新龙头浮出水面。

　　定增收购天夏科技,转型智慧城市。增速快,体量大,利润率高,现金流好,公司已成为智慧城市新龙头。继天夏科技后,公司收购中裕智慧,继续加码智慧城市业务。

　　置换现有化妆和医药流通业务,坚定产业转型发展的战略,预计原业务将逐渐剥离。

　　“1+N”解决方案,PPP 整合多方资源经验丰富,公司总包能力强天夏科技具备“1+N”总包能力,利于政府进行大订单的投放, 而且“1+N”系列产品,可复制与拓展,保障了公司的高利润率。

　　天夏智慧大力整合中国PPP 研究院、中财嘉丞集团及北京城云投资等多方资源,使资金方、标准方、建设方、运营方在智慧城市PPP 项目建设中形成合力。涉足行业时间长,ppp 项目经验优势明显。

　　具备人才、集团、区位、渠道等多重优势。

　　人才优势,董事长为行业领军人物。天夏科技是联合睿康旗下智慧城市建设实施企业,有着得天独厚的集团资源。

　　最大的分公司地处西南,辐射贵州、成都、重庆等西南片区,区位优势明显。业务渠道体系完善,具备良好市场拓展基础。

　　激励高要求开启发展新阶段,内生外延加快扩张步伐。

　　限制性股票期权计划解锁条件高,承诺业绩高增长,彰显公司长期信心。出资6.9亿参设基金,及公司实施“走出去战略”,积极开拓印度、土耳其等国际市场的智慧城市业务保障公司长期业绩高增长。

　　未来,天夏智慧还将进入城市物联网和政府大数据领域,构建产业协同的生态链,为公司成长打开新的空间。

　　预计公司2016-2018年EPS 分别为0.54、0.95和1.32元,考虑公司的高成长性和综合竞争力,维持“推荐”评级。

　　主要风险因素:(1)智慧城市业务不及预期。(2)竞争加剧。

本文来源：http://www.joewu.cn/caijing/92452/