【新奥股份股票】新奥股份：进军LNG领域，向清洁能源方向战略转型

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)9月30日讯

　　牵手Santos，完善LNG全产业链。2016年3月24日新奥股份发布《非公开发行股票预案》，拟以11.40元/股的价格发行不超过2.89亿股，募集资金净额将全部用于收购联信创投100%股权(对价约为49亿元)，不足部分由公司自有资金补足。联信创投持有Santos 11.82%股权，作为澳大利亚领先的油气生产商，Santos具备丰富的地下作业项目、常规和非常规天然气勘探开发经验，公司与其进行合作有助于向天然气上游扩展，完善LNG全产业链。

　　Santos天然气资源丰富，产量大。Santos总部位于澳大利亚，主要收入来源于澳大利亚及亚太地区，2015年度产量为 5770万桶油当量，同比增长7%，根据国际能源咨询机构Gas Strategies出具的《LNG BusinessReview》及Santos年报，澳大利亚2014年LNG产能约为4050万吨，Santos产能占澳大利亚LNG总产能的28%。截至2015年12月31日Santos权益下油气总证实储量为4.85亿桶油当量，其中证实已开发储量为2.95亿桶油当量。

　　油价下跌计提资产减值损失。天然气、原油是Santos主要收入来源，2015年其收入占比合计达89.34%。受国际油价下跌的影响，Santos于2014年和2015年分别计提了23.56亿澳元和39.24亿澳元的资产减值损失，大额资产减值损失导致出现重大亏损(2014年、2015年Santos归母净利润分别为-9.35亿澳元、-26.98亿澳元)。2016年上半年Santos继续计提减值，由于收购联信创投股权交割手续已于2016年4月29日办理完毕，新奥股份自5月份起按权益法计算投资收益，上半年公司投资收益为-2.58亿元，导致公司业绩出现亏损。

　　进军LNG领域，向清洁能源方向战略转型。2014年以来，公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG事业部，进军LNG领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山)的LNG项目与新奥股份LNG业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG接收及LNG销售产业链逐步完善。

　　收购新地工程，布局生产服务一体化。新地工程从事的煤化工、天然气等领域承包业务与新奥股份业务具有很强的协同效应，可以作为新奥股份煤化工及LNG业务的工程主体，使公司成为能源产品生产服务一体化供应商。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018年EPS分别为0.38、0.71、0.94元(按照增发完成后12.75亿股进行摊薄)。按照2017年EPS以及20倍PE，给予公司14.20元的目标价，给予“增持”投资评级。

　　风险提示：主要产品价格大幅波动;收购资产业绩不及预期等。

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