[天邦股份股票]天邦股份：养殖量利齐升，疫苗新品爆发

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月2日讯

　　10月24日，公司发布三季报，前三季度实现营收17.9亿元，同增6.77%;归母净利润3.4亿元，同增553.51%;单三季度公司实现归母净利润1.4亿元，同增88.14%。公司预计2016年归母净利润为3.6-4.2亿元，同增226.49%-280.90%。

　　受益高景气，养殖板块量利齐升

　　受益行业景气度高企，公司在大力增加出栏规模的同时，实现量利齐升。2016年公司前三季度累计销售生猪38.45万头，实现销售收入7.4亿元;单三季度生猪销售17.27万头，环比增长17.3%。按照头均盈利530元测算，养殖板块贡献利润约9000万元，占比三季度利润66%。

　　市场苗崛起，新品值得期待

　　面对猪瘟蓝耳取消强免的政策调整，公司加大市场化销售力度，降低猪瘟招标苗占比。由于公司圆环疫苗品质优良，但渗透率不到20%，在猪价高企的背景下，养殖户将加大疫苗投入，预计公司圆环苗将保持高速增长。在新品储备上，2016年初公司高致病性猪蓝耳疫苗新兽药证书获批，该产品的推出有助于公司在高品质疫苗的创新保持领先地位，提升了公司在行业内竞争力。

　　特种水产料龙头，业绩稳定增长

　　2016年由于厄尔尼诺的影响， 5月以来降水量比往年丰沛，阴雨天气增多，池塘水质不稳定，泛底频繁，虾蟹类应激状况增加，这对饲料膨化工艺和配方技术提出了更高的要求。而公司是国内特种水产饲料龙头，虾蟹类市场第一品牌，也是行业内唯一的绿色认证产品，在此轮灾害性天气的考验中表现出色，助力饲料板块业绩稳定增长。叠加养殖后周期补栏加速，预计公司饲料板块后期也将保持稳定增长。

　　盈利预测与估值：我们预计2016/17/18年归母净利润为3.9/5.2/6.0亿，EPS分别为0.61/0.81/0.95，给予2017年18-22倍PE得出一年内目标价为14.58-17.82元，较现价具有22%-49%上涨空间，给予“强烈推荐-A”评级。

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