大券商有哪些|5大券商6日看好6板块36股

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零售：国企改革是上半年核心主题 荐7股

2013年11月广发零售指数(GFRI)同比增长15.47%，较10月环比提升1.85pp，重回7、8月全年较高水平；百家零售同比增长4.8%，环比10月2.7%的全年最低点提升2.1pp，对实体零售商销售快速恶化的悲观预期有所修正，但仍处于全年低位；限额零售同比增长14.3%，较10月大幅增长0.8pp，为全年最高点。自9月开始限额同比增速开始与百家/50家增速明显分离，主要因为不在百家/50家统计口径内，与周期品相关的汽车、建筑与装潢材料、石油及制品，以及中西药品景气度高，而传统零售仍较为疲软。  

新一轮国企改革是零售行业2014上半年核心主题  

随着十八届三中全会闭幕，新一轮全面深化改革浪潮已经开启。特别地，对于不属于国有资本未来重点发展方向、市场化特征最明显的竞争性行业而言，新一轮国企改革向管资本转变和放开竞争性行业两大主线将进一步提升行业经营效率，加速行业龙头的成长。作为国资占比较高的非关系国家安全型的竞争性行业，零售行业无疑是国企改革的桥头兵。国企改革将成为2014年零售企业获取超额收益的核心驱动。  

投资建议：提前布局国企改革主题优质个股  

随着各省开始落实国企改革具体方案，我们认为现在已经进入布局国企改革优质个股的时间窗口。零售行业国企控股企业多以地方性企业为主，以市占率低、地方割据、整体竞争力不强、效率有待提高，同时现金流极好为主要特征，在股权重组、资产整合、和股权激励都有较灵活的操作空间。一月份我们从改革力度、速度超预期情况和改革后业绩改善弹性双逻辑出发强烈推荐重庆百货、老凤祥、银座股份，同时重点关注王府井、友好集团、鄂武商、欧亚集团。（广发证券）

汽车：国4排放重型车超预期 荐2股  

国4排放法规升级有望成为2014年重大主题投资机会，我们首推威孚高科和中国汽研中国经济转型的大背景下，汽车排放法规升级将可能带来全产业链的重大主题投资机会。我们认为中重型共轨系统供应商、汽车检测公司受益的确定性最高，理论上是最先受益的，产业链的其他公司一旦确认监管力度继续，也将获得巨大的盈利弹性。  

威孚高科(000581.SZ)符合国家节能减排政策方向，参股子公司RBCD是A股唯一主流高压共轨系统供应商，潜在超预期点很多，未来有望高速增长。我们维持公司13年EPS1.05元的判断，仍有超较大概率超预期，预计14-15年EPS分别为1.37元和1.70元，维持“买入”评级。  

中国汽研(601965.SH)主营业务收入与新车检测有关，国4的快速推行和严格监管体现为新排放标准汽车公告目录申报。（广发证券）

基础化工：寻找供需结构合理子行业 荐4股  

百草枯行业：需求旺盛，成本支撑，维持高度景气由于下游农产品价格上涨及保护性耕作的推广，百草枯下游需求保持旺盛。而受1745号公告影响，国内百草枯新增产能将受到限制，且随着生产许可即将到期，下游经销商可能出现囤货需求，进一步刺激百草枯行情上涨。商务部发布2013年第73号公告对纯吡啶反倾销案做出终裁，决定自2013年11月21日起，对原产于印度和日本的进口吡啶征收反倾销税，实施期限为5年，反倾销终裁的出台进一步推动了纯吡啶价格上涨，从而形成对百草枯的成本支撑。  

复合肥行业：增长确定，看好具有品牌和渠道优势的龙头企业复合肥行业的下游农业需求稳定，并且随着国内化肥复合化率的提高和种植结构的改变，预计未来几年复合肥将保持每年6-7%的增长。目前复合肥行业品牌优势显现，渠道日趋扁平化，因此拥有强势品牌和更深更细渠道的龙头企将在未来行业发展和整合过程中占有优势地位。  

氨纶行业：新增产能受限，需求超预期由于2010年行业高度景气，导致了2011年和2012年上半年氨纶行业内大量新增产能投放，据我们估算，截至2012年底行业内仍有约21.33%的过剩产能。虽然下游纺织服装出口仅维持11-12%的增速，但由于今年氨纶添加比例及应用领域拓展，氨纶需求大幅超预期，2013年1-10月氨纶产量累计同比增长27.17%，过剩产能基本消化，且2014年中期以前行业内几无新增产能，预计行业景气会持续回升。  

投资建议目前行业整体盈利能力偏弱，产能过剩短期仍难化解，因此我们建议重点关注供需结构合理及增长确定的子行业，并推荐百草枯行业的红太阳(000525)、氨纶行业的华峰氨纶(002064)、粘胶短纤行业的澳洋科技(002172)、复合肥行业的史丹利(002588)。（华融证券）

电子元器件：继续看好半导体和LED板 荐4股  

智能手机渗透率已高，三星调低其销售预期。智能手机的渗透率已超过50%，随着欧美市场的饱和和新兴市场增速的放缓，行业的整体增速下滑不可避免。三星去年手机销量达到3亿部，预计今年手机总销量将增长10%，这是自三星手机近年来的最低增幅，未来将把重点放在中端手机和平板电脑上。各厂商为了抢占市场份额纷纷拿出了自己的杀手锏，苹果的指纹识别、三星的柔性屏幕都给市场带来了期望和惊喜，也代表着未来手机创新的方向。  

平板电脑今年增速放缓。IDC估计2013年全球平板电脑出货量同比增长53.5%，但未来平板电脑市场成长速度将逐年趋缓，2014年增长率下降为22.2%，到2017年将只有个位数字。平板电脑增速减缓一方面是因为平板电脑的市场渗透率较高，整体市场已趋于饱和；另一方面，平板电脑屏幕小尺寸化趋势与智能手机屏幕大尺寸化趋势相冲突，部分市场会被智能手机侵蚀，未来平板电脑可能回归大屏。  

今年PC市场继续衰退，但力度有所减缓。未来产品升级有望带动出货量增长。根据WitsView的估计，2013年全球笔记本电脑出货量约为1.67亿台，年衰退达10%，而2014年笔记本电脑出货总量仍将持续衰退，但年衰退幅度可望缩小至1-2%。随着PC市场增速下滑触底，伴随大量产品升级需求，未来PC市场将面临一次大规模的升级潮，出货量有望恢复增长。  

智能穿戴设备市场热情有余，理智不足。最近各大厂商和统计机构都对智能穿戴设备市场未来充满期望，根据光电协进会(PIDA)估计，2013年全球全球智慧型穿戴式显示装置市场营收约26亿美元，2014年可达57亿美元，成长率达到119%，2017年上看183亿美元。但是，智能设备如何定位市场、如何改善用户体验、如何提供足够的吸引力来让消费者买单仍是各大厂商亟需解决的问题，智能穿戴市场的未来依旧充满很多不确定性。  

半导体复苏态势明确，大政策将带来大行情。11月，北美半导体设备BB值持续攀升达到1.11，平今年最高水平。其中订单量同比上升72.27%，出货量同比上升22.36%；日本半导体设备BB值上升至1.39，订单量同比上升77.4%，出货量同比上升13.94%；10月全球半导体销售额环比上升0.8%、同比上升7.2%，全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到今年上半年问题不大。国内方面，高层在多个场合表示今年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉“IOE”，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，今年半导体行业将迎来一波大行情。推荐国民技术、国腾电子、七星电子、华天科技。  

面板行业维持前期衰退局面。11月，TV面板出货量环比上升0.5%，面板(46寸)价格下调8美元到300美元，笔记本面板出货量环比上升13.0%，面板(14寸)价格下调0.2美元到36.8美元，显示器面板出货量环比上升6.3%，面板(21.5寸)价格下调0.36美元到72.4美元。液晶面板行业总体营收环比增长1.4%，同比衰退18.6%。12月，TV面板(46寸)价格上升1%，笔记本面板(14寸)和显示器面板价格均与11月份持平，分别为36.8美元、72.4美元，1.8寸、2寸和2.2寸手机面板价格较11月份均下调0.05美元。整体看来，面板行业维持前期衰退局面。uLED照明市场需求景气。11月台湾上市上柜LED厂商营收总额同比增长27.45%至108.4亿元新台币，其中LED芯片厂商营收同比增长15.16%，达新台币39.5亿元，LED封装厂商营收同比增长35.96%，达到新台币67.3亿元，LED照明市场需求景气延续。LEDinside预估直下式LED背光电视渗透率将提升到60%，全年电视背光LED使用颗数约118.3亿颗，产值预估为24.1亿美元，同比下降17%；但与此同时，照明需求热度有增无减，LED照明市场的渗透率不到20%，随着成本的下降，未来大规模渗透可期，LEDinside预估今年LED照明产值将达178亿美元，整体LED照明产品出货数量达13.2亿个，较今年增长68%。我们推荐芯片龙头三安光电、具备渠道优势的阳光照明、兼具渠道与产业链一体化优势的德豪润达和受益于背光进口替代的聚飞光电。

继续看好半导体和LED板块。全球半导体行业复苏态势明确，我们预计这一波复苏持续到今年上半年问题不大；国内方面，高层在多个场合表示今年将推出一个类18号文的大规划，以从根源上去掉“IOE”，维护国家信息安全，在内外双轮驱动下，今年半导体行业将迎来一波大行情，推荐国民技术、国腾电子、七星电子、华天科技；今年LED行业渗透率将超过20%，迎来加速成长期，推荐三安光电、德豪润达、阳光照明、聚飞光电；继智能终端之后，物联网将成为电子行业增长的新引擎，长期看好。（东海证券）

电力：水电黄金期火电关注估值安全 荐3股

大流域水电开发步入投产高峰期。在建的几大水电基地，如雅砻江水电、大渡河水电、金沙江水电(溪洛渡、向家坝)、澜沧江水电等开始陆续投产。这些大型水电具有三大优势：(1)大流域梯级电站，发电能力强，利用率高。(2)“西电东送”电源点，电量销纳有保障。主要的电量消纳地是华东、华南区域。(3)大流域跨区域水电具备电价竞价优势。推荐具有成长性的水电标的：国投电力、川投能源、长江电力。  

火电行业景气度小幅下降，但仍能维持在合理的盈利水平上。主要理由是：(1)煤价：煤价从急速下跌，进入低迷徘徊的阶段。(2)14年初的上网电价调整有望相对缓和。(3)环保成本压力逐步显现。(4)资金成本进入上升周期。  

中长期看，火电业绩弹性收窄，但稳定性提高，越来越具有公用事业特征。从投资机会角度看，火电仍是防御性特征，业绩趋向稳定，合理的盈利能力，低PE(6-8倍)，低PB(1.1-1.2倍)，较高的股息收益率(8-9%)。遵循这个投资逻辑，我们更加看重投资标的业绩的稳定性和可靠性，以及估值安全边际。推荐：国电电力、华能国际。（银河证券）

医疗保健：结构行情把握三大主线 荐16股  

医药长期增长动力充足，但增速中枢下移  

我国的老龄化趋势不可阻挡，且正在加速，是医药行业持续增长的不竭动力。  

1982-2010年，中国65岁以上人口占比从4.9%提高到8.9%，进入了老龄化社会。预计我国医疗保健支出在GDP中占比将由2000年的6%提高到2020年的10%。单抗、干细胞等新技术的出现，攻克了众多疑难疾病，技术进步是医药行业的另一重要推动力，也是消费升级的体现。然而，日趋严格的医保控费、药品降价等政策因素将逐步挤出泡沫需求，拉低整个医药市场的增速中枢。我们预计未来5年，我国医药行业复合增长将保持在15%左右。  

核心增长动力趋向于农村  

根据保障水平、消费能力等因素，我们将医药市场划分为城市市场和农村市场。大医院医保总量大，但控费压力越来越大，未来增速将放缓。农村医保资金总量小、保障水平底，需求尚未能得到有效满足，加之城镇化的推动，农民收入水平快速提高，以县级医院为中心的农村医疗消费潜力巨大，我国医药行业的核心增长动力逐渐转移到农村。伴随着农村市场的崛起，基药将确定性受益。  

分化加剧，增长发生结构性变化  

在城市市场放缓的背景下，子行业之间的分化更加剧烈，应当选取能穿越周期，超过行业平均增速的细分子行业。我们认为具备定价优势的药品市场份额将提升，这其中绝大多数是独家和类独家品种，而且以中药为主。随着大医院药占比下降，医疗服务、诊断试剂及低值耗材因不受负面政策影响，占医院的收入比重将提升，行业集中度也会有所提高。居民保健意识的提高，将带动家用医疗器械消费普及，龙头企业因渠道强势、产品领先而显著受益。  

2014年结构化行情可期，把握三条主线  

展望2014年，在医药行业分化将加剧的背景下，医药股将呈现结构化行情。我们沿着三大主线选择投资标的，看好“基药+创新+大健康及家用医疗器械”三条主线。具体而言，基药(康缘药业、通化东宝、天士力、以岭药业、武汉健民等)+创新(恒瑞医药、翰宇药业、双鹭药业、尔康制药等)+大健康与家用医疗器械(同仁堂、云南白药、片仔癀、鱼跃医疗)，适度关注国企改革主题(同仁堂、上海医药、佛慈制药)等。（长江证券）

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