隆鑫通用股票|隆鑫通用：欲3亿元回购公司股份 买入评级

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报告摘要：  

12月23日晚，公司发布公告，收到大股东隆鑫控股(持有公司股份50.92%)《关于提议隆鑫通用回购公司股份的函》，建议上市公司以自有资金通过二级市场集中竞价交易的方式实施股票回购，回购价格不超过16.50元/股，回购总金额不超过3亿元人民币。  

公司股价连续下跌，起因于公司12月19日发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买广州超能投资有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权（估值为6.375亿元，其中的85%是以每股15.06元的价格向超能投资发行股份）。我们认为，威能机电已经初步具备在中小板或创业板上市的条件。该收购是相当划算的，市场对股价大幅杀跌是非理性的。  

目前，小型汽油发电机组业务已经是公司重要的盈利增长点。在该领域出口公司已经连续多年稳居行业第一，已经建立了覆盖全球的发电机组和通用动力业务的销售网络。  

本次收购威能机电，双方互补效应巨大，对公司来说，弥补了在柴油发电机组业务方面的短板；对威能机电来说，获得了庞大的国内国际营销网络。  

公司近年来扎实推进战略转型。今年4月，公司规划了战略转型的四个方向：低速电动车、无人机、柴油发电机和高端汽车零部件。此前已完成低速电动车、无人机两个领域的布局，19日的公告是在柴油发电机组领域的布局，我们认为其意义更大。  

我们维持公司2014-2016年EPS分别为0.83元、0.97元、1.15元的盈利预测。2015年的合理PE为20-25倍，公司合理估值区间为19.40-24.25元，给予公司“买入”的评级。  

风险提示：如果宏观经济大幅走低，将抑制公司业务的成长空间。

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