荐股之王|券商荐股:10股大胆增仓布局

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　　隧道股份：内看改革外看扩张，业绩增速有望加快 　　2014 年业绩完全符合我们的预期。2014 年收入254.2 亿元，同比增长8.2%;净利润13.9 亿元，摊薄EPS 0.44 元，同比增长8.1%，完全符合我们的预期。公司拟每股派息0.15 元(派息率33.8%)。 　　新签和在手订单快速增长。2014 年施工订单持平，设计和投资订单分别增长27%和229%，拉动总订单增长27%。我们测算在手施工订单达440 亿元，约为收入的两倍，未来业绩拥有较强保障。回款显着改善，负债率下降。收现比上升18 个百分点至106%;经营现金净流入大幅增加;资产负债率下降5 个百分点至73%。 　　发展趋势 　　市内到市外，地下到地上的拓展空间大。短期的稳增长和中长期的城镇化推进将推动隧道、地铁、城市道路、燃气工程等市政投资保持快速增长。公司积极拓展市外业务以及地上工程业务，已显现出良好的效果，进一步发展的空间广阔。 　　国企改革有望年内取得实质进展。上海国企改革走在全国前列，出台了20 多个改革配套政策和实施细则，在国资平台运作、整体上市、股权激励、引入战投等方面已有多个案例。公司也在积极筹备中，年内有望取得进展，上述方案均是重要选项。 　　PPP 模式推广的最大受益者之一。公司定位于“建设领域的金融专家、金融领域的建设专家”，实施“设计引领、投资带动”的经营战略，凭借领先的设计和施工技术，丰富的投资和运营经验，在参与PPP 项目时竞争优势明显。随着PPP 项目增加，公司新签订单、盈利能力和回款均有望进一步改善。 　　盈利预测调整：维持2015/16 年盈利预测。预计2015/16 年净利润分别为16.3/19.5 亿元，分别同比增长17%/20%。 　　估值与建议[/b]：上调目标价至18.1 元，维持“推荐”。考虑到上海国企改革加快、PPP 模式进一步推广以及市场流动性空前充裕，上调2015 年目标P/E 至35 倍，上调目标价40%至18.1 元，[b]维持“推荐”评级。 　　风险：基建投资增速低于预期;国企改革进度慢于预期。 　　航天信息：由税控向金融信息化延伸，企业税控资源变现 　　投资亮点 　　航天信息是国内最大税控领域综合方案提供商。2014 年，航天信息共实现营业收入199.6 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润11.8 亿元，收入与净利润规模位居计算机行业前列。目前公司已经形成以税控业务为核心，以金融支付与物联网为主要战略规划方向的三大核心支柱性产业。 　　增值税加速推广与营改增试点扩容贡献最大业绩增量。一方面，今年以来税务总局两次发文，要求新增和存量小规模纳税人使用增值税发票升级版系统，公司增值税纳税人用户数量每年将新增近200 万，设备销售与服务费收入均将得到巨大提升;另一方面，2015 年是营改增全面推行的最后一年，航信获得的新增客户数量将达200 万户。我们测算防伪税控业务在2015 年可为公司带来约48 亿元收入，同比增长32%。 　　电子发票项目再造航天信息下一个税控业务。公司是电子发票试点的主要参与厂商之一，并参与了发改委关于电子发票的标准制定。现阶段公司主要是参与系统平台建设，但未来很可能参与平台运营。由于电子发票平台存储大量企业税务相关数据，航信有望依托电子发票平台数据提供多种形态的增值服务。 　　税控用户资源在企业互联网时代有望通过互联网金融模式变现，带来价值重估。公司长期深耕于企业财税信息化领域，已经积累了约500 万企业客户。公司所擅长的财税业务与企业金融密切相关，依托于企业端的数据积累，公司将以互联网金融为切入点逐渐实现企业客户资源的变现，例如开展征信、支付、小贷业务，公司价值将得以重估。 　　财务预测：预计公司2015~2016 年EPS 分别为1.79 元/2.18 元，当前股价分别对应2015~2016 年的P/E 分别为31.3x/25.8x。 　　估值与建议：虑公司今年迎来业绩较大提升，以及电子发票业务和公司企业客户数据资源带来的估值溢价，首次覆盖给予“推荐”评级，目标价71.6 元，对2015 年P/E 为40 倍。 　　风险：增值税及营改增推广不及预期;电子发票推广进度低于预期;金融支付拓展不及预期。 　　日上集团：增发募资发力绿色建筑，更多转型可期 　　投资要点：不考虑增发，预测 2015-17 年 EPS分别 0.34、0.46、0.62 元，同比增长 83%、35%、35%。公司传统汽车钢轮业务增长空间有限，公司市值低(40 亿)，公司战略转型的决心大，公司拟增发募资积极把握绿色建筑发展机遇只是其中一个开始。首次覆盖“增持”评级，参考汽车钢轮及钢结构行业可比公司估值，给予 4.3 倍 PB，73 倍 PE，对应目标价 24.8 元。 　　绿色建筑符合节能趋势，住宅产业化兼具环保和经济价值，推进绿色建筑发展，其中钢结构和预制 PC 更适宜于解决我国居住问题，将引领绿色建筑浪潮。目前我国钢结构住宅占住宅市场总量比例不足1%，未来几年渗透率将快速提升。预制 PC 的行业标准逐渐统一，以及通用部件的增加，将使得预制 PC 迎来高速发展。 　　增发募资发力绿色建筑，从单一设备钢结构制造安装向整体建筑物系统建材提供商转变。公司 2014 年 10 月发布《非公开发行预案》，拟向不超过十名特定投资者发行股票，募集资金 5.3 亿元，其中 4 亿元用于绿色建筑工业化集成系统生产项目，1.3 亿元用于补充工程承包业务营运资金。预计项目达产后，每年新增销售收入 7.7 亿元，新增净利润 5237 万元，利润增量显着。 　　风险提示：原材料价格波动风险，增发审批风险。 　　奇正藏药：年度财报点评：未来的疼痛慢病管理专家 　　观点： 　　疼痛一体化解决方案服务商战略清晰。公司制定了2015-2017三年发展战略，将凭借在外用止痛市场领域的竞争优势和产品储备，致力打造从消痛贴产品销售到疼痛一体化解决方案服务商。疼痛的种类有很多，如慢性疼痛中的软组织及关节劳损性或退变疼痛、椎间盘源性疼痛和神经源性疼痛等，如顽固性疼痛的三叉神经痛和椎间盘突出疼等，从预防到治疗，从单一的药品治疗到饮食起居内服外治的一体化解决方案，藏医药的理论体系、资本市场的平台和公司近20年在疼痛市场的积累，为公司在新的市场环境下抢抓机遇快速发展提供了契机。 　　期待公司二线产品快速增长。公司拥有以消痛贴膏、白脉软膏等12个独家品种或独家剂型品种为核心的55个藏药品，期待青鹏软膏、白脉软膏和红花如意丸潜力巨大。青鹏软膏皮肤屏障重建研究及皮炎湿疹预后的证据链条及文章发表，为其在皮科推广提供更有力的学术证据，使其从一个治疗湿疹的经验用药，逐步走向循证验证的藏药;白脉软膏参与治疗脑卒中肢体功能障碍的国家十二五课题，确立了其在治疗肢体功能康复领域的临床定位;红花如意丸列入中华医学会盆腔炎症疾病诊疗规范(修订版)，为其学术营销提供循证医学支持。 　　结论：我们认为，随着公司在疼痛疾病管理领域横向细化的研究和纵向产业链扩展的探索，公司的发展将进入上一个新的台阶。预计2015-2017年EPS分别为0.71/0.85/1.04元，对应PE 分别为43/36/32x，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级。 　　博云新材：高端材料空间巨大，业绩爆发拐点已现 　　投资要点：首次覆盖给予增持评级，目标价30 元。市场普遍认可公司产品和技术的独特优势，但对公司业绩释放时点有所分歧。我们判断，随着民机认证完成和军机系统列装，产能加速释放是大概率事件，公司2015 年将进入业绩大幅反转期，预计公司2014-16 年EPS 分别为0.02/0.07/0.24 元，考虑到公司的稀缺性，给予2015 年125 倍PE，目标价30 元，空间54%。 　　军工高端材料领跑者，业绩反转已现端倪。我们预计：1)2015 年公司有望完成霍尼韦尔公司认证，并开始交付;2)公司是C919 项目机轮和刹车系统的独家供应资格，截止目前C919 订单达450 架，2015 年底前有望首飞，从而拉开公司成长序幕;3)公司拟定增收购伟徽新材，打通硬质合金产业链千亿级市场。4)管理层杠杆增持凸显信心。 　　飞机刹车系统市场广阔，公司将一枝独秀。1)据我们测算，预计到2020年我国军机和民机市场对飞机刹车系统的总需求将达到40 亿元，而全球民机市场空间达300 亿元;2)公司是国内唯一高性能碳碳复合材料供应商，高行业壁垒和高附加值将为公司筑起护城河。3)军民深度融合大风正劲，我们预计，新材料领域将出台大规模投资和产业更多扶持政策，公司作为高端材料稀缺标的，将充分受益。 　　高铁以及高性能汽车刹车材料受益于进口替代。博云汽车生产的环保型高性能汽车刹车片已配套多家汽车主机厂，打破国外垄断。据我们测算，2015 年我国刹车片市场规模达65 亿元，2)我们预计，十三五期间，高铁核心器件国产化势必加速，预计市场空间每年近百亿元。 　　催化剂：公司民机产品完成认证;高端材料利好政策出台;C919 首飞。 　　风险提示：公司产品交付慢于预期;技术人员流失;政策扶持低于预期。 　　博济医药：新股定价：领先的CRO企业 　　报告摘要： 　　公司是一家从事新药研发外包服务的新型高新技术企业。自设立以来，公司致力于为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发外包服务。本次发行前公司股本5,000 万股，王廷春先生为公司控股股东。 　　合同研究组织(Contract Research Organizat ion，CRO)，是通过合同形式为医药企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的组织或机构。公司是一家专业的 CRO 服务提供商，为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发外包服务，主营业务涵盖新药研发各个阶段，包括临床研究服务、 临床前研究服务、技术成果转化服务、其他咨询服务及临床前自主研发等，是业内为数不多的能够提供全方位、一站式 CRO 服务的新型高新技术企业。经过十多年的发展，公司在技术实力、服务范围、营业收入、团队建设等方面都已跻身我国 CRO公司中领先的位置，成为我国规模领先、具有较大市场影响力的中大型本土 CRO 公司之一。2013 年度排名前10 的医药企业，有9 家是公司服务过的客户。2013 年度全国排名前10 的医院中有9 家和公司有合作关系。公司竞争优势在于可以为客户提供一站式的服务，同时具有丰富的临床研究服务经验。公司已经搭建了覆盖全国的网络，经过多年的耕耘，已经在CRO 领域树立了强大的品牌，在行业内竞争优势明显。 　　公司本次拟公开发行不超过 1,667 万股，全部为公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份。募集资金将用于临床研究服务网络扩建、药学研究中心扩建等项目。 　　投资建议：公司是一家专业的 CRO 服务提供商，为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发外包服务。假定本次发行新股1667 万股，我们预测2015 年、2016 年EPS 分别为0.70 元、0.83 元，医疗服务板块2015 年预测市盈率64 倍，对应股价44.80 元/股，我们认为合理区间在40.32 至49.28 元/股。 　　风险提示：市场竞争风险，人才流失风险 　　金风科技：高增长有望持续，估值有吸引力 　　预计金风2015 年盈利仍将高速增长。市场可能担心金风在连续两年高速增长之后，是否还能维持?我们认为2015年公司盈利仍将高速增长：1)由于2016 年以后投运项目电价的下调，预计2015 年下游业主仍将加快开发;2)公司市占率提高显着;3)金风2014 年末在手订单11.9GW，同比增长58%，为 2015 年高增长奠定了基础。 　　市场占有率有望持续提高。从新接订单看，我们估算金风2014 年下半年新接订单6.28GW，同比2013年增长274%，市占率显着提高。我们认为此过程将持续。主要原因是：1)电价下调过程开启之后，业主对度电成本的重视大大提高，只有具有规模效应和度电成本优势的公司才能获得市场份额，而金风设备发电量高出3%-5%，度电成本优势显着。2)金风在智能微网，风电运营管理领域具有深厚积累，业主对全运营过程成本和发电量的重视也有利于其获得份额。我们预计2017年其出货量市场份额能够从目前20%提高到26%左右。 　　2016 年风电场有望继续推动业绩增长。2016 年电价下调后，我们预计行业装机将基本平稳，不会出现大幅下滑，金风风电设备增速会放缓，但风电场将推动盈利增长。2014 年末，在建风电场1.4GW，我们预计将在未来2 年并网发电，2016 年末权益装机量将在2014年末基础上翻倍。我们测算售电收入将从目前12 亿增长到24 亿，毛利将从7.9 亿增长到15.7 亿，占整体毛利比重从16.6%提高到21%。 　　估值：上调目标价至25 元，目前2015 年估值20 倍，具有吸引力。由于公司市占率提升超预期，以及开发风电场进展加快，我们上调2015-17年盈利预测至1.03/1.28/1.36 元，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型得出新目标价25 元(WACC=8.2%)，对应2015 年24 倍PE。 　　劲嘉股份：一季报业绩预增20%-40%，转型升级打开成长“天花板” 2014 年业绩同比增 21.3%，符合我们预期。劲嘉股份公布 2014 年业绩，实现营收 23.23 亿元，同比增长8.74%，净利润 5.78 亿元，同比增长 21.3%， 摊薄后每股收益 0.88元，符合我们预期。公司拟每 10 股送 4 股转增 6 股派 1.5 元(含税)。此外公司预告 2015 年 1 季度净利同比增长 20%-40%。 　　烟标主业企稳回升，精品包装等新业务取得突破。通过产品结构调整与市场开拓，公司烟标主业营收实现 7.1%增长，扭转了 12、13 年的下滑态势。公司非烟标业务也进展顺利：镭射包装材料受到国际市场客户广泛认可，14 年海外销售增长166%;与贵盐集团合资设立的食盐包装公司净利增长 43.7%;精品包装方面公司已为步步高、云南白药牙膏、红桃 K 等企业提供产品包装服务。 　　盈利能力持续增强。受益集团统筹管控与客户资源优势，公司毛利率稳步提升，2014 年同比提升 1.56 个百分点至 41.47%;期间费用率下降 0.33 个百分点至 17.07%; 净利率稳步提升， 14 年提升 2.59 个百分点至 24.9%。 经营净现金流 7.17 亿，大于利润。 　　股权激励成功实施，管理层与二级市场利益一致，利于公司长远发展。 14 年公司成功实施了限制性股票激励计划，对象包括董监高及核心业务、技术、管理骨干在内的 67 人。通过股权激励，管理层与二级市场利益形成共同体，有利于驱动业绩可持续成长。 　　发展趋势 　　1 积极进军智能健康与精品包装领域，推进产业转型升级，打开成长天花板。公司已发布了国内首款智能健康烟具 MEGA1，作为公司进军智能健康领域的切入口， 推动公司朝着“互联网+”、“健康+”的方向转型发展。此外公司还积极进军精品包装，为消费电子产品、品牌消费品、酒标、药标等提供包装产品和服务。 　　2 寻找优质标的进行外延并购以加速自身成长是公司的一个长期战略。 公司已明确 2015 年将继续重视外延发展，实施精准并购。 　　盈利预测调整：维持盈利预测，预计 2015/16 年 EPS 分别为 1.11/1.38 元。 　　估值与建议：重申确信买入。我们看好公司烟标主业的竞争优势与持续外延整合战略。考虑到公司进军智能健康烟具与精品包装等新兴业务有望打开未来成长空间，培育新利润增长点并助力估值提升，上调目标价 15%至 34.5 元，对应 2015 年 31 倍 P/E。 　　风险：新客户开拓不达预期;烟草行业政策风险。 　　亿利能源：河北再掀环保潮，公司核心业务受益显著 　　投资建议： 河北煤炭清洁化利用业务受益于河北环保大检查事件，公司在河北签订的大型微煤雾化订单将得到进一步推动。维持公司2014-2016 年盈利预测，预计 EPS 分别为 0.26、0.31、0.50 元，目标价 15.50 元，维持“增持”评级;4 月 12 日，新闻联播播放“河北省环保厅约谈多个履行环保职责不到位的地方政府一把手”，节目时间长达 6 分钟; 　　煤炭清洁化利用业务受益于前述河北环保大检查。该事件在新闻联播播放时间之长， 足以说明国家对河北省环境质量状况给予的高度重视。 我们预计河北各地方政府主体责任将得到进一步明确，污染源会得到加强监管，煤炭清洁利用将被鼓励推进; 　　预计公司微煤雾化业务将在河北得到进一步推动。公司此前与河北省政府及张家口市政府签订了关于微煤雾化的战略合作框架协议：预计 3 年内投资 180 亿元，完成 20000 蒸吨燃煤锅炉改造。 近日印发的《河北省燃煤锅炉治理实施方案》对燃煤锅炉改造等提出明确要求。结合此次事件， 我们认为， 国家及河北治理大气污染的决心强烈，公司未来在河北的微煤雾化业务将有实质性进展; 　　实施智慧能源战略布局。近日，公司控股子公司北京亿利智慧能源有限公司与泰国企业签署智慧能源 BOO 项目协议。我们认为，公司正在积极布局实施智慧能源，有望获得新兴领域的先发优势; 　　风险因素：地方政府推动清洁煤缓慢，竞争加剧导致利润水平下降。 　　峨眉山A：一季度业绩下滑，关注国企改革和外延扩张提速 　　预测 1Q 业绩同比下滑 50-80%。峨眉山 A 预计 1Q15 归属上市公司净利润同比下滑 50-80%至200-500 万元，对应每股收益 0.0076-0.019 元。业绩下降的主要原因是一季度景区门票实行半价优惠(90 元) 。一季度是自然景区淡季，预计 1 季度利润占全年利润的~5%。优惠政策已于 3月 31 日结束。 　　关注要点 　　成绵乐高铁有望带动旺季游客增长。 成绵乐高铁于 14 年年底开通，开通后交通方便程度大幅提升，由成都至峨眉山的通行时间由原 3 个小时缩短至 1 小时 20 分钟。预计高铁效应有望在二、三季度旅游旺季集中体现，同时散客比例有望进一步提升。 　　乐山市国资国企改革受益标的。峨眉山作为乐山市唯一的上市公司，有望成为乐山国企项目整合的重要受益标的。乐山市政府预计于 15 年 6 月底之前将市属国企全部移交市国资委统一集中管理。股权移交后，国企改革、资源重组的预期将进一步增强。 　　外延扩张提速。1) “大峨眉”体验园区：公司在峨眉山脚下(距景区 800 米，距高铁站 300 米)打造“大峨眉”智慧旅游创意体验园区，占地 180 亩，包含峨眉影院、万景馆等文化旅游产品。项目预计于 2015 年底建成，公司预计年入园人数有望超过 200 万人次。 2)旅游演艺： 公司也积极打造“天下峨眉”旅游晚会，建设容纳 1200 人的峨眉山大剧院，拓展旅游演艺业务。 3)柳江古镇项目：公司计划在柳江古镇打造养生求寿古镇，开发“峨眉后山”区域。中长期有望成为峨眉山外延扩张的重要增长点。 　　估值与建议：维持推荐评级。暂维持盈利预测不变，后续股价催化剂包括高铁通车带来的客流提升、国企改革动作和外延扩张进展。提升目标价 53%至 36 元，基于 2016 年 35x 市盈率。 　　风险：自然灾害影响客流出行。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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