[大券商有哪些]5大券商20日看好6板块50股

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食品饮料：白酒反弹仍将继续荐5股  

白酒：我们仍维持节前观点，认为白酒反弹仍将持续，白酒股投资机会可参与。最主要的原因还是板块比较以及资金博弈的因素占主导，现实情况是白酒子板块估值的确太便宜。从白酒子行业的基本面跟踪情况来分析，春节前由于经销商担心节后销售情况不佳拼命出货，市场的承接力还不错，春节后一段时间又是销售淡季负面东西都无法证伪。我们认为本次反弹持续时间会是白酒近一年多来下跌过程中持续时间和强度最大的一次，建议投资者可积极参与。我们坚持之前观点尽管白酒基本面还未到反转之际，但14年子板块的投资机会是大于挑战的。  

食品：本周，食品板块个股大部分有0-10%的上涨，仅调味品板块(加加、恒顺、中矩)出现下调；其中，前期未启动或短期调整的个股涨幅居前，如贝因美、黑牛食品、海欣食品，我们认为目前食品板块不具备整体业绩的爆发性，个股选择应遵循以估值为基础的价值原则。十一届三中全会关于形成“橄榄型分配格局”、努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距，将扩大大众消费品的消费人群，为未来食品公司收入和利润增长奠定坚实基础。我们认为四季度食品股业绩表现良好；政策方面，在十八届三中全会的决议中，强调要形成合理有序的收入分配格局，保护劳动所得、提高劳动报酬在初次分配中的比重，多渠道增加居民财产性收入，增加低收入者收入、扩大中等收入者比重，努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距，逐步形成橄榄型分配格局将会支撑14年的估值切换。而基于中长期投资价值判断，建议估值回到合理中枢后介入我们的6加1组合：估值中枢双汇发展、海天味业，代表优质行业优质公司的三全食品、承德露露，市值成长空间大恒顺醋业、南方食品，长期价值俞加鲜明的青岛啤酒。  

乳业：14年乳业将由于受去年产品均价提升的影响，收入增长仍将向好这在一定程度上弥补由于供应短缺带来的销量压制，加上原好价格上涨预期幅度要低于13年，将带动相关企业毛利率提升；对于乳制品行业尽管受到二胎概念利好刺激，相关竞品竞争加剧将是投资者必须考虑的变量。从长期竞争格局来分析，进口常温奶的冲击也将会考验国内各大厂商的产品竞争力。  

个股推荐  

食品推荐：1、本周推荐(1)双汇。低估值+猪价平稳+整体上市，目前市场仍有分歧，所以是较好的介入时点。(2)榨菜、露露。小食品公司成长稳定性较强，业绩出现单季度低于预期正常，只要公司经营周期向上均可参与。但需警惕露露在年节消费场面临的竞争压力。2、全年推荐(1)重点推荐食品子行业，大众食品则分为估值中枢：双汇；高成长潜力：三全、露露；品牌向销量转化：恒顺醋业、南方食品；长期价值逐步体现：青岛啤酒，经营稳健的公司其业绩增长稳定性强，在估值合理的时候介入能够获得确定性的绝对收益。国金证券

电力设备：首批配网招标渐行渐近荐16股  

新能源行业观点：看好光伏下游应用领域的相关标的，同时密切关注风电的行业性复苏。我们预计光伏行业将延续2013年的强势，国内2014年装机目标上调至14GW为行业注入一针强心剂。在下游需求从国外逐步转移至国内的趋势下，建议关注光伏电站相关的投资标的；经过2013年的政策推动，国内“弃风”问题得到缓解，开发商的投资也渐趋理性。未来随着新的政策进一步推动，风电行业也有望迎来复苏的春天。推荐组合：阳光电源、中利科技、爱康科技、航天机电、天顺风能。  

电力设备本周行业动态：配电网：配网自动化市场迎热潮、多城市稳步建设，预计国网配电设备第一批集中招标有望在2季度展开。特高压：国家电网联营中标巴西特高压输电项目开启直流出口第一单，预计3月份国内淮南-上海北环特高压有望开标。电动车：ABB为比亚迪电动车提供充电系统，万向集团成功竞标美国插电式混合动力汽车(PHEV)品牌菲斯克(Fisker)，特斯拉拟推出售价3.5万美金的低价车。机器人：谷歌富士康或携手造机器人。轨交：辉煌科技中标郑州市轨道交通2号线一期工程综合监控系统集成项目，徐州轨交1号线开建，上海轨交9号线三期工程土建预中标结果公布。  

电力设备行业观点：行业超配，看好行业龙头，重点关注特高压、配电网、机器人控驱系统、电动车及轨交设备细分景气板块弹性标的。电网集中招标方面：预计3月份国内淮南-上海北环特高压有望开标，国网配电设备第一批集中招标有望在2季度展开。1季度电力设备新能源板块二级市场表现抢眼，2013年板块公司业绩已经出现明显改善，预计2014年有望迎来盈利和估值双重提升的“双击”。重点推荐稳健组合：国电南瑞、置信电气、平高电气、许继电气、特变电工、汇川技术、正泰电器，以及弹性组合：中恒电气、新时达、金智科技、思源电气、信质电机、电科院、林洋电子、森源电气。申银万国

新兴产业：军工装备升级换代需求确定荐10股  

航母的进展代表中国实质性走向深蓝海军战略空军：美国重返亚太，周边局势复杂，军事需求增加。国安委成立，现代化强军目标不变，但要优化军队规模结构，调整改善兵种比例。陆军的投入相对减少，而海、空、二炮投入增加。海军由浅蓝走向深蓝，空军转型为战略空军，航母发展代表转型取得实质性进展，由此带来的装备升级换代需求确定。  

军费支出未来年均10%增长保证军工行业需求：中国军费支持水平还很低，目前为7200亿规模，仅占GDP的2%，财政支出的5%，未来几年增速预计10%左右。使用方向上将逐渐减少人员费用比例，增加训练维持费和装备费的比例。装备费是军工的最直接需求，2014至2020年CAGR11%，累计提供2.56万亿资金，是军工行业需求增长的保证。  

陆海空多款新机、船定型将列装服役，需求爆发在即：战斗机从试飞到列装一般4-5年，列装开始后将迎来需求高峰。J11及其衍生机型已经定型且借鉴Su27设计量产很快。J-10、J15舰载机及其衍生机型已经量产。J20、J31也将在稍晚几年陆续列装。海军052D驱逐舰已经定型量产，096核潜艇预计不久服役。预计中国到2020年将形成两个航母战斗群，仅航母战斗群就能提供900亿左右的军工需求。2014-2020年这些新机、船的集中列装可能带来需求爆发，可计算明确计算的需求就达8000多亿。  

市场化改革方向给予其他企业分享军工蛋糕的机会：十八届三中全会《决定》坚持市场化改革方向，要求引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域，推动军民融合深度发展。原本封闭的军工产业链更加开放，将给其他行业更多的参与军工的机会，同时也将促进军工行业的发展。军事信息化、智能化、关键材料国产化将使新兴产业尤为受益。  

投资建议  

电子：电子是军事信息化、现代化的基础，最看好芯片国产化和红外产品的相关军事应用，主要相关公司为同方国芯(芯片国产化)、高德红外(红外成像)、大立科技(红外成像)；  

信息通信：军事需求和民用需求都将增加，卫星通信、卫星导航、数据链、雷达将最为受益，信息通信相关公司主要看好海格通信(军用电台、雷达)、海能达(PDT，收购鹤壁天海进入军工)、中海达(海洋探测、北斗应用)、华力创通(北斗芯片和终端)等；  

化工和新材料：特种高分子材料及其复合材料为代表的化工新材料是军工新材料的重要部分，重点关注其中的四种材料即特种橡胶、碳纤维、超高分子量聚乙烯纤维和聚苯硫醚，建议关注的主要上市公司为金发科技(碳纤维)、九九久(UHMWPE)和旭光高新材料(PPS，港股)。  

新能源：宽禁带半导体是尖端军事和节能产业的核心。军用市场将在未来几年推动GaN微波器件的快速发展。建议关注三安光电(LED芯片，GaN功率器件)。国金证券

半导体：集成电路进入战略机遇期荐8股  

芯片国产化空间广阔且正在提速。中国2012年进口芯片约1650亿美元，超过了进口石油的1200亿美元，占全球需求的56%，但自给率仅有11%。；IC产业规模从2001年199亿增长到2012年2156亿元，复合增速24%，远高于同期全球产业7%增速；2014年大陆IC设计产业产值有望超越台湾，成为全球第二。半导体制程的升级速度正在放缓，通过并购或者高强度资本投入可以缩小差距。  

LIO三要素决定了追赶趋势不可逆转。借鉴Dunning国际生产折衷理论，驱动产业专业的LIO三要素正在强化：1)区位优势(Location)，大体量高增长的中国市场；2)内部化优势(Internalization)，移动终端产业集群的比较优势不断强化，且可以向物联泛在网平滑过渡；3)所有权优势(Ownership)：工程师红利和资本实力快速增加，跨越式发展成为可能。  

我们认为，未来的IC新政的着眼点可能包括：国家安全、集中力量、国家投入、市场导向。1)国家安全认识上，不仅要去IOE，也要去IQT(Intel，高通，TI)；2)执行机构：成立跨部门的中央领导小组，建立国家层面的大型产业基金；3)集中力量，扶大扶强，各领域的龙头企业最受益；4)国家投入，市场导向。国家出资，委托专业团队市场化管理，重点扶持制造和封装，帮助企业海外并购或合资。  

我们对整个芯片产业链进行了系统梳理，归纳出以下投资主线：1)预计政策会重点扶持龙头企业，锁定每个细分领域前三名的龙头企业；2)推荐制造和封装，大部分资金可能通过补贴、托管、股权基金等方式持续注入企业，降低其资本开支和折旧，同时鼓励制造和封装加强合作，以联合体争取订单；3)重视外部因素对企业基本面的改善，除了注资以外，通过与海外巨头之间的合资或合作，实现“以市场换技术”，最可能受益的是封装和装备；4)重视企业的外延扩张。芯片产业中市值大，PE高或者在手现金充裕的上市企业会有较强的并购扩张的冲动。  

我们认为未来重点受益品种依次有：太极实业(DRAM封装，海力士合作升级)，长电科技(封装领域最大的受益者，从内生增长到产业链外延合作)、中芯国际(最受益于政府投资的制造平台)、七星电子(A股设备龙头，承接重大专项)、上海新阳(半导体材料进入国际大厂)、国民技术(大股东更换后，大额超募资金的并购预期)，晶方科技(TSV/WL-CSP封装)，同方国芯(国防，金融IC，并购预期)，上海贝岭(CEC旗下设计类资产整合预期)。国泰君安

传媒：以战略眼光布局荐7股  

本周大盘在银行等权重股的带领下表现抢眼，创业板在经历了前期较大的涨幅之后出现了一定程度的回调。我们认为传媒行业出现大幅度调整的原因来自于两个方面，一方面经历了一月份的大幅上涨，目前较高的估值导致吸引力下降；另一方面，3月份两会召开在即，市场开始寻找主题性投资机会，同时新能源汽车等热点频出，也在一定程度上影响了资金对传媒板块的态度。  

在信用风险没有消除的情况下，大盘未来的走势主要还是由主题决定，尽管市场对两会的政策还有期待，但以传媒互联网为代表的成长股的抗周期性、成长性和与政策主题的契合性都值得强烈关注，从行业对比的角度来看，传媒行业的龙头依然是最值得配置的品种。同时，我们也建议投资者对于关注目前从传统媒体或者传统行业向新媒体、互联网公司转型过程中商业模式重建带来的价值重估，我们认为这类公司的投资机会和弹性会更高，但标的未来的成长性需要仔细验证和长期观察。  

短期来看，前期涨幅过大的个股在两会和其他主题性投资的影响下，可能会来到中场休息的时间，但长期来看依然值得坚定持有，尤其是在出现回调的情况下，需要坚定决心。一旦两会政策低于预期或后续的政策不达预期，传媒板块将会迎来新的一轮行情。  

我们依然维持年度策略观点：“重组、重构、重生”将是全年的主题，细分行业龙头将会在产业链重组中受益，产业链布局完善的公司抗风险能力和抗波动性较强，平台型公司将会充分享受产业链利润向下游转移的红利，继续推荐顺网科技、掌趣科技、浙报传媒，同时建议关注梅花伞、顺荣股份、乐视网、人民网。平安证券

医疗服务：短期可能成为区域性浪潮荐3股  

国家卫计委日前印发2014年卫生计生工作要点，要求鼓励社会资本以多种形式参与公立医院改制重组，制定国有企业所办医院改制试点工作方案。同时展望3月初即将召开的两会，预计今年社会办医将加快发展。其中药房经营权的托管尽管做为目前公立医院改革方向探索过程中的一种过渡模式，虽然没有能够破除以药养医，对破除“以药补医”有一定的作用，我们看好药房配送权的托管。  

主要观点  

1.药房托管对破除“以药补医”有一定的作用。针对目前在广东、湖南等地出现额三甲医院的药房托管给医药企业的现象，卫计委新闻发言人姚宏文近日公开表示，部分地区将药房从门诊剥离这一现象对于切断医疗卫生人员和药品之间的直接利益关系将起到一定的作用，间接表明对药房托管模式持肯定态度。医院通过剥离药房经营权，提高医院资金运营效率；同时，药品零差率销售后，药房作为医院的包袱部门通过经营权让渡变为盈利中心，引入社会资本充分参与到公立医院改革中，可以缓解医院补偿不足的问题。  

2.药房托管企业通过“二次议价”获得利润。  

药房托管发展经历了三个阶段：(1)在允许药品加成的情况下，医院没有降药价的动力，当时是希望通过药房托管变相得到利润，拿到正常情况下拿不到的二次议价那部分的利益；(2)之后出现在上海闵行和河南郑州的药房托管，主要是采用信息化和现代物流的手段，实现物流的外包，从中心药房到住院/门诊药房的物流第三方托管，医院实现零库存，原有供应渠道没有改变。如闵行药房承包费用10%左右，以供应链成本分摊的名义收取；(3)随着医改推进医药分开、药品零加成后，药品成为医院的成本中心，从利益看，医院有动力进行药房托管。模式上既有纯粹的药品经营权的外包，也有类似上药在东方医院做的药品物流的外包。  

由于托管方承担员工工资，仓储租金，房屋资金，人员劳务费等，因此，药房托管企业主要利润来源是靠压低药品采购成本。医院药房托管主要是挤压药品水分的手段，同时可以减少政府投入。  

3.目前药房托管主要分为管理权外包、物流系统外包两种。  

(1)物流外包托管：主要是从现在电商发展角度着手，减少中间环节是核心。目前广东第三方采购模式和现代物流接近：通过资金流、物流、信息流分离，未来向物流外包方向发展的话，流通企业将向简单的配送企业转变，利润率会越来越低。  

(2)管理权外包托管：流通企业占据主导地位，对于降低患者负担有限，主要是挤压生产企业利润。托管企业通过在医院用药目录内进行药品二次议价，并对进入药房药品有一定选择权，所获利润依靠从上游企业获得；同时，托管企业依靠提高医院管理效率，降低采购、物流成本实现盈利(其中采购效率提升效果远大于物流效率提升)。  

总的来看，药房托管采用的两种形式，一种是经营权的托管，另一种是物流的外包，比较合理的是后者。影响看，药房托管对议价能力强的独家品种影响不大，对竞争品种利空。前者模式利好商业公司，工商一体型企业拥有一定的品种决定权，更倾向于选择和自身有关联的品种，因此工商联合企业更倾向于选择药房经营权托管模式；而后一种模式会导致商业公司地位下降，直接演变为简单的配送企业。因此，药房经营权托管是目前医疗改革发展过程中的一种过渡方式，真正的解决医药养医要基于公立医院的综合改革。  

4.药房托管进一步推进公立医院改革，为社会资本进入健康服务业提供了重要渠道。社会资本办医完全靠新建医院，投资太大、周期太长，难以承受，而且医疗人才、医疗资质等资源难以取得，而参与公立医院改制则能够帮助社会资本克服这些障碍。药房托管作为一种先行先试，对于推进公立医院改革有指导意义，民间资本借助药房托管逐步切入公立医院改制，双方发挥彼此优势，符合目前“既要稳妥，又要慎重”地推进公立医院改制的方针。  

投资建议：我们认为，药房托管在一定程度上改变了传统“以药养医”，医院通过剥离药房经营权，减少药房运营资金，提高医院资金运营效率；药品零差率销售后，药房作为医院的包袱部门通过经营权让渡变为盈利中心。另外，在挤压药品水分的同时可以减少政府的投入，同时引入社会资本充分参与到公立医院改革中，可以缓解医院补偿不足的问题。看好相关标的：康美药业、南京医药和嘉事堂。华创证券

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