【二季度来临】二季度仍以防御为主 大股票和小股票都难有机会

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A股市场的三大板块目前都难有太好的表现机会，二季度投资仍以防御为主。  

传统周期股不具备基本面的支持，只存在博弈稳增长的经济政策或者扶持蓝筹的股市政策的阶段性机会；有业绩的成长股面临着高增长预期兑现、现金流回笼的压力，在二季度信用风险较高的背景下，估值下修的压力比较大；没有业绩的概念股在大环境和风向不稳定的情况下，风险在显著增加。大股票和小股票都难有机会，降低仓位、采取防御姿态是二季度的主基调。如果期间因出台优先股、再融资等与资本市场有关的政策引发市场反弹，建议投资者逐步减仓，保存实力，等待下半年可能出现的新转机更为适宜。  

行业配置方面，高估值成长股及主题概念股二季度风险较大，是首先需要规避的对象。我们整体倾向于在低估值板块中寻找相对收益的机会，包括消费复苏（白酒、农业、旅游、纺织服装）+市场化改革受益（石化油服+铁路及铁路设备+电力）+权重低估值蓝筹股（保险、家电）；从产业趋势的角度我们全年依旧看好医疗服务与器械、新能源车产业链、国防军工，但目前估值与预期过高，建议在调整后再择机买入。

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