环渤海高铁_环渤海纲要印发 京津冀一体化引爆9股引爆

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)10月23日讯

　　环渤海纲要印发：15年内京津冀一体化基本形成

　　10月23日，国家发改委印发了《环渤海地区合作发展纲要》。

　　根据纲要，环渤海地区包括北京市、天津市、河北省、辽宁省、山东省和山西省、内蒙古自治区，面积186万平方公里。

　　纲要提出，到2020年，京津冀协同发展、互利共赢新局面初步形成，七省(区、市)合作发展取得积极进展，基础设施互联互通、生态环境联防联治、产业发展协同协作、市场要素对接对流、社会保障建共享等重点领域合作取得实质突破，合作机制基本形成并有效运转。经济发展和转型升级取得进展，整体发展水平和综合竞争力进一步增强，扶贫开发取得积极成效，区域城乡收入差距进一步缩小，总体实现基本公共服务均等化。生态环境质量有效改善，主要污染物排放总量减少，单位地区生产总值能耗持续下降，区域可持续发展能力进一步增强。

　　到2025年，环渤海地区合作发展体制机制更加完善，基础设施、城乡建设、生态环保、产业发展、公共服务、对外开放一体化水平迈上新台阶，统一开放大市场基本形成，合作广度深度明显拓展。基本实现基本公共服务均等化，环渤海地区成为拉动我国经济增长和转型升级的重要引擎。

　　到2030年，京津冀区域一体化格局基本形成。环渤海地区协同发展取得明显成效，区域合作发展体制机制顺畅运行，基本公共服务均等化水平进一步提升，区域城乡收入差距显著缩小，成为我国具有重要影响力的经济合作区。

　　金融街:多手段融资降低财务成本 投资性房地产增厚当期利润

　　金融街 000402

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点:

　　事件:公司公告2015年半年报。

　　财务状况稳健,多手段融资降低财务成本:截至报告期末,公司共有货币资金人民币79.38亿元,有息负债率56.8%。在报告期末的有息负债中,短期借款和一年内到期的有息负债合计人民币60.37亿元,远低于报告期末公司货币资金总额。一年以上有息负债人民币344.04亿元,占总体负债的比例为54.35%。报告期内,公司在与银行深入合作基础上,拓展中期票据、海外债券等融资渠道,分别发行52亿元中期票据和15亿元境外人民币债券,降低公司融资成本(最新一期中票利率为4.24%)。

　　投资性房地产增厚当期利润。报告期内,公司房产开发业务实现营业收入42.31亿元,同比增长12.72%;毛利率为20.88%,较去年同期下降10.97个百分点。公司实现归属于上市公司股东的净利润大幅增加的主要原因是公司金融街中心改扩建项目竣工,计入投资性房地产产生公允价值变动收益11.75亿元(税前),导致本期净利润较去年同期增幅较大。

　　深耕一线城市,积极获取土地资源:截至本报告披露日,公司在北京、上海获取核心项目,总投资额105.75亿元。

　　销售和开复工稳步推进。报告期内,公司根据市场形势变化和自身存货情况,主动调整开复工面积,报告期内完成开复工面积254万平方米,较上年同期减少4.9%。其中,新开工面积70万平方米,和去年同期持平;竣工面积18万平方米,较去年同期减少53.8%。报告期内,公司积极应对市场变化,适时调整并采取灵活销售策略,及时抓住市场机遇,全力促进存货去化,在售项目取得较好销售成绩。2015年上半年,公司共实现签约额62.8亿元,其中商务地产销售签约额约25.3亿元,住宅销售签约额约37.5亿元。

　　投资建议:维持“买入”评级。考虑企业连续一线城市土地有效补充,品牌市场地位,我们认为公司未来发展仍具备明显看点。预计公司2015年和2016年每股收益在1.13和1.28元。2015年8月28日,公司股价收盘于8.78元,对应2015年和2016年PE分别是7.77倍和6.86倍,对应RNAV在14.76元。公司自持项目资质和规模在A股地产企业中均属优异,多项目已进入收获期,未来将享受价值重估带来的最大利益。给予公司2015年15倍PE,对应13.56元,维持“买入”评级。

　　风险提示:行业涨价风险。

　　北辰实业:业绩提升明显 会展品牌快速扩张

　　北辰实业 601588

　　研究机构：方正证券 分析师：王松柏 撰写日期：2015-08-21

　　事件:

　　公司公布2015年半年报,2015年上半年,公司实现营业收入32.5亿元,同比增长25.47%;实现归属于母公司的净利润3.8亿元,同比增长69.6%;基本每股收益0.11元,同比增长57.1%。

　　项目开发稳健,结算业绩超预期

　　2015年,房地产开发项目可结算面积增加大幅增加,实现营业收入人民币19.85亿元(含车位),同比大幅上升40.71%,税前利润为人民币4.47亿元,同比上升49.45%。实现开复工面积220.6万平方米,竣工面积7.6万平方米,实现合同销售金额和销售面积分别为人民币21.0亿元(含车位)和19.2万平方米。新进入成都、苏州、南京三个城市,新增5宗共计71万平方米的土地储备。

　　会展品牌快速扩张,业务拓展再下两城

　　北辰会展是北京市会展行业龙头,公司已确定打造完整会展产业链的纵向拓展战略,及会展品牌输出的横向拓展战略,向轻资产高盈利的服务性业务深入发展。2015年上半年,公司成功签约杭州奥体博览中心项目和宁夏国际会堂项目的受托经营管理。其中,杭州奥体博览中心综合体项目,受托经营总建筑面积约45万平方米,涵盖了展览、会议及酒店等多个业态,受托经营期限10年;宁夏国际会堂项目,总建筑面积约7.76万平方米,目前,正在筹备下半年即将召开的2015中阿博览会。此外,公司受托经营的珠海国际会展中心项目自二零一四年十月开业以来,通过公司专业化团队的运营管理,会议活动接待量逐月攀升,会议和展览接待场次累计已达130余次,其中包括多场千人规模的大型会议展览。

　　冬奥会成功申办,持有物业价值重估倒计时

　　2015年7月31日,北京会同张家口,成功获得2022年冬奥会举办权,作为申办城市之一,北京将承接冬奥会所有冰上项目,规划中多数场馆及新闻中心、奥运村等配套设施均位于亚奥板块,正是公司自持物业所在之地。冬奥会的举办将带动周边基础设施建设的升级及旅游业的发展,亚奥板块物业价值将启动重估。

　　盈利预测与投资建议

　　公司2015年上半年项目结算稳健,业绩符合预期。北辰实业加速实施低成本扩张、品牌扩张、资本扩张三大战略,预计未来将形成“房地产开发+会展输出”的多元化布局,预计2015-2017年EPS分别为0.21、0.27、0.30元,PE分别为30倍、23倍、21倍,NAV9.29元,目前股价相对折价29%,公司是北京国企改革中的重要标的,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　销售不及预期、会展业务拓展不及预期等。

　　金隅股份:上半年地产结转放缓,毛利率提升

　　金隅股份 601992

　　研究机构：中银国际证券 分析师：董馨谣 撰写日期：2015-09-01

　　金隅股份2015上半年实现营业收入180.56亿元,同比减少12.51%,实现归属上市公司股东净利润10.48亿元,同比减少24.11%,对应每股收益0.22元。

　　公司上半年主营业务毛利率27.4%,同比增加2.7个百分点,其中水泥板块毛利率下降4.46个百分点,其他三个板块毛利率均有所提升,房地产开发毛利率提升幅度较大,同比提升8.67个百分点。房地产业务方面,上半年房地产结转面积同比减少49%,其中结转商品房占92%;预售面积下降46%。考虑到今年地产行业销售回暖,且2014年预售面积达147万平,预计下半年结转和销售将有所加快。水泥业务方面,上半年区域市场需求疲弱,价格持续下行,公司水泥熟料毛利率有所下降。长期来看,随着京津冀协同发展规划纲要及非首都核心功能定位疏解工作的逐步推进,政府环境治理力度不断加大,区域水泥供需关系有望逐步改善,地产业务也有望稳定发展。在国企改革的背景下,公司盈利能力有望进一步提升,我们维持对公司A/H 股的买入评级,目标价格下调至9.20元人民币和6.00港币。

　　支撑评级的要点

　　上半年房地产开发业务毛利率45.29%,同比上升8.67个百分点。公司上半年实现结转面积39.81万平米,同比减少49.1%,其中商品房结转面积36.64万平米,同比增长4.9%,保障房结转面积3.17万平米,同比减少92.7%。公司上半年预售面积35.79万平米,同比下降45.8%。截至报告期末公司土地储备总面积为624.94万平米。

　　公司上半年水泥熟料综合销量1,709万吨,同比减少6.88%,其中水泥销量1371万吨,熟料销量338万吨。水泥熟料综合毛利率同比下降5.18个百分点至10.76%;混凝土销量519万立方米,同比减少6.51%,毛利率下降1.09个百分点至10.62%。

　　2015上半年新型建材板块实现主营业务收入51.24亿元,同比降低11.76%;毛利率9.92%,同比增加1.48个百分点。

　　上半年物业投资及管理板块实现主营业务收入12.64亿元,同比增长14.53%;毛利率64.88%,同比增加4.47个百分点。公司在北京核心区域持有的投资性物业总面积为74.9万平方米,综合平均出租率91.43%,综合平均出租单价7.69元/平方米/天。

　　评级面临的主要风险

　　水泥需求持续低迷的风险。

　　房地产市场复苏低于预期的风险。

　　估值

　　我们对公司2015-2017年每股盈利预测为0.558、0.703和0.820元,将A股目标价由12.50元下调至9.20元,对应16.4倍15年市盈率,维持买入评级,H 股目标价由8.00港币下调至6.00港币,对应8.9倍15年市盈率,维持买入评级

　　经纬纺机:大股东溢价私有H股 铺平资本运作道路

　　经纬纺机 000666

　　研究机构：海通证券 分析师：张宇 撰写日期：2015-09-30

　　投资要点:

　　事件:2015年9月29日晚公司发布公告,审议通过自愿撤销本公司H股在香港联交所上市地位,授权任何董事在其认为就实行自愿撤销属必要或者适宜的情况下采取其他行动及签署有关文件或契约两项预案,上述事项需进一步提交股东大会审议通过。大股东溢价回购全部H股进程稳步推进。

　　控制权进一步集中,铺平资本运作道路。董事会通过大股东以回购方式私有化全部H股的提案。回购完成后中国恒天持股比例将上升至59.51%,对公司绝对控股,控制权集中为下一轮资本运作铺平道路。

　　中融信托行业地位明显,金融布局持续深化。控股子公司中融信托行业地位靠前,2014年信托资产规模排名第2,营业收入和净利润排名第3。同时,中融信托转型持续,按“私募投行、资产管理、财富管理”三大板块全面推进金融业布局,15H1投资收益增长59.4%,未来利润有望进一步增长。

　　工业园项目提振纺机业务收入。根据《阿克苏华孚恒天色纺工业园项目投资协议》,2015-2019年公司将实现12亿左右收入。一期12万锭纺纱产能已建成,预计可于15年贡献收入,下半年业绩改善有望。

　　盈利与估值。预计2015-2017年公司EPS分别为0.99元,1.13元,1.33元。公司向金融业转型,可比公司15年平均估值为26.45倍。考虑到控制权集中后的资本运作空间,以及中融信托的行业领先地位,给予公司18倍估值,目标价17.82元,“增持”评级。

　　风险提示。纺机主业下半年表现低于预期,中融信托转型不达预期,信托项目违约,H股收购不成功。

　　顺鑫农业:牛栏山酒逆势高增长 受累地产建筑整体业绩持平

　　顺鑫农业 000860

　　研究机构：中信建投证券 分析师：黄付生,吕昌 撰写日期：2015-08-14

　　事件

　　上半年收入57亿,同比下降1%,归母净利2.5亿,同比持平,EPS为0.43元。经营性净现金流4.3亿,同比下降13%。单二季度收入25亿,同比降3%,归母净利5500万,同比降15%,EPS为0.1元。

　　简评

　　白酒收入增长近20%毛利率提升白酒收入已占公司总体54%

　　上半年白酒收入31亿,同比增19%。母公司预收款8.7亿,较一季度末降1.5亿,但绝对额依然很高。从12年左右公司已进入大众酒全国化阶段,而在14年特别是15年开始,大华北以外地区的拓展力度加大,并在今年取得不错成绩。中报提到牛栏山酒厂重点打造“2+6+2”市场,2指北京、天津,6指山东、山西、河南、河北、辽宁、内蒙6个省级板块,2指长三角珠三角。与前几年对比,天津被独立出来与北京并列,可见对天津市场的重视,环北京的几个省份普遍进入3-5亿规模,未来仍有稳定的增长空间。去年以来加大力度开拓长三角珠三角,今年华东地区表现不错。白酒毛利率59%,同比提高1个点。主要原因有二,一是百元价位带有所恢复,带动产品结构提升,二是拳头产品陈酿市场地位稳固,在10元价位带占有率高,可以进行价格调整。白酒净利率应在10%左右。

　　肉业有所下滑但下半年预计反转建筑拖累整体

　　屠宰版块收入13亿同比降3.4%,毛利率8.45%降1.5个点,由于猪价是在6月上涨,养殖的改善未为在上半年体现。建筑业收入7.8亿,同比降17%,拖累整体,主要是去年同期结算了海南及站前街部分住宅项目,而今年基本没有项目结算。

　　盈利预测:上半年业绩持平主要是建筑和养殖的拖累,由于牛栏山酒厂和鹏程食品(屠宰+肉制品)均为分公司,而建筑板块(地产和建筑公司)和种猪(养殖)都为子公司,因此对比合并利润表和母公司利润表就能看出各板块实际盈利情况。上半年母公司利润同比增25%,单二季度增长34%,说明了白酒业绩的高增长。我们维持纯白酒的盈利预测不变即4.9亿(EPS0.86元),但由于地产结算的不确定性,下调建筑版块预测,从而15年整体盈利预测调至0.78元,16年为1.05元。

　　未来公司三层看点,一是大众酒全国化和猪肉行业景气回升带来的业绩快速增长;二是13年特别是14年后聚焦主业,做大做强酒肉的战略,需要借助外延实现,牛栏山厂长宋总在7月酒厂总结会中提出了“全国白酒行业第一家百亿民酒企业”目标;三是国企改革如能推进,将显著提升现有盈利水平,按上半年增速牛栏山今年将接近50亿收入,净利率估计仍在10%。维持第一目标价31元,买入评级,继续推荐!

　　安泰科技:业绩拐点确立 上调盈利预测 上调评级至买入

　　安泰科技 000969

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-08-31

　　2015年上半年业绩同比增长10.67%,基本符合预期。2015年上半年,公司实现销售收入19.68亿元,同比下滑5.54%;实现归属于上市公司股东净利润1417.6万元,同比增长10.67%,对应基本每股收益0.0164元,基本符合预期。扣除非经常性损益后,二季度单季实现净利润488万元,较一季度的292万元略有改善。公司公告2015年前三季度净利润预计将同比增长1286%-1336%(8262-8561万元),因为出售控股子公司北京安泰生物医用材料有限公司的70%股权使得本期投资收益较上年同期大幅增加(6270万元),同时公司积极推动改革调整,主营业务也实现了较好增长(主业单季度净利润对应575-873万元)。

　　混改初见成效,子公司全部盈利。公司自2015年以来启动国企改革混改方案,引入天龙钨钼的民营企业作为运营主体,并完成了股权激励及相关体制的优化后,目前已初步取得成效。

　　公司下属子公司已全部扭亏为盈,其中高速工具钢板块贡献1078万净利润成为主要利润来源,其余超硬材料、钕铁硼、非晶带材和焊接材料全部盈利。特别是非晶带材,在一季度仍然亏损的情况下,二季度环比大幅改善,上半年实现净利润140万元,推测二季度产品毛利率超过20%,来源于生产管理效率的提升,这个改善对业绩的贡献下半年有望进一步加强。

　　体制变活配套产能扩张,未来业绩增长或超预期。在公司理顺机制体制后,伴随未来主要非募集资金重大投资项目的陆续投产,未来业绩有望超预期增长!其中新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目和安泰南瑞非晶带材生产线技改项目均将产生丰厚利润!考虑到天龙钨钼承诺1.65亿净利润,钕铁硼扩产至6000吨后对应6000万净利润,非晶带材扩产后对应的5000万净利润以及高速工具钢对应的2000万净利润,公司2016年对应的净利润至少达到2.95亿元,超过市场预期。

　　业绩拐点确立,上调盈利预测,上调评级至买入!我们认为公司作为国企改革的先头部队,在混改思路已经明确的背景下,各项子业务持续趋于好转,2015年一季度为阶段性业绩低点,拐点趋势确认,上调2015-2017年EPS0.11/0.34/0.44元(原先为0.03/0.05/0.06元),对应目前股价动态PE为89/29/22倍,考虑到2016年超预期的业绩,上调评级至买入!  

　　百利电气:业绩大增 期待超导量产

　　百利电气 600468

　　研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-08-25

　　投资要点:

　　上半年业绩大增

　　公司公布半年报,2015年上半年实现营业收入44,846.49万元,同比增长24.39%;利润总额3,752.39万元,同比增长94.23%;归属于上市公司股东的净利润2,764.97万元,同比增长82.12%。

　　传统业绩超预期

　　上半年业绩的增长主要是高中低压电器产品、泵类产品、贸易类产品的营业收入分别增加25.96%、19.82%、131.29%,带动公司业绩增长。子公司方面,泵业机械集团实现营业利润同比大增69.56%,14年收购的子公司成都瑞联电气是实现营业收入788.25万元,是14年全年收入的近两倍,增长迅速。盈利能力显著提高,毛利率、净利率同比双升。在国内外市场需求不足,实业产能过剩的的大环境下,公司能取得如此业绩,超出市场的预期,也体现了公司调整产业结构的成效。

　　新产品蓄势待发

　　公司在研发创新方面始终常抓不懈,报告期内,开关、断路器、互感器等升级产品相继投产,重庆戴顿公司“10千伏中置柜”在上半年国网招标中取得良好的业绩;成都瑞联公司“低成本高安全性试验型接线端子”同时荣获成都市和四川省重点新产品奖。公司的220KV超导限流器产品在挂网平稳运行2年后顺利也通过了国网专家的验收,获得了高度评价。我们认为超导限流器产品已经没有技术和运行业绩的障碍,即将迎来量产阶段,市场空间广阔。

　　增发项目有望近期核准

　　公司拟募集不超过11亿元人民币投资智能电网和高温超导相关项目已获证监会受理,并对证监会有关再融资反馈意见进行了认真回复,由于股灾导致ipo和再融资暂停,增发进度受到一定影响,恢复后有望于近期得到核准。

　　盈利预测与投资评级

　　预计15-17年的EPS为0.17、0.30、0.46元/股。维持增持评级。

　　河北钢铁:强化管理出效益

　　河北钢铁 000709

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-08-28

　　收入下降,盈利增长:中报披露报告期内公司收入424.31亿元,同比下降16.27%;净利润3.57亿元,同比增长7.23%;扣非后净利润为3.12亿元,同比增长12.03%。

　　强化管理出效益:在上半年钢铁行业整体效益堪称萧条的背景下,公司仍能实现盈利增长,难能可贵。具体指标来看,经营成本同比下降17.8%大于16.27%的收入降幅。在公司整体钢材产品结构较行业平均水平高不太多的情况,毛利率逆势上升1.69%极为难得。管理费用通过大力清理外委从去年同期的22.78亿元下降到今年上半年的18.79亿元,仅此一项就节约成本3.99亿元,可以说公司的上半年盈利就是强化管理省出来的。

　　管理亮点多:管理体制上以产线为中心实行事业部制和作业长制。

　　人力资源实行关键人才、关键待遇向关键岗位配置。分配考核实行工资总额与企业效益挂钩、领导班子薪酬与经营业绩挂钩。通过精益管理,工序服从,产线对标,优化原料入炉结构和物流来降低成本提升产品档次。营销方面,强化直供(板材直供比例达68%),提高周边市场和终端用户的市场占有率,并通过公司的海外渠道提高出口市场规模(出口毛利率高于内销且毛利率提升空间也最大)。

　　投资建议:公司同时受益于京津冀一体化和环保严格执法,战略清晰,管理亮点多,经营质量改善,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。维持公司2015年到2017年的营收预测不变,上调每股EPS预测至0.03元、0.04元和0.11元。

　　继续给予买入-A评级,6个月目标价7元。

　　风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。

　　首旅酒店:南苑并表拉低业绩,剥离旅行社业务毛利率大幅提升

　　首旅酒店 600258

　　研究机构：中银国际证券 分析师：旷实 撰写日期：2015-09-06

　　2015年上半年实现营业收入6.37亿元,同比降低50.39%;归属上市公司股东净利润4191.26万元,同比降低32.63%;扣非后净利润908.05万元,同比降低85.42%;每股收益0.1811元,同比降低32.63%。营收、净利润大幅下滑主要系公司合并范围变化(剔除神舟国旅,新增南苑股份)所致。2015年二季度单季实现营业收入2.9亿元,同比降低52.63%;归属上市公司股东净利润1224.28万元,同比降低61.19%。

　　支撑评级的要点

　　剔除南苑股份并表因素,公司净利内生增速达13.9%。南苑股份实现营收1.67亿元,净亏损2897.3万元(70%权益),若剔除南苑股份亏损,2015年上半年公司实现净利润7088.6万元,内生增速达到13.9%。2015年上半年,酒店运营业务实现收入3.42亿元,同比增长90%。

　　经济型酒店品牌业绩低迷。2015年上半年,酒店管理业务实现营收0.96亿元,同比增长5.14%。欣燕都探索医患陪护客源细分市场,推广复制至18家门店。截至5月31日,销售近900个医患陪护间夜,实现客房及餐饮收入近25万元。

　　景区业务营收同比增长2.24%。2015年上半年,南山公司实现营业收入1.99亿元,较上年同期增长2.24%;接待客流202.28万人次,比上年同期下降1.68%,人均消费98.19元,同比增长4%;实现净利润4368万元,同比下降9.64%。

　　评级面临的主要风险

　　旅游业系统性风险估值小幅上调首旅酒店2015-2017年每股收益至0.59、0.74、0.88元的盈利预测;公司尚处于停牌期,等待公司对于如家私有化方案的进展,考虑公司未来对于高、中、低端酒店品牌的梳理,上调目标价至22元,维持谨慎买入评级。

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