券商柜台市场_券商：市场持续反弹机械板块弹性大 五股加仓

【www.joewu.cn--公司资金】

　　金融屋财经网(www.joewu.cn)11月2日讯

　　【编者按】券商研究认为，工程机械板块一方面与固定资产投资相关,有望继续好转。另外,工程机械销售也依赖于较高的金融杠杆,资金成本降低有利于促进销售。但对工程机械来说,流动性放松需要先进入实体经济,再带动基建回升,难双降的另外一个影响是短期内直接带动人民币汇率下行,对出口为主的产业有直接的拉动作用。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　通用设备行业:市场持续反弹,机械板块弹性大

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：潘贻立 日期：2015-10-30

　　投资建议

　　本周机械板块上涨0.75%,略高于上证指数的0.62%,略低于沪深300的1.05%。今年以来,机械指数上涨48.95%,远高于上证指数的5.50%和1.16%。行业方面,近期市场持续反弹,创业板本周上涨3.65%,远好于主板。受“双降”的利好推动,机械板块处于经济中游,对固定资产投资更敏感,预计未来仍能战胜大盘。能近期市场热点回归成长股,机械行业中成长较好的工业自动化板块涨幅较大。

　　行业点评

　　央行“双降”,有利于固定资产投资回暖以及出口。央行宣布,自本月24日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。流动性进一步放松对整个经济有刺激作用,机械行业处在经济中游。预计未来板块仍能跑赢大盘指数。工程机械板块一方面与固定资产投资相关,有望继续好转。另外,工程机械销售也依赖于较高的金融杠杆,资金成本降低有利于促进销售。但对工程机械来说,流动性放松需要先进入实体经济,再带动基建回升,难双降的另外一个影响是短期内直接带动人民币汇率下行,对出口为主的产业有直接的拉动作用。巨星科技等个股受益。

　　核电“走出去”,海外市场空间大。习近平访英期间,签署了预算高达250亿英镑的核电站项目。目前,“华龙一号”已经在阿根廷,巴基斯坦,肯尼亚,等发展中国家推广,但是进入发达国家为首次。核电技术已经成为中国继高铁之后,又一个“走出去”的高端装备制造业。这是中国核电站技术第一次进入发达国家市场,具有很强的示范效应。核电装备相关公司江苏神通、特锐德、丹甫股份、沃尔核材、中核科技、自仪股份、应流股份、科新机电等公司受益。

　　北京新能源汽车摇号取消,利好新能源汽车的推广。北京市25日发布了《2015年第5期小客车指标申请审核结果和指标配置工作有关事项的通告》。通告显示,购买新能源汽车不再受指标名额限制。虽然仅仅是北京市的政策,但参考2010年北京实施摇号买车的政策时对资本市场的冲击,此次鼓励新能源汽车的新政将对资本市场产生积极的推动左右,具有较强的示范效应。方正电机等新能源汽车产业链公司将受益。

　　天然气门站价格有望下调,利好天然气下游应用。由于经济下行,供给增加,预计天然气价格会有较大幅度的下调,有利于天然气的推广。按照20%-30%左右的调价幅度,预计调整后,重点区域的门站价格会回落到1.7-1.9元左右。基本回到2013年天然气涨价之前的水平。而LNG终端价格,受制于柴油价格处在低位,终端价格可能进一步下调(不考虑冬季旺季的因素)。天然气下游应用最受益。弹性最大的标的包括富瑞特装等。

　　公司动态

　　三川股份(300066):本周发布公司研究报告,公司受益于智能需求爆发的趋势,业绩的成长具备确定性。同时,公司进军千亿级蓝海市场--智慧水务,有望通过商业模式的创新打开成长空间,给与“买入”评级。

　　巨星科技:经营略有波动,新产业持续推进

　　巨星科技 002444

　　研究机构：广发证券   分析师：刘芷君,罗立波 撰写日期：2015-09-02

　　巨星科技(咨询 买卖)2015年上半年实现营业收入1,292百万元,同比增长13.9%;归属母公司股东净利润203百万元,同比减少7.5%;EPS为0.20元。公司预计前3季度净利润同比变化幅度为-10%至+15%。

　　经营有所波动:受益于海外需求平稳和产品延伸,公司收入保持良好增长,但净利润有所下滑,其主要原因包括两方面:一是募投项目投产导致固定资产折旧较上年同期增加12百万元,进而引起毛利率较上年同期降低5.0个百分点;二是投资收益减少,处置金融资产收益(去年同期有人民币贬值收益)较上年同期减少了16百万元。

　　业绩有望回暖:3季度是公司产品的传统旺季,目前订单保持平稳增长,而人民币汇率变化有望对公司利润有良好助益。截止2015年中期,公司的美元净资产(现金+应收账款,然后减去借款+应付账款)约为7,770万美元,人民币如果贬值3%,对应约1,500万人民币的收益。公司未来新签订单将通过报价调整反映汇率变化,因此人民币汇率波动对毛利率的直接影响有限,但汇率的调整有助于公司产品的出口竞争力。

　　新产业继续推进:公司稳步发展智能装备产业,成功收购华达科捷65%股权,其现代激光应用技术成为公司新产业的重要版图之一。公司为第一大股东的国自机器人(咨询 买卖)继续保持高速增长,而巨星机器研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正在稳步推进,部分产品已进入小试阶段。

　　盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入3,212、3,697和4,255百万元,EPS分别为0.565、0.647和0.746元(暂未考虑增发摊薄影响)。基于公司主业稳步增长并加快产业升级,结合业绩情况和估值水平,我们继续给公司“买入”的投资评级。

　　风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险。

　　中核科技:2015Q1-Q3业绩平稳,核电关键零部件商迎核电重启+国企改革新机遇

　　中核科技 000777

　　研究机构：东吴证券   分析师：陈显帆,黄海方 撰写日期：2015-10-27

　　投资要点

　　2015年三季报业绩略下滑,受2013年无新开工核电站影响

　　公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的制造企业,也是中国阀门行业、中核所属的首家上市企业。2015Q1-Q3,公司营业收入13.5亿元,同比-5.7%;营业利润0.38亿元,同比-21%,归母净利润0.51亿元,同比-2.2%。我们认为业绩下滑的原因是:核电阀门订单有很强周期性。福岛事件后国内暂停新开工核电站,但核电阀门项目招标期较长,一般对业绩的体现是在项目开工后两年。因此,2015Q1-Q3业绩受2013年全年无新开工核电站影响。

　　盈利能力平稳,下半年受核电重启利好将企稳上升2015Q1-Q3毛利率23.82%,同比-0.28pct。我们预测,随着下半年核化工阀门、阀门锻件募投项目相继投产,毛利率将上升。三项费用合计19.80%,同比+0.7pct,主要原因系销售费用增加所致。

　　高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提

　　公司是国内核工业集团系统所属企业,是首家在A股上市的阀门企业,面向资本市场的同时,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀和其他相关行业的关键阀门国产化等项目。核电站关键阀门长期以来主要依赖进口,成为制约我国核电国产化的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家(另外一家大连大高未上市)研制出国家科技重大专项CAP1400核电示范工程的最大口径爆破阀工程样机的企业,并先后成功通过首次功能性开阀试验,这标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年上半年,公司研发支出为1323万元,占营业收入比例为2.54%。

　　募投项目阀门锻件和核化工阀门已经达成投产条件

　　高端核级阀门锻件生产基地建设项目,已完成项目施工建设和设备验收。该项目预计年产能6000万元,主要为核级阀门提供锻件。目前,公司核电关键阀门与核化工专用阀门的募集资金项目建设处于完工后陆续开始投入运行阶段,2014年实现业务收入3909万元。

　　中核集团旗下国企,有更多自上而下的订单机会

　　目前核电运营商“中核集团、中广核、中电投”三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通(咨询 买卖)、纽威股份(咨询 买卖)、应流股份(咨询 买卖),而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为,中核集团旗下仅有中国核电(咨询 买卖)、中核科技(咨询 买卖)、东方锆业(咨询 买卖)(民营)、中核国际(港股)四个上市公司平台,未来中核集团国企改革东风增强,中核科技具有小市值高弹性的特点,具有较高的改革空间。

　　盈利预测与投资建议

　　受国内核电重启利好,同时核电走出去上升为国家战略,预计明年收入增速将显著高于今年,当前处在收入利润的低点,未来业绩弹性大。核电设备企业于今年迎来订单拐点,而业绩拐点于明后年开始体现,预计随着核电重启带来的订单,对应2015/16/17年的EPS为0.15/0.19/0.24元,对应PE分别为244/193/153,继续给予“增持”评级。

　　风险提示:核电重启低于低于预期。

　　应流股份:四季度业绩有望继续实现正增长

　　应流股份 603308

　　研究机构：西南证券   分析师：庞琳琳 撰写日期：2015-10-30

　　事件:公司发布2015年三季报,2015年前三季度实现营业收入10.57亿元,同比微增0.06%,实现归属上市公司股东净利润6881.50万元,同比下滑25.68%;三季度单季度实现营业收入3.42亿元,同比微降0.47%,实现归属上市股东净利润1845.91万元,同比增长16.74%。

　　四季度业绩有望继续实现正增长,估计2015年全年同比基本持平。对公司业绩影响最大的石油天然气的泵阀零部件业务(收入和毛利占比60%以上),2014年下半年以来国际原油价格的大幅下滑,导致公司业绩从2014三季度开始出现持续的下滑,2014Q3、2014Q4、2015Q1、2015Q2、2015Q3单季度净利润同比增速分别为-32.73%、-72.34%、-44.93%、-27.23%、+16.74%,但下滑幅度在逐步收窄并在今年第三季度实现单季度同比正增长。我们判断在国际油价逐步稳定的背景下公司主业经营最坏时期已过,业绩有望持续好转,在2014年第四季度基数较低的情况(2012Q4、2013Q4和2014年Q4、2015年Q1、2015年Q2、2015年Q3分别实现净利润4577.57万元、4956.48万元和1371.02万元,1716.10万元、3319.49万元和1845.91万元),2015年四季度净利润有望继续实现正增长。

　　关注定向增发进展和发动机、燃机叶片项目进展。公司本次三年期定增已于2015年8月5日获得证监会受理,拟非公开发行A股不超过5900万股,定增价格25.62元/股,募集资金总额不超过15.15亿元,将用于航空发动机及燃气轮机零部件智能制造生产线项目、偿还银行贷款及补充流动资金,公司董事长杜应流先生、中广核和国开行分别认购了2亿元、2亿元和4.5亿元。凭借多年在铸件领域的技术经验积累,我们认为航空发动机及燃气轮机零部件业务有望获得突破,成为公司未来的有力新增点;同时中广核、国开行参与定增,有助于增强公司品牌影响力以及公司在核工业产业链的业务拓展。

　　估值与评级。公司未来的最大看点就在于转型,虽然航空发动机及燃气轮机叶片有不确定性,但正因如此,才有公司未来转型爆发的可能;但需要持续跟踪,不断印证;同时股东和管理层参与三年定增也表明公司信心和决心。假设2015年完成本次定增,我们估算公司2015-2017年EPS分别为0.26元、0.52元和0.79元,对应PE分别为87倍、44倍和29倍,作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的,中长期给予“买入”评级,短期注意市场大幅波动风险。风险提示:核电建设低于预期的风险;定增项目进展低于预期的风险;汇兑损失的风险等。

　　特锐德:充电运营第一股初具雏形

　　特锐德 300001

　　研究机构：国金证券   分析师：张帅 撰写日期：2015-10-28

　　2015年10月25日,公司召开CMS主动柔性智能充电系统技术发布会,暨中国新能源(咨询 买卖)生态科技馆揭幕大会,并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟”。2015年1-9月,公司实现营业收入151,369.28万元,较去年同期增长17.20%;实现营业利润9244.54万元,较去年同期增长-38.47%;实现归属于母公司所有者的净利润11,293.88万元,较去年同期增长-7.76%。

　　评论。

　　CMS“主动”“柔性”智能充电系统,旨在提升充电安全,延长电池寿命:所谓主动防护,即增加安全冗余保护策略,可在BMS失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全;所谓柔性充电,即基于多维度数据分析,优化电流输出曲线,延缓动力电池寿命衰减,同时减少对电网冲击,理论上能延长电池使用寿命30%左右。我们认为,充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系,从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出CMS系统并得到专家组高度评价,确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位,有利于市场推广。

　　体系完善,云平台技术业内领先:公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求,打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层”、“云平台管理层”完整3层体系结构。其中,公司聘请前微软、浪潮等知名IT公司技术骨干开发云平台系统。目前,公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系,技术水平行业领先,力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。

　　推动成立“充电安全联盟”,打造“新能源生态科技馆”,提升行业地位:公司耗资3000万元倾力打造新能源生态科技馆,建筑面积7000平方米,是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美,设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外,还设有电池、电动汽车展区,几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外,公司推动成立“充电安全联盟”,电池厂、车厂均到场支持,树立了公司在充电桩行业的领军地位。

　　新能源公交车BOT项目获突破,可持续贡献现金流:近日,公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站BOT项目,项目拟建设约43个集中式电动汽车充电站,为800辆纯电动公交车提供充电服务,投资总额5500万元。该项目是公司获得的首个大型公交车BOT项目,项目投资回收期为5年。未来,公司在以互联网思维推广私人市场的同时,将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目,提升盈利能力。我们判断,充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过10%财务压力较大,有较强融资需求:公司目前采用免费建桩的策略,大规模推广充电业务,对资本开支提出较高要求。公司提出2015年投入6-7亿元,2016年投入40亿元。按照我们的测算,以公司现有体量,2016年投入40亿元将使公司资产负债率提高到80%。因此,公司若想实现短期大规模投入就必须融资,且最好是直接融资。此外,截止2015年9月,公司已成立合资公司15个,已建充电终端19450个;目标到2015年底,将上述两个数字分别提高至30和60000。

　　投资建议。

　　我们判断公司2015-2017年EPS为0.2,0.34,0.42,考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位,给予“增持”评级,目标价位27元,对应2016年80xPE(未考虑川开合并报表后对EPS的增厚)。

　　台海核电：主营业务突出

　　公司是专业从事气候环境试验设备和小型全封闭压缩机设计、研究、生产制造的股份公司，中西部冰箱压缩机的龙头企业，目前20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一。在本次重组完成后，公司的主营业务将变更为核电专用设备的生产与销售。公司的主营业务突出，资产质量优良，财务状况、盈利水平均得到了大幅提升，可以更加有效的维护公司股东的合法权益。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/34881/