[哈尔滨高金食品有限公司]IPO：高金食品从“业绩”到“股价”的陨落

【www.joewu.cn--公司业绩】

企业并购重组要么是强强联手，要么是实在撑不下去了。高金食品就属于后者，眼看业绩节节败溃，昔日的西部地区养猪龙头企业也要改行进军传媒业。与高金食品并购的企业是印记传媒，印记传媒在业内的名气并不很大，但通过这次借壳也算圆梦IPO。  

高金食品的业务范围包括生猪屠宰、加工、冷冻、销售；饲料原料和饲料的销售；自营和代理各类商品技术的进出口业务；项目投资；销售仪器仪表、机械设备及零配件；建筑与房地产业。其中，主营业务就是生猪的屠宰业务，作为公司的主要收入来源。  

但近几年高金食品的业绩状况接连出现负数。仅从高金食品的营业利润来看，最辉煌的时期是2007年（高金食品的上市时间也是2007年），营业利润达到3928万，紧接着2008年营业利润就出现了剧降，仅有86.2万。2009年再度下降至65.9万。2010年、2011年、2012年、2013年，营业利润都达到巨幅亏损的程度，分别为-7403万、-7008万、-7181万、-6845万。  

其实像这样上市即变脸的公司不在少数。争取上市的几年积极进取，不惜一切代价把业绩搞上去。上市之后，其高速发展的经营短板便全部暴露无遗，最终只能以被加以ST或被并购告终。  

作为借壳方的印纪传媒，与高金食品相比业绩便抢眼了许多，近3年净利润一直保持高速增长。数据显示，印纪传媒2011年、2012年和2013年主营业务收入分别为10.9亿元、16.2亿元和16.3亿元，实现净利润1.52亿元、2.22亿元和2.76亿元。  

当然这也折射出两种行业的发展态势。  

作为高金食品的主营业务生猪屠宰行业其实早就陷入困局，从猪肉价格持续下降就可见一斑。近三年的猪肉价格，每年的最低价都低于前一年，而且今年养殖亏损的程度和持续时间都远超去年。  

根据生猪预警网监测，从去年12月中旬至今，全国生猪平均价格从15.45元/公斤下滑到10.5元/公斤，降价幅度为三成左右。目前国内生猪出栏价格大多集中在每斤5.1-5.6元之间，而东北、河北等地本周生猪价格已跌破5元/斤大关。  

猪肉价格为什么会跌？养猪行业为什么会陷入困局？当然有政府、养殖策略、预期、自然灾害等多种因素构成。  

这里单就高金食品的财务状况来看，就已初见端倪，那就是“供大于求”。在2010年、2011年、2012年、2013年这四年营业利润大幅亏损的情况下，高金食品并没有及时调整扩张节奏，其营业成本却还在逐步增大，2010年营业成本为19.0亿，2011年为23.0亿，2012年为27.1亿，2013年为33.6亿。  

存货在2012年和2013年依然达到4亿元以上。  

其实为了打破这种困局，从2008年高金食品就已经动了改行的念头。  

2008年6月份，高金食品出资13500万元购买了成都银行4500万股股份，其中3000万股是代持，却因在最初没有公告，被深交所通报批评。  

在购买了成都银行股票后，高金食品又“大手笔”地用2815万元收购了湖北京京公司100%以及用4981.68万元收购兰州肉联厂51%的股份。  

除此之外，高金食品对房地产业也垂涎已久，斥资2亿元资金投资房地产，对此高金食品的解释是用加入地产业盘活存量闲置土地，来反哺主业。但明眼人都看的出，这是高金食品想要在房地产业捞一笔，但最终也没有拯救高金食品不尽如人意的业绩。  

与印记传媒的并购则可以称作高金食品的绝对转型

弃老本行“养猪业”不顾，转型到行业差距甚远的传媒业。高金食品的此次转型是否华丽尚不敢说，但不断跳转行业要付出的机会成本可是刚毕业的大学生都明白的道理。  

高金食品与印记传媒的并购计划从去年就已经开始。去年国庆假期结束后，高金食品便在一个涨停板后，宣布公司因重大事项停牌。6个多月后的今年4月8日便公布了重大资产重组方案。  

根据方案，高金食品将置入印纪传媒100%股权。交易完成后，印纪传媒大股东肖文革将直接持有上市公司7.2亿股，另通过一致行动人印纪华城持有1.41亿股，合计持股比例高达77.95%，肖文革将成为上市公司的控股股东和实际控制人，构成借壳上市。也就是说，高金食品将正式变身为传媒类公司，曾经的养猪巨头将从此落下帷幕。  

数据显示，近期市场的并购重组有加速的态势。  

截至3月末，今年A股市场的并购交易数量已经有500家，相当于2013年全年交易的38%；并购交易金额3851亿元，相当于2013年全年交易的61%。事实上，从去年至今涨幅最大的股票中，几乎全部与并购重组相关。  

而高金食品在这起并购浪潮中，也着实亮了一把，出现巨大涨幅。4月8日复牌之后，高金食品便接连涨停，蝉联龙虎榜数日。  

4月15日晚间，高金食品公告称，因公司股票于2014年4月11日、4月14日、4月15日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动。公司股票将于2014年4月16日开市起停牌，将就股票交易异常波动情况进行必要的核查。  

其实这里主要核查的是有关媒体报道的，自然人何容大资金量精准入场，出现在公司前十大股东的事件以及高金食品是否构成内幕交易。  

周日晚间，高金食品发布公告称，公司股票将自2014年4月21日开市起复牌。虽对相关质疑作出了解释，但并没有给以明确答复。  

这次复牌后高金食品却没有那么好运

经过4月23日的再次涨停后，涨幅已超过120%的高金食品在4月24日直接跌停。龙虎榜上该股被机构、游资集体出货，高金食品遭到重创，至此高金食品的涨停盛宴也宣告结束。  

高金食品一直没有业绩支撑，此次市场上的“昙花一现”也只不过是重组概念股的积极炒作而已。然而在股票市场上，可以说像高金食品这样的股票是一次“投资机会”，但对大部分投资者来说其实是一次“投资陷阱”。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/4228/