世界移动通信大会2019|世界移动通信大会5G或成关注焦点 七股井喷

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)2月17日讯

　　2016世界移动通信大会将于本月22日至25日在巴塞罗那举行。这是全球通信领域最具影响力的行业盛会，各科技企业将全面展示移动通信领域的最新成果。根据大会组织者披露的信息，5G将成为本届大会的六大行业主题参观活动之一，诺基亚、中兴通讯等公司也将在此次盛会上展示5G业务。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　世界移动通信大会召开在即 5G或成关注焦点

　　2016世界移动通信大会将于本月22日至25日在巴塞罗那举行。这是全球通信领域最具影响力的行业盛会，各科技企业将全面展示移动通信领域的最新成果。根据大会组织者披露的信息，5G将成为本届大会的六大行业主题参观活动之一，诺基亚、中兴通讯等公司也将在此次盛会上展示5G业务。

　　5G业务或成此次大会焦点 物联网时代迎发展机遇

　　据之前媒体报道，工研院通讯系统研究部研究员苏明勇认为，手机、5G、电信新创应用服务是今年MWC的三大观察重点。

　　苏明勇表示，5G的发展重点在于因应物联网时代来临，必须有更快的传输速率，且必须具备低延迟、大覆盖率等特色，在好几百亿个智慧终端产品连网的前提下，这些都需要新基础建设、通讯技术来做软体、硬体升级。

　　苏明勇指出，未来的5G传输速率会达到1GB，这是现在4G没有办法做到的部分，不但观赏影片体验会很好，搭高铁也不会再断线，行动通讯技术的持续演进都将克服这些问题;除此之外，未来各国也会使用5G来做公共安全服务，同时，因应物联网兴起，包括车联网的发展都会需要5G技术。

　　美国运营商将测试5G高速网络 中国启动5G研发

　　据报道，美国电话电报公司(AT&T)近日宣布，将开始测试超快速的5G高速网络，将比现有系统快上100倍。

　　AT&T说，将与美国半导体巨擘英特尔和瑞典网络集团爱利信合作，在今年稍后展开实地测试。报道称，全球电信业者准备好在2020推出5G网络，但有些业者的进度似乎超前。新5G网络传输数据更快，可开启连串服务，譬如远距手术或无人驾驶车等，用户还可轻松体验影视和虚拟现实。

　　据报道，AT&T首席策略主管杜诺文说：“像是虚拟现实、自驾车、机器人、智能城市等新体验，将使网络面临史无前例的考验。”AT&T说，第2季将在实验室测试5G，年底前将于德州奥斯汀展开户外测试。

　　另外，之前工业和信息化部在北京召开“5G技术研发试验”启动会上，宣布力争2020年商用5G。业内人士认为，中国5G技术标准有望成为国际标准，TD产业链具有较大的优势。可见，今年5G技术或迎来产业爆发元年。(中国证券网)

　　盛路通信调研简报:车联网+军工似如虎添翼,公司未来快速发展

　　盛路通信 002446

　　研究机构：爱建证券 分析师：朱志勇 撰写日期：2016-01-25

　　受益移动网络建设及传统通信业务稳步增长;未来拓展终端天线及特种天线市场。受益国内移动4G建设以及大客户海外市场需求,公司传统通信业务稳步增长,其中微波天线产品收入相比14年增长一倍。15年公司在终端天线方面收入近1个亿,基于在通信天线产品的技术优势和市场合作伙伴多年合作研发经验,公司未来加强对终端天线和微基站天线的研发,为传统业务提供新的增长动力。

　　车机业务突破式增长,车联平台服务渐行渐近。公司15年DA系统销售量大25万台,预计16年前装车厂增加至11家,销量将达到40-45万台,先发优势已经确立;合正研发实力已经得到厂商广泛认可,随着前装车机设备渗透率不断提高,未来通过与外部合作打造车联网服务生态链,其中点滴互联平台预计未来两年拓展用户将达300-400万。

　　竞争优势突出,受益军工发展及产能释放军工业绩有望爆发式增长。南京恒电脱胎于南京55所,公司在微波混合集成电路领域拥有绝对优势,公司的微波雷达接收机广泛应用于相控阵雷达。目前恒电部分新产品已通过国防科工委鉴定,未来有望批量列装;国防信息化大背景下,产能释放将帮助公司军用通信业绩未来极有可能超越承诺业绩,继续高速增长。

　　投资策略。公司未来聚焦车联网+通信两大业务,恒电未来业绩有望远超承诺业绩;车联网业务短期看设备渗透率,长期看系统平台提供服务带来的附加值。我们预计2015~2017年公司EPS为0.30元、0.63元、0.91元,最新收盘价对应的PE分别为91.2倍、43.4倍、30.1倍,首次给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示:车机业务拓展不及预期,军用通信市场竞争激烈;市场风险;

　　国民技术:具备较强研发实力的国内信息安全芯片龙头

　　国民技术 300077

　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：潘永乐 撰写日期：2015-12-30

　　投资要点:

　　公司具备较强的研发实力。截至2014年底,公司员工400余人,研发人员占比超过60%,硕士及以上学历员工占比达40%,拥有由国内外资深专家领军的高素质核心技术团队。

　　公司是我国最大的网络身份认证安全芯片提供商,具备国内最先进的安全芯片攻防技术,安全主控芯片累计出货量超过4亿颗,广泛应用于电子政务与电子商务等领域。

　　公司是首批社会保障个人卡、居民健康卡芯片供应商,也是首批卫生部产品设备和生产单位设备厂商,目前公司在该细分行业内排前三名。

　　公司积极布局可信计算领域,与微软、英特尔在推进可信计算国际标准和产业化,保护信息系统和用户安全方面已建立合作关系,是中国可信计算产业联盟发起者之一,是国内唯一、全球三家可信计算芯片厂商之一。公司产品目前已进入小批量出货阶段。

　　公司RCC移动支付方面的专利申请近600项,PCT国际优先权超过80项,公司独立研发出来的产品及技术不仅安全性比较可控, 而且同NFC相比使用起来更加方便。

　　盈利预测及投资评级:

　　在公司现有网络身份认证芯片、金融IC芯片、可信计算以及RCC移动等业务规模稳健增长的前提假设下,不考虑公司其他新产品研发以及政府补贴的因素,我们预计公司2015与2016年的EPS预测分别为0.380、0.577元,对应P/E分别为118.13倍、77.80倍。以2016年集成电路行业平均55.72倍的P/E中位数来看,公司的估值短期内提升空间有限,因此我们给予其“中性”评级。

　　风险提示:

　　市场竞争风险;应收账款风险;新产品研发风险等。

　　信威集团公司点评:告别中性化,回归铁血

　　信威集团 600485

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-01-21

　　投资要点

　　事件:有消息称国家最快本月将宣布成立国家航空发动机集团公司,将分散在相关公司的航空发动机业务整合注入该集团。据悉,相关资产涉及40多家单位,几乎包括中国所有航空发动机相关研制单位,总资产达1100亿元人民币。此外,中国政府和包括中国航空工业集团在内的多家国有企业还将再向新成立的公司合计投资约350亿元。

　　民营发动机厂商受益:我国的航空发动机制造一直是航空工业的一项短板,自去年政府工作报告中首次出现航空发动机制造内容,到整个行业的大规模整合,以及未来千亿级的巨大投资,已经充分表明了航空发动机已经上升到了国家战略。这对于民营发动机公司的发展而言,是极大的利好。

　　借助西方的经验,国家有意将飞机的生产制造,与飞机发动机研发制造分离发展,形成不同的利益诉求主体,有利于发动机制造的市场化。民资身份有利于突破体制的限制,也有助于获得国际上其他公司的技术帮助,也将得到国家的政策支持,获益于整个航空发动机发展战略。

　　未来将专注长期发展:近期公司股价波动比较大,公司采取了一系列中性化的动作,包括宣布控股股东少量的增持计划等,意图迎合二级市场,以稳定股价。但是我们认为,解禁的5%以上的股份是短期股价的压力,但是也没有想象的大。根据测算结果,5%以上股东减持30%,也不过只是一周左右交易量,冲击力不会很大。短期利空之后,预计公司要回归2010年气吞山河的状态,回归铁血,专注于公司战略业务的发展。

　　航空发动机成为公司新战略发展点:公司的发动机业务依靠“三步走”战略。第一是设立公司,公司实际控制人在2015年9月,与乌克兰马达西奇股份公司、扎波罗热机械制造伊夫琴科-进步设计局成立天骄航空,预计已经在中国确定了生产地点和生产计划。第二是大规模融资,航空发动机研发需要上千亿的投资以及5-10年周期的长期投入。

　　除了申请国家补助,公司实际控制人预计将通过信威集团进行股权融资和债券融资,规模在1000亿级别。第三是快速推进项目,需要大量投入资金以及高效完成与乌克兰的技术合作,甚至将乌克兰的人才长期留在国内,以便将乌克兰的航空技术,真正的研究吃透。快速而且保障质量的推进项目,是公司航空发动机战略的关键。

　　盈利预测与投资建议:公司当前主要营收来源为海外公网项目,毛利率非常高,预计仍将保持快速增长,是公司近期盈利的保障。预计公司 2016-2017年的EPS为0.92元、1.23元,对应 PE 29 /21 X。我们看好航空发动机项目将成为公司中远期发展的发动机,将给公司发展带来质的变化,给予“买入”评级。

　　风险提示:国际政治风险,技术瓶颈风险

　　鹏博士:云管端战略初见成效,前3季度归母净利润增长41%

　　鹏博士 600804

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2015-11-04

　　2015年前3季度,鹏博士实现营业收入57.53亿元,较上年同期增长12.00%;实现归属于母公司所有者的净利润5.97亿元,较上年同期增长41.50%。公司宽带业务覆盖地级以上城市137个,累计网络覆盖用户达到8248万户,累计在网用户达到967万户(其中50M以上大带宽用户超过466万户,卙公司总在网用户的48%),累计部署大麦盒子和大麦电视超过220万台,公司主营业务发展势头良好。建议积极关注。

　　云管端战略协同效应初见成效:公司在不断提升在网用户规模的基础业务之上积极拓展互联网增值业务,通过超宽带云管端平台搭载各类互联网应用,特别是通过大麦盒子和大麦电视的推广和部署,积极拓展海外市场,构建全球OTT平台,打造宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台,

　　全面推动互联网接入及应用、数据集群服务、移动转售、OTT服务、CDN及云计算、VPN和多方通信等全业务的发展,构建以视频交互为中心平台型产业链,“宽带”+“内容”+“终端”的业务协同效应逐步显现,竞争优势稳步提升。

　　宽带业务突破发展瓶颈:互联网接入业务范围从77个地级以上城市扩大全国290个地级以上城市。工信部2015年5月8日发布的《关于实施“宽带中国”2015与项行动的意见》中提出,2015年主要引导目标是宽带网络能力实现跃升,新增光纤到户覆盖家庭8000万户,新增光纤到户宽带用户4000万户。

　　在政策全方位支持和用户发展瓶颈得到突破的这一背景下,鹏博士公司互联网接入这一主营业务收入有望进入加速增长的通道。此外,在不腾讯公司签署《合作协议》后,公司的网内内容资源从种类维度和质量维度来看都将得到极大的提升,可以极大地改善互联网接入用户的使用体验,从而增强用户的黏性,使公司的品牌形象得到提升。

　　投资建议:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.59、0.69和0.81元。给予买入-A建议,6个月目标价为36.8元。

　　风险提示:公司宽带用户发展不及预期。

　　烽火通信:烽火星空信息安全业务加速发展,需求及供给侧改善支撑业绩高速增长

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-01-06

　　事件描述

　　2016年1月5日,烽火通信股价强势涨停。在此时点,我们重申公司主要投资逻辑,并建议投资者积极配置。

　　事件评论

　　烽火星空作为中国网监领域龙头,呈现出良好的发展态势:我们重申, 公司旗下烽火星空是中国具备完备网络监控资质的三家公司之一,其营收和净利润规模行业领先,无愧于中国网络监控领域龙头。2015年烽火星空呈现出良好的发展态势,

　　具体体现为:1、2015年上半年烽火星空净利润同比增长46%,增速较2014年明显加快,我们预计其2015年全年再次大幅超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、烽火星空在巩固网监市场的同时,积极拓展政企和民用市场,并凭借数据采集技术探索大数据分析服务业务,实现业务模式由硬件向“硬件+服务”转变,以确保烽火星空长期可持续发展。

　　新产品新市场拓展顺利,需求侧扩张拉动公司收入快速增长:公司在巩固传统国内光通信业务的基础上,积极开发新产品拓展新市场,具体而言:1、公司持续发展数据通信业务、智慧城市、军工业务,打造新的收入业绩增长点,其中公司与省联投合资公司湖北省楚天云有限公司承接的“湖北省楚天云项目”是国内首个全省统一,贯穿国家、省、市、县四级的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台,其信息综合服务能力国内领先;

　　2、公司海外市场加速发展,2015年4月公司契合“一带一路”国家战略投资1亿元成立西安烽火,试图分享丝绸之路经济带通信基础设施建设带来的行业盛宴。可以预见,公司在新产品和新市场的拓展将在需求侧拉动公司收入延续快速增长。

　　芯片及软件技术稳步发展,供给侧提升公司盈利能力:鉴于芯片和软件在公司通信系统产品中成本占比较高,公司着力发展芯片和软件技术。2015年12月30日,公司与武汉邮科院分别出资2.5亿元、1.9亿元共同发起设立武汉飞思灵微电子技术有限公司,加大研发突破核心芯片研制技术以实现公司内部芯片需求自给率。我们预计,后续公司还将继续加大在芯片和软件技术的投入力度,通过供给侧改革以提升公司整体盈利能力。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计其2015-2017年全面摊薄EPS 为0.76元、0.95元、1.11元,重申对公司“买入”评级。

　　威创股份:加速整合,布局幼教生态战略

　　威创股份 002308

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2016-01-14

　　定增募资加速幼教行业资源整合。本次非公开发行预计发行数量不超过11984.66万股,募集资金总额不超过25亿元,主要用于投资幼儿园运营一体化解决方案项目,总共12亿元,余下的用于投资“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目。

　　打造公司幼教大生态体系。公司看准目前幼教市场内容品质低,管理水平落后, 人才供给和素质双重缺乏的缺口,在内容、装备、师资、信息化管理四个方面加速迈进,打造完整的幼儿园运营体系,以期快速切入幼儿园市场,形成全方位端到端的一体化的商业布局。1)内容上,公司着力开发自主知识产权的课程体系, 形成核心竞争力。整合国内外优质教育内容,开发知名IP 动漫形象,加入娱乐性元素并通过IP 动漫形象加以呈现。通过云平台将优质的教育内容通过云端传递到家庭。

　　2)标准化上,由于三四线城市和乡镇的大部分幼儿园受到基本硬件配置及管理水平低等限制,公司将进行产品统一规划、统一设计,形成一整套完整的产品标准体系定制化生产,通过线上线下推广销售、服务。3)幼教人才储备上,公司将构建统一的幼教人才培训系统,依托旗下加盟幼儿园提供属地化实训基地,增强公司在幼儿园优秀师资培训与人才输出方面的能力。

　　4)信息化管理上,公司作为高新技术企业,在信息化建设上具有丰富的实际经验,将逐步依托公司自身优势,建设幼儿园信息化管理体系,从而增强幼儿园经营能力,提高幼儿园管理和运营效率,降低经营风险。

　　实施“城市幼教生态圈”战略。目前幼儿教育行业格局分散,环境差异明显,公司通过升级改造旗舰型幼儿园和建设儿童艺体培训中心,将平衡优质资源,形成城市幼教生态圈,从而基本实现全国化以及全面的行业覆盖,以服务于潜在的合作伙伴,扩大客户规模与市场覆盖范围。

　　具体来看,在地域上,公司将加快全国性布局,对重点城市、重点区域形成片状分布,不断巩固规模优势,从而形成竞争优势和品牌影响力;在新市场上,利用旗下加盟幼儿园之间的协同效应,构建园所服务层次、体系层级,最终打造一个“城市幼教生态圈”。

　　政策驱动下幼教行业迎来风口。随着第四次婴儿潮以及二胎政策的全面放开将会推动幼教行业更快速的发展。同时,教育部于2012年3月出台的《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》中明确:“信息技术对教育发展具有革命性影响, 必须予以高度重视”。2015年7月6日,国务院印发了《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》,

　　提出探索新型教育服务供给方式,鼓励互联网企业与社会教育机构根据市场需求开发数字教育资源,提供网络化教育服务,“旗舰型幼儿园”升级改造服务及儿童艺体培训中心建设项目符合国家产业政策,具有良好的市场前景和经济效益。

　　盈利预测:通过本次非公开发行公司将进一步提升在幼教行业的竞争力,优化产品和服务结构,改善幼儿园经营管理效率,确保未来的经营和盈利能力。但考虑到本次发行仍存在不确定性,因此维持前期业绩预测:2015-2017年EPS 分别为0.19元、0.22元和0.31元,2016年140倍PE,30.8元的目标价不变,给予买入评级。

　　风险提示:民办教育政策审核进展不及预期;募投项目进展不及预期。

　　顺网科技:携手HTC VIVE,打造VR新网吧模式

　　顺网科技 300113

　　研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2015-12-02

　　事件:

　　顺网科技携手HTC、杰拉网咖,于11月13日-11月17日在杭州下沙福雷德广场杰拉电竞馆展出两套VIVE设备以及多达十款不同的体验内容;11月20日至24日,在杭州城西的火星工厂进行第二轮展示。结合我们在其他渠道对HTCVIVE的体验感受,观点如下:

　　我们的观点:

　　体验现场反应热烈,用户普遍认可虚拟现实体验。根据我们对HTCVIVE体验的现场来看,用户非常认可虚拟现实的体验内容,愿意支付一定的费用体验VIVE体验项目。另一方面,基于VIVE良好的用户体验,大量用户表示若体验内容持续创新,愿意持续进行体验甚至购买设备。虚拟现实线下体验的新网吧模式效果可能将超预期。

　　市场普遍认可VR(虚拟现实)行业空间巨大。综合市场调研机构以及UCCVR给出的预测数据,预计2020年出货量达到6600万台,其中头显的市场规模约30亿美元,而VR行业的整体规模可能将达到70-300亿美元。AR(增强现实)市场规模将是VR的四倍。虚拟现实产业具备巨大的潜在成长空间。

　　当前制约虚拟现实普及的重要因素在于内容、交互方式、价格。内容方面,鉴于当前巨头尚未推出消费者版设备,内容领域的开发存在一定的顾虑和混乱,相比于头显数量,内容数量和质量严重不足,但随着三星GearVR、PlayStationVR、Oculus推出消费者版,虚拟现实内容生态的模式将有望趋近统一;交互方式方面,虚拟现实不仅仅是视觉,更应在触觉、嗅觉、温度、移动、定位等方面将现实世界与虚拟世界进行对接,如此才能营造更具沉浸感、真实感的体验。巨头消费者版的大量推出以及交互方式的多样化,势必带来游戏体验的复杂化,进而进一步吸引用户体验或购买。

　　在重度游戏体验领域,VR新网吧模式或VR主题公园模式(或统称“线下店模式”)将率先爆发。参考街机时代、PC时代初期,用户更倾向于在线下店进行消费,而非购买。因为:1)VR游戏的爆发有赖于线下体验模式教育市场。通过在VR新网吧或VR主题公园体验优质的VR设备,培养用户对VR正面体验印象,通过口碑传播更易引爆市场;

　　2)低门槛。VR游戏必然需要大量外设与游戏进行交互,而大部分普通用户不具备购买如此数量外设的支付能力和意愿,且在首次接触新鲜事物时,用户普遍具有花钱体验的意愿,而不具备花钱。3)VR游戏的持续发展需要重度体验,而线下店是重要的渠道之一。4)网吧、主题公园汇聚了主要的重度游戏玩家,此类玩家尝鲜意愿和持续付费意愿更强。

　　公司VR新网吧模式前景广阔,我们预计公司未来将向全国推广,潜在市场空间中性可达145亿。中性估计市场起步阶段每家VR新网吧拥有2台VR设备,每次体验收费10元、单个设备每天体验40次,则以全国网吧14.2万家计(顺网科技潜在可合作网吧数量占比为70%,若其中50%参与建设VR新网吧),市场空间中性可达145亿;若仅考虑高端知名连锁网咖如网鱼网咖、杰拉网咖、艾尔文网咖共计近500家,则中性估计市场空间可达1.41亿。

　　商业模式有望随着体验内容的深入而变迁。对于当前较为浅度的体验模式,用户主要以尝鲜为主,因此主要按次收费;随着VR游戏内容逐步发展成熟,重度内容将获得用户不小的粘性,未来将产生类似于网吧按小时计费的新模式或游戏内购买新模式,APRU值有望大幅提高。

　　等待爆款内容引爆市场。发展伊始,内容主要以体验性为主,用以满足用户好奇心。市场的真正爆发需依赖爆款内容的出现,经过我们的产业调研,我们看好直播、高品质游戏、社交、感官刺激性强的应用等方向出现优质内容,有望引发一场社会潮流。

　　盈利预测及评级。我们看好公司在虚拟现实线下店的布局,市场空间巨大且具有商业可行性和可持续性,鉴于VR为新业态,相关事项存在不确定性,暂未记入盈利预测。我们预计15-17年公司将实现净利润2.65/4.14/5.17亿元,对应EPS分别为0.91/1.43/1.78元,对应12月1日股价PE分别为94/60/48倍。考虑到公司内生增长强劲、VR新网吧模式较大的市场前景,给予“买入”评级。

　　风险提示。商业模式不可行风险;虚拟现实行业发展低于预期风险;法律风险;线下体验店市场竞争风险;战略合作终止风险;

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