维生素a的作用_维生素A再涨价 6股望成反弹先锋
来源：公司业绩 发布时间：2013-12-02 点击：
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金融屋财经网(www.joewu.cn)3月10日讯
VA再提价近三成 龙头一季报业绩可期
最新数据显示，3月份以来，VA进口及国产报价持续上涨，累计涨幅近26%。今年价格连续上涨有望提升相关公司一季度业绩。据wind数据统计，2015年1月4日至3月9日，VA报价震荡走低，从120元/千克降至110元/千克;2016年同期VA报价快速走高，从96.5/千克涨至270/千克，涨幅达1.8倍。上涨原因为帝斯曼12月份停产检修，供货出现紧张局面，龙头企业新和成(002001)、巴斯夫先后调高报价。
对于未来VA价格走向，业内认为三大因素支撑价格继续高走：1)巴斯夫掌握了全球约90%以上的柠檬醛(VA的核心中间体)市场，巴斯夫柠檬醛供给紧张，将催生VA市场价格的上涨;2)目前市场上供货紧缺，行业集中度较高，全球VA仅帝斯曼、巴斯夫、安迪苏(600299)、新和成、金达威(002626)、浙江医药(600216)等6家生产企业，且VA起涨之前价格处于底部，行业内企业基本处于不盈利状态，寡头提价意愿强烈;3)下游饲料 厂及养殖 业持续回暖，维生素 提价接受程度高。
综上，去年同期低基数，加上VA去年底开始价格迎来上涨周期，相关VA营收占比较大的上市公司一季度业绩值得期待。(金融界)
新和成:营养品低谷反弹,新材料业务开始发力
新和成 002001
研究机构：上海证券 分析师：张凤展 撰写日期：2016-03-07
投资摘要
受益于维生素价格周期上涨,营养品业务迎来好年景。
预计短期内维生素E价格在调整后将会稳中小幅上升为主,但上升空间有限。
维生素A的价格正式进入新一轮的上涨周期中,截止到3月2日,维生素A的价格已经达到215元/kg,价格超出前几年的高点。
维生素D3的价格已经下降到近年低点。2月4日,印度Fermenta公司宣布自3月1日起提高VD3产品价格20%,或将会成为VD3上涨的契机。
新材料成为新增长引擎
一期5000吨/年项目已经投产,目前基本达到设计产能。未来公司将启动二期25000吨PPS项目,建设期1年。按照PPS出厂价6万元/吨,未来30000吨项目可贡献收入18亿元,预计毛利率在40%左右。
蛋氨酸潜在增长点
蛋氨酸项目是公司未来2-3年重点项目之一,总规划10万吨,一期建设5万吨。2016年6月一期5万吨蛋氨酸能够建成。
盈利预测
我们预计公司2015-2016年的营业收入分别为38、51、56亿元,同比增长-7.8%、32.9%、10.26%;2015-2016年的归属净利润分别为4.0、9.2、10.75亿元,分别同比增长-50.21%、129%、16.63%。对应每股收益分别为0.37/0.85/0.98元。
金达威:保健品全产业链布局,期待“金乐心”爆发
金达威 002626
研究机构：东北证券 分析师：李强,陈鹏 撰写日期：2015-12-22
保健品市场空间大:在消费升级、人均保健品消费提升、人口老龄化的推动下,保健品拥有强劲需求。波士顿咨询发布的最新报告《从洞察到行动:掘金中国保健消费品市场》指出,中国消费者的健康意识全球领先,预计到2020年保健品市场规模有望超过4000亿。
进军美国市场,完善产业链布局:公司之前是保健品原料辅酶Q10的供应商,为提高产品附加值,延伸产业链,开始进入保健品领域。通过收购美国DRB和Vitatech公司,公司获得进入美国保健品终端市场的平台,通过跨境电商如唯品会海外特卖专场的形式,把在美国生产的高品质保健产品引入中国市场,扩大公司在国内以及国际市场上的影响力。通过收购与自主研发,公司已基本完成原材料供应商、保健品生产、终端产品销售的保健品完整产业链布局。
期待“金乐心”爆发:辅酶Q10已成为国际保健品市场消费的新亮点。据统计,全球辅酶Q10市场规模超过100亿美元,辅酶Q10在美国是位居鱼油、复合维生素和维生素D之后第四大流行强化剂产品,每年的销售额大约在10亿美元左右。为顺应消费新潮流,延续公司在辅酶Q10领域的优势,2014年底公司推出辅酶Q10保健品“金乐心”,期望能够打造成大单品。
VD3下跌空间不大:2015年VD3从年初的150元/千克下跌到目前的55元/千克,主要是VD3价格在2009年快速上涨,并在2010-2011年维持在高位,吸引了原有VD3厂家扩产以及新厂家进入,目前维生素D3行业的整体产能已达10000吨,而下游需求疲弱,供过于求。VD3下跌到目前55元/千克,已逼近成本线,下跌空间已不大。
投资建议:预计公司15-16年EPS分别为0.28、0.40元,对应PE分别为60X、41X。公司已完成原材料供应-保健品生产-终端产品销售的完整产业链布局,期待辅酶Q10保健品“金乐心”爆发,给予“增持”评级。
风险提示:维生素行业竞争激烈;收购整合风险
安迪苏:强强联合,携手全球酶制剂寡头开拓新业务领域
安迪苏 600299
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞 撰写日期：2016-03-02
强强联合开发产品:诺维信公司是全球工业酶制剂和微生物制剂的主导企业,拥有超过40%的世界市场份额。在2015年5月安迪苏宣布与诺维信建立战略合作关系,共同开发和推广饲用酶制剂产品。此次发布的Alterion是双方建立合作后推出的第一款产品,Alterion源自一种独特的枯草芽孢杆菌。这种来自于土壤的天然成分能抑制动物体内消化道杂菌的生长,添加到饲料中后有助于动物的肠道健康,并可将饲料转化率提高2%~2.5%,从而降低家禽饲养中的饲料消耗。
新产品前景广阔:目前,越来越多的国家开始在动物养殖中限制使用沿袭了几十年的抗生素生长促进剂,以防止人类在抗生素治疗中出现耐药性。益生菌作为一种活性微生物,对于稳定家禽、家畜的肠道菌群非常有效,正逐渐成为行业全新趋势。益生菌不仅可以改善动物健康、提高动物生长速度和饲料利用率,也有助于节约资源,促使全球动物养殖业实现可持续发展。安迪苏和诺维信预计全球益生菌市场需求可达2亿~3亿欧元,年增长率为8%~10%。双方通过携手合作,将成为动物益生菌领域的领先者,并致力于促进这一市场快速增长。
期待更深层次合作:发挥双方产品互补、渠道协同的作用,安迪苏与诺维信的合作将逐渐拓展到更多产品领域。同时,安迪苏的实际控制人中国化工集团又深谙资本运作与整合融和之道,双方更深层次的合作可期。
盈利预测与投资评级:公司2015年完成重组,按照权益比例85%,我们预计2015年至2017年法国安迪苏归属安迪苏上市公司利润为24.2亿、30.3亿和36.3亿元,按照重组后总股本26.8亿股计算,对应公司2015年至2017年EPS分别为0.90、1.13和1.35元,以2016年3月1日收盘价14.83元/股计算2015年至2017年的PE为16.5、13.1和11.0倍,维持“增持”评级。
风险因素:禽流感等疫情暴发,导致蛋氨酸需求降低或价格降低。
浙江医药:VA和VE涨价持续发酵,业绩增长弹性大
浙江医药 600216
研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2016-02-29
事件:2月25日,巴斯夫维生素A 及维生素E 报价上调,其中维生素A 报价上调至220元/公斤,维生素E 报价上调至50元/公斤。受此提振,今日维生素A/E 市场挺价,部分地区VA 成交至210-220元/公斤,部分地区VE 成交至45元/公斤。
点评:
1.VA 此轮涨价具可持续性,有望超预期。从供给端来看,1)供给侧改革环保压力增大,新进产能受限,部分厂商产能下降,今年9月份G20会议在杭州召开,将关停长三角地区污染类企业一段时间,全年开工率进一步下降,涨价预期将进一步提升。
2)柠檬醛(又称b-紫罗兰酮)为生产VA 的核心中间体,巴斯夫是全球柠檬醛产业链的领导者,掌握了全球60%以上的柠檬醛市场,新和成、浙江医药具备生产柠檬醛能力,但产能不高。巴斯夫有意限量提高提柠檬醛的价格,将催生VA 市场价格的上涨。3)安迪苏宣布3月份退出中国市场。
从需求端来看,1)VA 下游70%需求为饲料厂,在饲料总成本占比小1%左右,对提价不敏感。2)VA 保质期时间短,无法进行长时囤货,春节过后国内饲料企业备货旺季到来,需求上升,价格有望继续攀涨。3)之前市场看跌VA,导致市场上存货较少,目前市场上供货很紧缺。
从VA 市场竞争格局来看,由于VA 的工艺技术难,目前国内仅有新和成、浙江医药和金达威能实现规模化生产。行业集中度较高,供应格局稳定,缺少新进入者,易于结成价格联盟,维持价格上涨。
2.VE 价格处于底部,价格具有反转上涨趋势。此次VE 价格上涨起源于吉林北沙大火,加上维生素整个板块价格往上走的影响目前国内厂商市场停保价,国外企业成交价为45~50元,VE 价格处在在底部且已持续一段时间, 行业内的大部分企业处于亏损状况,价格具有反转上涨趋势,但因存在VE 供给一定程度的过剩,预计上涨幅度不大。
3.VA 和VE 价格上涨,公司业绩弹性大。公司VA 旧厂产能规模800吨/年(按油算),昌海新建产能1000吨/年(按油算)目前调试阶段,尚未正式生产。预计2016年VA 油产能规模800吨左右,按照VA 粉来计算,预计 VA 全年产能在2000吨左右。公司VE 油产能2万吨,按50%VE 粉来算,产能4万吨。按照公司VA 产销量2000吨,VE 产销量4万吨来算,VA 价格的上涨150元/kg(价格涨至250元/kg),有望增加净利润2.34亿元左右,EPS 有望增厚约0.25元,VE 价格上涨10元/kg,净利润有望增厚3亿元左右左右,EPS 有望增厚0.32元。
4.创新药和仿制药品支撑公司未来发展。公司制剂类产品平稳增长,半年报数据显示,来立信系列销售收入同比增长9.92%;盐酸万古霉素针(来可信)销售收入同比增长9.31%;注射用替考拉宁(加立信)销售收入同比增长27.82%。
在研产品创新药物苹果酸奈诺沙星,为一种新型的无氟喹诺酮类抗感染药物,其口服剂型(胶囊)和注射剂在国内已完成Ⅲ临床研究,与美国AMBRX,lnc 公司合作的抗HER2-ADC 项目按照计划顺利推进。
5.盈利预测及评级:目前VA 处于上涨初期,上涨持续时间有望维持到16年四季度,涨价幅度有望超预期,VE 价格仍处在底部,价格具有反转上涨趋势。维生素价格上涨直接表现为利润增加,对公司业绩提升显著。按照VA 产量2000吨,VE 产量4万吨,VA 价格的上涨150元/kg(价格涨至250元/kg),VE 价格上涨10元/kg,预计2015-2017年EPS分别为0.22元、0.83元和1.08元,首次覆盖,给予“买入”评级。
6、风险提示:提价不达预期;产能释放不及预期风险。
兄弟科技:维生素持续上涨,未来业绩可期
兄弟科技 002562
公司为全球最大的维生素K3供应商、中国最大的皮革化工企业和中国最大的铬鞣剂供应商。公司主要从事维生素和皮革化学品的研发、生产与销售等业务。公司的主要产品为维生素K3、维生素B1、铬鞣剂和皮革助剂。公司“维生素K3饲料添加剂”项目被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为国家级火炬计划项目;
公司研制的维生素K3饲料添加剂被浙江省科学技术厅认定为浙江省高新技术产品。公司有5项产品被浙江省科学技术厅认定为浙江省高新技术产品、16项产品被浙江省科学技术厅鉴定为“省级新产品”、4项产品被浙江省技术经纪人协会鉴定为“省级新产品”。公司被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”，承担了多项国家火炬计划项目。
广济药业:VB2持续提价,外延发展思路明确
广济药业 000952
研究机构：海通证券 分析师：刘强,刘威 撰写日期：2016-03-04
投资要点:
事件。1)3月3号,继2月中旬海嘉诺短暂报价240元/公斤再度停报后,市场消息称,国内三个VB2厂家全线提价至260元/公斤。VB2市场挺价,部分地区报价上涨至250-260元/公斤(来源:饲料巴巴)。2)3月1日公司公告年报,2015年实现营业收入5.6亿元,同比增长15.33%;净利润2092万元(2014年亏损2.2亿元),EPS为0.08元。
产品涨价、管理提效、成本下降,2015年顺利扭亏。公司经营业绩出现了恢复性增长,其主要原因是:第一,VB2、VB6市场价格提升,产品盈利能力增强;第二,公司持续加强内部管理,销售费用和管理费用大幅下降;第三,积极开展工艺改造,生产成本同比降低12.1%(优化了生产工艺操作流程、玉米淀粉价格下滑),其中原料系列产品毛利率提升24.81个百分点。
2015年四季度盈利4055万元,2016年盈利情况更好。公司产品价格从2015年7月份开始上涨,当时VB2(80%饲料级)、VB6价格分别为125元/千克,138元/千克;四季度VB2、VB6价格均价在190元/千克,210元/千克时实现盈利4055万元,目前VB2、VB6产品价格接近260元/千克,300-320元/千克,预计2016年产品盈利情况更好且维生素产品仍有向上提价的空间。
积极推进成立并购基金,进行行业整合。公司主要战略发展方向是:1)横向上,发展多品种的原料药产品,将大金产业园建设成大型的生物发酵产业基地;2)纵向发展上,要不断延伸产业链。制剂业务要积极探索、
努力进入药房集中配送行业,一方面增加新的利润增长点,同时带动制剂生产的发展;探索原料药产品医药食品类向下游大健康产品方向发展,饲料类向多维、预混料方向发展的路径;3)在新产品、新工艺的发展上要与国内外科研机构、上下游生产商合作,联合开发,合作共赢;
4)积极推进资本运作,尝试成立并购基金,在整合的基础上开创广济药业的第二主业,增强公司抵御市场风险的能力。我们认为公司作为长投集团的唯一上市平台,将会充分利用这个平台优势,增强资本运营力度,采用并购等手段,纵向延伸产业链,通过提升公司核心竞争力,进一步增强企业的盈利能力。
盈利预测及投资建议。VB2、VB6竞争格局稳定,产品价格稳定且有上涨空间,且外延预期强,按照目前VB2、VB6价格240元/千克、305元/千克计算,预计2016~2018年归属母公司股东净利润分别为2.67亿元、3.16亿元、3.52亿元,对应EPS分别为1.06/1.26/1.40元。维持“买入”评级,6个月内目标价32元,对应2016年30xPE。
风险提示:产品价格大幅波动的风险;非公开发行未通过的风险;生物产业园建设低于预期的风险。