铁流股份业绩|省广股份业绩增长强劲,一季度利润增幅达五成

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　　2016年一季度,公司实现营业收入18.95亿元,同比增长12.28%, 净利润为1.03亿元,同比大幅增长50.42%。报告期内公司业绩大幅增加, 主要系传漾等子公司并表,媒介、品牌管理业务文件增长,以及数字营销等业务有序开拓。

　　深化落实GIMC 平台战略,股权激励绑定员工利益。2015年1月,公司启动平台战略1.0,设立诺时大数据、省广影业、合宝娱乐、省广体验营销等一大批平台公司,涵盖影视制作、大数据、体验营销、娱乐营销等领域,整合营销传播服务的垂直化专业能力与横向跨界能力得到快速提升。

　　2015年12月, 公司举办首届GIMC 创业节并推出平台战略2.0,同时建立起包括合伙人制度、股权众筹制度、IPO 计划、股权激励计划(15年9月第一批已实施;16年3月第二批股东大会通过)等在内的激励体系,全面激发员工的创新创业精神。

　　我们认为,公司通过平台化战略迅速复制成功的盈利模式,加速对产业链上下游扩张,同时有效联同合作伙伴、投资者、员工、客户等利益相关者,充分发挥产业资源和人才的力量。

　　业务拓展+盈利模式升级,积极打造“内容+渠道+衍生”的整合营销平台。2015年开始,公司积极切入内容营销、体育营销等新兴领域,先后设立合宝娱乐(联合合智文化)和省广影业(联合微影时代等),将业务延伸至电视剧、电影、动漫、影院投资、演艺经纪等多个板块。

　　2016年4月,公司又出资6175万元投资上海凯淳(19%)、切入正统的电子商务公司,通过借助上海凯淳在电商经销、电商服务、CRM 领域的专业优势,激发公司现有客户的电商服务及CRM 服务需求,扩充公司新的业务领域。在盈利模式方面,公司已不再是单纯的媒介代理、创意策划,而是升级为从创意策划、研发设计、媒介代理到运营推广的一站式服务模式,并逐步实现从TOB 端到TOC 端延伸,深入挖掘用户端的的变现价值。

　　盈利预测:公司内生+外延增长动力十足,并有望持续享受行业增长红利增厚业绩。预计公司2016和2017年实现归母净利润7.05亿元和9.03亿元,对应摊薄后的EPS 分别为0.6元和0.77元,给予公司行业均值的估值水平, 2016年32倍PE,目标价19.2元,维持买入评级。

　　风险提示:平台战略推进不及预期。

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