【每周一答】每周一股推荐：三特索道小市值+大资源业绩拐点临近

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)07月02日讯

　　三特索道：小市值+大资源业绩拐点临近 　　核心观点

　　“民营景区+周边游”双稀缺标的，业绩拐点逐步临近。公司作为A 股稀缺的民营类景区和周边游标的，市场化管理+激励初步到位。现阶段业绩主要由“索道+景区资源”贡献， 15 年起主业逐步度过培育期，业绩拐点临近。

　　资源成就竞争优势，“小市值+大资源”潜力巨大。公司坐拥全国9 个省市近30 个景区的核心资源，进入成熟期可带来10 亿营收、近2 亿的净利润，对应目前仅30 多亿的小市值，公司度过培育期成长空间巨大。

　　中短期：各景区交通持续改善，明星项目保持高增长，更多项目有望扭亏。

　　梵净山项目交通带动仍将保持高增长;猴岛项目猴年迎来小高峰，浪漫天缘业绩提升，和猴岛的协同效应正在显现;崇阳温泉项目表现强势，地产项目有望下半年开售，增厚业绩;16-18 年，坪坝营及克旗项目或将完成主体建设并迎来交通利好，实现扭亏;各地三特营地项目亦有较大潜力。

　　中长期：公司拥抱休闲游趋势积极转型，未来周边游大有可为。公司田野牧歌品牌着力打造“索道+景区+三特营地”为一体的综合型旅游目的，将进一步提高公司各资源的利用效率;同时，围绕武汉大本营及“京津冀+长三角+珠三角”等主要城市的周边游已初见规模，未来将带动公司再上新台阶。

　　我们与市场观点的差异：

　　(1)公司大股东资本运作能力出众，在道博股份等平台已得到验证，三特与其小市值等特质相像，未来值得期待

　　(2)枫彩事项本质上不会改变公司投资价值，从时间角度而言，公司通过资本运营解决三大问题的迫切性将不断提升

　　(3)我们在市场第一次测算了公司已开业和已开工项目的空间，谨慎预计公司未来业绩有翻倍以上空间。

　　财务预测与投资建议

　　我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.28 元、0.40 元和0.62 元，预计公司2016-2018 年每股净资产分别为7.22 元、7.62 元和8.25 元，参考景区类可比公司平均估值水平，给予公司2016 年4.8 倍PB，对应目标价34.45元，首次给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　定增项目、地产及培育项目不及预期、交通改善推迟、重大自然灾害等。东方证券

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