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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)7月5日讯

　　永清环保:土壤、大气订单全面爆发,上半年业绩实现翻番

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：万炜,李俊松,王祎佳 日期：2016-07-05

　　“土十条”发布,公司接连中标土壤修复项目

　　今年5月28日,国务院正式发布“土十条”,提出到2020年,土壤污染加重趋势得到初步遏制,土壤环境质量总体保持稳定。永清环保对此早有准备,2015年完成对美国IST的收购后,公司在土壤修复领域已经形成完整产业链,囊括研发、设计、修复药剂生产到工程施工的各个环节。  

　　继一季度以7959万元中标长沙市望城区重金属污染耕地修项目,成为第一家拥有耕地修复项目的上市公司后,6月公司接连中标徐州环宇焦化厂污染场地修复项目,金额4500.42万元;

　　大连某农药厂污染土壤修复项目,合同金额2010万元。并且,公司还相继承接了深圳、上海以及美国的土壤场地调查项目,为进军这些地区土壤治理市场迈出了重要一步。我们认为,公司未来几年土壤修复业务实现较高速增长值得期待。

　　超低排放政策利好,大气板块稳步发展

　　2015年下半年环保部出台《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》,明确对完成超低排放的燃煤发电企业给予上网电价补贴的政策。

　　受此政策利好,今年上半年公司大气治理业务板块持续保持稳健增长,先后中标鄂尔多斯南热源厂、许昌禹龙、大唐洛阳、大唐安阳、大唐饶平、大唐株洲、焦作万方、山东莒南等超低排放改造工程项目,合计金额逾3亿元。此外,公司还与上海景昌签订了首个VOCs达标治理工程合同。

　　垃圾焚烧项目先后投运,清洁能源领域取得突破

　　去年11月,公司新余垃圾发电项目投入运营,使得今年上半年公司的主营业务收入较上年同期有较大幅度增长,目前公司衡阳1000吨/天垃圾焚烧发电厂已经进入最终调试阶段,即将投入运营,为明后两年提供了稳定的业绩基础。

　　同时公司在新能源业务领域取得突破,控股子公司永清爱能森中标怀化分布式光伏项目以及包头达茂旗风电项目,合计金额逾6亿元,并与广东明阳风电产业集团签订《战略合作协议》,开拓出新的业绩增长点。

　　设立产业投资基金,并购整合可期

　　今年3月份,为把握环保行业巨大发展机遇,实现公司环保行业并购整合和产业链延伸的目标,公司出资4.45亿元,与长沙思诚投资、深圳榛果投资共同设立永清长银环保产业投资基金,总规模暂定15亿元。

　　通过寻找、培育节能环保及新能源领域的优质项目和收购优质企业的股权,延伸公司环保领域的产业链,加快公司外延扩张的步伐,不断完善公司的产业布局,巩固和提升公司行业地位及综合竞争实力。

　　维持买入评级

　　我们维持此前对公司业绩的预测,预计公司2016、2017年营业收入分别为14.97亿元和18.62亿元,同比分别增长93.52%和24.41%,净利润分别为1.66亿元以及2.32亿元,同比分别增长46.7%和40.2%,EPS分别为0.26元、0.36元,维持买入评级。

　　荣信股份:更名梦网荣信,名正言顺向纯正云通信服务商转型

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-07-05

　　继续维持“强烈推荐”评级。我们认为此前的包括管理层改选、旧资产剥离以及此次的更名,均表明了公司正加速向纯正的云通信服务公司转型。受益于中国SaaS市场的快速发展,公司发展前景值得期待。预计16-18年EPS为0.45,0.79和1.13元,对应16-18年的PE分别为44x,25x和17x。给予16年60倍PE,目标价27。

　　风险提示:业务整合低于预期,云平台发展低于预期。

　　慈文传媒:精耕细作,满树开花,打造泛娱乐全产业链平台

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：高辉 日期：2016-07-05

　　影视剧行业政策看似收紧,实则站在供给侧改革端,填补优质内容缺口。

　　慈文传媒股份有限公司是国内首批被授予电视剧制作经营许可证(甲种)的民营影视公司。影视剧行业政策看似收紧,实则站在供给侧改革端,填补优质内容缺口。我们看好“供给侧改革”在文化创意产业结构性调整作用,认为公司作为传统影视公司将从经营效率和产品质量上突出重围。

　　公司业绩表现亮眼,电视剧发行收入增加

　　2015年公司实现营业收入8.56亿元,同比增长73.20%;归属于母公司净利润1.99亿元,同比增长63.99%。业绩表现亮眼主要是因为赞成科技2015年11月业绩并表和电视剧发行收入增加。2016年一季度公司实现营业收入1.25亿元,同比增长3483.43%;归属于母公司净利润0.21亿元,同比增长308.22%。公司公告,预计2016年上半年净利润0.8-1.0亿元,较上年同期扭亏为盈。

　　从地域上和业务上采用多点联动式,优化经营效率

　　公司调整组织结构,坚信聚合力量,多点联动布局,公司在北京、上海、香港、无锡、东阳等地拥有子公司,业务覆盖范围包括影视剧、动画片、电影的制作与发行、信息技术服务等。

　　子公司上海视骊影视主要负责网络剧的制作与发行,2015年成功推出了《暗黑者》、《执念师》等系列作品,2016年计划推出新剧《少年股神》,“网络一哥”白一骢持有视骊影视35%的股权,深度捆绑锁定网络剧开发价值。

　　公司2015年新设立的子公司上海蜜淘影业已承制《特工皇妃》、《凉生,可不可以不忧伤》和《寻找爱情的你》3部大剧,制作实力雄厚。差异化经营和遍地开花式布局使公司在成本控制和效率提升方面脱颖而出。

　　估值与评级

　　公司作为全网剧制作领域的领军企业,坚持精品制作信念,因此受供给侧改革红利。公司对内容版权具备前瞻性布局,并善于利用渠道价值,版权变现能力可期,推进泛娱乐全产业链平台搭建进程。我们预测2016-2018年EPS分别为0.96/1.22/1.64元,对应PE分别为51/40/30倍。首次覆盖给予增持评级,目标价52.8元。

　　风险提示:

　　政策风险;经营风险。

　　安徽水利:集团整体上市,站稳主营寻求突破

　　类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：宫模恒 日期：2016-07-05

　　主要观点:

　　公司目前主营架构清晰,发展稳定

　　公司2015年实现营收91.50亿元,同比增长8.81%,归母净利润2.56亿元,同比增长10.95%。2016年Q1实现营收25.86亿元,同比增长25.25%,归母净利润4609.85万元,同比增长7.65%。

　　2015年,公司录得毛利率11.61%,是近五年来最低值,究其原因主要是我国固定资产投资增速放缓,房地产投资增长接近停滞,直接影响了建筑行业新承接工程合同的规模,建筑类公司竞争越发激烈,行业整体毛利率下滑。在行业整体低迷的大背景下,公司仍实现了营收和利润的稳步增长,市场竞争力较强。

　　国企改革推进实现集团整体上市,公司集团战略地位凸显

　　2016年5月公司发布公告将吸收合并水建总公司下属的建工集团,而建工集团为公司当前控股股东,此次交易后,建工集团的资产与负债将全部纳入上市公司,实现整体上市,实际控制人仍为安徽省国资委。这是安徽省推进国企改革深入的又一成果,交易后安徽水利将成为水建总公司旗下唯一的上市公司,在集团中的战略地位显著。

　　建筑业盈利水平有望企稳,公司加码PPP促进项目拓展

　　随着基建、房地产等建筑业下游产业逐步企稳,建筑业的毛利率有望随之企稳,实现整体上市将对安徽水利业绩增长有明显提振作用。2016年4月,公司与郎溪县政府签署了PPP投资建设框架协议,公司中标价为10.999亿元。2016年5月,公司中标耒阳市公路建设PPP项目,中标价为6.41亿元。

　　随着政府相关政策的不断出台,PPP合作项目迎来了较好的发展窗口期,安徽水利在此时间节点积极丰富PPP项目储备,有望提升企业回款速度,增加企业利润率。

　　盈利预测与估值

　　基建随着城镇化的深入稳步增长,建筑业有望企稳。安徽水利吸收合并建工集团,实现整体上市,对公司竞争力和影响力都有明显提振,也为其他有国企改革预期的上市公司提供了思路。同时,公司加码PPP项目发展,业绩有望在未来两年实现较大增长。我们预测2016-2018年公司EPS为0.47元/股、0.52元/股、0.61元/股,对应的PE为15.68倍、14.17倍、12.13倍,给予“增持”评级。

　　北大荒:农林牧渔行业

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：康敬东 日期：2016-07-05

　　北大荒(600598)(2016-7-1收盘价10.63元)

　　核心推荐理由:

　　1、清理整顿效果明显。2015年公司实现利润总额6.32亿元,同比下降13.99%,实现归属于母公司所有者的净利润6.59亿元,同比下降17.64%。利润同比下降的原因主要是,2014年3月处置北大荒米业集团有限公司股权导致2014年度合并报表形成收益6.42亿元。若扣除此因素影响,则2015年利润总额同比2014年增加5.39亿元,同比增长578.76%。

　　2015年公司通过对下属工贸企业进行清理整顿,大幅减亏,实现净利润-4.12亿元,同比减亏2.32亿元。

　　2、强强联合打造中国农业新品牌。合资公司佳北控股将打造全产业链大米市场高端品牌。利用联想佳沃集团的品牌优势,营销推广优势,现代企业管理优势以及互联网技术优势;北大荒及九三集团土地资源优势,自身市场优势,丰富优质的产品资源优势,尖端农业科技人才优势;

　　智恒里海公司的海外市场优势及海外产地优势。充分发挥股权多元化的体制机制优势,能够弥补公司在市场营销、产品经营方面的不足,并有利于带动公司有机绿色农产品的种植业务,有利于优化产品结构,提高产品档次。

　　3、混改、农垦改革及粮食食品安全形势加速公司价值回归。毫无疑问,2016年无论是混改还是农垦改革、农村改革都将大步向前。

　　在当前农业及粮食、食品安全形势越发紧迫的背景下,随着全球范围内诸多行业及商品价格陷入极度不景气,我们判断公司的相对价值上升是大趋势。公司巨大的资源价值在新的通胀大背景下,无疑期待重新调整和回归,也将吸引越来越多的有实力的投资者,共同提升公司价值。

　　盈利预测和投资评级:国际上有机农业蓬勃兴起,前所未有。国内有机农业深入人心,北大荒业绩利空出尽,公司清理整顿见效,未来有望成为有机农业龙头。我们预测公司未来三年EPS分别为0.56元、0.57元和0.63元,维持“增持”评级。

　　风险提示:国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。

　　相关研究:《20151123清理整顿完成谋求发展落子》《20160323清理整顿成效显现加速发展有机农业》。

本文来源：http://www.joewu.cn/gongsi/75957/