大券商有哪些_5大券商节后看好6板块47股

【www.joewu.cn--产品】

食品饮料：关注估值修复国企混改荐15股  

白酒行业：调整仍将持续，并购与改革注入活力。行业已在低位水平上达成初步均衡，进入到相对稳定的平台期。不过，在行业集中度、产品结构、营销模式等因素未有根本调整的背景下，妄言预期行业回暖还为时尚早，2015年形势或更为严峻，在低基数因素影响下，行业利润降幅或可收窄。企业间品牌、经营等方面的差异将使得行业内部分化日趋显著，具有良好品牌基础、产品定价能力、营销渠道通畅的名优酒企业或将先于行业整体走出调整期，而并购与国企改革将为白酒行业调整注入活力。  

葡萄酒行业：初现复苏迹象，新世界进口加速。得益于一步到位式的快速剧烈调整，14年下半年葡萄酒行业在低基数基础上已初现复苏迹象，当前行业销售收入和利润总额增速均实现了由负转正。不过，在酒类消费整体低迷背景下，葡萄酒行业复苏进程仍将较为缓慢，同时受到智利、澳大利亚等地零关税影响，新世界葡萄酒进口应将加速，进口酒冲击依然严峻。  

乳品行业：进入盈利回升期，进口冲击加剧。随着奶荒问题逐步改善，行业生产状况将有所好转，产量增速有望逐步回升，高端白奶和婴幼儿奶粉将成市场增长集中点，而在内外原料价格均显向下背景下，乳品行业的生产成本压力应将有所减轻，进入盈利回升期。不过，由于国际乳品价格持续下行、零关税、扁平化营销等因素，进口乳品将进一步抢占中国市场。  

调味品行业：行业回归平稳增长，产品升级与集中度提升推动发展。得益于调味品的大众消费品特性，行业产销量状况已在高端餐饮消费缩减冲击的短暂调整后逐步回暖，收入、利润增速均已回升至平稳增长水平。预计随着居民收入不断增长，高附加值的高端健康调味品将推动行业盈利能力提升，大型调味品企业对渠道的进一步渗透及消费者品牌意识的增强也推动行业集中度提升，龙头企业有望引领行业增长。  

汽车：建议买入龙头汽车股荐6股  

深圳市政府发布小汽车限购令，自12月29日18时开始限购，执行期暂定5年，每年暂定指标10万个，按月分配，其中2万个指标针对电动小汽车，采取摇号，8万个普通小汽车指标，50%摇号，50%竞价，年度指标视交通、大气环境和汽车需求适时调整。  

简评。  

深圳限购对明年行业销量影响极小。  

2013年，深圳乘用车上牌数31.77万辆，2014年预计上牌数约40万，其中换购占比近1/2(私家小汽车保有量超200万辆，10年更换周期)，该部分需求不受限购影响，限购造成年牌照数削减约10万张，考虑限购后部分消费者可能上外地牌照，限购对全国销量影响在0.5%左右，同时深圳限购有可能会刺激其他未限购的大城市提前购车，综合而言，此次限购对明年总销量影响极小。  

个别城市限购对汽车股价无影响。  

历次限购后汽车股走势：北京2010年底限购，汽车股反弹2个月后下跌10个月；广州2012年7月限购，汽车股下跌两个月后确立上升趋势；天津2013年12月限购，汽车股下跌1个月后反弹；杭州2014年3月底限购，汽车股震荡1个月后确实上涨趋势。  

很明显，汽车股中期股价表现与个别城市限购无关(数次限购后，其对投资者短期心理冲击也极小)，决定汽车股股价走势的依然为宏观经济/行业销量走势及公司盈利前景。  

建议客户积极买入汽车龙头股。  

维持前期对行业判断，油价、利率下降将改善汽车需求，预计明年汽车行业销量增长6.7%；汽车龙头公司8-10倍的PE估值水平依然低于市场整体估值(沪深300PE值为12.5倍)；而行业整合、国企改革、国际化的变动趋势将推动2015年进入“龙头黄金时代”，继续强推长安、华域、福耀、潍柴、上汽、宇通。中信建投  

家电：重点关注白色家电荐9股  

大宗原材料为主要制造成本，石油相关占比约一至两成。在家电的制造业中，会大量的使用原材料，白电产品的主要通用原材料是钢、铜、铝和塑料件等，在整个营业成本中占比约为85~90%，其中与石油相关的注塑件及原材料成本占比约一至两成。  

白电整机企业处于产业链主导地位最有望受益原材料成本下降：从产业链地位来看，上游零部件行业整体竞争充分，整机制造厂商具有较强的话语权，因此，在原材料价格下行的周期中，家电整机企业充分受益。而家电整机行业格局较为稳定、且受消费升级的积极影响，整体单价也呈现出稳定甚至上升趋势。从历史上看，2012年到2013年，原材料价格下行周期中，白电终端价并未变化，白电整机企业毛利率集体走高。  

2014年原材料价格下降明显原油价格进入下行周期：今年以来，原材料价格呈现出了整体下滑的趋势，从全年的价格走势来看，LME铝现货结算价同比上涨1.2%，LME铜现货结算价下降6.3%，钢综指数下滑10.6%。从今年3季度末、四季度初开始，原油价格大幅下跌，跌幅已到40%，当前价格已跌破60美元/桶。我们认为由于供给过剩的原因，2015年石油价格下降或者保持低位为大概率事件。  

整机企业将集体收益美菱受益幅度最为明显：假设2015年上半年钢、铜、铝的的价格与2014年下半年相同，而原油价格分别为2014年下半年的均价、80、70以及60美元/桶，其他条件均不发生变化，则发现2015年上半年白电整机企业业绩均有明显修复，但修复程度各有不同，美菱电器修复最为明显。  

投资建议：我们认为，在以原油为代表的原材料下行周期中，白电整机制造企业将能从中整体受益。而个股方面，考虑到各个企业业绩弹性大小、收入结构有所不同，业绩改善的幅度依次是美菱电器、奥马电器、海信科龙、小天鹅、惠而浦、青岛海尔、格力电器、春兰股份、美的集团等，建议积极配置。安信证券  

计算机：布局互联网与信息安全荐8股  

维持行业“看好”评级。计算机行业指数从2012年年底至今上涨246%，其中PE估值上行225%，估值上行是本轮行业指数提升的主要推动力。国家大力倡导IT系统自主可控和计算机软硬件企业转型互联网是行业估值提升的主要基本面支撑，基本面之变促发了行业估值方法之变，市值法正逐渐成为行业的主流估值方法。2015年，政策红利、并购和转型事件将继续催化计算机行业成长，目前行业指数上涨幅度大幅低于前两轮牛市上涨幅度，在经济转型、流动性充沛和国企改革的宏观大背景下，行业指数仍有较大上行空间。  

互联网是新经济的支柱产业，大趋势刚刚启动。我国已步入网络强国之列，互联网将逐渐取代地产成为新经济的支柱产业。金融和医疗做为人类最为刚性的需求，正面临互联网的深度改造，有望在2015年掀起最强冲击波。我国互联网金融的趋势已确立，业务将迎来持续放量过程。医改变局带来了我国互联网医疗发展的大机会，政策红利将持续释放。  

泛信息安全已上升至国家战略高度，业绩放量可期待。国安委成立标志着信息安全上升至国家战略，泛信息安全板块迎来了历史性的发展大机遇。政府强推和价格优势驱动国产软硬件进口替代趋势开启，去IOE运动渐入佳境。传统信息安全板块面临并购成长良机，万物互联浪潮带来行业新蓝海，行业业绩拐点即将来临。  

投资策略：2015年流动性充沛和“国家意志”的大风将大概率愈演愈烈，计算机行业做为国家重点扶持且对市场流动性较为敏感的新兴行业，仍将站在市场的风口，维持行业“看好”评级。在板块配置上，重点布局符合“国家意志”且基本面插上翅膀、弹性较大的互联网和泛信息安全板块，包括互联网金融、互联网医疗、去IOE和信息安全。重点推荐恒生电子、用友软件、新大陆、万达信息、浪潮信息、东方通、绿盟科技、卫士通。东兴证券  

医药生物：健康产业链全面看好荐5股  

我国基本医保收入增速不及支出增速，医保控费势在必行。我们认为控费的核心在于保证医疗质量的前提下实现费用的合理化。这需要医药分家和对医生的处方权的监控，对应的是诊断，治疗，药品评价等标准的制订和实施。  

参照美国的经验，商业健康保险和医疗福利管理(PBM)在医疗服务标准的实施和优化过程起到了关键作用。为此，我们看好商业健康保险行业和PBM行业在医保控费的大环境下获得快速发展的机会。  

我国商业健康保险基数小，增长潜力大。  

由于没有国家政策支持和缺乏相关医疗数据，我国商业医保长期发展缓慢。  

我们认为国务院办公厅《关于加快发展商业健康保险的若干意见》标志着国家政策的转向，同时医疗信息化公司与商业医保公司的合作有望解决数据瓶颈。为此，商业医保将在低基数的基础上快速增长。我国2013年卫生费用总支出为31，669亿元，其中商业医保支出占比为1.30%。与发达国家10%的水平还有较大差距。假设我国商业医保支出规模在10年内达到发达国家水平，同时我国医疗费用支出年均增长为10%，则到2024年我国商业医保的支出规模将达9000亿元。  

PBM行业发展是医保控费的基础，新业态萌生。  

从海外的经验来看，PBM公司能够利用其信息化平台在保险机构、制药公司、医院和零售药店之间起到协调作用。并通过其积累的数据为保险公司提供费用审核、理赔和支付，药品报销目录制订和管理以及临床路径管理等服务。这些服务是保险公司进行医保控费的基础。在医保控费和医药分开完成后，我们认为由PBM为核心的新业态将得以形成。其表现为医生处方外流，临床路径的标准化，以及药品销售更多从医院药房转到社会药房。  

外流品种以门诊开药和住院出院带药中的口服、外用药品为主，各类急诊开药和所有注射用药不在本文讨论范围内。  

投资标的。  

处方药外流背景下，我们关注在完善医药电商大闭环的阿里健康，以及医疗信息化平台供应商、医保控费参与者万达信息，卫宁软件和海虹控股，他们因能提供医院接口而成为闭环中不可或缺的重要环节。处方药外流市场巨大，我们关注九州通、推荐一心堂、嘉事堂，即使最终无法完成新业态转型，也将由于其药店和渠道配送管网而成为稀缺资源。对于心血管专科药乐普医疗、中药材小型闭环引领者康美药业，我们也看好并推荐。光大证券  

地产：交易量上升库存下降荐4股  

从周环比角度看，已公布数据的35个城市中有25个的房地产交易量上升(截至12月28日当周的中值为+7%，而截至12月21日当周也为+7%)。从同比角度看，已公布数据的35个城市中有23个的交易量上升(中值为+26%，而截至12月21日当周中值为+20%)。与2014年11月的周均值相比，已公布数据的35个城市中有29个的交易量上升，(中值为+21%，而截至12月21日当周为+12%)，12月份的周均交易量升幅为6%。相对而言，二线城市的表现落后于一/三线城市，环渤海与华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的13个城市中有7个的均价上升(中值为+1%，而截至12月21日当周中值为-2%)。从三个月累计环比角度看，已公布数据的13个城市中有8个的销售均价上升，较此前三个月均值的变动中值为+1.2%。  

年初至今表现。  

截至2014年12月28日，已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年11月/2013全年/2013年下半年均值低21%/10%/13%。年初至今，已公布数据的25个城市中有21个交易量下降，同比变动幅度中值为-12%(截至12月21日当周也为-12%)。在销售均价方面，年初以来已公布数据的26个城市房价同比持平(截至12月21日当周中值水平也持平)。  

库存水平。  

截至2014年12月28日当周，我们追踪的11个城市的总库存下降了0.4%(截至12月21日当周上升0.9%)。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为17.5个月(截止12月21日当周为17.8个月)，其中：1)上海、南京、杭州和广州的库存持稳；2)青岛、苏州、深圳、北京和东莞的库存下降；3)福州厦门的库存上升。  

投资观点。  

我们的买入建议：碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H、融创中国。我们的卖出建议：绿城房产、方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险：开发商财务实力显著改善/恶化；宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。高盛高华

本文来源：http://www.joewu.cn/keji/11255/