工业互联网_“互联网+”将涌现10倍股 八只股或成下一批暴涨黑马

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金证股份:业绩符合预期,互联网金融业务进入收获期 　　金证股份 600446 　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-03-23 　　业绩符合预期:2014年公司实现收入23.68亿元,同比增长16.56%;实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比增长40.42%,EPS为0.58元,业绩符合预期。 　　行业持续高景气,主业高增长。公司定制软件业务实现收入2.73亿元,同比增长39.08%;毛利率达到95%,比去年同期提升5.27个百分点,主要原因是券商IT业务持续景气,基金IT业务也实现盈利。 　　公司下游券商、基金行业进入新一轮的复苏和创新期,去年新增了两家券商客户、五家基金客户、十余家泛金融客户,继续保持良好态势。 　　互联网金融业务:生态已经建立,长期分享行业盛宴:公司连接腾讯和券商的互联网金融平台经过前期准备和测试,预计即将推出,未来三方将依托平台开展互联网金融创新业务,公司占据平台入口,价值突出。面向广大私募机构以及普通投资者的资产管理系统也将会是未来重要的方向,预计公司也会加速布局。 　　投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.78、1.12、1.53元,成长性突出。公司作为金融IT龙头,把握互联网金融大趋势历史机遇,实现跨越式发展,我们看好其前景,维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至150元。 　　风险提示:互联网金融业务推进速度低于预期。 　　恒生电子:参股“证券版银联”战略意义重大 　　恒生电子 600570 　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-03-05 　　事件:公司公告拟参加证通股份的增资扩股计划,以现金增资的方式向证通股份投资2500万元人民币,约占证通股份本次增资扩股后总股本的1.25%。 　　点评: 　　证通股份是“证券版银联”,地位非常重要。证通股份成立于2015年1月,是中国证券监督管理委员会认可设立的,由36家证券业机构联合发起的永久性股份制金融服务机构,旨在实现证券机构之间的互联互通,建设一个为证券机构开展综合理财、电子商务、股权众筹等业务提供基础支持的公共服务平台。证通股份旨在实现证券机构、其他金融机构、投资者之间的互联互通平台,即作为“证券版银联”存在,具备重要的市场地位。 　　阿里系三公司参与增资,公司是唯一一家技术提供商。本次增资,除了公司外,阿里旗下上海云鑫投资管理有限公司、众安在线财产保险亦拟参与此次增资扩股,分别投资2500万元。公司作为阿里金融体系内唯一一家技术提供商,有望参与到证通股份的技术架构环节。 　　背靠阿里金融,新业务焕发新活力。阿里在互联网金融领域深耕多年,是国内互联网金融的领军者,公司成为阿里金融体系重要一环,其与阿里在业务层面的合作已经全面展开。同时,公司出台激励方案,完善了创新业务激励机制,扩大激励覆盖面,为新业务的顺利推进打下充分的基础,前景向好。 　　投资建议:虽然本次公司投资入股后占证通股份的份额较小,但考虑到证通股份巨大的市场价值,此次投资具备重大战略意义。预计2014-2016年EPS分别为0.6、0.77、0.96元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价90元。 　　风险提示:互联网金融业务低于预期风险。 　　世联行:因费用增加和竞争激烈而下调利润率预测;下调评级至卖出 　　世联行 002285 　　研究机构：高盛高华证券 分析师：杜茜,王逸 撰写日期：2015-04-01 　　建议理由。 　　我们将世联行(咨询 买卖)评级下调至卖出,因为我们认为自2014年年中公司推出移动互联战略以来该股股价372%的涨幅缺乏基本面支撑 (同期沪深300指数涨幅为85%)。该股当前股价对应64倍的2015年预期市盈率,为全球同业均值25倍的两倍多。虽然我们认为公司拓展线上业务的战略是明智之举,但在我们看来, 全行业(甚至包括龙头企业搜房网和乐居)面临的激烈竞争仅将带来有限的收入增速,并将摊薄世联行的盈利水平和回报。我们将2015-17年净利润率预测下调1-2个百分点,并将每股盈利预测下调2-6%。我们将12个月目标价格下调6%至人民币14.40元(基于24倍的2015年预期市盈率,为2009年以来的均值水平)。 　　推动因素。 　　接下来公布的季度业绩中低于预期的利润率将印证我们对公司线上业务扩张导致盈利能力下降的担忧。虽然我们在模型中计入了2015-2017年房地产电商业务收入同比增长116%/100%/50%的预测,但此增长预测基于较低基数,对总收入的贡献升为4-8%。然而,我们预计线上业务推广费用将增加,并认为此项业务在这段时期内不太可能实现盈亏平衡。我们还看到,竞争加剧导致公司房地产互联网金融业务利润率能否持续缺乏明确的可预见性。我们的2015-2017年每股盈利预测较万得市场预测低13%-30%,因为我们的2015-2017年净利润率预测较低(平均为10.9%,而万得市场预测为12.8%)。 　　估值。 　　世联行当前股价对应64倍的2015年预期市盈率,2015-17年预期每股盈利年均复合增速为14%。该股市值为47亿美元。与其最相近的同行企业乐居/搜房网当前股价对应8倍/11倍的2015年预期市盈率(基于非公认会计准则核算),2015-2017年预期每股盈利年均复合增速为29%/34%,市值为11亿/28亿美元。 　　主要风险。 　　利润率表现好于预期。此外我们认为,公司截至2014年末有限的净现金余额(人民币3.62亿元)和已获证监会批准的增发计划(人民币11.43亿元)也不足以通过并购活动产生明显增厚效应并且大幅提振盈利能力。此观点面临的风险是公司获得进一步融资。 　　三六五网:14年增长32%,15年重点关注“3+1”创新业务 　　三六五网 300295 　　研究机构：世纪证券 分析师：张瑞 撰写日期：2015-03-17 　　14年净利润增长31.6%,增速同比大幅提升。公司主营为房地产网络营销,14年实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为4.8/1.5亿元,同比分别增长26.4%/31.6%,净利润增速相比上年同期大幅增长。另外公司也公布了2015年一季度的情况,预计归母净利润为1564.2-2904.9万元,同比下滑65%-35%。 　　14业绩增长主因:地产政策放松+加盟稳步推进+费用控制良好。 　　一方面14年下半年以来,随着限贷限购政策和银行信贷政策的放松,地产市场开始转暖。另一方面公司年初制定的加盟计划推进良好,公司的网络营销服务平台目前已覆盖长三角、东北、西北、西南区域的大部分重点城市,所以我们看到公司14年的盈利情况较好。另外费用率的有效控制也是主要原因之一:管理费用率下滑2.2个百分点、总期间费用下滑1个百分点至57.8%。 　　15Q1业绩拖累主因:创新业务处拓展初期+Q1研发投入加大。作为地产家居互联网企业,技术是公司的核心竞争力之一。公司自14年始加大了研发投入,15Q1末技术研发人员较上年同期增长超过150%,人员费用等较上年同期相应增加。另外,装修宝、金融公司、装修惠及小区宝等业务均处于市场导入期,前期投入较大。 　　投资建议及评级。预计公司15-17年每股收益分别为2.63/3.51/4.50元,对应最新股价,PE分别为52.7/39.5/30.8倍,公司未来看点主要在于创新业务“3+1”,即房产O2O、家居O2O、社区O2O+互联网金融平台,主要是为了实现从“家”到“居”的业务闭环,市场空间巨大。另外,互联网金融P2P也是一大看点。总结来说,随着地产政策的进一步宽松以及公司创新业务的持续推进,15年业绩持续高增长概率较大,给予“增持”评级。 　　风险提示:地产销售持续低迷、新业务拓展不及预期。 　　上海钢联(代码:300226) 　　公司是我国领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商。上海钢联(咨询 买卖)提供价格行情、生产环节数据、商情信息、产业环境信息四类资讯，并借助旗下平台的影响力为客户提供宣传推广服务，通过研究中心提供专业行业研究咨询服务，并举办行业高峰论坛、地区沙龙、供需见面会、培训，为客户搭建桥梁。公司先后荣获“上海市著名商标”、“中国行业电子商务网站TOP100”、“3A级信用企业”等称号。 　　生意宝2014业绩快报点评:业绩符合预期,静待质的飞跃 　　生意宝 002095 　　研究机构：长江证券(咨询 买卖) 分析师：刘疆 撰写日期：2015-03-03 　　事件评论 　　业绩符合预期,静待成长蜕变:公司2014年实现营业收入1.60亿元,同比下降19.80%,系化工贸易服务业务周期性下跌(五年期的周期,2013年是大年)所致;实现净利润3369.89万元,同比增长2.26%,符合预期。 　　尽管传统线上资讯服务业务的增长弹性已经不甚明显,但公司在化工、纺织等行业深耕多年,旗下中国化工网、中国纺织网均居于国内行业电商龙头位置,“小门户+联盟”模式聚集了上百个行业的垂直资讯,生意社是国内大宗品的权威数据平台,积淀了深厚的优势;在B2B产业变革之际,公司顺势延拓交易服务,筹备多年的大宗商品线上现货交易平台已然测试,有望即将上线,由此产生的交易、供应链融资等业务成长空间巨大,打开了公司的发展边界,有望助力公司实现新的飞跃。 　　携手美亚财险,生态更为完善:2月11日,公司与美亚财险签署合作协议,拟将美亚的信用保险推荐给公司电商平台的核心企业。目前,公司围绕B2B交易平台的布局已基本完备:网络交易资金结算平台、中国化工网现货交易系统技术实施已经进入测试阶段,网上融资担保业务已在江浙地区推广,第三方支付牌照申请已经调教等待获批,第四方物流平台在交通协会、运输协会等的支持下初具雏形。此番与美亚财险合作,将为交易平台提供专业的风险分担机制,增强平台吸引力及用户粘性,并有望发挥公司的用户规模优势,与美亚财险共同探索更多的增值服务,进而完善交易生态,线上交易平台的格局更加完善,也带来了商业模式更大的可能性。 　　维持“推荐”评级:自我们重点推荐以来市场表现不俗,公司为大宗品B2B行业转型变革带来的机会筹备多时,延拓交易服务平台各个环节布局已经基本完善,交易平台正式上线后基本面将迎来质的飞跃,预计公司2015-2016年EPS分别为0.29元、0.50元,维持“推荐”评级。 　　怡亚通:打造消费品超级B2B和O2O平台 　　怡亚通 002183 　　研究机构：光大证券(咨询 买卖) 分析师：邢庭志 撰写日期：2015-04-02 　　深度看好怡亚通(咨询 买卖)的三大理由:超级消费品B2B 和O2O 平台,彻底解决企业的渠道和终端管理难题,颠覆传统经销模式,用互联网技术和资本形成一个超级商业实体,实现线下到线上的综合消费品平台。 　　1、怡亚通正在构建消费品领域的超级B2B 平台,用现代互联网和深度供应链技术实现从品牌商到终端的扁平网络,颠覆过去粗放原始分散的消费品经销商模式,从效率、效益、大数据、金融、互联网支持等多个方面重新改造和定义消费品渠道和终端。 　　预期公司2018年之前500万家消费品终端和14万家加盟联盟终端构建一个超级线下物流、资金、信息、人员管理系统,将1-6线城市和乡镇全部打通的新型O2O 日用消费品平台。 　　2、公司更是一个超级商业实体,直接销售和管理上游厂家的产品和品牌,直接深度服务到终端,并通过和乐网打通B2C,形成线上线下深度服务的O2O 平台,在日用消费品领域形成最深的渠道和最具特色的互联网商业平台,实现在价格、配送、体验方面的显著差异优势互联网平台。 　　3、传统经销商落后出局和怡亚通的高效整合将使得怡亚通在食品饮料、母婴、日化、家电电子产品等领域实现持续高速整合。 　　公司盈利模式是整合降低成本,行程供应链金融、品牌传播和营销中心: 　　1、通过高效整合传统经销商实现2018年营收达1237亿,在传统低效到综合高效中实现成本控制,为上下游增值,进而实现毛利率和净利率的提升,预计在5-10年间公司的净利率可以达到5%。 　　2、在公司全国化的1-6线城市和乡镇的超级细化网络和B2C平台以及O2O竞争优势将带来供应链金融、品牌传播和营销服务、对线上平台物流和终端服务的三大附着于这一超级平台和商业实体的盈利发动机。 　　3、展望未来,怡亚通超级网络将带来公司未来OEM 自主品牌的盈利,通过大数据实现自下而上的品牌和产品研发打造,伴生一个综合消费品公司。 　　预计公司2015-2017年营收406.11亿、639.77亿和952.44亿元,净利润5.84亿、11.77亿和21.53亿,首次给予公司“买入”评级,6个月目标价47.2元,对应2015-2017年P/S1.14、0.72和0.48,P/E79、39和22倍。 　　腾邦国际:15年金融业务增长将超预期 　　腾邦国际 300178 　　研究机构：民族证券 分析师：陈伟 撰写日期：2015-03-25 　　投资要点: 　　公司2014年净利润1.30亿元,同比增长43%,同时公布每10股派0.6元(含税)转增12股方案,业绩增速较快的原因:公司14年虽然传统机票代理业务收入受航空公司直销大幅提升和佣金率下降的影响,收入增速和毛利率都有所下降,但是得益于公司加快实施“商旅+金融”战略业务布局,商旅、金融等高毛利率的业务增长较快,由此带动公司盈利水平提高。 　　展望15年,公司业绩仍有较强的高增长动力,如公司将继续通过外延式扩张扩大机票代理市场份额,15年机票的市场份额有望接近携程;公司已经通过创新性的手段拓宽差旅服务范围,15年商旅市场进入到大扩张阶段;公司将以GSS、八千翼、欣欣旅游、TMC四大业务平台为依托,通过为这些业务产业链各环节提供金融解决方案,来深化金融与旅游的结合,拓宽金融业务的增长空间,15年金融贷款规模将超预期。 　　公司15年收入增速仍有望保持较快的增速,初步估算大约为26%,而由于高毛利率业务,如金融、差旅业务等快速增长带来的公司毛利率水平持续提高以及规模效应带来的费用率降低,公司净利润增速有望呈现更快的增长,虽然对应于15年92倍的估值略偏高,但考虑到15年公司仍有较多的有利于估值提升因素,如公司的并购基金目前已经在互联网金融、大旅游、大数据等领域已经储备了近70个项目,这些项目未来有可能被公司收购以进一步增强公司主导的大旅游生态圈价值,以及公司160亿的市值相对于携程两大综合旅游平台偏小,公司15年股价仍有上升空间。 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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