周四 英文_周四机构强推买入 6股极度低估（4.9）

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雪迪龙(002658):最具互联网基因的环保公司

结论:市场仍有观点认为公司业务与火电脱硫脱硝密切相关,成长性不足。我们认为燃煤锅炉改造、VOCs治理等均将给公司带来远大于火电的增量需求,目前正进入爆发前期。此外,公司在智慧环保、环境大数据方面的布局,使得公司在数据服务、交易平台建设或运营方面具有先天优势,已成为环保领域最具互联网基因的公司。预计公司2015-2017年EPS分别为1.06、1.55、2.08元,2015、2016较之前预测分别上调1%、14%,维持“增持”评级,上调目标价至77.5元;

火电需求远非终点,更广阔需求已逐渐打开。大型火电机组的脱硫脱硝监测需求结束后,大量的燃煤锅炉改造已经开始启动。此外,挥发性有机物(VOCs)治理已经开始启动,相关标准已经开始逐渐推出,广东省也出台了综合治理方案。以上两块市场的需求远大于以往火电监测需求。公司在大气污染源市场的龙头地位将保证公司继续维持高速增长;

环境大数据提前布局,最具互联网基因环保公司。公司先后参股思路创新、长能环境大数据两家公司,在智慧环保、环境大数据方面进行了布局,已经有了初步的订单贡献。我们认为公司的布局颇具前瞻性,未来在信息平台与交易平台搭建,大数据服务等领域均可大有作为。预计此类业务的成长性将逐渐在业绩中得到体现。国泰君安

天地科技(600582):煤炭安全技术装备与清洁利用第一标的

高效煤粉锅炉能够实现煤炭清洁利用,我们通过对煤粉锅炉技术行业研究发现,煤炭科工集团的节能分院高效煤粉工业锅炉系统行业领先,已经能够以高于环保法标准实现煤炭的清洁利用,并且节煤30-50%,占地减少50-60%,人员减少40%-50%,煤炭成本仅相当于天然气的1/3-1/4,如果有效进行产业化推广,面对数千亿的工业燃煤锅炉改造市场。

天地科技是煤炭科工集团唯一上市平台,优质资产注入为公司带来亮点。2014年煤炭科工集团的重庆研究院、西安研究院以及北京华宇等优质资产100%注入天地科技。三家企业主要从事煤炭行业安全技术与装备及煤炭行业勘察设计咨询业务,具有较好的盈利性,随着与天地科技传统煤炭开采设备服务的结合,协同效应逐渐发挥,将明显增强上市公司的盈利能力。未来我们预测煤炭科工集团其它优质资产全部注入上市公司是大概率事件,特别是假如节能工程技术研究分院能够注入天地科技,将快速推动煤粉锅炉产业化的同时有效增厚上市公司利润。

煤炭开采设备升级与新模式的拓展将为公司带来新的增长点。天地科技依托煤炭科学研究总院强大的科研能力,不断推动煤炭采掘设备的智能化、安全化、一体化进展。其中在特厚煤层开采技术与装备、智能控制刮板输送机、工作面智能化无人开采控制系统等方面行业领先。公司拓展了融资租赁业务并在2014年实现3.8亿元收入,通过并入西安研究院、重庆研究院加强了煤炭安全设备板块,未来煤炭装备的升级将为公司带来新的增长点。受国企管理模式禁锢,天地科技无法完全发挥领先的技术优势,但随着煤炭行业整体下行,国企改革势在必行,若能建立新模式,必将推动天地科技迅速发展。

买入-A投资评级,6个月目标价24.90元。我们预计公司15年-17年的EPS分别为0.83元、0.94元、1.02元,给予买入-A的投资评级,6个月目标价为24.90元,相当于15年30倍的动态市盈率。安信证券

高能环境(603588):环保行业的东方雨虹 代言高成长

维持“增持”评级。高能环境作为“雨虹系”的第二家上市公司,其格局、管控、激励机制都体现出十足的“雨虹”气息,而借助上市后的资金优势外延式扩张或令增速再上台阶,我们上调2015~16年EPS预测至1.31、2.08元(分别上调0.10、0.30元),参考行业可比公司估值,给予2015年65倍PE,目标价85.15元,维持“增持”评级。

土壤修复万亿市场启动,高能占据天时、地利:我们认为,土壤治理领域具备万亿市场空间,而政策驱动的其进入爆发期的预期渐强,我们通过横向比较,高能环境具备技术、施工综合能力的优势,而起家湖湘流域治理的先发优势,以及身为A股市场土壤治理最纯正投资标的,令高能环境占据了天时、地利。

上市伊始,资本助力打开外延扩张之路:我们观察到上市获得资本助力,公司经营格局发生明显提升,资金充裕保障订单落实及推动外延式布点,业务链条全面布局:城市环境(污水、垃圾处理)、工业环境(工业废水、工业固废、工业园区污染治理)、环境修复(土壤修复、地下水修复等)三大领域,实现“防”和“治”的一体化;

PPP模式推动环保重资产行业的轻资产运营。我们认为,PPP模式可撬动资金杠杆,有望成为地方政府在垃圾处理、污水等有回报机制的环保领域加大投资力度的突破口,并可实现经营企业的以小博大,由重资产转变为轻资产运营。我们判断类似于高能环境等有能力整合资源并具有技术优势的企业有望胜出。国泰君安

东方日升(300118):电站建设加速 未来3年高增长可期

按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入13.98亿元,同比增长56.54%,环比增长105.47%;归属上市公司股东净利润3392.30万元,同比增长36.84%;折合每股收益0.05元。

公司同时公布非公开发行股票预案:拟向实际控制人林海峰、东海基金、苏州北恒创投、陈耀民等4名特定对象发行2.93亿股,募集资金25亿元,用以投资279MW集中式、100MW分布式光伏电站。

盈利预测与投资评级。公司组件、灯具业务稳定增长;国内电站3年1GW 装机目标有望加速完成,海外电站可予以出售; 增厚业绩同时回笼资金,EVA 胶膜业务2015年全年并表锦上添花;股权激励为公司发展保驾护航。我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.27元、0.50元(考虑增发后9.43亿股总股本摊薄测算),参考同行业可比估值,按照2016年30倍PE,对应目标价15.00元,维持“买入”评级。海通证券

厦工股份(600815):抢占一带一路核心区域

一带一路愿景与行动文件正式发布,基础设施互联互通优先启动。文件确定将以福建和新疆作为中亚欧海上丝绸之路核心区,广西和云南则分别是门户和辐射区域。同期,在亚投行不断扩围和博鳌亚洲论坛召开的双重催化作用下,“一带一路”区域发展概念不断强化。

3月30日晚,央行、住建部、银监会联合下发《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》,为改善性需求的个人住房贷款下调了首付款比例至不低于40%。同一时间,财政部和国家税务总局联合下发《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》,大幅度减免了对部分符合条件的住房对外销售的营业税征收。随着房地产松绑政策接踵而至,住房改善性需求迎来重大利好。

公司业绩预告2014年年度经营业绩与上年同期相比,将出现扭亏为盈,预计实现归属于上市公司股东的净利润为0到1,000万元;公司2014年度累计收到政府补助共47,648.56万元,导致营业外收入有较大增幅。

评论。

海上丝绸之路核心区工程机械企业,海外建组装厂迎合一带一路:21世纪海上丝绸之路规划的重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋,延伸至欧洲,以及从中国沿海港口过南海到南太平洋。现已确定将福建和新疆打造为21世纪海上丝绸之路核心区。厦门区域优势明显,厦工股份地处一路一带核心区福建厦门,目前出口业务占比15%。公司已在巴基斯坦建立了组装厂,为迎合一路一带和福建自贸区建设奠定了良好基础,是工程机械设备出口首选标的。

粤津闽自贸区总体方案通过,厦门市国资委重点扶持:3月24日,中共中央总书记习近平主持召开中共中央政治局会议,审议通过广东、天津、福建自由贸易试验区总体方案、进一步深化上海自由贸易试验区改革开放方案。自贸区第二季发令枪打响,福建自贸区备受海内外的瞩目,预计两大方案正式文本将在近期内面世,自贸区挂牌也正式进入倒计时阶段。厦工股份是厦门市国资委重点扶持的制造业企业,就规模而言,公司目前在业内处于第二梯队位置,公司的主营产品装载机占收入60%左右,在国内市场份额约16%,居行业前三水平。2010年包括公司在内的9家中国工程机械制造商进入全球工程机械50强。

中航工业参股,军民融合典范:中航工业拥有工程机械产品核心零部件液压技术的研发能力,中航工业参股厦工股份,以其作为产业发展平台,凭借其技术研发实力,提升工程机械产品的技术水平,延伸“四轮一带”等工程机械关键零部件产业,同时打造航空维修及机电基地,进军军工领域大大提升公司在国内工程机械领域的核心竞争力。公司目前正在做产权划转,实际控制人可能会变更为中航工业,成为中航工业系统内军民融合的典范。中航工业的入驻将加强公司军工背景,在习总书记要求加快构建适应履行使命要求的装备体系大背景下,公司估值水平有望提高。

政策松绑推动房地产投资回暖,期待2015年出现业绩反转:基础设施建设投资中,设备投入主要在工程机械。由于我国固定资产投资,尤其是房地产投资增速的放缓,导致起重机、挖掘机、装载机等工程机械主要产品的下游购买力持续下降,公司业绩一度陷入低谷。公司年度业绩预告称,公司2014年净利润与上年同期相比出现了扭亏为盈,但主要来源于政府补助476.48百万元的营业外收入,业绩并未出现根本性好转。

随着房地产松绑政策接踵而至,住房改善性需求迎来重大利好。房地产调控政策的放开将有助于房地产新建项目开工量上升,从而拉动设备市场需求逐步回暖。由此判断,工程机械有望受益于一带一路帮助消化过剩产能以及国内地产投资复苏的双重利好,预计今年设备销量降幅将趋于收窄,产业持续去库存去杠杆化的情况也将在二季度将得到明显改善。我们期待工程机械行业在二、三季度能出现实质性的业绩反转。

展望未来几年,工程机械行业或仍存在的市场保有量较大、产能过剩、竞争加剧等问题,市场洗牌和优胜劣汰的格局难以避免。一部分龙头企业将充分受益“一带一路”,在竞争格局变化中处于有利地位。公司主营业务装载机的市占率位居行业前列,规模化效应显现。预计随着海内外基建投资回暖,公司主营业务销售情况也将随工程机械市场需求整体企稳。

投资建议。

我们首次对公司进行盈利预测,预测2015/2016年归属于母公司的净利润为0.89、2.11亿元,EPS分别为0.09、0.22元(考虑摊薄后),给予“买入”评级,年内目标价17.7元。国金证券

华泽钴镍(000693):结构新材料+能源新材料

非公开发行预案公布:公司拟以18.96元/股为底价发行不超过2.64亿股募集不超过50亿元用于合金新材料(26.85亿元)、年产2万吨新能源电池材料项目(14.63亿元)、偿还银行贷款(3.23亿元)和补充流动资金(6.4亿元),大股东承诺认购总发行规模的20%。

立足主业,开始纵向一体化:公司目前拥有5000吨电解镍,300吨氯化钴生产线,青海元石山镍加工基地可处理铁矿石40万吨,是国内第二大镍加工企业。本次非公开发行项目是在公司原有镍业务的基础上向下游深加工发展。我们推测,公司进行本次非公开发行一方面是由于看好新材料的未来的发展,另一方面是镍的主要下游不锈钢正在用镍铁替换电解镍,公司的主要产品电解镍需要找到新的需求增长点。

结构材料新秀:本次非公开发行的合金新材料项目主要产品有镍板带、高温合金材料、钛及钛合金材料以及复合板,产品将主要用于航空航天、海洋装备、石油石化、电力电子等方面。项目所在地陕西省拥有西北有色研究院、西工大等材料研究机构以及宝钛股份、西部材料等新材料领军企业,在新材料方面拥有深厚的技术积累,还拥有众多军工及航天企业。合金新材料项目在原有电解镍业务的基础上,可以借力当地技术资源,成为结构材料方面的新秀。

能源材料新星:本次非公开发行的2万吨新能源电池材料项目主要产品为球形氢氧化镍、覆钴氢氧化镍、镍钴锰三元材料、富锂高锰材料、锰酸锂和钴酸锂六类产品,覆盖了镍氢电池和锂离子电池两大电池领域。产品将广泛应用于3C电子产品、电动交通工具、工业级储能等领域。锂电池及镍氢电池的需求较为稳定,新能源汽车方面的需求有爆发可能。

国际资源保障:公司子公司陕西华泽钴镍金属有限公司和印尼泛华国际签订矿业链战略合作协议,泛华国际拥有印尼三本采矿权,总储量合计约9.7万吨(95%以上品味高于1.5%),公司拟入股矿权公司共同开发红土镍矿,实现“海外矿山开发加原料加工基地”的战略布局。

镍价上涨仍有空间: 2015年2月底中国镍矿港口和企业库存总量不到1700万吨,其中中高镍矿1100万吨,菲律宾因雨季镍矿的生产和运输受到影响,库存预计在2季度末之前会不断降低。印尼新增项目因为天气、技术原因进展低于预期,年内镍价继续上涨是大概率事件,公司业绩可能因此获得较大提高。

盈利预测:我们预测公司2014-2016年不计非公开发行项目的EPS分别为0.30元、0.48元和0.75元,对应停牌前股价19.66元,公司的动态P/E分别为66倍,41倍和26倍,给予公司“增持”评级。 风险提示:募投项目进度不达预期的风险,镍价下跌的风险。方正证券

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