荐股之王|今日荐股：6股可闭眼买入

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　　福瑞股份：子公司引入海外战投利于长远发展，不改公司慢病管理成功模式和巨大价值 　　福瑞股份(300049 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　公司公告，拟对法国子公司 Echosens 进行股份重组， 按照 1.4 亿欧元估值(折合人民币 9.2 亿元)，通过股权转让和增资扩股形式，引进三位战略投资者。转让完成后，公司将持有 Echosens51.01%的股权(未考虑可转债转股，若全部转股，持股比例将下降为 45.61%。 但是，公司引入的股权全部都是优先股，优先股在决策投票中并无决策权，因此，公司仍然牢牢掌控着 Echosens 的经营主导权。 本次转让共获得现金 8254 万欧元(折合人民币 5.42 亿元)，按照 Echosens2014年 7869 万元的净利润测算，相当于转让价格对应 2015 年 PE 14 倍，在海外资产交易中这是非常合理的价格。 　　我们判断，公司引入战略投资者的目的在于： 1、改善 Echosens 的治理结构、提升投资、管理经验和风险管理能力，且提升 Echosens 在国际资本市场上的投资能力和品牌形象，为公司后续合适时机在港股上市做准备。 2、借助三家投资者在投资和医药领域的广泛资源，各个股东的资源将为 Echosens 的发展提供坚强的后盾。 3、获得公司持续发展的资金。公司由于董事长持股比例并不高，依赖向二级市场定增获得资金用于发展的方式暂时不合适，而本次公司获得的 5.4 亿元万现金，其中 Echosens 获得的 1.97 亿元将用于 Echosens 在全球肝病领域的研发与并购， 我们判断，公司将以法国 Echosens 子公司为平台，围绕公司肝病管理闭环并购更多围绕肝病领域的技术和研发项目， 福瑞卢森堡公司获得的 3.45 亿元将被用于福瑞股份的 O2O 慢性肝病管理建设及相关医疗业务，且有望在国内同时适时围绕肝病领域做并购。 　　公司引入的三家战略投资者分别为 Sino French(Midcap) Fund(中法(并购)基金)由其管理公司 CathayCapital Private Equity SAS(凯辉私募股权投资管理公司)、 OrbiMed Private Investments V， LP，(奥博资本)、卢森堡阳光国际有限公司。 三家战略投资者均具有强大的背景及资源，具体详细情况请见附录。 　　我们认为， 尽管公司对 Echosens 引入战略投资者，从表面看对Echosens 的持股比例下降，理解过于简单的投资者甚至认为子公司对合并报表的利润贡献下降， 但是，我们一直强调，公司当前最大的看点主要来自以公司在肝病领域的资源(包括药品、仪器、经验等各种资源)为支撑，以较低成本获得了肝病医院的医生和病人资源，找到了爱肝一生中心这种最切实可行的肝病慢病管理模式。引入战略投资者，对 Echosens 的持股比例下降，但公司上述逻辑、模式并未受到任何影响和改变，公司仍然掌握着 Echosens 的经营主导权(引入的战略投资者全部持有优先股)，同时，公司还获得了能够支撑长足发展的资金同时用于国内、国外围绕肝病领域的项目并购，是极大利好。若公司因此被错杀股价调整，我们判断，将是极大买入机会。 　　暂不考虑对董事长定向增发， 考虑到公司爱肝一生中心推进进度及盈利均超出此前预期，我们预计，即使考虑公司从 5 月份开始 Echosens并表比例下降因素，但此前盈利仍然能够完成，因此，我们不针对此事件调整盈利预测。 我们预计，公司 2015~2017 年净利润分别为1.24/1.86/2.65 亿元( 2015 年股权激励费用摊销 2600 万元)， EPS 分别为 0.96/1.43/2.04 元，当前股价对应估值 76 倍，估值远未充分反映公司 OTO 慢病管理业务巨大空间，维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示：爱肝一生中心推进低于预期。 　　海康威视：Q1业绩及展望符合预期，被低估的安防龙头 　　海康发布1Q15 季报，营收和净利增长65%和52%，维持了14 年高增长态势，业绩增速处于公司预告50-60%增速区间，符合预期。受益于行业高景气，公司展望15 年上半年业绩增速35-55%，中值45%超越我们全年44%的增速预测。从全年来看，行业需求依然旺盛、解决方案、海外及民用市场持续放量仍是业绩增长驱动力，而视频智能化和互联网业务亦逐渐打开局面，公司积极应对网络安全问题，将长线受益。我们维持公司15/16 年EPS 1.65/2.3 元，估值19/14 倍，低估值龙头稳健配臵，维持“强烈推荐-A”评级，上调目标价至40 元。 　　业绩高速增长持续，毛利率环比改善。海康发布1Q15 季报，营收42.9 亿元，同比增长65.3%，归属母公司净利润10.4 亿，同比增长52.1%，处于此前预告50～60%区间，符合预期，是公司连续第八个季度业绩增速超过40%。Q1 毛利率达到44.2%，环比增长3.7%，主要因低毛利率重庆项目较4Q14减少，而公司设备销售利润率总体保持平稳。本季所得税率达15.1%，高于去年同期，主要因国家重点软件企业税收优惠两年一评，15 年尚未确定，预计年内多缴税费会退还。 　　上半年展望符合预期，解决方案、海外及民品推动15 年稳健成长。受益于行业高景气，公司展望上半年业绩同比增长35-55%，中值45%高于我们全年盈利增速44%的预测。公司各方面业务进展顺利，近期的“全面超越模拟，引爆IP 大时代”2015 新品发布会及IVM 论坛百城巡展活动效果较佳，望进一步推动销售。公司的解决方案、国际化和民用市场三叉戟将推动中长线增长。我们判断海康15 年营收仍有望增长50%，而互联网业务亦逐渐打开局面，已形成全面产品序列且与互联网龙头和运营商全面合作，入口价值凸显。数据挖掘、智能分析成为视频监控行业热点，视频应用由事中管理、事后处理向事前预警拓展，而公司在此领域布局领先。公司港股发行在即，一方面发行老股缓解减持压力，而新募集近百亿资金将推动新一轮布局和增长。 　　网络安全事件长期利好安防龙头。海康设备前期被曝出网络安全事件，主要因部分弱密码及系统漏洞被攻击，公司通过远程协助及固件升级较成功应对，过去5 年公网设备出货占比仅6-7%，受攻击比例较低，公司业务实际受影响极小。我们认为事件折射出传统处于局域网和专网中的安防视频企业向开放的互联网渗透过程中所面临的行业性问题，并非一两家独有，事件将会增强安防企业在网络安全上的考量和投入，利于行业长期发展，并长线利好研发能力和资金实力更强的龙头企业。 　　维持“强烈推荐-A”评级和上调目标价到40 元。海康用持续8 个季度高增长业绩回应去年以来市场的质疑。我们认为海康传统业务仍有较大空间，而互联网业务正逐渐打开长线空间，未来三年复合40%业绩增长可期，我们维持15/16/17 年EPS 至1.65/2.3/3.05 元，当前股价对应PE 仍仅19 倍，估值仍具备较高吸引力，是长线稳健配臵的优选品种。我们维持“强烈推荐-A”评级，并上调目标价到40 元。 　　风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，海外和互联网业务低于预期。 　　昆仑万维：公司事件点评报告：投资随手科技，再次加码互联网金融 　　昆仑万维 　　公司公告以昆仑香港为投资主体，作为有限合伙人入伙 Source Code L.P.，认购该美元基金 1650 万美元，占股 89.19%，出资方式为自有货币资金。本次认购的美元基金将定向投资于随手科技，间接占股 8.25%。 　　我们的观点： 　　投资随手科技，占据个人理财重要入口，再次加码互联网金融。 　　随手科技是国内最大的个人理财应用提供商， 成立于 2012 年， 旗下拥有随手记、卡牛等明星应用产品，其中： 随手记是个人记账领域第一并随后拓展到个人理财领域，而卡牛作为信用卡管理工具在技术、银行合作伙伴、功能、用户上均遥遥领先。公司曾联合中信银行信用卡中心推出“信金卡”产品，与国内各大银行合作紧密。 截止 2015 年 3 月，随手记、卡牛累计用户已经超过 1.5 亿。 随手科技先后获得红杉资本 1500 万美元的 A 轮投资和复星昆仲资本领投、 红杉资本跟投的数千万美元 B 轮融资。 　　公司早前已经先后投资趣分期和信达天下，其中趣分期是国内领先的面向大学生提供分期消费的金融服务平台;信达天下是一家提供端到端的互联网信息化运营服务以及移动互联网整体解决方案的公司， 2014 年推出了多款合作品牌和自有品牌的移动互联网金融产品。此次投资随手科技，占据个人理财重要入口，是公司在互联网金融方面的再次加码! 　　我们认为，公司投资思路再次验证我们此前的逻辑，公司成长路线仍然将是从泛娱乐到泛互联网，互联网金融是重点布局方向，参考国外同类模式，公司未来市值成长空间广阔。 　　盈利预测与评级 　　不考虑新外延情况下，我们预测公司 2014-2016 年净利润分别为3.35/4.55/5.92 亿，对应 14-16 年 EPS 分别为 1.2/1.62/2.12 元。我们认为，公司未来战略视野开阔，具备大格局观，全面布局互联网产业，打开新的市值成长空间，重申“推荐”评级。 　　风险提示 　　海外市场变化、主业增长放缓、外延进度不达预期、市场风格切换 　　中电远达：“深入实施大气十条”系列研究之四：打造环保资源集聚大平台 　　中电远达(600292 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　投资建议：大气治理领域是公司未来主要增长方向;预计2015-2017年，公司EPS 分别为0.60、0.68、0.79 元。考虑到公司受益于超低排放等“深入实施大气十条”政策、布局水务市场、拥有集团资源平台优势(未来存在集团火电环保资产注入、核废料处臵及海外业务板块推进可能)等方面，我们认为公司应当享受一定估值溢价。参考环保板块主营业务围绕大气为主的可比公司估值，我们给予公司2015 年60 倍PE 水平，对应目标价36.00 元。首次覆盖，给予“增持”评级; 　　大气治理领域是公司的主要增长方向。超低排放政策的推进将助力公司实现稳步增长;特许经营项目将为公司提供稳定现金流;公司积极布局大气治理“非电”领域(与邯郸市政府签订战略框架协议)以及碳补集技术等。总体来看，大气治理领域是公司的主要增长领域; 　　提前布局水务板块。预计“水十条”将在4-5 月份正式出台，届时将带来水务领域可观投资机会。公司与朝阳市政府签订污水处理厂项目，且与朝阳市政府成立项目公司，以PPP 模式进入当地水务市场，符合行业发展与政策方向;同时公司在加快电厂“水岛”示范工程项目建设，努力利用自身大气治理板块优势、实现水务板块转型升级; 　　背靠集团资源平台优势。公司背靠集团资源平台优势，未来存在集团火电环保资产注入、核废料处臵及海外业务板块推进的可能; 　　风险因素。超低排放推进速度低于预期;特许经营中国家电价补贴的转移支付落实力度不足;集团支持力度及速度低于预期 　　特发信息：国企改革黑马，迈出转型军工通信第一步 　　特发信息(000070 公告, 行情, 资讯, 财报) 　　投资要点： 　　首次覆盖给予 “增持”评级，目标价24.6 元。公司公告对深圳东志科技及成都傅立叶的收购，进入军工通信领域，并由公司管理层出资1.1 亿认购增发股份，在业务布局及治理结构上均大超市场预期。我们预计特发信息2014-2016 年EPS 分别为0.21 元、0.25 元、0.33 元(若考虑并购完成且股本摊薄则备考EPS 为0.18 元、0.41 元、0.53 元)。我们首次覆盖，给予“增持”评级，参考行业平均估值水平，即2015 年3倍P/S，给予目标价24.6 元。 　　传统业务现瓶颈，特发转型谋发展。特发信息传统主业为通信光纤光缆及光接入设备，大股东为深圳特发集团，市场也将其定位了传统通信设备领域的国有企业。公司近年来虽通过定增扩大了光纤光缆的产能，但无论在“棒-纤-缆”的整体竞争力还是在体制上均无法与亨通、中天、通鼎等企业相比，转型发展迫在眉睫。? 外延与激励同步完成，打造新特发。公司此次收购的成都傅立叶主要为军方提供军用航空通讯设备、数据记录仪和弹载计算机产品，属空军信息化的核心产品，未来存在向陆军进一步延伸的空间。而深圳东志科技则为华为、中兴通讯、烽火通信等企业提供PON、无线路由、OTT 盒子等产品的代工生产，可与特发子公司光网科技形成“有源+无源”设备的协同。而管理层出资1.1 亿认购定增股份则开启了特发信息国企改革的第一步，“新特发”呼之欲出。 　　风险提示：收购标的整合进展不利;光纤光缆价格进一步下滑。 　　*ST路翔：锂矿巨头，腾飞在即 　　*ST路翔(002192.SZ) 　　融捷投资将实现控股，吕向阳为实际控制人 　　公司 非公开发行已获批， 待发行完成后， 吕向阳和张长虹夫妇将通过融捷投资控制公司 24.66%的股权， 成为公司的实际控制人。 公司 现已基本完成沥青业务的退出 ， 主要资产是融达锂业和东莞德瑞。 　　公司融达锂业是国内锂矿山龙头， 力争二季度复工 　　融达锂业拥有甲基卡锂辉石矿采矿权，矿石量近 2900 万吨，氧化锂储量 41.2 万吨，是国内最大的在产锂辉石矿山。 2011-2013 年锂精矿产量 3.2、3.5、 3.1 万吨，锂矿毛利率在 30%以上。 2014 年矿山因征地问题受阻， 冬歇期后未能成功复产。目前征地问题有望解决， 力争 2015 年二季度实现复工。随后公司将继续推进 105 万吨/年扩产计划， 扩产完成后公司锂精矿产量将达到 19 万吨。 公司 平均每亿元市值占有储量 0.98 万吨，是锂矿企业中单位市值占有锂矿储量最高的公司。 　　收购东莞德瑞， 占领锂电设备制造领域高地 　　东莞德瑞是国内锂电池生产设备细分行业的龙头， 集设备研发、生产和提供解决方案于一体，具有较大的产值规模和明显的技术优势。 2014 年6-12 月 ，东莞德瑞实现销售收入 6,233.10 万元，净利润 1875.33 万元。 　　盐湖供给偏紧，新能源汽车需求拉动共促锂价上涨 　　近期全球最大的卤水提锂地区智利北部阿塔卡马(全球锂供给约 50%)受洪水灾害， SQM(全球锂供给占比约 30%)下属锂厂已暂停生产，交通运输阻断，预计原材料价格将继续推升。新能源汽车快速发展将直接拉动锂电池需求，锂盐价格涨势仍将持续。锂上游集中度高，议价能力强。公司拥有优质锂辉石矿山， 弹性大，将最受益。 　　给予“买入”评级 　　预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.12、 0.5 和 0.89 元，对应 PE 分别为 242、59 和 33 倍。考虑行业成长空间大，给予公司“买入”评级。 　　风险提示： 公司锂矿山不能如期复工风险，公司产能投放不达预期风险，碳酸锂价格风险(金融屋财经网整理收录) 内容由金融屋财经网（zhicheng.com）整理提供 扫描二维码关注金融屋财经网（zhicheng.com）最新动态

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