[发掘潜力还是挖掘潜力]下周挖掘潜力股票:10股将迎来捡钱机会

来源:资讯 发布时间:2010-08-21 点击:

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个股推荐   燕塘乳业:收入利润稳定增长 首次覆盖给予增持评级   燕塘乳业(002732 公告, 行情, 资讯, 财报)   事件   15 年上半年收入 4.65 亿,同比增长 7%,归母净利 4585 万,同比增长 11%,EPS 为 0.29 元。单二季度收入 2.8 亿,同比增 6%,净利润 3500 万,同比增 15%。预计 1-9 月利润增长 5-25%。   简评   区域乳企稳定增长 乳饮料及珠三角地区发力   公司是广东省的龙头乳企,在当地有良好的品牌和渠道基础。上半年收入增长主要珠三角地区拉动,珠三角收入 3.3 亿同比增14%,但珠三角以外的广东地区收入 1.3 亿下滑 7%,广东外收入增长快但基数很小。分产品看,乳饮料 1.4 亿增长 23%,是主要增长点,液体乳 1.4 亿基本持平,花式奶 1.8 亿增长 4%。   毛利率和期间费率双提 但成本下降受益更明显   乳业今年整体受益成本下降,全国原奶均价目前同比下滑约15%,公司上半年毛利率 35%,同比提高 4.3 个点,原奶自给率达到 25%。另外乳饮料占比提升也提高综合毛利率水平,乳饮料毛利率为 43%,显着高于液体乳的 29%。费用方面,广告、运费和薪酬的提升使销售费率提高 3.7 个点,管理费率提高 0.7 个点。但综合看毛利率提升更明显,净利率提高 0.3 个点接近 10%。   盈利预测:公司是广东乳业龙头,在当地拥有较强的品牌和渠道优势,拥有完善的冷链物流送奶上户体系和门店基础。未来随着产能逐步达产,继续深耕广东逐步辐射省外将带来稳定增长。公司也是广东农垦唯一的上市平台,强大的股东背景也会帮助上市公司快速成长。预测 15-16 年 EPS 为 0.6、0.71 元,首次覆盖给予增持评级。   辉隆股份:电商平台即将上线,主营业务稳步提升   辉隆股份   事件: 我们最近草根调研安徽地区农资经销商,预计辉隆股份将在 8 月中旬上线 PC 以及 APP 移动端电商平台。同时公司大幅上调中报预期, 净利润增幅从 20%-50%上调至 50%-80%,超出此前市场预期。   公司业绩上调主要原因是由于其主营业务提升,销售网络覆盖更加完善, 农药、复合肥业务均有不错表现。我们分析了当前市场对于辉隆股份较为关心的问题,大致可以分为三个点:   ( 1) 公司主营业务的发展情况, 以及是否存在外延预期, 是否有整合上下游的资源的计划;   ( 2) 公司作为全国供销社唯一上市平台在供销社改革的过程中扮演了什么角色,以及供销社的改革对于公司来说会产生哪些影响;   ( 3) 公司电商平台推进进程,板块开发进度。针对当前市场较为关心的三个问题, 我们将在下面进行逐一的阐述。   首先公司主营业务发展可以用四个字形容,“稳步推进”。 公司 2014 年在安徽五河等地投资的 100万吨复合肥生产线, 一期 30 万吨已经达产,正常开始销售。 同时在吉林投产的 15 万吨复合肥生产线也达产投入运营, 预计今年全年复合肥产量可以达到 50 万吨的水平。同时公司主业转型升级, 加大了农药的生产销售比重,农药产销情况良好, 之前市场预期的 15 亿销售目标达成应该不存在问题。未来公司向上游整合的预期较高, 但应该不会把资产做重, 以参股的形式获得代理权将是公司外延的主要模式。   供销社改革, 对于公司正是乘势而上的良机:   ( 1) 公司作为供销社平台唯一的上市企业, 必然在改革的进程中起到排头兵的作用,政策扶持力度也会更大, 带来挑战的同时更多的是发展的机遇。   ( 2)安徽省已经明确把辉隆电商平台作为唯一网络平台, 未来安徽省的农资、 农产品资源将悉数导入公司的平台。   ( 3)随着改革以及行业整合深入, 公司具有收购海南供销社的经验,未来仍然存在整合吸收其它优质供销社资源的预期。   辉隆电商定位综合服务电商平台。 公司将在 8 月上线 PC 以及移动端电商平台, 一期目标是实现农资商城和农技服务板块同步上线试运行, 集合公司配送中心、加盟网点与优势商品资源在安徽中部地区开展试点,利用秋种市场契机加强推广宣传,技物结合,初步理顺农资交易流程,建立服务规范。   同时公司背靠中科院, 拥有平台核心技术, 未来通过申请第三方支付牌照, 掌握生产、 销售、支付、 流通端核心大数据,为种植大户提供线上、线下农技服务支持,增加粘性。 平台优势将会凸显, 达到“立足安徽、辐射全国” 的战略目标。与此同时,根据公司开发进度以及中科院的攻坚能力, 我们预计最早在春节前后即可上线功能更加丰富的 2.0 版本, 辐射更多地区。   渠道仍是公司核心优势。 区别于其它直销厂商,辉隆的核心优势在于流通渠道,目前已构建了以 70 多个配送中心、 2800 多个加盟店为基础的辉隆连锁网络,安徽省供销社也承诺将其旗下 60000 多个网点供公司使用。当下农资物流成本高企,产能过剩, 行业利润不断下降,经销商行业整合加速, 公司作为拥有核心渠道的贸易企业, 轻资产运营, 未来市场占有率必将不断提升。   公司战略思路明确, 一步一步循序渐进,逐步落地。 辉隆商业、辉隆工业、辉隆农业、辉隆投融资四大板块竞相发展。因公司主营业务提升,半年度业绩略超预期,我们调整公司 2015-17 年销售收入为 10543、11926 和 13184 百万元, 摊薄后 EPS 为 0.46、 0.53 和 0.81 元。 同时公司电商平台逐步落地,新业务未来发展前景广阔,整体对于 2016 年 34x,目标价 18.02 元。   风险因素:( 1) 电商平台建设推进缓慢。   圣阳股份:动力电池行业:盈利弹性逐步释放,储能业务爆发在即   圣阳股份   业绩简评   公司2015 年上半年实现营业收入6.56 亿元,同比增长19.57%,净利润1862 万元,同比增长25.68%,折合EPS 0.09 元,符合市场预期以及公司一季报预告范围。   经营分析   储能用电池毛利率回升显着,国内大规模商业化应用大幕逐渐拉开:公司今年提高了对储能业务订单经济效益的筛选标准,尽管收入同比略有下滑,但毛利率回升3.6 个百分点至16.2%,保证了订单的盈利水平;近期能源局开始大规模推广微电网示范项目建设,我们认为这标志着国内储能商业化应用大幕的正式拉开,后续补贴政策出台指日可待。而一旦进入商业化应用阶段,公司优势产品“铅碳储能电池”的经济性优势将能够更加得到凸显。   备用电池收入、订单快速增长,延伸运维服务进一步提升竞争力:公司备用电池业务上半年收入大幅增长73%,主要得益于公司在与铁搭公司合作中的先发优势,以及在数据中心和轨交领域的业务拓展;公司上半年中标多个大型数据中心和轨交项目订单,预计下半年仍将贡献可观的收入增量。此外,公司上半年投资参股北京创智信科,实现了通信备用电池业务从单纯的硬件生产向基于互联网的数据分析、运维优化服务延伸,有助于在与铁塔公司的合作中进一步提升销售竞争力。   动力用电池受益低速电动车收入大增:公司动力用电池受益低速电动车市场的持续火爆,上半年收入增长44%,且毛利率上升2 个百分点至25.65%,未来随着公司基于石墨烯技术开发的超级动力电池(已配套吉利电动车)等高端产品的逐步放量,动力电池对公司的盈利贡献仍将进一步提升。   收入规模和利润率水平全线回升,盈利弹性逐步释放:公司收入规模在商业化储能市场尚未正式启动的情况下已实现了平稳较快增长,同时毛利率和净利率也处于逐季提升趋势中,上半年净利率已恢复至2.84%(2014 年全年仅1.56%),收入增长令盈利弹性逐步释放。   盈利调整及投资建议   我们维持对公司的盈利预测,2015~2017E 年EPS 分别为0.24,0.56,0.97 元,三年净利润复合增速122%。   我们维持对公司的“买入”评级,并维持目标价28 元,对应50 倍2016 年PE;下半年国内储能补贴政策的逐步落地、以及公司有望在微电网示范项目中取得的储能订单都将是股价的有力催化剂。   永辉超市:2015年中报点评:增长稳健,整合延续   永辉超市(601933 公告, 行情, 资讯, 财报)   投资建议: 依托自身经营优势,公司一方面针对现有行业格局进行联盟式整合(已入股中百、联华),另一方面引入重磅战投牛奶国际后已发力全球供应链改革。我们认为,在电商纷纷发力商超品类大背景下,传统行业格局(以外资超市为主)将发生剧变, 拥有生鲜集客及供应链优势的永辉超市或逐步实现龙头崛起,下半年公司电商战略有望取得突破性进展(移动端及跨境商品等)。看好公司依托供应链优势行业整合进展,维持 2015-2017 年 EPS 预测 0.26/0.32/0.4 元不变,维持目标价 15.8 元、增持评级。   经营符合预期,供应链优势继续夯实。 1H 新开门店 23 家(2014 同期为 11 家), 实现营收 208.3 亿、增 17.8%,归属母公司净利润 5.27亿、增 16.3%(扣非后增 22.6%),折合 EPS0.14 元。 从经营看永辉已处于行业领先水平,在宏观经济放缓、电商分流、 CPI 低位运行等不利因素影响下, 1H 大卖场同店增速仍保持在 3.4%(同期大润发、家乐福等均为负增长);与此同时,公司继续加强供应链建设,食品统采比例将提升至 50%,逐步加大海外商品采购至 5000 品项,并将新增 1000 品项自有品牌,经营优势将继续巩固。   电商战略继续推进, O2O 平台建设值得期待。 2015 为公司电商战略落实年,上半年已重点推进电商平台、 APP 及海淘平台建设,并引入永辉钱包等新支付模式。公司是 A 股供应链优势最为显着的商超企业,近期发力完善物流配送及 IT 系统,均将对电商战略形成支撑,此外牛奶国际的引入有望促进跨境电商发展。   催化剂: 达成新战略合作协议;行业整合取得进展   风险提示: 电商进展不确定性;终端需求萎靡。   老白干酒:净利略低于预期,未来看点在于对外幵购整合   事项:老白干酒公布15 年中报。1H15 实现营收9.1 亿元,同比增37.6%,净利0.18 亿元,同比增24.0%,每股收益0.13 元。2Q15 营收为3.0 亿元,同比增37.7%,净利亏0.04 亿。营收基本符合我们预期,净利略低于预期。   平安观点:   1H15 营收同比增37.6%,一方面新增了服务类收入,另一方面白酒业务收入同比增17.1%。由于2014 年6 月设立了老白干品牌管理公司,1H15新增了服务类收入1.7 亿。1H15 白酒业务收入同比增17.1%,估计在上市公司中排名较前,主要源于:   (1)1H15 公司继续加大费用投入,效果有一定显现,销售费用绝对额同比增39%,其中广告费同比增38%,均高于白酒收入增幅。   (2)大众酒新品经过1 年多的培育,正进入放量期,如大小青花、十八酒坊6 年等。   (3)预收款变化幅度不同,1H15 期末预收款7.4 亿,环比14 年末增2.1 亿,而1H14 期末环比13 年末增2.8 亿,根据预收款变化情况判断,白酒业务实际增速可能低于报表。   1H15 净利同比增24%,略低于预期,主要由于销售费用投入超预期,中长期看业绩向上弹性很高。1H15 毛利率同比降1.8pct,估计主要由于服务类收入和中低档酒占比提升。销售费用率同比升0.4pct,其中广告费同比增38%,进高于白酒收入增幅,公司的费用投放效率还可提高。管理费用得到较好控制,费用率同比降1.9pct。公司业绩向上的弹性很高,虽然营销模式决定了老白干酒净利率的天花板低于古井贡酒,不过未来3 年达到10%问题不大。   未来看点在于河北省内及周边的并购整合。公司的定增方案7 月初已经获得证监会反馈意见,估计通过概率较大。我们看好定增对公司高管激励机制的积极影响,不过定增后的盈利能力提升市场已有充分预期,未来看点在于河北省及周边区域的并购整合情况。若老白干酒能够这些区域内整合其它大型白酒企业,有望形成明显的协同效应,具体逻辑可参考我们3 月的白酒并购专题报告。   我们维持15 年盈利预测,预计2015-2016 年EPS(定增摊薄前)分别为0.87、1.47 元,维持“推荐”评级。   风险提示:销售费用投入较大,未来几个季度业绩低于预期。   华英农业:同比扭亏,看好公司下半年业绩增长   事件描述   华英农业发布半年度业绩快报。   事件评论   上半年营收同增 15.97%,净利扭亏,每股收益0.04 元。2015 年上半年公司实现营收9.3 亿元,同比增加16.0%;实现归属于上市公司股东净利润2108 万元,同比扭亏,去年同期亏损5255 万元; EPS 0.04元(按定增后股本计算)。其中,单二季实现营业收入5.24 亿元,同比增加11.7%,实现归属于上市公司股东净利润761 万元,同比增加1818%,单二季EPS 0.02 元(按定增后股本计算)。总体上,公司业绩符合我们预期。   鸭苗价格的回暖是公司业绩增长的主要因素。随着“禽流感”事件的逐渐消除,今年禽类价格开始逐渐回暖。公司主要销售产品鸭苗价格出现大幅提升。15 年上半年鸭苗平均价格达到2.53 元/羽,相比去年同期增长52.4%。其中单二季度鸭苗平均价格2.42 元/羽,同比增长33.0%,环比下降8.3%。在禽产业链下半年行业景气度向上的情况下,预计公司下半年业绩将会继续增长。   我们看好未来公司发展,主要观点如下:   1、在生猪价格持续上涨的态势下,禽肉的替代效应将逐步显现,后期价格有望出现增长;   2、公司是国内最大鸭类生产销售一体化企业(樱桃谷鸭市场占有率15%,居行业首位),年产商品代鸭苗1.5 亿羽,屠宰1 亿羽,在禽类产业链有望出现反弹形式的情形下,公司作为产业龙头将率先受益。   3、定增计划助力公司未来发展。公司在募集资金后存在较大外延式并购预期,未来有可能向食品加工类下游发展。   给予“推荐”评级。我们看好公司在禽类行情反转下的发展,考虑资产注入后对股本的摊薄和业绩的增厚,预计公司15、16 年EPS 分别为0.25 元和0.50 元。给予公司“推荐”评级。   风险提示:   (1)禽类价格反弹不达预期;   (2)疫病风险。   万达院线:中报业绩高增长,多元成长空间仍待释放   事件:   万达院线 2015 年上半年实现营业收入 34.86 亿元,同比增长 40.82%;实现净利润 6.28 亿元,同比增长 50.51%;业绩符合预期。   点评:   1.受益于“史上最强电影年”繁荣景气,票房高增长: 受优秀影片拉动票房驱动,上半年国内电影票房达 203 亿元,同比增长 48%。受益于内容供给繁荣的行业景气,公司票房收入快速增长为上半年业绩高增长的主因。   2.国内电影市场进入优秀内容供给持续繁荣的长周期景气阶段: 7 月份票房过 50 亿,暑期档国产佳片爆发,《捉妖记》、《煎饼侠》、《大圣归来》等影片口碑与票房双赢。国内市场中等质量以上影片票房规模化的赚钱效应持续吸引优质主创资源、资本进入电影产业。院线发展受益于优秀内容供给持续繁荣的长周期景气。   3. 公司战略性加速利用资本平台推动横向整合,拓展多元盈利: 公司并购世茂院线 18 家影院、澳大利亚第二大院线 Hoyts、慕威时尚交易方案已落地。横向并购整合符合院线市场发展规律, 此外该交易将整合电影产业大数据、好莱坞大片、电影整合营销等多元资源,实现商业模式的升级。   4.成长性:银幕数扩张与横向整合驱动市占率提升,“会员+”多元商业模式盈利空间释放。随着万达广场向三四线城市下沉的“轻资产”快速扩张,万达院线银幕数将迎来快速增长阶段;并将结合并购整合提升银幕数市场份额。参照成熟市场第一大院线市占率空间以及公司在国内突出的运营优势,未来市占率有望达到 30%。截止 2015 年 6 月,公司会员已超过 4000万,且消费贡献比超过 80%。基于庞大的会员体系,公司开拓在线院线经营、衍生品销售、多元整合营销、在线游戏运营社交等新商业模式盈利空间将持续释放。   投资建议:   预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 2.19 元、 3.22 元、 4.43 元。该盈利预测尚未考虑公司对世茂院线、 Hoyts 院线、慕威时尚并购完成后带来的备考业绩增厚。当前股价对应 2015 年 PE 为 82 倍。 看好万达院线围绕横向扩张、拓展多元盈利空间、打造“ 会员+” 生态体系几大主线加速外延扩张与资源整合的战略与执行力,维持“ 买入” 评级。   南京银行:量价齐升推动业绩高增长,拨备资本充足提供支撑   事件:   南京银行发布2015 年中报,公司15 年上半年实现营收109 亿元,同比增长46.87%,拨备前净利润78 亿元,同比增长62.07%,净利润35.7 亿元,同比增长24.45%。   核心观点:   公司15 年上半年业绩增长24.45%,略超我们的预期,其中拨备前利润高达62%,主要原因是生息资产规模高速扩张的同时净息差水平持续提升,此外成本收入比大幅下降也有较大贡献;而不良生成加速,公司大幅计提拨备强化了抗风险能力。   量价齐升拉动公司净利息收入高速增长   1、生息资产规模的高速扩张(同比增长37.66%)是对公司15 年上半年营收和利润贡献最显着的因素,重要的支撑来自于公司上半年存款的逆势高增长,6 月末存款规模为4763 亿元,同比增长39.1%。2、净息差水平逆势提升。公司15 年上半年息差水平为2.65%,同比上升11BP,净利差为2.49%,同比上升14BP,资产结构的调整、尤其是非标资产(理财产品和信托及资管计划受益权)的高增长对息差的贡献突出,其中应收款项类投资+买入返售资产环比增长16%。   手续费收入超高速增长,成本费用控制得力   1、公司上半年实现手续费及佣金净收入17.93 亿元,同比增幅101.4%,继续保持超高速增长势头,主要受益于咨询顾问费(同比+263.7%)、信用承诺(同比+134.7%)、银行卡(同比+47.8%)等业务的快速发展。2、费用增幅大幅低于收入增幅,经营效率持续改善。公司营业费用23.2 亿元,同比仅增长13.2%;成本收入比21.2%,同比大幅下降6.71 个百分点,成为业绩高速增长的第二大积极因素。   不良生产有所加速核销转出力度加大,不过公司拨备计提充足   1、公司不良贷款余额19.42 亿元、环比增长1.64 亿元,不良率0.95%、环比持平,核销转出不良贷款15.04 亿元,同比增长268.3%。若加回不良核销及转出,根据我们测算,公司上半年不良净生成率为2.07%(年化),比14 年同期上升1.25 个百分点。   2、公司15 年上半年计提拨备29 亿元,同比增长178.9%,6 月末拨备覆盖率347%,环比上升4 个百分点;拨贷比3.30%,拨备水平处于行业前列,具备充足的抵御风险能力。   3、公司6月末关注类贷款占比 2.30%,环比上升15BP,后续资产质量仍存压力。事件:南京银行发布2015 年中报,公司15 年上半年实现营收109 亿元,同比增长46.87%,拨备前净利润78 亿元,同比增长62.07%,净利润35.7 亿元,同比增长24.45%。   定增+优先股发行补充资本,提升资本充足率支撑公司扩张   6 月末公司核心一级与一级资本充足率为9.41%,资本充足率为12.30%,环比3 月末分别提升157BP 和146BP,主要是公司6 月完成80 亿元的定增,此外,随着公司已公告的100 亿元优先股后期的发行,资本充足率将得到进一步提升,将为公司规模快速扩张提供有效支撑。   投资建议   公司由于量价齐升拉动净利息收入高速增长,手续费收入超高速增长,成本费用控制得力,拨备和资本充足,中报业绩增长有望大幅领先同业;不过需关注公司不良生成率大幅上升和关注类贷款占比上升带来的资产质量压力。预计公司2015 年净利润为66.3 亿元,同比增长18.2%,每股收益2.23 元,维持买入评级。   风险提示   需密切关注宏观经济运行情况和资产质量变化。   银信科技:2015年中报点评:业绩符合预期 探索大数据的企业级应用   银信科技(300231 公告, 行情, 资讯, 财报)   业绩符合预期。上半年公司实现营业收入 2.85 亿元,同比增长 23.20%;净利润 4074.02 万元,同比增长 45.44%,每股收益 0.1216 元,符合市场预期。   营业外收入增加,导致利润增速超过收入增速。上半年,公司的营业外收入为 687.52 万元,同比增长 1095.5%,其中,政府补助为 687 万元,包括北京市高新技术成果转化项目资金 300 万元和北京市科学技术委员会应用一体化标识网络技术的数据中心运维科技服务平台项目资金 375 万元,对业绩增厚较为明显。   产品结构变化带动综合毛利率提升。 上半年,系统集成业务收入为17,392.49 万元,同比增长 18.74%,IT 基础设施服务业务收入 11,042.83万元,同比增长 31.14%。高毛利服务业务比重提高,带动综合毛利率较去年同期增加 2.76 个百分点,盈利能力有所提升。   推出国内领先的基于大数据的一体化智能运维管理平台,探索大数据技术的企业级应用。该平台实现从设备、应用和数据的运维管理,已经涉及银行的核心业务系统。依靠公司十几年的运维管理优势和自主研发的大数据技术,监控和管理客户的历史数据、实时数据;对业务应用的进行监控、决策分析,目前包括省级农村信用社、地方性商业银行在内的众多客户都在方案讨论中,前景值得期待。   投资建议:公司作为国内 IT 运维服务领军企业,与众多优质银行客户保持良好关系,在主业扎实的同时积极探索大数据技术的企业级应用,打开更广阔的空间。预计 2015-2017EPS 分别为 0.27、0.39、0.55 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价 25 元。   风险提示:毛利率下滑风险,新业务拓展低于预期风险。   陆家嘴:改革风口 精耕细作   陆家嘴发布15 年中报,上半年实现营收15.05 亿元,同比增31.07%;归属母公司净利6.74 亿元,增16.77%;EPS 0.36 元。   时间过半,任务过半:结算周期因素,以及房地产市场回暖叠加基数效应影响下,上半年销售显着提速,同时租赁收入同比也实现20%的增长。结算毛利率将随历史存量资产去化的基本结束,将在目前的水平企稳。租赁业务方面,我们预计全年收入增速将会在上半年基础上进一步提升。随着世纪金融广场运营步入成熟,世纪大都会也将在下半年入市,全年超额增长无虞。   国企改革风口,成行在即: 6 月11 日浦东区正式发布国资国企改革18 条,首批浦东国资直属公司改革方案显现端倪。同样隶属于浦东国资委的陆家嘴集团有望成为下半年第二批改革方案的受益者,届时股份公司也将迎来扩张与发展的契机。   深耕自贸区,凸显禀赋优势:公司55%的土地储备位于自贸区陆家嘴金融贸易区内,战略资源优势明显。7 月公司还竞得了浦东花木一地块,说明尽管坐拥平台优势,但公司并未放松对于核心区域通过市场手段进一步深耕。   投资高峰财有余力,谋求多元产业新格局:工程投资处于近年来峰值,净负债率在去年的基础上进一步小幅提升5 个百分点,但鉴于国企背景的融资优势,今年销售回款大增,同时前滩项目也政策性减资进一步充实流动性,货币资金达近年新高,公司财有余力,为公司推进“一业为主,相关多元”战略打下基础。   盈利预测与投资评级:随着自贸区政策扩围和推进,公司资源禀赋仍是其长期看点。我们认为陆家嘴是A 股中具备条件做持有物业运营商并兼具成长空间的唯一标的,加之国企改革的催热效应,凸显公司禀赋优势。预计公司15-16 年EPS 分别为1.00、1.17元,维持“增持”评级。   金融屋财经网提醒:股市有风险入市需谨慎,本文内容转载于中金在线/股票编辑部,内容仅供参考,股市投资有风险。还需深思熟虑,避免不必要的损失。

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