【上海迪士尼攻略】上海迪士尼渐近开园 5只个股火线潜伏

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　　上海迪士尼开园渐近 规划独家气象产品   　　明年开放的上海迪士尼乐园将享有属于自己独家的气象产品。据上海市气象局介绍，迪士尼专业气象台和气象观测站正在规划建设中。   　　据上海本地媒体劳动报8月4日报道，上海迪士尼乐园日前首次向公众展示了六大主题公园的创意与亮点。另外，随着上海迪士尼明年春季开园的脚步越来越近，针对迪士尼度假区的气象服务保障工作也已紧锣密鼓地展开。   　　目前迪士尼专业气象台和气象观测站正在规划建设中，预计将与明年开幕前投入使用。此外，上海市气象局自去年起每天向上海国际旅游度假区管委会和建设指挥部发布上海迪士尼主题乐园建设期专项气象预报，提供未来48小时精细化要素预报，以减小气象灾害对迪士尼乐园建设进程的影响，确保建设安全。   　　上月，上海迪士尼度假区举行网络发布会透露，迪斯尼开园将带来每年1000亿以上旅游消费增量。   　　广发证券研报称，只要迪士尼还未到开园时，那么其参观人数及其影响就还未进入数据验证期，在此前的催化剂对于主题投资来说依然具有很强的价值。迪士尼主题辐射的板块包括基建、商业地产、旅游酒店以及零售业、交通运输业、文化传媒业和特许经营等。建议关注受益最显著的龙头标的。主题组合：美盛文化 、中路股份 、百联股份 、上海机场 、陆家嘴。     　　中路股份：受让高空风能部分股权，凸显发展信心   　　事件：中路股份公告拟以人民币1500 万元、300 万元分别受让张建军、邹南之持有的广东高空风能公司4.0%、0.8%的股权，持股比例上升到62.841%。   　　维持“增持”评级，上调目标价至75.4 元。我们认为中路股份将受益于上海迪士尼主题和高空风能发电项目双重催化。此次受让部分股权，正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期，凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心，上调公司目标价至75.4 元，维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前的观点，预计公司2015-2016 年净利润分别为1.15/1.37 亿元，对应EPS0.36/0.43 元。   　　受让高空风能部分股权凸显发展信心。中路股份在2014 年12 月份发布定增预案，向公司实际控制人陈荣控制的关联合伙企业荣闪投资和荣郅投资定增募资不超过25 亿元(锁三年)。其中，20 亿元投向400MW 高空风能发电项目、5 亿元用于补充流动资金，项目完成后将为公司带来年均近11 亿元营业收入。而此次受让部分股权，正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期，凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。本次交易完成后，中路股份将合计持有广东高空风能公司62.841%股权，核心技术骨干张建军将持有高空风能30.9661%股权、邹南之将持有高空风能6.1932%。   　　高空风能和商业综合体等布局业务有序推进，为公司腾飞奠定基础。我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能项目外，公司拟将700 亩土地开发迪士尼商业综合体项目，我们认为公司有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。   　　风险提示：高空风能和商业综合体项目进度低于预期。   　   　　美盛文化：原创动画片即将播映，静待收购的相继落地   　　动漫传媒集团已现雏形   　　动漫服饰出口是公司传统主业，是公司利润主要来源(2014年占70%)，主要是迪士尼授权服饰的加工生产;公司预告15H1净利润同比+50-100%，好于我们预期;我们预计主要源于迪士尼授权服饰收入同比约+60%。2013年起公司以动漫服饰生产为依托向上下游延伸，相继收购动画片及游戏创意制作的缔顺科技、儿童演艺的星梦工坊、影视剧制作的纯真年代、覆盖欧洲市场的动漫产品销售商、动漫视频网站酷米网，动漫媒体集团雏形已现。   　　有望通过收购完善公司动漫产业链   　　展望2015-16年， 我们预计：1)公司是迪士尼授权生产商、杰克仕是迪士尼全球分销商，上海迪士尼店5月20日开业来经营良好，我们看好杰克仕和美盛合资公司盈利前景;2)《星学院》第1部将于15年7月首播，我们预计16年将上映第2-3部和出电影版，相关游戏或同期上线，该业务收入超过我们之前预期或是大概率事件。我们预计未来产业链布局将继续：1)收购/参股创意公司;2)与上星动漫频道合作;3)美国占公司动漫服饰收入约70%且销售空间可观(14年美国万圣节消费逾100亿美元，服饰消费占约1/3)，预计公司会收购美国渠道商而国内则可能和便利店合作。   　　收到证监会定增核准批文，实际控制人现金认购68%股份彰显信心   　　公司近期公告，收到中国证券监督管理委员会《关于核准美盛文化创意股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过3,460万股新股。实际控制人及总经理认购股数占本次非公开发行总股数68%/6%，体现公司高层对公司未来发展的信心。   　　估值：目标价54.42元， “买入”评级   　　我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型，得到目标价54.42元(WACC7.3%)   　　上海机场：Q2旅客量有望同比增长超20%   　　5月数据回顾：业务量增速创下 2011 年来同期新高   　　5 月公司起降架次、旅客吞吐量分别同比增长 15.6%、 22%，增速均好于 4月。其中国内，起降架次同比增长 20.9%，带动旅客量同比增长 23.6%。国际，起降架次同比增长 13.3%，较四月增速小幅下滑 0.2ppt，旅客量同比大幅增长 25.5%，连续 4 个月增速逾 20%， 5 月单位起降旅客同比增长 10.7%。   　　2015Q2 展望：旅客量有望同比增长超过 20%，推动营业收入高增长   　　正如我们此前分析， 14 年底公司极限产能利用率仅 65%，产能富裕，我们预计 4 月初高峰小时起降架次已再次上调。展望 6 月，我们预计起降架次、旅客量有望持续高增长 10%/15%以上; 2015Q2 旅客量有望同比增长超过20%，进而推动营业收入的高增长。   　　2015-2016 年展望：三期工程短期影响不大， ROE 有望继续提升   　　我们预计， 2015 年 11 月高峰小时起降或继续上调; 2016 年初，上海迪士尼开园有望带动旅客量更快增长。此外，公司公告将于 2015 年 11 月开始建设三期工程项目，有望 2020 年投产，总投资约 201 亿元，资金由公司自筹解决。我们认为短期对公司成本不会产生影响，公司的 ROE 有望持续提升，主要源于： 1)我们预计 2015-19 年公司年均净利润超过 30 亿元; 2)截至2015Q1，公司账面净现金 67 亿元，资产负债率 17.5%; 3)借鉴历史经验，考虑到投资额分期投入，预计 2018-19 年投入资金占比约 60%。   　　估值： “买入”评级，目标价 35 元   　　我们 2015-2017 年 EPS 预测为 1.28/1.67/1.96 元，基于 2016 年 3xPB 得到 35元目标价.   　　   　　陆家嘴：2015年一季度业绩回顾   　　2015 年一季度业绩每股0.16 元，同比上升13.1%   　　陆家嘴2015 年一季度实现收入11.8 亿元，同比上升55.4%;录得净利润3.0 亿元，同比上升13.1%，合每股盈利0.16 元。   　　营业收入增长主要来自房地产结算增加：公司一季度营业收入11.8 亿元，同比上升55.4%，主要源于房地产项目结算较去年有所增多;租赁板块中成熟甲级写字楼平均出租率98%，租金约7.2元/平米〃天，研发写字楼出租率100%，租金4.2 元/平米〃天，商业出租率99%，租金7.5 元/平米〃天，期内该三类物业的出租率和租金与去年全年水平基本持平。   　　股权公允价值提升增厚净资产：公司可供出售金融资产申万宏源于2015 年1 月上市，其公允价值大幅上涨，增厚净资产约6.4 亿元(但对当期损益表无影响).   　　净负债率略有下降：期末公司净负债率较年初下降6.7 个百分点至82.3%;在手现金较年初下降2.0%至27.3 亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计为54.3 亿元，存在一定资金压力。   　　发展趋势   　　2015 年业绩基本平稳：看2015 年，持股55%、建面20 万平米的世纪大都会项目将落成，我们预期租金收入未来将维持年化15%左右增长;而开发项目中，浦江红醍半岛项目毛利率偏低，陆家嘴公馆仅剩约1.2 万平米(均价过6 万元/平米)，综合来看，公司短期内业绩将维持小幅稳定增长态势。   　　出售全资子公司100%股权预计贡献1.65 亿元净利润：公司转让全资子公司上海佳浦资产管理有限公司100%股权及相关债务，该股权已被上海浦东国有资产投资管理有限公司以3.8 亿元摘取，预计贡献净利润1.65 亿元。   　　盈利预测调整   　　我们维持公司2015/16 年业绩预测每股0.91/1.00 元。   　　估值与建议   　　目前股价对应公司2015/16 年PE 为45.8 倍和42.0 倍，对最新净资产值溢价104%，上调公司目标价10%至38.5 元，较NAV 溢价87.8%，维持A 股“中性”评级。B 股估值偏贵，维持“中性”评级，目标价上调30%至2.86 美元。   　　风险   　　宏观经济下行风险。 　　金融屋财经网提醒：本文内容转载于中财网 ，内容仅供参考，股市投资有风险，还需深思熟虑，避免不必要的损失。

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