强烈推荐什么意思_机构强烈推荐：大胆买入5股（8/27）

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       金融屋财经网(www.joewu.cn)08月27日讯   　　博晖创新：2015年中报点评：微量元素检测业务好转，血制品开始贡献收入   　　1.事件   　　公司发布 2015 年半年报，2015 年 1-6 月实现营业收入 5,760.3万元，同比增长 30.9%;归属于上市公司股东的净利润 2,301.2 万元，同比增长 24.5%，复合预期。   　　2.点评   　　(一)业绩点评   　　公司受益于微量元素检测行业的复苏与河北大安的并表，2015年 1-6 月实现销售收入 5,760.3 万元，同比增长 30.9%;归属于上市公司股东的净利润 2,301.2 万元，同比增长 24.5%，基本符合预期。由于河北大安的并表，导致公司整体毛利率被拉低，直接带动公司营业成本快速上升，达到 1,621 万元，同比增长 72.8%。   　　在“三费”方面，公司较好的控制了销售费用，同比增速 23.7%，低于收入增速。管理费用则由于大安的并购、研发的投入导致增速加快，达到 2,350 万元，同比上升了 92.6%，占比营业收入的 40.8%。作为研发型企业，公司持续加大研发投入，本期研发费用达到 1,144万元，占公司营收的比例为 19.9%，比去年同期上升了 1.1 个百分点。财务费用虽然只有 11.2 万元，占比较小，但是由于大安的借款利息等原因同比大幅上升，较去年同期增加了 102.4%。   　　受益于微量元素行业翻转，试剂销售成为公司上半年的业绩亮点。试剂销售达到 4,156.8 万元，占比公司营收的 72.2%，同比增长了 21.1%，但由于公司提高了产品生产环节质量的管控措施，毛利率下降了 3.37 个百分点，但依然维持了 86.96%的高毛利。公司刚接手河北大安，血制品业务收入 459 万元，但毛利率较低，只有5%，未来公司有能力对大安进行调整以及完成与卫伦的血液制品组分的调拨，其血制品的毛利率可提升空间巨大。   　　(二)微量元素市场拐点确立，利好博晖创新   　　政策的负面影响消失。   　　2013 年卫计委出台非诊治需要不得对儿童开展微量元素检测通知，对儿童市场微量元素检测市场进行严格规范， 导致微量元素检测市场受到政策性调整。 随着政策执行了两年， 行业中不合规和过度的微量元素检测得到了有效的治理，行业调整、集中度提高，有利于专注与正规医疗机构机构合作的优质企业。   　　博晖创新作为行业龙头，在政策初期，所受到影响最为显着，但从 2014 年第四季度公司微量元素检测试剂的收入恢复增长，到2015 年上半年的试剂收入同比增长了 21.1%，达到 4,156.8 万元，已经超过业务量高峰期 2013 年同期的试剂销售收入。   　　生育率拐点出现，长期上升趋势确立。   　　统计局数据显示，随着二胎政策的逐步放开，我国出生率由最低点的 11.9‰，上了了 0.5个千分点，到 2014 年达到 12.4‰，但仍然计划生育之前 16.2‰的平均值。随着计划生育政策的变化，2013 年 12 月《关于调整完善生育政策的决议》得到通过，单独二胎正式依法启动，到 2015 年 7 月卫计委公开回应正在制定全面开放二胎的相关政策，表明我国由计划生育导致的生育率低点已过，拐点已经形成，长期上升将成为必然。   　　因此，我们判断随着政策效应的减弱和生育率的提升，公司作为微量元素检测的龙头，在市场反转中，其受益的空间最大。   　　(三)大安、卫伦有待整合，打造血液制品现金牛业务   　　公司入驻河北大安和广东卫伦， 涉足供不应求的血液制品蓝海产业。 我国血液制品市场一直存在供给不足和价格偏低的情况。 全国运行的血浆站大约有 145 个， 13 年的采浆量在 4500吨左右，而血浆需求量却高达 8000 吨以上。2015 年 5 月，国务院发布《关于印发推进药品价格改革意见的通知(发改价格[2015]904 号)》，进一步药价放开，其中血制品由于供给不足价格调整可行性最高。   　　河北大安具有稀缺的血浆资源，库存浆源 300 多吨，年采浆量超过 100 吨。而卫伦具有丰富的血制品生产注册证， 可以与大安形成有效的资源互补。公司正在积极运作血制品组分调拨，充分发挥大安浆源与卫伦血制品产品的优势，为公司带来利润最大化。 同时，大安和卫伦在各自地区的采浆能力提升空间依然广阔，有望通过新浆站的建成和原有浆站的复产进一步扩大年采浆量，为公司血制品板块的持久发展提供动力。   　　(四)微流控+质谱仪，颠覆性平台型技术潜在市场空间巨大   　　微流控芯片核酸检测技术蓄势待发。   　　公司在 2014 年 12 月获得微流控 HPV 核酸检测仪获得注册证， 并且有望年内获得试剂盒(体外诊断试剂 III 类，已受理，受理号：准 15-1641)的批文，推出国内首个基于微流控技术的体外诊断系统。微流控芯片是具有颠覆性的体外检测平台性技术，应用涵盖了基因测序、PCR、细胞治疗等多个热门领域。公司以 HPV 核酸检测为突破口，完善微流控技术平台在医院内的应用，未来存在着平行复制多种病毒核算检测的潜在市场空间。   　　并购 ADVION 获得质谱仪技术，打开海外并购新篇章。   　　公司收购 ADVION 获得了国际领先的质朴检测技术， 同时迈出了公司国际化的重要一步，明确了寻求引进国际先进水平的平台型技术的长期发展战略。 目前，国内尚无成熟的质谱仪生产企业，完全依赖进口产品，规模在 7 亿美元左右。而且随着质谱仪的小型化、便捷化的发展，质朴检测逐渐向工业、生活应用拓展，在食品、环境、人类健康、药物、化学研发等多领域存在着巨大的成长空间。   　　3.投资建议   　　我们按照承诺的大安净利润进行保守的财务预测， 2015-2017 年预计净利润分别为 4,996、7,706、9,281 万元，增速分别为 31%、57%、19%，摊薄后对应 EPS 分别为 0.12、0.19、0.23 元。公司原有微量元素检测业务出现拐点，并购大安获得稀缺血制品资源，有望形成微量元素检测与血制品双现金牛业务。 微流控与质谱仪的两大平台型高新技术有能力作为颠覆性的体外检测技术，潜在市场空间不可估量。因此，我们维持公司的“推荐”评级。   　　4.风险提示   　　微流控芯片检测仪器配套的试剂盒申请低于预期;血浆组分调拨进度低于预期; 质谱仪国产化和国内市场推广低于预期;微量元素检测市场恢复增速低于预期。   　　泸州老窖：上半年业绩稳健回归期待下半年业绩释放   　　1.事件   　　泸州老窖发布2015年半年度报告。同时公司发布公告称，已审议通过了《关于参与泸州市商业银行增资扩股的议案》。   　　2.我们的分析与判断   　　(一)公司上半年收入利润稳健复苏   　　公司2015年上半年业绩保持稳健增长，期待下半年低基数下的大幅反弹预期兑现。2015年1-6月，公司实现销售收入36.96亿元，同比增长1.62%;归属上市公司股东净利润10.21亿元，同比增长6.58%;EPS为0.73元，基本符合我们此前预期。特别是当期应收票据较年初增长95.91%至28.54亿元;应收账款也较年初增长了148.45%至1169.08万元。   　　我们认为，公司在经历去年的调整之后，积极给予了经销商一定的政策与资金支持，主要表现在银行承兑汇票显着增加以及适度放宽赊销额度等方面，但也因此使得公司产品销售特别是国窖1573的动销逐渐恢复良性，基本面于今年开始触底回升。   　　其中，二季度单季公司实现营业收入17.87亿元，同比下降13.75%;归母净利润为4.81亿元，同比增长3.39%，净利润增速好于收入增速。我们认为，这符合淡季的市场表现，且公司的盈利能力正在逐渐恢复中。因此，我们预计，在2014年公司业绩已充分见底的背景下，2015年拐点凸显，特别是下半年将有望大幅释放业绩弹性。   　　盈利能力方面，2015年上半年公司的毛利率为52.67%，比上年同期回升了2.39个百分点;净利率相比于2014年18.23%的近年来低点也有所回升，为28.68%(yoy+0.93 PCT.)。此外，期间费用率较上年同期增长5.33个百分点，其中，销售费用率维持高位，为10.79%(yoy+5.19 PCT.);管理费用率5.47%(yoy-0.28 PCT.);财务费用为-3549.98万元，较去年同期增加1479.68万元。   　　(二)中高档产品销售实现恢复性增长   　　泸州老窖中高档酒的占比已回升至43.35%。2014年是公司理顺产品价格体系、市场和业绩同步见底的一年。随着挺价导致的库存危机、内部管理不善导致的存款丢失以及营销模式的效率不足等问题的逐一解除，我们认为2014年公司已基本实现利空出尽。   　　从今年上半年实际表现的情况来看，公司以国窖1573为代表的高档酒实现营业收入5.78亿元，同比增长11.95%;以窖龄等为代表的中档酒则继续保持优势增长27.11%至10.24亿元。另据草根调研数据显示，国窖1573仅上半年的发货量就已与去年全年持平;窖龄、特曲的发货量甚至已超越去年。我们认为，下半年，在以茅五为代表的标杆产品开始提价的背景下，公司中高档产品的销售空间有望进一步拓展，请投资者持续关注业绩修复后的弹性空间。   　　3.投资建议   　　我们看好未来2-3年公司业绩恢复性增长带来高弹性空间，加之考虑到新任董事长刘淼总以及总经理林峰总的清理与改革决心，调升公司2015/16年EPS至1.12/1.36元，对应PE为18/15倍，维持“推荐”评级。   　　中炬高新：中报点评：业绩低于预期，被举牌倒逼股权结构改善   　　投资建议   　　我们认为公司成长性良好，产能稳步释放与渠道扩张保证收入稳健增长，利润率仍有较大提升空间。公司大股东持股比例较低，前海人寿举牌有望促使公司大股东联合管理层以及战略投资者形成一致行动人维护内部人控股地位，改善股权结构，理顺内部激励机制。预计公司2015-2017年调味品业务EPS分别为0.35/0.42/0.49元，对应PE分别为61/52/44倍，维持“推荐”评级。   　　投资要点   　　业绩低于预期：公司上半年实现营业收入13.21亿，同比下滑0.74%，实现归母净利润1.03亿，同比下滑32.70%。其中调味品子公司广东美味鲜调味实现营业收入12.66亿，同比增长9.12%，净利润1.35亿，同比减少4.56%。   　　业绩低于预期的主要原因，一是地产等副业拖累(中山创新科技、中山东凤珠江村镇银行利润均同比减少1000多万);第二，不考虑副业，公司调味品主业收入增速环比下滑，同时公司市场拓展费、研发费等增长超预期，导致公司利润率下降，调味品业务净利润出现下滑。   　　销售增速放缓，期间费用增加较快：从销售区域看，由于南部包含集团副业的影响的影响，收入仅增长4.84%;东部地区、中西部、北部收入增速分别为6.5%、16.92%、11.32%，与去年同期相比增速均有下滑。一方面与经济形势疲弱有关，另外推测行业竞争有所加强，因此公司在本期增加广告费、市场拓展费用等来开拓市场。   　　管理费用和财务费用也均有所上升。研发费用、职工薪酬以及阳西基地投产导致折旧费用增加，公司14年9月及15年1月份发行公司债，导致债券利息支出增加。虽然调味品毛利率仍提升1.27pct至35.83%，调味品板块净利率下降1.7pct至10.66%。   　　前海人寿举牌，公司拟非公开增发改善股权结构：前海人寿今年以来持续增加对本公司持股，截止15年4月30日停牌前持股比例达9.10%，与公司大股东中山火炬集团持股10.7233%相差较小。公司停牌与前海人寿商讨进一步完善治理结构事宜未果，继而筹划非公开增发。   　　由于公司大股东持股比例非常低，前海人寿的举牌导致公司大股东地位岌岌可危。推测公司拟向大股东、公司管理层或者战略投资者增发，形成一致行动人以维护公司内部人的控股地位。我们看好公司产品的市场前景和公司的经营能力，本次非公开增发有望实现管理层持股、理顺内部激励机制。   　　风险提示：行业竞争加剧、食品安全问题等。   　　卫宁软件：中报业绩高增长、新健康服务体系落地可期   　　2015H1收入、利润大幅提升、全年业绩值得期待   　　公司2015年H1实现营收2.64亿，同比增长78%，净利润5847万，同比增长55%，扣非净利润同比增长55%。收入和利润的大幅增长主要原因：医疗信息化行业持续景气，公司业务快速增长，订单增多和新增合并报表范围所致。由于目前正处于业务增长阶段，人员投入加大，销售费用和管理费用同比分别增长37%、100%。公司的收入和利润均呈明显季节性特征，在上、下半年分别占比平均约为35%、65%，下半年更值得期待。   　　传统业务优势显着、创新业务全国有序展开   　　公司现阶段的收入贡献主要为医疗信息化(医院为主)，产品线的不断升级巩固着其优势地位，HMIS、HCIS、HRP、BI、集成平台等5大产品系列已经具有广泛的客户群体(3000多家医疗机构)，卫宁医院信息平台、血透信息管理、绩效考核系统、医讯通、优生优育健康服务平台等多个新产品不断提升着公司的创新能力。   　　公司正构建的新一代医疗健康信息服务体系，在医保控费、网络医院、健康管理、药品服务等方向持续推进，以临床知识库为支撑，医保控费业务的客户数量与日俱增，与包括江苏、浙江、上海、山东、山西、广东、四川等全国多个省市医疗机构和平安养老、太平人寿、中国人保、中国人寿、中华财险等多个商业保险公司达成合作协议。创新业务方面，公司基于云医院在杭州落地并不断拓展，初步实现三医联动。“四朵云战略”有望形成“药品服务+支付和保险服务+健康服务”的新模式。   　　外延扩张拓展市场、战略合作模式创新   　　公司通过收购浙江万鼎、杭州东联，在重庆、黑龙江、宁波等地设立子公司，进一步拓展了市场覆盖，以产品技术优势实现对新市场深度挖掘，提高公司的盈利能力。同时，与阿里健康、乐视网、吉林省卫生信息学会、邵逸夫医院等在医疗健康服务领域达成战略合作，通过大数据、健康信息服务等形式加强模式和服务创新。预计15-17年EPS分别为0.33元、0.52元、0.96元，维持“买入”评级!   　　风险提示   　　商业保险控费业务的推广与落地进度;远程健康管理合作业务的盈利模式尚不清晰。   　　东方电热：期待民用新品需求和工业订单在下半年加速释放   　　东方电热公布2015年中报   　　上半年公司实现营业收入4.85亿元(YoY -1.69%)，归母净利润4158万元(YoY -9.2%)，其中第二季度单季收入为2.48亿元(YoY -4.0%)，单季净利润为2064万元(YoY 3.5%)，符合预期。   　　民用业务受下游竞争加剧影响，工业业务和油服表现良好   　　上半年分产品来看，民用电加热器实现收入4.34亿元(YoY -5.5%)，毛利率为21.6%,同比下降2.2pp;主要原因为下游空调需求疲软，价格战压力向上游传导。民用新品方面，轨道列车电加热器收入同比增加182%，电动汽车PTC电加热器新增客户5家，水加热用电加热器同比增长38%。增长趋势较好，但是规模仍有待培养。   　　公司的工业电加热器主要用于多晶硅行业，上半年实现收入2411万元(YoY 13.3%)，毛利率高达55.7%，同比提升13.4 pp。6月1日，鄂尔多斯绿能确认将分批次执行前期签订的四份采购合同中的两份，金额分别为733万元和3906万元，这两份合同尚未确认收入，有望在下半年贡献收入。   　　除此之外，新增工业订单6800万元。   　　瑞吉格泰在上半年实现收入1906万元，同比增长62.7%，其中油气处理业务收入为1848万元，同比增长206%，毛利率为2.5%，同比提升5.7 pp。公司新增订单约5000万元，由于下半年投资有望加速，预计大部分订单将在下半年完成交货。   　　上半年，公司的销售费用率同比下降0.7 pp，控制较好;管理费用率和财务费用率分别小幅上升0.1 pp;报告期内，应收账款减值准备有所增加，侵蚀利润。   　　盈利预测和投资建议   　　维持前期盈利预测：预计2015-2017年净利润为1.27、1.62、2.02亿元，同比增长23.7%、27.5%和24.7%，EPS为0.32、0.41和0.51元。如按照定增8000万股计算，对应摊薄后EPS为0.27、0.34和0.42元，2015年摊薄后PE为30.9倍。现价已低于员工持股计划成本价格10.03元和大股东增持成本价格，期待民用新品和工业、油服订单在下半年加速释放，维持买入评级。   　　风险提示   　　家用新品延伸低于预期，油服景气度回升低于预期。

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