a股震荡创新低|A股在震荡走好 节后是否迎来逆天行情

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　　市场人士指出，造成两融余额下降的主因是近段时间融资净买入额均呈现净流出状态，同时市场急跌引发投资者恐慌情绪从而主动降低杠杆。

　　两融余额11连降 即将跌破万亿关口

　　经历一轮急跌，A股两融余额已经回落至年初水平，最新数据显示，截至9月1日，两融余额为10153.84亿元，再创年内的新低，距离万亿关口仅差不到160亿元。

　　西南证券分析师李佳颖表示，“造成两融余额下降的主因是近段时间每个交易日的融资净买入额均呈现净流出状态，一方面可能是由于上周一、周二市场大跌导致部分两融账户的强行平仓所致，同时市场急跌引发投资者恐慌情绪从而主动降低杠杆。”李佳颖同时指出，随着市场逐渐平稳，两融资金最新仅有小幅净流出，表明投资者恐慌情绪有所恢复，但仍然对后市处于观望状态。

　　融资净买入连续净流出，这反映融资市场交易热度持续低迷，投资者融资做多热情大减。值得注意的是，融券期间卖出量近期也在减少：9月1日融券卖出量为3003.82万股，较8月18日减少5012.66万股，这反映出，投资者融券主动做空热情也不高。

　　对于后续两融余额变化趋势，光大证券首席经济学家徐高表示，尽管A股融资盘数量已经明显减小，但从国际经验来看，其绝对规模依然偏高，仍存在进一步下调空间。

　　统计数据显示，A股融资融券余额占总市值比例高于国际主流市场：美国约为1.5%，日本约为0.9%，其它国家一般低于2%，而A股目前比例约为2.13%。

　　两融若跌破万亿，股市影响几何?

　　两融余额的变化与A股市场成交额联动效应明显：今年以来，两融余额不断上升，两市的成交额也不断攀升;但自两融余额6月18日开始下降之后，两市的成交额出现了明显回落，从5月末6月初的2万亿元下滑至如今的7500亿元水平。

　　对于两融余额的下滑，西南证券刘艾表示，这或为一个中性影响，不宜做过度悲观解读。

　　英大期货研究所副所长粟坤全曾表示，两融余额降低在一定程度上能够降低股市整体的杠杆水平，从而使得股市的波动幅度降低，有利于缓解过去一段时间市场大幅调整所带来的恐慌情绪。降低杠杆之后虽然市场不再疯狂的上涨，但是它也不会疯狂的下跌，从这点上看，两融余额稳步走低的影响并不全都是负面的。

　　一方面，管理层重磅利好再度扎堆来袭有助于A股走出颓势。

　　在经历了6、7月的央行“双降”、证监会盘中发布两融检查公告、养老金入市新方案出台、放宽融资强制平仓限制、拓展券商融资渠道、降低市场交易费用、暂停IPO、21家证券公司1200亿救市、25家基金救市、中央汇金公告申购ETF、央行为证金公司提供流动性支持、6个月内大股东及董监高不得减持、公安部会同证监会排查恶意卖空、证监会表态将稽查集中抛售股票等一系列重磅“救市”政策密集落地之后，面对8月下旬A股再度大幅急挫，央行再度“双降”、社保基金时隔13个月新开46个A股账户以及养老金入市获批、四部委发文鼓励上市公司兼并重组回购股份等多项重磅利好再度扎堆来袭。可以看出每当A股面对危机时刻，管理层对于A股的援救都会如约而至，管理层重磅利好再度扎堆来袭有助于A股走出颓势。

　　另一方面，投资者情绪波动较大让A股回暖之路多一份波折。

　　据相关数据显示：8月24日至8月28日新增A股投资者32.16万、环比增长9.20%，交易投资者2634.73万、环比大降22.73%。可以看出面对市场在阶段底部区域的巨幅震荡，虽然新投资者的进场情况有所好转但，整体投资者的情绪波动仍然较大，交易意愿的骤降也让A股回暖之路多一份波折。

　　因此，综合考虑“管理层重磅利好再度扎堆来袭+投资者情绪波动较大+谨慎氛围浓重”等因素影响，我们预期A股有望在震荡中走出颓势。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时把握难得的低吸机会。

　　周三个股继续向下调整，但指数跌幅并不大，市场成交量则较前一交易日基本持平。盘面来看，当日超7成个股收跌，涨停个股30只，跌停个股近300只，其中银行、民航机场板块领涨，航天航空、机械板块则领跌。截止收盘，沪指报3160.17点，跌幅为0.20%，成交4232.62亿元;深成指报10054.80点，跌幅为1.06%，成交3255.00亿元。

　　周三市场受到外盘暴跌的影响大幅低开，其中沪指直接逼近3000点整数关口，好在开盘后市场并未继续下行，反而是展开了反弹，临近中午时沪指便已经由跌转涨。可惜午后市场并未延续上午的良好表现，两市纷纷展开调整，个股则是大面积的跳水，但和前两日相同的是随着尾盘银行板块的再度发力，指数最终的跌幅并不是很大。

　　实际上，当日上午大盘大幅低开后吸引了不少抄底资金的入场，只是入场资金的量不算太大，这就导致午后市场抛压略有加大后个股便纷纷大幅调整。现阶段令人最为担忧的是当前不少公司股价已经到达股权质押警戒线，如果继续大幅下跌那么市场的系统性风险很可能还会被放大。

　　综合来看，尽管近期大盘在3000点上方受到了一定的支撑，但受制于10日均线的反压其很难产生像样的反弹。另外，由于银行板块的连续大幅拉升，当前仅参照上证指数来判断市场情况已经不合时宜。因此在此背景下，我们建议大家多看少动为宜，不要盲目入场抄底，等待市场趋势进一步明朗后再进行操作。

　　昨日下午指数震荡走低的态势，尾盘指数在蓝筹小护盘下才能勉强保持小跌的走势，上证指数以假阳k线报收，创业板指数早盘低开高走，下午开盘高开低走以带下影假阳k线报收。个股上，两市只有31只个股涨停，三百多只跌停。

　　回顾本周三天行情，都是在无聊震荡的走势中度过，盘面赚钱效应急剧低下，要热点没热点的，个股持续性也走不出来。就像今日的盘面走势就是一个很好的例子，早盘盘中在大幅走小盘股的时候，盘面人气提起来很多跌停个股纷纷打开，结果下午蓝筹板块又出现国家队身影，尤其四大行表现最抢眼，工行到尾盘暴力拉涨停，这样很多从跌停起来的小盘个股又如数的被摁回去。于是，这几天的蓝筹个股成了盘面公敌，只要它们一出来表现，很多个股就落荒而逃。那么，很多朋友关心蓝筹的行情是不是来了?

　　说正题之前来回顾下笔者的午评，早上小盘股确实走的非常健康，可惜下午盘面抛压有点大，而且后面蓝筹股又出来搅局，导致个股纷纷回落。虽然下午小盘股没走出持续性出来，但是对于一些优质超跌个股还是中线布局的好机会。回到正题，蓝筹是否真有行情?笔者觉得还需要观察，为什么说需要观察?理由很简单，因为这几天的局部蓝筹个股都是国家队发动的，如果国家队不买这些蓝筹个股也许不会走出逆势行情。还有早盘的盘中也可以明显的看出，早盘蓝筹股盘口没出现国家队的身影的时候照样也是走出分化走势。笔者认为如果蓝筹要走出持续性的行情的话一定要是市场行为发动的，如果是国家队刻意而为的很难走出持续性出来。所以，以目前的盘面特征看是无法支持蓝筹走出持续性出来，还要进一步观察。

　　最后，稍微说下指数，不过笔者对指数的观点在前面的博文早已经摆在那了，现在指数还处于C浪杀跌周期里，现在我们除了耐心等待机会还是耐心的等待机会，加上最近的盘面走势非常的不稳定，早盘盘面还是风和日丽，下午的盘面可能就是风雨交加的走势了。所以指数大方向上还是看震荡缓跌的走势，只有这样指数后期上涨才会有更足的上涨新动力(310328,基金吧)。

　　于是，操作上，总体思路，还是要坚持不追涨杀跌。短期仓位，如果盘面能回暖的话可以少量仓位跟随好市场主流，没有回暖的把握不来的干脆就选择休息。中线仓位，继续死拿好手中的底仓，等指数后期出现明显了再分批补仓。

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