今日股行情_今日6股大胆加仓：9月22日晚间券商绝密内参强烈推荐

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　　金融屋财经网(www.joewu.cn)09月22日讯

　　东方网力：视频龙头高增长持续，不断强化未来可期

　　事件描述

　　我们对公司业务发展和战略规划保持着持续跟踪研究，近期公司并购华启智能嘉崎智能事项获证监会有条件审核通过。

　　事件评论

　　视频联网监控依然强劲增长，细分行业龙头充分受益。

　　1)当前平安城市建设的重心已经从前端的摄像头等硬件设备向后端联网平台系统转移;

　　2) 八部委联合发文《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》， 政策支持到 2020 年全国基本实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安全视频监控建设联网应用;

　　3)城镇化和国家安全驱动平安城市需求向三、四线城市加速渗透，市场空间扩大数倍。 2014 年公司视频管理平台市场占有率全球第三、中国第一，是当之无愧的行业龙头，将充分受益于行业红利，视频联网业务保持高增长。

　　纵横向不断拓展，深广度持续延伸。 公司以视频核心，通过外延收购华启智能和广州嘉琦，行业层面进一步拓展至轨道交通领域， 业务上强化公安视频领域竞争力，形成智能交通、平安城市、公安视频的深度覆盖，同时通过收购可充分发挥公司视频联网和视频分析技术的优势和渠道的协同。 我国视频监控基础设施已较为完善，应用已经成为重点，当前海量视频监控数据催生平安城市的智能化应用需求，视频智能化分析提高公安效率， 视频监控实战应用软件需求爆发式增长，视频实战和视频侦查等丰富新业务普及将给公司带来新的增长点。

　　视频+智能硬件有望成为新的入口，公司多点布局技术和卡位优势突出。 视频是文本、图片、语音之外下一阶段数据的重要载体，在人工智能技术逐步开启应用市场后，视频或将成为主要的信息传导工具，届时视频分析技术的优势公司将成为具备数据及入口变现能力的稀缺标的

　　1) 公司在视频大数据领域积累雄厚，和商汤合作后达到世界一流级别，当前的车识别、人潮识别和人脸识等视频大数据识别和挖掘应用在公安领域已经试用，未来空间广阔;

　　2) 公司战略布局包括视频摄像头、行车记录仪、智能眼镜和全球领先的家庭机器人 JIBO， 有望将公司的视频技术与智能硬件深度结合，成为智能硬件的数据和互动入口， 未来在其上嫁接娱乐互动、教育、家庭安防、道路安防等丰富应用将实现其入口价值的变现，前景可期。

　　盈利预测： 我们看好公司的视云联网和代表未来发展方向的智能硬件已经视频大数据发展的前景，预计 2015-2017 年摊薄 EPS 分别为 0.81、1.24 和 1.84元，对应 PE 分别为 64、 41 和 27 倍，维持“买入”评级。

　　漫步者：中小盘信息更新报告：参股乐韵瑞 携手天猫 共筑云音响生态

　　漫步者

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，目标价 40.3 元。公司 21 日晚公告拟以 1700 万元参股南京乐韵瑞，是前期我们反复强调的“硬件-平台-内容”全产业链布局的外延式“平台”环节布局的落地，验证我们判断的同时也是公司一步步践行前瞻战略的有力证明，未来乐韵瑞将为音箱等终端打造一个连接互联网音频内容业者和用户的互联网音频平台。维持15/16 年 EPS 为 0.40/0.55 元的预测，“增持”评级，目标价 40.3 元。

　　携手奋达、国光电器共同参股乐韵瑞，外延补足云音响“平台”环节。 公司 21 日晚公告拟以 1700 万元投资参股南京乐韵瑞，资金分两期投入，与之一同同比例参投的包括上市公司奋达科技、国光电器。乐韵瑞致力为音箱、智能玩具等硬件终端打造一个连接互联网音频内容业者和用户的互联网音频平台，多年来在移动互联网、流媒体、Wi-Fi 和智能硬件领域积累了丰富的经验。 漫步者投资乐韵瑞是前期我们反复强调的“硬件-平台-内容”全产业链布局的外延式“平台”环节布局的落地，验证我们判断的同时也是公司一步步践行前瞻战略的有力证明。既此，公司成功占据全产业链的关键两环。

　　携手天猫签订智能云框架协议，兑现智能家居布局。9.8 日午间公司公告与天猫签订《智能云框架合作协议》，标志着公司融入巨头智能终端生态系统新篇章，离智能家居及物联网应用领域的音频入口级应用更进一步。兑现了公司前期在云音响生态和围绕智能家居环境应用方面的战略布局，同时，也将提升公司硬件销售及平台服务能力。

　　催化剂：公司在云音响生态内容环节寻求更多元化的模式。

　　核心风险：音箱业务产品升级低于预期。

　　信维通信：以大客户需求为中心，丰富射频技术产品线

　　事项：

　　近期，我们拜访了射频技术方案提供商企业信维通信。

　　平安观点:

　　以大客户需求为中心，丰富射频技术产品线： 信维坚持以核心大客户需求为中心，通过优质产品线扩充、贴身服务，不断维系和发展大客户关系，实现直接或间接服务国内外一流移动终端厂商。公司产品结构为：

　　1)由深圳信维和北京信维(莱尔德)进行研发和生产的射频天线产品;

　　2)连接器主要由亚历盛(汽车和测试类连接器)和信维团队共同主导;

　　3)射频隔离器件主要由艾力门特(MIM 金属结构件)和信维团队共同发展;

　　4)上海蓝沛主要负责全球导航维系统天线、NFC天线和 WPC 等业务。信维目前公司主要以国际客户为主(A 客户、三星、微软、索尼和亚马逊等)，国内客户主要是华为等。

　　数据流增长促进移动射频天线模组化升级，打开行业增长空间：我们发现由智能终端用户不断增多，同时产生的数据流量也大幅度增长：根据爱立信数据预测2014-2020 年智能手机、平板电脑移动流量增长分别达到 9 倍、 12 倍。 我们认为，传统天线难以满足日益增长的数据流实现更高效、更快、更稳定的传输要求。所以应用在单机上的射频天线也从过去的单一的语音天线、 GPS 天线、 WLAN 发展至 MIMO 主天线、NFC 天线等，甚至是更高价值的集成射频天线模组等。应用在移动终端单机的射频天线数量、价值量的提升促进射频天线行业不断增长。

　　大客户供应链份额持续提升，季度净利率表现改善：

　　1)2015H1 公司海外业务收入占比稳定上升至 65%的高点， 同时海外业务毛利率达到 27%，明显高于 2014年的 23%;

　　2) 2014 年 A 客户收入占比达为 30%左右，我们预计 2015 年 A 客户收入贡献有望提升至 40%以上;

　　3) 2015H1 年公司整体毛利率和净利率表现延续2014 年持续上升趋势分别达到 29%和 14%，充分说明公司已出现业绩拐点。我们认为公司在海外客户项目上的突破将成为未来成长空间提升的关键点，未来公司将进一步加强与海外客户的联系， 预计未来海外业务收入占比有望进一步提升。

　　未来 6 个季度有望维持高速增长：我们认为公司未来有望参与更多海外客户的项目(平板电脑和智能手机等)，预测 2015 年 A 客户公司收入贡献占比或将提高至40%以上，整体海外收入占比有望达到 70%左右。近日公司发布 2015Q1-Q3 业绩预告，表示 2015Q1-Q3 归属于上市公司股东的净利润(合并)约为 1.35~1.45亿元，增长幅度为 175%~195%。

　　投资策略：我们认为公司射频天线产品在 A 客户的供应链份额有望持续提升至 40%左右，意味着公司有望持续享受海内外大客户带来的业绩成长红利，而且我们看好公司在射频隔离器件和射频连接器新业务的成长空间。所以我们上调了公司 2015 年、2016 年营收可达到 15.72 亿元、21.50亿元，同比增长 95%、37%，我们上调了 2015-2016 年 EPS 分别至 0.32、0.61 元(原为 0.32元、0.45 元) ，对应 PE 为 82、43 倍，我们维持“推荐”评级。

　　风险提示：移动终端产品需求不及预期，公司在大客户项目上拓展不及预期。

　　理工监测：调研简报：接近非公开发行价具安全边际，畅享水质监测高增长空间

　　理工监测(002322 公告, 行情, 资讯, 财报)

　　事件：

　　近期，我们对理工监测进行了调研，公司收购水质在线监测龙头尚洋环科 100%股权，同时收购博微新技术，资产已完成交割，而目前公司股价接近大股东、实际控制人参与三年期定增价格。

　　点评：

　　一、 我国水质监测市场空间巨大

　　污染源在线监测具较稳定升级运维需求

　　我国污染源在线监测系统，未来五年测算市场空间约为 10 亿元，对应运维费用约 6.7 亿元/年。 我国污染源在线监测系统面临替换升级和运营维护的需求。根据《 2015 年国家重点监控企业名单》，目前国家重点监控排放废水企业 2937 家，污水处理厂 3788 家，这些排污单位大部分都配备了水质在线监测系统。

　　随着国家对排污企业和污水厂监管的趋严，未来市场空间在于监测设备的替换升级和运营维护。假设未来 5 年 30%的单位需要替换升级在线水质监测设备，按照每个单位 50 万的监测设备预算采购需求计算，未来污染源监测市场空间约为 10 亿元。运营方面，假设单套系统的运营维护费用为 10 万元/年，则对应运营市场空间将达到 6.7 亿元/年。

　　地表水监测自动在线监测比例过低，提升带来新增市场

　　我们预计，地表水水质自动监测未来五年市场空间约为 20 亿元，对应运营费用达 5 亿元/年。 全国地表水质自动在线监测站(系统)保有量约为 1440 个(包括环保、水利、市政系统的各级自动在线监测站)，而同期全国省控以上水质监测网(包括 1868 条河流、 182 个湖泊和 440 个水库)共设置地表水质监测断面 9000 多个，水质在线监测占比不到 20%。

　　假设到 2020 年水质自动在线监测的比例提高到 50%，全国新增水质自动在线监测站(系统)需要至少 3000 台，如果再加上原有在线监测站(系统)的升级替换，市场容量将达到 4000 台;按照单价 50 万元计算，市场空间将达到 20 亿元。同时，单套系统的运营维护费用假设为 10 万元/年，则对应运营市场空间将达到 5 亿元/年。

　　地下水水质监测密度低，市场空间较大

　　地下水未来五年测算市场空间或超 200 亿元，对应运维费用约 44 亿元/年。 根据《全国地下水污染防治规划( 2011-2020 年)》， 要求建立地下水污染监测和预警应急系统， 系统包括区域地下水污染监测系统 (国控网) (覆盖面积约 440 万平方公里)、重点地区地下水污染监测系统(省控网)(覆盖面积约 105 万平方公里)以及相应的信息共享平台。

　　我国目前地下水水质监测站网密度较低，约为 0.01 个/100 km2，发达国家站网密度一般为0.26-1.6 个/100 km2，假设提高到 0.8 个/100 km2 的水平，则需 43600 个地下水水质监测站网，按照目前地下水监测系统 50 万元/套的价格计算，市场空间超过 200 亿元。同时，单套系统的运营维护费用假设为 10 万元/年，则对应运营市场空间将达到 44 亿元/年。

　　基于以上假设，考虑到污染源监测、地表水水质自动监测及地下水水质监测市场存量替换、新增市场，我们预计水质监测系统未来五年对设备市场需求空间约为 230 亿元，对应市场运维规模约 55.7 亿元/年。

　　二、 尚洋环科高市场份额，有望畅享水质监测高增长

　　公司此次非公开发行收购尚洋环科进入水质在线监测领域，尚洋环科为水质监测龙头企业，具较高市场份额。目前，我国省级以上水质断面监测站和饮用水监测站点共计约 1500 个，公司覆盖 700 多个，市场占有率高达 50%。我们认为，公司具备较高市场份额以及较完善的技术及相关项目经验，有望受益于水质监测市场高速增长。尚洋环科 2014 年营业收入仅为 1.19 亿元，假设“十三五”末，即 5 年之后，水质监测市场达到我们所预期的规模，公司业绩将具极大的提升空间。

　　三、 发挥主场优势，受益于浙江“五水共治”

　　浙江省水污染问题相对严重，计划 2017 消除黑臭水体。 根据 2014 年初数据，浙江全省共有垃圾河、黑河、臭河 3698 条，共计 8619 公里，占全省河流总长度的 6.25%。为解决水污染问题，浙江省将“五水共治”作为重要发展规划， 相关工作由 “五水共治” 工作小组领导， 由省委书记夏宝龙和省长李强亲自担任组长， 计划至 2016年“解决突出问题，明显见效”，至 2018 年“基本解决问题，全面改观”，至 2020 年“基本不出问题，实现质变”， 力争到 2017 年消灭黑臭河，省控监测断面劣Ⅴ类水质比重下降到 5%左右。

　　“五水共治”总计划投资额上调， 2015 年计划投资额较 2014 年投资完成额增幅 68.71%。 今年在水污染防治方面，浙江省提出，要基本完成全省 5000 公里黑河、臭河治理，全省劣Ⅴ类水质断面比例下降 1%， 2014 年浙江省“ 411”投资计划中，“五水共治”计划总投资额约为 4680 亿元，而在 2014 年底发布的 2015 年“ 411”重大项目汇总表 (征求意见稿)， 相关总投资计划已上调至 7000 亿元。

　　其中 2015 年投资计划达 1100 亿元， 较 2014投资完成额 652 亿元增幅 68.71%，且未来五年“五水共治”计划年均投资额将在 1000 亿左右水平。考虑到随着今年年初“水十条”政策发布，参考对京津冀地区劣 V 类水到 2020 年比例下降 15%的严苛标准，我们认为浙江省相应规划仍有提升空间，未来不排除投资计划进一步上调。

　　尚洋环科在浙江省具备较高市场份额， 根据公司非公开发行资料， 2014 年， 浙江省环境中心为公司第三大客户，预计其在浙江省市场份额约为 60%-70%。而其母公司理工监测具浙江省本地资源优势，未来公司有望进一步深入拓展浙江市场，发挥主场优势。

　　四、 传统业务国网改造招标暂停，期待来年

　　公司传统主营业务包括变压器色谱在线监测系统、智能变电站在线监测系统、输电线路在线监测系统、 SF6 气体绝缘设备在线监测系统、电网生产调度系统等。公司主要客户包括国网、南网、五大发电集团，以及电力大用户的 110kV 及以上电压等级的变电站和输电线路。公司客户之一国网由于改造类项目招标部分工作暂停，目前有小批量产品在招标，但并未大规模恢复，公司业绩受到一定影响， 2015 上半年营业收入同比下降 5.29%，我们认为，公司传统业务恢复增长将很大程度上依赖国网恢复招标，而 2016 年底之前，国网恢复招标可能性较大。

　　五、 非公开发行收购具业绩承诺、锁定三年奠定安全边际

　　此次非公开发行，尚洋环科收购业绩承诺 2015-2017 年扣非净利润不低于 3800 万元、4680 万元、6000 万元;博微新技术收购业绩承诺： 2015-2017 年扣非净利润不低于 1.08 亿元、 1.30 亿元和 1.56 亿元。公司新股发行完成后，总股本为 40,637 万股，发行完成后对应当前股价总市值约为 54 亿元，而 2016 年仅新收购尚洋环科与博微新技术业绩承诺之和已达到 1.768 亿元。

　　即使不考虑传统业务盈利能力，当前股价拟合非公开发行完成后市值，对应两家被并购公司 2016 业绩承诺的 PE 仅为 30.5 倍，我们预计考虑传统业务影响，公司股价对应当前股价 PE 约为 26.18 倍，具备较高安全边际。另一方面，与其它环境监测类上市公司对比，公司当前估值也处于行业低位，且公司市值较小具较高弹性，而水质监测市场成长空间高于较饱和的烟气监测市场，公司当前股价具估值优势。

　　另一方面，此次非公开发行中包括向实际控制人、大股东募集配套资金 4.28 亿元，价格为 12.45 元/股，锁定期三年，而公司当前股价约为 13.27 元/股，与非公开发行价格接近，我们认为公司股价具有较高安全边际。

　　六、 盈利预测与投资评级

　　公司通过收购水质监测龙头尚洋环科，转型切入水质监测蓝海，未来有望受益于水质监测广阔市场，取得较高业绩增速。我们看好公司战略上做大做强环保的意图。公司以环保为重点多业务并进的发展战略，并通过设计业绩奠定公司利润基础。目前公司股票价格接近实际控制人、大股东参与的三年期非公开发行价格。

　　由于证监会放缓 IPO、 再融资进度， 使公司非公开发行交割完成时间低于预期， 我们考虑到 8 月 13 日完成交割，2015 年仅能并表新收购标的 8-12 月净利润，预计公司 2015-2017EPS 分别为 0.13 元、 0.51 元、 0.58 元，对应公司当前股价非公开发行完成后 PE 分别为 99.58、 26.09、 22.77 倍，公司自 2016 年起将可合并尚洋环科、博微新技术全年净利润，预计对应当前股价的 PE 将达到 26.09 倍水平，相较于同行业公司估值较低，我们维持公司“增持”评级。

　　风险提示 环保政策力度不及预期、水质监测设施建设规划不及预期、国网招标重启时间低于预期、宏观经济下行风险。

　　中科金财：互联网金融2.0时代的王者

　　维持增持评级，目标价 78 元。 不考虑公司互联网金融业务业绩贡献，预计公司 2015-2017 年 EPS 为 0.6/0.91/1.29 元，增速为 161%、 42%、41%。 考虑到大金所正式上线并产生业绩后，公司资产证券化业务落地进度和利润体量将逐渐确认，市场有望重新认识公司的潜在成长能力和巨大成长空间，维持公司目标价 78 元，维持增持评级。

　　大金所揭牌上线，万亿蓝海正式起航。公司参股的大连金融资产交易所已于 9 月 20 日正式揭牌上线，上线后仅一分钟两款理财产品已售罄。 大金所目前主要业务为定向融资计划、 资产证券化以及不良资产处置。大金所面向东北亚，辐射全国，定位于全国性的“互联网+金融资产交易平台” ，具备政府背书的风控优势，且融资手段灵活快捷。保守估计，到 16 年公司金融资产交易平台交易量有望突破 500亿元。

　　谋互联网金融战略，解多方痛点。公司以互联网银行云平台以及金融资产交易平台为核心，连接银行、政府、企业、个人等金融业务参与方，构建互联网金融生态圈。公司核心优势在于背靠万亿级优质资产，在“资产为王”时代有望成为互联网金融当之无愧的王者。

　　公司传统业务有望保持稳健增长。公司着力发展智能银行业务，一方面专注银行互联网转型，有助于互联网金融业务开展;一方面保障业绩稳定增长。14 年以来，公司智能银行业务收入大幅增长，占营收比重持续上升。 在传统银行积极谋求转型的当下，我们认为公司传统业务未来 3 年保持 20%以上的复合增长率是大概率事件。

　　风险提示：互联网金融创新业务推广不及预期，核心人才流失风险。

　　江南水务：国企改革动力强劲，业务扩张或加速

　　公司 21 日晚公告股权激励草案

　　公司拟授予激励对象(53 人) 限制性股票 228 万股，授予价格 14.31元/股，分三次解锁，解锁条件分别为 16-18 年公司净利润增长不低于 60%、90%、 120%(以 14 年净利润为基数)。

　　业绩承诺较为合理，彰显对未来发展的强烈信心

　　若公司完成解锁条件，则 16-18 年净利润分别至少为 2.84、 3.37、 3.90亿，对应 EPS 分别为 1.15、 1.30、 1.50 元，较高的盈利增速备考，彰显公司对未来发展的强烈信心。此前公司部分高管通过信托计划增持公司 66.57万股，持股均价 35.61 元(当期股价 27.4 元)。本次再推行股权激励，在公用事业行业内较为罕见，以表明公司管理的市场化机制。我们维持 15-17年 EPS 分别为 1.12 元、 1.38 元和 1.85 元的盈利预测，维持”买入“评级。

　　供水、工程业务稳健成长，保障未来业绩增长

　　公司目前供水能力 106 万立方米/日，试运行及在建项目投产后，公司供水能力将提升至 156 万立方米/日;目前江阴市水价处于周边城市最低，阶梯水价实施后，自来水业务有望实现量价齐升。江阴市房地产投资额连续两年实现 30%以上高增长，公司供水在建项目规模 15 亿元，同时是二次供水改造实施主体，工程业务将稳定高增长。

　　加快当地污水整合，借 PPP 东风实现异地扩张

　　江阴市共有 30 多家污水处理企业，主要为民营、集体或外资控股企业。公司有望在市政府的大力支持下， 整合江阴污水处理市场。公司在手现金13 亿，为外延扩张提供资金。江苏累计推出 PPP 项目投资金额 1158 亿元，污水、供水领域总投资 195 亿元; 同时江苏设立 100 亿元 PPP 基金推动项目落地。 PPP 项目有望成为公司实现污水扩张的重要手段。

　　风险提示： 安装业务增速下滑;售水业务毛利率下滑。

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